СРП как способ минимизировать риски через условия договора

По сравнению с вышеописанными способами минимизации рисков, использование соглашения о разделе продукции является для компании наиболее прямым вариантом «снять» с себя часть рисков. Однако, учитывая, что СРП заключается со второй стороной, как правило, — с государством страны-хозяйки ресурсов, не следует рассчитывать на то, что условия контракта смогут учесть все пожелания инвестора.

Итак, соглашение о разделе продукции — это тип нефтегазового контракта, используемый, как правило, в странах, которые не могут самостоятельно заниматься разработкой своих нефтегазовых месторождений ввиду нехватки опыта и технологий. В связи с этим приглашаются иностранные партнеры, осуществляющие разведку и добычу полезных ископаемых — сами и за свой счет.

Вся генерируемая проектом прибыль делится на две части, одна из которых называется «cost oil» и направляется на возмещение издержек иностранного инвестора, а вторая — «profit oil» — та часть прибыли, которая непосредственно делится между инвестором и государством-владельцем ресурса. Важно отметить, что пропорция, в которой прибыль делится между «cost oil» и «profit oil», а также пропорция разделения «profit oil» между двумя сторонами — это обсуждаемые параметры контракта. И именно от того, какая пропорция будет выбрана или к каким параметрам будет привязано ее изменение, зависит то, насколько выгодным для инвестора будет контракт СРП. Соотношение между «cost oil» и «profit oil» может быть 30% и 70%; 40% и 60%; 50% и 50% и т. д. Пропорция разделения «profit oil», как правило, изменяется в зависимости от колебаний определенного показателя. Таким показателем в основном выбирают реальную норму прибыли подрядчика или R-фактор (соотношение накопленных доходов и расходов иностранного участника проекта) [35].

По сути, в данных показателях как раз учитываются основные риск-факторы реализации нефтегазовых проектов (такие, как цена нефти, напрямую влияющая на доходы, и капитальные затраты, напрямую влияющие на расходы). Это значит, что условия СРП-контракта предоставляют иностранному партнеру инструмент для управления рисками. Если цена на нефть сильно упадет, в качестве компенсации увеличится доля инвестора в «profit oil». Если слишком вырастут издержки, то это также отчасти компенсируется увеличением доли в «profit oil» .

Однако здесь важно помнить, что часть прибыли, направляемая на компенсацию издержек из «cost oil» не может превышать определенного процента (в лучшем случае — 60%). Это значит, что если капитальные затраты вырастут слишком сильно, то часть из них не будет возмещена инвестору. Таким образом, уменьшение влияния риск-факторов на прибыльность проекта будет лишь частичным.

При этом следует добавить, что в некоторых государствах условия СРП прописаны на законодательном уровне и одинаковы для всех проектов, в то время как в других государствах они в каждом случае являются результатом отдельных переговоров. Во втором случае контракт СРП будет обладать большей гибкостью благодаря возможности в ходе обсуждения задавать более уместные для каждого случая пропорции раздела прибыли и привязывать формирование этих пропорций к новым факторам. Ключевыми моментами в таком случае являются умение просчитать, какие условия СРП максимально учтут интересы инвестора, и наличие реальной переговорной силы, то есть возможности убедить владельца ресурса заключить контракт на предлагаемых условиях.