Эффективность инвестиционных проектов

1. Описание объектов инвестирования

1.1 ООО «Шампиньон»

1.2 ООО «Цветик»

1.3 ООО «Дыхание»

1.4 ООО «Люкс»

1.5 ООО «Гигасфера»

1.6 ООО «Буренка»

2. Выбор эффективных инвестиционных проектов с помощью описательных методов

3. Расчет эффективности инвестиционных проектов

3.1 Расчет ставки дисконтирования

3.2 Расчет показателей эффективности

3.3 Формирование инвестиционного портфеля

3.4 Определение эффективности инвестиционного портфеля

Заключение

Инвестиционный проект — проект, предусматривающий (в числе других действий) осуществление инвестиций. Естественно, что проектные материалы в данном случае должны содержать информацию о том, кто осуществляет инвестиции, в какой форме они осуществляются, каков объем этих инвестиций и как они распределены во времени. Инвестор — участник инвестиционного проекта, в числе действий которого предусмотрено осуществление инвестиций. Инвестиционные проекты преследуют цель получения доходов от производства некоторой продукции или услуги.

В основе принятия инвестиционных решений лежит оценка инвестиционных качеств предполагаемых объектов инвестирования, которая в соответствии с методикой современного инвестиционного анализа ведется по определенному набору критериальных показателей эффективности. Определение значений показателей эффективности инвестиций позволяет оценить рассматриваемый инвестиционный объект с позиций приемлемости для дальнейшего анализа, произвести сравнительную оценку ряда конкурирующих инвестиционных объектов и их ранжирование, осуществить выбор совокупности инвестиционных проектов, обеспечивающих заданное соотношение эффективности и риска.

Оценка эффективности инвестиций является наиболее ответственным этапом принятия инвестиционного решения, от результатов которого в значительной мере зависит степень реализации цели инвестирования. В свою очередь, объективность и достоверность полученных результатов во многом обусловлены используемыми методами анализа. В связи с этим актуально рассмотреть существующие методические подходы к оценке эффективности инвестиций и определить возможности их применения с целью рационального выбора вариантов инвестирования.

Инвестиционный портфель представляет собой целенаправленно сформированную совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в среднесрочном периоде и в соответствии с инвестиционной стратегией деятельности предприятия. Несмотря на то, что в инвестиционный портфель включены разнообразные объекты инвестирования, он является целостным объектом управления.

Главной целью формирования инвестиционного портфеля компании (фирмы) является обеспечение реализации ее инвестиционной стратегии путем отбора наиболее эффективных и безопасных инвестиционных проектов и финансовых инструментов.

Цели данной курсовой работы:

* обеспечение высоких темпов роста капитала;

* обеспечение высоких темпов роста дохода;

* обеспечение минимизации инвестиционных рисков;

* обеспечение достаточной ликвидности инвестиционного портфеля.

Объектом данной курсовой работы является портфель, состоящий из инвестиционных проектов: ООО «Шампиньон», ООО «Люкс», ООО «Цветик», ООО «Буренка», ООО «Гигасфера», ООО «Дыхание».

1. Описание объектов инвестирования

1.1 ООО «Шампиньон»

В данном разделе курсовой работы будет дано общее описание проектов, формирующих рассматриваемый инвестиционный портфель.

Фирма по выращиванию и продаже грибов «Шампиньон». Данный вид бизнеса достаточно рентабелен и развит уже в промышленных масштабах. Выращивание шампиньонов можно отнести к сельскохозяйственному бизнесу. Шампиньоны используются в основном в кулинарии, поэтому спрос на них является постоянным.

Ценность предлагаемых товаров и услуг заключается в следующем:

* Качественный товар;

* Всегда свежие грибы;

* Сравнительно недорогие цены.

Организация является обществом с ограниченной ответственностью с уставным капиталом, составляющим 25 000 рублей.

Таблица 1- Затраты на создание нового производства

Для восполнения недостающих денежных средств берется кредит на 3 года, под 18% годовых в ОАО «ИнвестКапиталБанке».

Таблица 2 — Расчет погашения кредита

Таблица 3- Суммарные издержки

Таблица 4- Движение денежных средств

1.2 ООО «Цветик»

ООО «Цветик» — небольшое кафе для людей с разным финансовым достатком. Кафе обеспечивает качественную и быструю еду.

Потребителями являются жители города разных возрастов. Услуга имеет ценные качества для клиентов-быстрое и качественное обслуживание, приемлемая цена, уютная обстановка. Целями кафе являются удовлетворить потребности посетителей, желающих быстро пообедать и найти удобное место для встреч и развлечений.

Основные затраты при открытии кафе быстрого питания связаны с регистрацией кафе, с арендой помещения, покупкой оборудования, получением лицензии, выплатой заработной платы сотрудникам.

Средства планируется получить за счет привлечение инвесторов, а также за счет заемных средств.

Для создания предприятия в первый месяц понадобятся следующие расходы:

* аренда производственного помещения;

* приобретение оборудования, инструментов, мебели;

* приобретение прочих материалов;

* расходы на заработную плату;

* отчисления на заработную плату;

* расходы на регистрацию и согласование;

* расходы на аутсорсинг;

* расходы на охрану помещения;

* расходы на страхование;

* расходы на комунальные услуги.

Для этого нужно приобрести средства в кредит. Кредит был взят в банке «Лето Банк» по специальной программе кредитования для малого бизнеса в размере 427 632 рублей (14,5% годовых) с возвратом через 3 года.

Таблица 5- Затраты на создание нового производства

1.3 ООО «Дыхание»

Оздоровительный комплекс «Дыхание» предлагает своим клиентам самые разнообразные развлечения: спортивные игры, тренажеры, разные оздоровительные процедуры, spa процедуры, и все самое лучшее для клиентов. Для удобства наших клиентов мы собрали в одном месте уникальные методики оздоровления организма и сохранения его внутренней гармонии и внешней красоты.

Основные преимущества оздоровительного комплекса «Дыхание»:

* Большой выбор услуг;

* Высококачественное оборудование;

* Современная диагностика всего организма;

* Профессиональное выполнение всех процедур;

* Низкие цены и предоставление скидок, действие разных услуг Таблица 6- Затраты на создание нового производства

Так как собственный капитал 25 000 рублей, то необходим кредит 240 044 рубля. Кредит берется на 3 года, погашается поквартально, % по кредиту 17% годовых.

1.4 ООО «Люкс»

Фирма «Люкс» представляет собой предприятие, производящее высококачественный и недорогой паркет.

Таблица 7- Затраты на создание нового производства

Финансовая часть

* Площадь производственного помещения может составить 300 кв.м. — аренда (ежемесячно)

* Реклама (ежемесячно)

* Оборудование: Лесопильный станок, сушильная камера, паркетная линия, электропогрузчик. (однократно)

* Общая сумма начальных инвестиций -1 830 233 руб.: из них 25 000 тыс. руб. — собственные средства, а 1 805 233 руб. — кредит под 12% годовых сроком на 3 года.

* Торговая наценка может составлять более 300%.

* Прибыль — от 2 652 770до 3 323 916 руб. в месяц.

* Уровень рентабельности 35%.

1.5 ООО «Гигасфера»

Предприятие «Гигасфера» занимается разработкой программного обеспечения для производственных предприятий, а также торговых предприятий. Процесс разработки одного программного обеспечения осуществляется одним программистом. Причем, на разработку программного обеспечения для производственного предприятия требуется 21 час, а для разработки программного обеспечения для торговой компании -14 часов.

Таблица 8- Затраты на создание нового производства

Кредит взят в ОАО «УралСиб» на три года под 15% годовых.

1.6 ООО «Буренка»

Фирма «Буренка» представляет собой общество с ограниченной ответственностью. Основным видом деятельности ООО «Буренка» является производство и продажа молочной продукции. Наименование продукции: кисломолочная продукция, молоко различной жирности и творог. Фирма ориентируется на различные вкусы и предпочтения, удовлетворяя потребности людей всех возрастов и всех слоев населения. Для покупателей особенно ценно: качество, то есть уверенность в свежести и соответствии товара всем стандартам; доступность, то есть приемлемые цены для любого потребителя.

Уставный капитал 25 000 руб.

Для открытия необходимы денежные средства в размере 1 739 208 руб. Планируется взять кредит в ОАО «Сбербанк» под 18% годовых сроком на 3 года.

Таблица 9- Затраты на создание нового производства

2. Выбор эффективных инвестиционных проектов с помощью описательных методов

Первичный отбор инвестиционных проектов для более углубленного последующего их анализа осуществляется по определенной системе показателей. К таким показателям могут быть отнесены: соответствие инвестиционного проекта стратегии деятельности и имиджу компании; соответствие инвестиционного проекта направлениям отраслевой и региональной диверсификации предстоящей инвестиционной деятельности; степень разработанности инвестиционного проекта и его обеспеченности основными факторами производства; необходимый объем инвестиций, и период их осуществления до начала эксплуатации проекта; проектируемый период окупаемости инвестиций (или другой показатель оценки эффективности, принимаемый для первоначального рассмотрения проекта); уровень инвестиционного риска; предусматриваемые источники финансирования и другие (систему таких показателей каждая компания разрабатывает самостоятельно с учетом целей формирования портфеля и особенностей инвестиционной деятельности).

С учетом рекомендуемой значимости отдельных показателей разрабатывается шкала оценки отдельных характеристик инвестиционного проекта. При этом следует учесть, что оценка отдельных характеристик строится в диапазоне от 0 до общей значимости показателя в совокупной оценке (т.е. максимальная оценка отдельной из характеристик показателя не должна выходить за рамки оценки его значимости). Рекомендованная к практическому использованию количественная (балльная) оценка инвестиционных качеств отдельных проектов, построенная в разрезе рассмотренных показателей и их характеристик, приведена в таблице 10.

Таблица 10 — Первичная экспертиза инвестиционных проектов

Система балльной оценки, используемая в процессе предварительного отбора инвестиционных проектов, может быть уточнена с учетом значимости отдельных показателей в реализации конкретных целей инвестиционной стратегии компании. Отобранные в процессе предварительной оценки инвестиционные проекты подлежат дальнейшей углубленной экспертизе.

Таблица 11- Уровень эффективности инвестиционного проекта

Исходя из всего вышенаписанного можем сделать следующие выводы:

Проекты ООО «Люкс», ООО «Цветик» и ООО «Гигасфера» имеют уровень инвестиционных качеств — то есть однозначно принимаются к дальнейшей экспертизе.

Проекты ООО «Шампиньон» и ООО «Дыхание» имеют средний уровень инвестиционного качества — принимается к дальнейшей экспертизе при отсутствии более эффективных альтернативных проектов.

Проект ООО «Буренка» имеет низкий уровень инвестиционных качеств — его принятие ставиться под вопрос.

3. Расчет эффективности инвестиционных проектов

3.1 Расчет ставки дисконтирования

WACC (средневзвешенная стоимость капитала) характеризует цену капитала, авансируемого в деятельность компании, отражает сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятельность капитал и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной:

где — цена i-того источника финансирования,

— доля i-того источника финансирования в общей сумме привлечённых инвестиций,

— число видов источников финансирования.

Для организации деятельности ООО «Шампиньон» привлекаются собственные средства учредителей в размере 25 000 руб. и банковский кредит на сумму 1 682 734,6 руб. под 18% годовых. Таким образом, в данном случае WACC будет определяться по формуле:

где — цена банковского кредита,

— цена собственных средств,

и — доля банковского кредита и собственных средств соответственно в общей сумме инвестиций.

R — ставка по кредиту, S — ставка налогообложения.

=0,18*(1−0,2)*100%=14,4%

Цена собственного капитала рассчитывается по формуле:

=233 306,8/1 707 734,6 * 100%=13,66%

Таблица 12- Структура источников финансирования проекта

WACC=14,4%*0,9854+13,66%*0,0146=14,39%

Премия за риск для данного проекта составляет 15% - проект предназначен для освоения новых рынков, сбыта или реализации нового товара.

Барьерная ставка = WACC + премия за риск = 14,39+ 15 =29,39%

Итак, ставка дисконтирования составит r = 29,39%.

3.2 Расчет показателей эффективности

Под критериями эффективности проектов рассматриваются следующие показатели:

NPV (чистая текущая стоимость),

PI (индекс рентабельности),

MIRR (модифицированная норма прибыли),

IRR (внутренняя норма прибыли),

DPP (период окупаемости);

Чистая текущая стоимость (NPV). Под NPV понимается разность между приведенными к настоящей стоимости суммой денежных поступлений за период эксплуатации проекта и суммой инвестированных в реализацию проекта средств.

NPV — чистая текущая стоимость;

Pt — поступления денежных средств в конце периода;

T — срок жизни проекта;

IC — инвестируемый капитал;

r — ставка процента.

Если NPV > 0, то проект следует принять.

Если NPV < 0, то проект следует отвергнуть.

Если NPV = 0, то проект ни прибылен, ни убыточен.

Расчет для ООО «Шампиньон»:

NPV= 1 286 764,85 — 1 707 734,6= -420 969,75

NPV < 0, проект следует отвергнуть.

Индекс рентабельности инвестиций (PI). По экономическому содержанию PI является совершенно иным показателем, так как в качестве дохода от инвестиций выступает не чистая прибыль, а денежный поток.

Если PI > 1, проект следует принять.

Если PI < 1, проект следует отвергнуть.

Если PI = 1, проект ни прибылен, ни убыточен.

Расчет для ООО «Шампиньон»:

PI=1 286 764,85/1 707 734,6=0,75

PI < 1, проект следует отвергнуть.

Таблица 13- Показатели оценки экономической эффективности проекта ООО «Шампиньон»

Так как PI и NPV не соответствуют допустимым значениям, то проект отвергается и дальнейшие расчеты не имеют смысла.

Далее в качестве примера, для расчета показателей DPP, IRR, MIRR, рассмотрим ООО «Цветик».

Расчет показателя NPV:

NPV=1 290 227,1 — 452 632=837 595,07

NPV>0, проект следует принять.

Расчет показателя PI:

PI=1 290 227,1 /452 632=2,998

PI>1, что проект следует принять.

Дисконтированный срок окупаемости (DPP). Метод определения дисконтированного срока окупаемости предполагает временную упорядоченность денежных поступлений.

Алгоритм расчета срока окупаемости представляет собой подсчет числа лет, в течении которых сумма инвестированных средств, направляемых на реализацию инвестиционного проекта, будет погашена кумулятивным дисконтированным денежным потоком.

DPP = min n, при котором

n — дисконтированный срок окупаемости.

Расчет показателя ДРР:

Таблица14- Расчет дисконтированного срока окупаемости нарастающим итогом (в годах)

=422 824,7005

=304 006,4857

=472 878,5704

=1,098

Внутренняя норма прибыли инвестиции (IRR). Внутренняя норма прибыли инвестиции (внутренняя доходность или норма окупаемости) характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выраженный ставкой дисконтирования, по которой будущая стоимость денежного потока от инвестиций приводится к настоящей стоимости инвестиционных средств. То есть внутренней нормой прибыли инвестиций является ставка дисконтирования, при которой эффект от инвестиций = 0.

IRR = +, где

r1 — значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f (r1)0 или f® 0

r2 — значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором f (r2)0 или f (r2)0

Точность вычислений обратно пропорциональна длине интервала (r1, r2).

Расчет показателя IRR:

Для начала рассчитаем NPV2, нужно подобрать такую ставку, при которой данный показатель будет принимать отрицательное значение. В нашем случае r2 = 4,93, или 493%.

NPV2= 111 644,37- 452 632=-340 987,6

Расчет IRR:

IRR=0,2939+((837 595,07/(837 595,07+340 987,6))*(4,93−0,2939))=3,5886 или 358,86%

IRR>WACC (358,86%>14,39%) это означает, что проект следует принять.

Модифицированная внутренняя норма прибыли.

Основной недостаток, присущий критерию IRR, относится к оценке инвестиционных проектов с неординарными денежными потоками. Соответствующий аналог IRR, который может применяться для любых проектов, называется модифицированной внутренней нормой прибыли (MIRR).

Алгоритм расчета. Прежде всего рассчитывается суммарная дисконтированная стоимость всех оттоков и суммарная наращенная стоимость всех притоков. И дисконтирование, и наращение осуществляется по цене источника финансирования проекта. Наращенная стоимость притоков называется терминальной стоимостью. Затем определяется коэффициент дисконтирования, который уравнивает суммарную приведенную стоимость оттоков и терминальную стоимость. Этот коэффициент и представляет собой MIRR.

где

r — цена источника финансирования

n — продолжительность проекта

IF — приток денежных средств в i-ом периоде

OF — отток денежных средств в i-ом периоде.

Расчет показателя MIRR:

MIRR=0,57 608 596 или 57,61%

MIRR>WACC (57,61>14,39%) это означает, что проект следует принять.

Таблица 15- Показатели оценки экономической эффективности проекта ООО «Цветик»

Данный проект имеет хорошие показатели эффективности инвестиций. Показатель чистой текущей стоимости NPV>0 и составляет 837 595,07 рублей. Индекс рентабельности PI >1 и принимает значение 2,998. Модифицированная внутренняя норма прибыли MIRR намного больше средневзвешенной цены капитала WACC (136,44%>14,39%). Показатель внутренняя норма прибыли IRR равен 358,86%, он также превышает значение WACC.

Таким образом, по всем критериям инвестиционный проект может быть принят.

Анализ эффективности инвестиций проекта № 3 ООО «Дыхание».

Таблица 16- Показатели оценки экономической эффективности проекта ООО «Дыхание»

Данный проект имеет хорошие показатели эффективности инвестиций. Показатель чистой текущей стоимости NPV>0 и составляет 13 392 656,34 рублей. Индекс рентабельности PI >1 и принимает значение 51,53. Модифицированная внутренняя норма прибыли MIRR намного больше средневзвешенной цены капитала WACC (382%>14,39%). Показатель внутренняя норма прибыли IRR равен 2440,98%, он также превышает значение WACC.

Расчет показателя ДРР:

Таблица 17- Расчет дисконтированного срока окупаемости нарастающим итогом (в годах)

Таким образом, по всем критериям инвестиционный проект может быть принят.

Анализ эффективности инвестиций проекта № 4 ООО «Люкс».

Таблица 18 — Показатели оценки экономической эффективности проекта ООО «Люкс».

Данный проект имеет хорошие показатели эффективности инвестиций. Показатель чистой текущей стоимости NPV>0 и составляет 409 923 154 рублей. Индекс рентабельности PI >1 и принимает значение 217,0067. Модифицированная внутренняя норма прибыли MIRR намного больше средневзвешенной цены капитала WACC (659,98%>14,39%). Показатель внутренняя норма прибыли IRR равен 1129,99%, он также превышает значение WACC.

Расчет показателя ДРР:

Таблица19- Расчет дисконтированного срока окупаемости нарастающим итогом (в годах)

Таким образом, по всем критериям инвестиционный проект может быть принят.

Анализ эффективности инвестиций проекта № 5 ООО «Гигасфера».

Таблица 20- Показатели оценки экономической эффективности проекта ООО «Дыхание»

На основании рассчитанных показателей можно сделать вывод о том, что проект может быть реализован, так как имеет хорошие показатели. Так, чистая текущая стоимость (NPV) равна 63 590 229 рублей, что значительно больше нулевого значения. Индекс рентабельности (PI) больше 1 (209,63). Модифицированная внутренняя норма прибыли (MIRR) больше средневзвешенной цены капитала (WACC) (40,55% > 14,39%). Внутренняя норма прибыли (IRR) так же значительно больше значения WACC (337,29% > 14,39%).

Расчет показателя ДРР:

Таблица 21- Расчет дисконтированного срока окупаемости нарастающим итогом (в годах)

ДРР=0+ (323 566−0) /7 948 248,945= 0,40 709 092

Данный показатель говорит о том, что данный проект окупится через 15 дней.

Таким образом, по всем критериям инвестиционный проект может быть принят.

Анализ эффективности инвестиций проекта № 6 ООО «Буренка».

Таблица 22 — Показатели оценки экономической эффективности проекта ООО «Буренка».

Так как чистая текущая стоимость (NPV)не превышает нулевое значение -1 148 727,584 рублей. Индекс рентабельности (PI) составляет 0,2532, что не превышает 1, говорит о том, что данный проект следует отвергнуть, он является убыточным, в связи с этим показатели MIRR, IRR, ДРР не рассчитывались.

3.3 Формирование инвестиционного портфеля

инвестирование эффективный дисконтирование портфель По результатам расчетов разрабатывается сравнительная таблица, форма которой приведена в таблице 24.

Теперь проведем ранжирование показателей относительно самого эффективного проекта. Для этого необходимо для каждого показателя выбрать самый эффективный и разделить значения других, менее эффективных, на выбранный. В случае с показателем DPP делается наоборот — вначале выбирается наименее эффективный.

Пример: Ранговое значение для проекта № 1 =-420 969,75 (NPV проекта № 1) /13 392 656,34 (NPV наиболее эффективного проекта) = -0,001

После необходимо найти сумму всех ранговых значений для каждого проекта и определить ранг для каждой суммы.

Пример: Сумма рангов Проекта № 1 =-0,001+0,003+0+0+0=0,002. Данному значению присваивается ранг — 5.

По аналогии находим значения для остальных показателей, результаты представлены в таблице 23

Таблица 23 — Сравнительная таблица основных показателей эффективности экспертируемых инвестиционных проектов

Таблица 24 — Ранжирование инвестиционных проектов по критерию эффективности

Тремя наиболее эффективными проектами оказались ООО «Люкс», ООО «Дыхание», ООО «Гигасфера». Первое место по количеству баллов, набранных с учетом всех показателей, занимает проект «Люкс» (3,497), второе — «Дыхание» (2,623), третье — «Гигасфера» (2,321), четвертое соответственно проект «Цветик» (0,390). «Шампиньон» (0,002). Проекты с наименьшим количеством баллов, то есть с наименьшей прибыльностью стали проект «Буренка» (-0,002) и «Шампиньон» (0,002) их не следует принимать.

Общее количество средств для осуществления всех проектов составляет 6 385 918 рублей. Для осуществления четырех эффективных проектов необходимо инвестиционных ресурсов в размере 2 938 975 рублей.

На рисунке 1 представлен график зависимости необходимого объема инвестиционных ресурсов и показателя эффективности.

Рисунок 1 — График зависимости необходимого объема инвестиционных ресурсов и показателя эффективности

3.4 Определение эффективности инвестиционного портфеля

Заключительным этапом является расчет общей эффективности инвестиционного портфеля. Определятся она будет как сумма всех неотрицательных NPV рассматриваемых проектов. После полной реализации шести проектов общий доход от вложения в эти проекты составит 486 173 937,7 рублей.

Заключение

В данной курсовой работе был сформирован и оценен инвестиционный портфель, состоящий из 6 проектов, осуществляющихся в различных отраслях экономики, требующий различные инвестиционные средства для начала осуществления деятельности: ООО «Шампиньон», ООО «Люкс», ООО «Цветик», ООО «Буренка», ООО «Гигасфера», ООО «Дыхание».

Анализ проектов включал в себя 2 этапа: предварительную экспертизу бизнес-планов и экспертизу проектов по критерию эффективности.

Система балльной оценки, используемая в процессе предварительного отбора инвестиционных проектов показала, что проекты ООО «Люкс», ООО «Дыхание» и ООО «Гигасфера» имеют уровень инвестиционных качеств — то есть однозначно принимаются к дальнейшей экспертизе. Проекты ООО «Шампиньон» и ООО «Цветик» имеют средний уровень инвестиционного качества — принимается к дальнейшей экспертизе при отсутствии более эффективных альтернативных проектов. Проект ООО «Буренка» имеет низкий уровень инвестиционных качеств — проект отвергается.

Далее для каждого проекта были рассчитаны следующие показатели: чистая текущая стоимость (NPV), индекс рентабельности (PI), дисконтированный срок окупаемости (DPP), внутренняя норма прибыли (IRR), модифицированная внутренняя норма прибыли (MIRR). По рассмотренным критериям оказались жизнеспособными только 4 проекта.

Для формирования наиболее эффективного портфеля инвестиций данные проекты были проранжированы по основным показателям эффективности. В результате наиболее эффективными проектами оказались ООО «Люкс», ООО «Дыхание», ООО «Гигасфера», ООО «Цветик».

Таким образом, на основе данной курсовой работы были изучены принципы расчета инвестиционных показателей и определены на их основе наиболее привлекательные с инвестиционной точки зрения проекты. В инвестиционный портфель были включены 4 наиболее привлекательных проекта.

1) Пащенко С. Н. Лекции по «Инвестиционный анализ».

2) Ефимова О. В. Финансовый анализ. М.: Омега-Л, 2013. 349 с.

3) Ковалев В. В. Финансовый менеджмент — Москва: Проспект, 2013. — 1104с.

4) Прогнозирование и планирование в условиях рынка: учебное пособие / Басовский Л.Е.- М.: ИНФРА-М, 2010.

5) Теория экономического анализа: учебное пособие / Басовский Л.Е.- М.: ИНФРА-М, 2010.

6) М. И. Ример, Экономическая оценка инвестиций, 2011 год, Издательство: Питер

7) Ермолаев, С. Н. Механизм влияния расширения денежного предложения на стимулирование инвестиционной активности в российской экономике / С. Н. Ермолаев // Финансовый менеджмент. — 2010.

8) Староверова, Г. С. Экономическая оценка инвестиций: учебное пособие / Г. С. Староверова, А. Ю. Медведев, И. В. Сорокина. — 3-е изд., стер. — М.: КНОРУС, 2010.