Управление операционным валютным риском

Схема управления валютными операционными рисками в компании в общем случае включает в себя следующие этапы:

• • определение (идентификация) риска, с которым сталкивается компания;
• • измерение уровня идентифицированных видов риска;
• • решение вопроса, каким образом должен быть минимизирован соответствующий риск.

В большинстве случаев классифицированные и проранжированные по их потенциальному значению риски могут быть минимизированы с использованием общих приемов, таких как:

• • распределение риска между участниками проекта (передача части, или всего риска соисполнителям);
• • диверсификация валютных инвестиций;
• • получение дополнительной информации для принятия решения;
• • резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов (убытков);
• • страхование (хеджирование) риска.

Распределение риска

Обычная практика распределения риска заключается в том, чтобы увязать между собой риск основного участника сделки и того участника проекта, который в состоянии лучше всех рассчитывать и контролировать данный вид риска. Иллюстрацией данного приема в условиях международной компании может служить, например, экспортный факторинг, представляющий собой передачу права на требование торговых долгов факторинговой компании, которая за определенную плату^[1] берет на себя взыскание долговых обязательств и гарантирует благополучное завершение операции. Факторинговая компания может при этом досрочно выплатить экспортеру значительную долю (до 90%) от общей стоимости счет-фактур.

Таким образом, факторинг:

• • обеспечивает устранения риска изменения валютных курсов для экспортера;
• • позволяет уменьшить расходы по управлению дебиторскими задолженностями, что особенно интересно малым и средним компаниям, не имеющим специализированного отдела по управлению валютными ресурсами;
• • выгоден компаниям, имеющим проблемы с потоком наличности, так как он превращает куплю-продажу с отсрочкой платежа и связанными с этим валютными рисками в сделки за наличные;
• • позволяет получить точное представление о финансовых поступлениях, что облегчает прогнозирование движения денежных потоков.

Кроме того, необходимо отметить, что факторинговые компании предлагают также дополнительные информационные услуги по валютному регулированию и правилам импортной торговли в различных странах.

Диверсификация

Одним из достаточно эффективных приемов управления рисками остается диверсификация.

В общем случае под диверсификацией понимается распределение инвестируемых международной компанией средств между различными не связанными между собой объектами вложения капитала.

В частности, базовая стратегия диверсификации валютных рисков сводится к обоснованному увеличению номенклатуры валют, в которых компания реализует свои внешнеэкономические отношения с зарубежными контрагентами. При этом она должна стремиться к увеличению суммы активов, номинированных в валютах, чей обменный курс (относительно отечественной валюты) прогнозируется к повышению и уменьшению суммы активов, номинированных в валютах, обменный курс которых (по отношению к отечественной валюте) прогнозируется к понижению.

• [1] Стоимость факторинговых услуг составляет от 1 до 4% обрабатываемого торгового оборота.