2.3 Расчет платежей по инновационным кредитам

Для осуществления нашего проекта, нам потребуется взять кредит. Это значит, нам надо продумать источники финансирования, сам инвестиционный проект, подобрать подходящий нам банк и вариант погашения кредита.

Для этого необходимо сопоставить затраты и доходы, возникающие в разное время.

В экономических расчетах сопоставление разновременных величин капитала выполняется при помощи дисконтирования — процедуры приведения разновременных денежных выплат и поступлений к единому моменту времени.

При прочих равных условиях предпочтительнее инвестиционный проект, который обеспечивает более быстрое поступление доходов. Это связано с возможностью повторного инвестирования возмещаемых инвестору денежных средств (например, размещение их на сберегательных счетах, приобретение ценных бумаг, выдача кредитов и пр.). Напротив, вынужденное ожидание возвращения денег приносит инвестору потенциальные потери в форме упущенной выгоды.

Принцип «упущенной выгоды» лежит в основе процедуры дисконтирования. В соответствии с ним капиталовложения в инвестиционный проект и ожидаемые доходы от его реализации требуют сравнения с той упущенной выгодой, которую инвестор мог бы получить при альтернативном вложении капитала.

Дисконтирование осуществляется путем вычисления текущего денежного эквивалента совокупности реальных денежных средств, выплачиваемых или поступающих в различные сроки в будущем.

Первоначальная стоимость денег носит название текущей стоимости, которая рассчитывается следующим образом:

.

где FV — будущая стоимость денег,.

PV — текущая стоимость денег,.

i — ставка процента,.

t — число лет.

Таким образом, при дисконтировании текущая стоимость определяется как:

.

Так же существенное место занимает выбор процентной ставки, которая соответствует значению рентабельности капитала при наилучшем для инвестора альтернативном вложении капитала. Именно этот показатель используется в качестве норматива дисконтирования, т. е. показателя, с помощью которого можно определить текущую ценность денежных средств, получаемых в будущем.

На выбор численного значения норматива дисконтирования влияет множество различных факторов, наиболее существенными из которых являются:

• — цели и условия реализации инвестиционного проекта;
• — альтернативные возможности вложения капитала;
• — ожидаемый уровень инфляции;
• — ожидаемый риск вложения капитала в инвестиционный проект;
• — финансовые соображения и представления инвестора.

Ставка дисконтирования также зависит от степени риска инвестиционного проекта. Так, если для обычных проектов приемлемой ставкой является 16%, то для новых проектов, рассчитанных на стабильный рынок, ставка составляет 20%, а для проектов, базирующихся на новых технологиях с выходом на новые рынки — 24%. С ростом уровня инфляции данные показатели должны быть соответственно увеличены. В практике проведения инвестиционных расчетов часто в качестве ориентира используют учетную ставку ЦБ.

Итак, что касается наших данных: кредит 730 800 рублей на 2 года, с ежеквартальными выплатами, под 18% годовых, инфляция — 15%,

Существуют две основные схемы наращивания капиталов в банке в процессе предоставления инновационных кредитов:

• § схема простых процентов;
• § схема сложных процентов
• 1. При расчете по схеме простых процентов размер инвестированного капитала определяется следующим образом:

F_n =P (1+nr),.

где.

Рисходный капитал;

r — норма доходности в процентах;

n — инвестиционный период (лет).

Fn — инвестиционный капитал через «n» лет.

В нашем случае ежеквартально надо будет выплачивать 18%/4=4,5% от суммы кредита. Причем в последний квартал, мы выплачиваем не только, процент по кредиту, но и всю сумму кредита.

2. При расчете по схеме сложных процентов размер инвестированного капитала определяется следующим образом: очередной годовой расчет исчисляется не с исходной величины инвестиционного капитала Р, а с общей суммы, включающей и ранее начисленные невостребованные инвестором проценты.

F_n =P (1+r)? .

Для нашего случая, ежеквартально процент будет меняться по следющему принципу: (1+18%/4)ⁿ =1,045ⁿ %. Причем в последний квартал, мы выплачиваем не только, процент по кредиту, но и всю сумму кредита.

3. Кроме указанных случаев получения кредита можно руководствоваться и третьим вариантом. Если выплаты по инновационному кредиту могут осуществляются равными долями в течение определенного промежутка времени, то можно воспользоваться формулой срочного аннуитета (денежный поток с равными поступлениями в течение ограниченного промежутка времени).

Выплата в этом случае производится в конце равных временных интервалов и называется рентой. Формула имеет следующий вид:

Fi = A x У (1+r)(??ⁱ); A =P/n,.

?­1.

где: Fi — выплата iпериода;

А — рента (величина периодической выплаты).

Для нашего случая, А=730 800/8=91 350 рублей в квартал.

Таблица 2.3

Вывод: Наиболее оптимальным будет использование схемы аннуитета с индексацией, так как в данном случае суммарная величина платежей по кредиту, включая проценты, минимальна.