Описание эксперимента. 
Машинное обучение

Экономическое исследование было проведено Михелем Кирхлером, Юргеном Губером и Томасом Стоклом в августе 2011 в университете Инсбрука.

На экспериментальных рынках варьировались фундаментальный показатель процесса FV (постоянный или уменьшающийся) и показатель соотношения наличности к активам C/A (постоянный или возрастающий). Смит, Суханек и Вильямс определяли FV как ожидаемое значение конечного потока случайных дивидендных выплат, по сути — ценность актива.

На каждом из экспериментальных лабораторных рынков 10 участников торговали приносящими дивиденды акциями в экспериментальной валюте (талер) на протяжении 10 периодов. Дивиденды выплачивались либо в конце каждого периода, либо в конце всего эксперимента в зависимости от рынка. Размер дивидендных платежей заранее был неизвестен, но в конце каждого периода участники исследования узнавали дивиденд предшествующего периода.

Исследовались два типа рынков:

• 1) Рынки с уменьшающимся FV. Дивиденд либо 0, либо 10 с равной вероятностью. Таким образом FV в 1-ый период равен 50 и в каждый последующий период уменьшается на 5 талеров. Через 10 периодов актив становится бесполезным, поэтому участникам не выплачивается никакой остаточной стоимости.
• 2) Рынки с постоянным FV. Дивиденд либо -5, либо 5 с равной вероятностью. Таким образом, дивиденды имею ожидаемое значение — 0. В этих испытаниях активы имеют положительную остаточную стоимость 50. Следовательно, FV — постоянна на протяжении всех периодов и равна 50.

В начале каждой экспериментальной сессии половине участников дают 60 акций и 1000 талеров, а другой половине — 20 акций и 3000 талеров. Начальное FV во всех испытаниях равна 50, каждый участник стартует с начальным капиталом 4000 талеров. В начале каждого рынка общее количество наличности на рынке (20 000 талеров) равно количеству акций (400 акций по 50 талеров=20 000). Поэтому C/A=1.

Было запущено 6 рынков для каждого из 6 испытаний. Каждое испытание (T1,T2,., T6) определялось поведением FV и C/A:

Табл.2.1 Описание типов рынков

Все 36 экспериментов были проведены между декабрем 2009 и октябрем 2010 в университете XY среди 360 студентов (бакалавров и магистров в бизнес-администрировании и экономике). Каждый участник играл только в 1 рынке, при этом отслеживалось, чтобы ранее в похожих экспериментах он не участвовал. После эксперимента участники заполняли анкету с целью выявить их понимание FV-процесса.

В рынках с уменьшающимся FV актив после последнего периода становится бесполезным, а приобретенные талеры конвертируются по обменному курсу 1 евро = 400 талеров. В рынках с постоянным FV финальный капитал (количество акций, умноженное на FV=50 + талеры) конвертируется по курсу 4000 талеров= 1 евро.

Каждая экспериментальная торговая сессия длилась 60−80 минут. Средний заработок в испытаниях 1−5 составил 10 евро, в то время как средний заработок в 6-м испытании был 20 евро. Перед экспериментом, чтобы измерить уровень неприятия риска участником аналогично Чарльзу Холту и Сьюзан Лори (2002), проводилась стандартная лотерея. В лотерее участники заработали в среднем 4 евро.