Биржа и ее роль в рыночной экономике

КурсоваяПомощь в написанииУзнать стоимостьмоей работы

Биржа и ее роль в рыночной экономике (реферат, курсовая, диплом, контрольная)

Курсовая работа

на тему: «Биржа и ее роль в рыночной экономике»

Выполнил:

студент группы Кэф1−2

Научный руководитель:

к.э.н., доцент Москва 2015

Введение
Глава 1. Главные черты биржевой торговли и деятельности бирж

1.1 Понятие и функции бирж
1.2 Биржевые сделки

Глава 2. Организация и осуществление деятельности бирж в России

2.1 Образование и развитие биржевой деятельности в России
2.2 Понятие и правовое регулирование деятельности бирж в современной России
2.3 Основные права и обязанности бирж в современной России

Заключение
Список использованной литературы

Биржи представляют собой элемент рыночного хозяйствования и весьма распространены в развитых капиталистических странах, и, поскольку Россия входит в мировой рынок, то объективно нуждается в их существовании. В основу проведения в нашей стране экономической реформы положены принципы свободного товарного производства и товарного рынка Роль биржи в экономике находится в прямо пропорциональной зависимости от развитости рыночных отношений — чем больше преобладают рыночные начала, тем большее значение приобретает биржа.

Цель исследования заключается в теоретической разработке проблемы биржевого посредничества, выработке предложений по совершенствованию деятельности бирж и биржевых посредников.

Достижение поставленной цели обеспечивается решением следующих задач:

— определение понятия и функций бирж,

— характеристика биржевых сделок

— ретроспективный анализ развитие биржевой деятельности в России,

— характеристика понятия и правового регулирования деятельности бирж в современной России,

— обзор прав и обязанностей бирж в современной России.

Методами исследования являются общенаучные методы, прежде всего метода комплексного исследования и системного анализа, а так же частные научные методы.

В заключении исследования будет приведен ряд выводов и обощений по рассмотренной проблеме.

Глава 1. Главные черты биржевой торговли и деятельности бирж

1.1 Понятие и функции бирж

В юридической литературе даются различные определения биржи. С правовой точки зрения биржа — это юридическое лицо, целью деятельности которого является организация биржевой (оптовой) торговли определенным биржевым товаром, осуществляемой в форме гласных публичных торгов, проводимых в заранее определенном месте и в определенное время по установленным биржей правилам.

Главной причиной возникновения биржевой торговли товарами было развитие крупного производства, для которого был необходим рынок, способный реализовывать крупные партии товара на регулярной периодической основе на базе цен, складывающихся в зависимости от реального соотношения спроса и предложения на товар.

По утверждению историков первая в мире биржа появилась в 1531 г. в Антверпене (Бельгия).

В 1549 г. возникают биржи в Лионе и Тулузе (Франция), а затем — в Лондоне (1565) В Японии биржи по торговле рисом появилась в 1790 г, а в США первая биржа вышла в 1848 г в Чикаго.

1. В зависимости от цели, ради которой создаются биржи, они подразделяются на коммерческие и некоммерческие организации. Целью деятельности первых является извлечение прибыли. Полученная ими прибыль распределяется между учредителями. При этом учредители биржи сами на ней, как правило, не торгуют. Биржи как некоммерческие организации не имеют извлечение прибыли в качестве цели своей деятельности. Биржа содержится за счет членских взносов учредителей. Учредители биржи, являясь предпринимателями, участвуют в биржевой торговле в целях извлечения прибыли. Современные западные биржи организуются как некоммерческие организации.

2. По степени вмешательства государства в сферу биржевого оборота различают свободные биржи и биржи, деятельность которых всесторонне регламентируется государством. Первые организуются и действуют на автономных началах как объединения предпринимателей. Они самостоятельно определяют условия доступа на биржу, виды биржевых товаров, правила биржевой торговли и т. п. Такие биржи, предполагающие минимальное участие государства в их деятельности, распространены в западных странах.

3. По характеру биржевой торговли биржи могут быть открытыми и закрытыми. Первые представляют собой доступные для всех желающих собрания, где продавцы и покупатели без посредников находят друг друга и совершают сделки. Исторически вначале появились именно такие биржи. В торгах на закрытых биржах могут участвовать только биржевые посредники (брокеры, дилеры), аккредитованные на данной бирже. Другие лица могут купить или продать товар на бирже только с помощью биржевого посредника, заключив с ним соответствующий договор. Современные биржи за рубежом являются закрытыми.

4. В зависимости от вида биржевого товара различают товарные, фондовые и валютные биржи. Так же выделяют биржу труда.

Виды бирж в зависимости от биржевого товара Ермакова М. Н., Якубов А. Б. Биржи и их роль в рыночной экономике. -М.: СОМИНТЭК, 2010. ст 206

Товарные биржи организуют торговлю материальными ресурсами определенного рода (металл, лес, зерно и т. п.). Они могут быть универсальными, т. е. оперировать разными товарами, и специализированными по отдельным видам товаров. Западные биржи являются преимущественно специализированными, российские товарные биржи пока являются универсальными. Дегтярева О. И., Кандинская О. А. Биржевое дело: Учебник для вузов. — М.: ЮНИТИ, Банки и биржи, 2013. ст 179

Фондовые биржи оперируют ценными бумагами: акциями, облигациями и некоторыми другими.

На валютных биржах осуществляется купля-продажа иностранной валюты и определяется ее курс.

Возможны также смешанные биржи (например, товарно-фондовые), организующие биржевую торговлю материальными ресурсами, ценными бумагами и иностранной валютой. Однако при этом биржевая торговля каждым из видов биржевого товара проводится отдельно от других, в разных залах или в разное время.

5. В зависимости от характера биржевых операций различают наличные и фьючерсные биржи.

Наличная биржа организует торговлю реальным (наличным) товаром, т. е.

заключение

сделки на бирже сопровождается обязательной последующей поставкой товара. Такие биржи исторически возникли первыми.

Современные биржи являются фьючерсными, проведение торгов на них допускается без последующей поставки товаров. Основная цель таких биржевых торгов — получение после перепродажи контракта (прекращения сделки) разницы от возможного изменения цены на предмет контракта, а также страхование (хеджирование) сделок с наличным товаром от неблагоприятного изменения цены на него.

Товарная биржа — это юридическое лицо, осуществляющее организацию и регулирование биржевой торговли посредством проведения в заранее определенное время гласных публичных торгов по установленным правилам.

Фондовая биржа — это организация с правом юридического лица, созданная для обеспечения профессиональным участникам рынка ценных бумаг необходимых условий для торговли ценными бумагами, определения их курса (рыночной цены) и его публикации для ознакомления всех заинтересованных лиц, регулирования деятельности участников рынка ценных бумаг.

Фондовая биржа может учреждаться только в форме ОАО, а товарная — в форме ОАО и ЗАО.

Основные функции бирж:

1 Обеспечение высокой концентрации спроса и предложения в одном месте.

2 Регулирование оптового товарооборота на основе рыночных законов.

3. Формирование новых хозяйственных связей.

4 Осуществление квалифицированного посредничества между продавцами и покупателями.

5. Формирование рыночных цен.

6. Формирование условий для минимизации коммерческого и финансового риска. Биржа выступает гарантом исполнения заключенных на ней операций, повышает надежность их выполнения. Кроме того, биржа выработала свой собственный механизм страхования ценового риска

7 Обеспечение участников соответствующих товарных рынков наиболее ценной коммерческой информацией.

8. Борьба с проявлениями монополизма на товарном рынке. Резго Г. Я., Кетова И. А. Биржевое дело. Учебник для вызов. — М.: Финансы и статистика, 2013. ст 316

1.2 Биржевые сделки

Кассовые сделки представляют собой простейший вид биржевых сделок. Характерным признаком кассовых сделок является немедленное их исполнение. Понятие «немедленное исполнение» для биржевых сделок носит условный характер. Это связано с тем, что исполнение биржевого договора осуществляется вне биржи и на момент заключения договора товар, который представляет предмет сделки, как правило, отсутствует на бирже и находится на складе продавца или транспортируется на склад биржи. Поэтому для передачи товара необходимо определенное время:

· для подготовки перевозных объектов, погрузка и транспортирование товара на место, оговоренное сторонами в договоре, а если эта обязанность лежит на покупателе, то для принятия и вывоза товара со склада продавца;

· для разгрузки товара в месте, обусловленном сторонами.

В зависимости от сроков исполнения кассовые биржевые сделки заключаются на таких условиях:

· товар во время торгов находится на территории биржи, в принадлежащих ей склада либо ожидается к прибытию на биржу в день торгов до окончания биржевого собрания;

· товар на момент заключения договора транспортируется водным, воздушным, железнодорожным или другим транспортным способом к месту нахождения биржи;

· товар готов к погрузке на транспортный объекты отправка в место, которое будет определено в договоре Руководство по биржевому делу: товарные сделки, ценные бумаги. — М.: Прогресс, 2011. .

Правила биржевой торговли устанавливают для каждого из вышеперечисленного условия максимальные сроки исполнения договора, но на некоторых биржах эти условия не конкретизируются и установлен единый срок для всех кассовых сделок. Этот срок не превышает, как правило, 14 дней.

Но в некоторых случаях на биржах может устанавливается и более длительный срок кассовых сделок. Так, Типовые правила биржевой торговли сельскохозяйственной продукцией устанавливают этот срок от 1 до 13 дней. В границах определения сроков сторона вправе предусмотреть точную дату исполнения договора.

По своей юридической природе кассовые сделки представляют собой типовой договор купли-продажи. Целью кассовых сделок является реальный переход прав и обязанностей относительно предмета договора от продавца к покупателю на условиях, предусмотренных в договоре.

Следует отметить, что предметом кассовых договоров всегда является товар, который на момент заключения договора физически существует и находится в собственности продавца. Торговля товаром (на условиях кассовых сделок), который покупатель получит или произведет на момент исполнения договора, запрещается. Эта особенность кассовых сделок дает возможность выставлять на торги товар с уже известными качественными характеристиками. Как правило, этот товар до торгов проходит биржевую или другую независимую экспертизу или на бирже во время торгов выставлены его образцы. В некоторых случаях, если товар до момента проведения торгов доставлен на склад биржи, покупатель до заключения договора может осмотреть товар. Поэтому стороны, заключая кассовые сделки, всегда имеют ввиду более-менее точное определение товара, и, в отличии от других биржевых договоров, поставка товара несоответствующего качества рассматривается как нарушение или ненадлежащее исполнение условия договора, даже в том случае, когда продавец компенсирует покупателю затраты, которые возникли во время продажи товара несоответствующего качества. Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. — М.: ИНФРА-М, 2014. ст 170

Кассовые сделки могут содержать в себе какие-либо условия, требуемые сторонами для каждого отдельного случая. Относительно этих сделок на бирже не существует стандартных контрактов. В силу этого форма проведения биржевых торгов, на условиях кассовых сделок иметь свои особенности, поскольку стороны должны обговорить все условия будущего договора.

При заключении сделок, при условии, что товар находится на складе биржи, стороны должны урегулировать вопросы затрат относительно сохранности товара на складе биржи. Как правило, до заключения сделки эти затраты относятся к счету продавца, а после заключения сделки — на покупателя. Оплата товара может осуществляться как во время передачи товара, так и на условиях предоплаты или после оплаты. Исполнение договора начинается с момента его заключения, что делает невозможным биржевую спекуляцию на колебании цен. Поэтому эти сделки, с точки зрения курсовых и других биржевых рисков, считается наиболее надежными, в силу этого они имеют широкое применение в странах с малоразвитым правовым механизмом защиты участников хозяйственных отношений.

Характерным признаком этих договоров является то, что, в отличии от кассовых сделок срок исполнения предусматривается в будущем. Форвардные сделки характеризуются следующими признаками:

Во-первых, они направлены на реальную передачу прав и обязанностей относительно товара, который является предметом договора. Следует определить, что в отличие от других сроков сделок, стороны, заключая форвардный договор, предусматривают реальное отчуждение продавцом и приобретение покупателем товара.

Во-вторых, передача товара, а также переход права собственности на него осуществляется в будущем, в срок, предусмотренный в сделке.

По своей характеристике, форвардные договоры очень похожи на кассовые. Поэтому их часто объединяют в одну группу биржевых договоров — сделки с реальным товаром, т. е. сделки по которым осуществляется действительная передача товаров. Но эти договоры содержат в себе существенные отличительные признаки. Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. — М.: ИНФРА-М, 2014. ст 186

Форвардные сделки в отличии от кассовых, предусматривают более длительные сроки исполнения. Эти сроки определены в Правилах биржевой торговли. Сроки поставки определяются в договоре с указанием на конкретный месяц, в котором осуществляется исполнение обязательств. Сроки исполнения не выбираются свободно, а подгоняются к последнему числу месяца, или же к середине месяца, в зависимости от правил, установленных на бирже.

Вторым отличительным признаком форвардных сделок является то, что их предметом может выступать как товар, который находится в собственности продавца, так и тот, который физически не существует, но к моменту исполнения обязательства будет изготовлен продавцом. Что же касается кассовых сделок, то, как уже определялось, их предметом выступает товар, который находится в собственности продавца Резго Г. Я., Кетова И. А. Биржевое дело. Учебник для вызов. — М.: Финансы и статистика, 2013. ст 328.

Форвардные договоры на основании определенных выше признаков (реальность передачи товара и передача его в будущем) является особой формой договора поставки.

Купля товара на условиях форвардного контракта осуществляется без предварительного смотра товара. Это вызвано тем, что: во-первых, в большинстве случаев товар на момент заключения договора еще не существует и предоставить его экспертизе невозможно; во-вторых, товар, который на момент заключения договора еще находится в собственности продавца, не отгружен на склад биржи для осмотра и проведения экспертизы, поскольку вследствие длительных сроков поставки продавец оплачивал бы бирже значительные денежные суммы за хранение товара. Хотя при наличии на бирже образцов выставленного на торги товара их могут поместить в торговый зал для осмотра заинтересованными лицами.

Форвардные контракты в биржевой практике очень часто стандартизированы, поскольку это упрощает биржевой товарооборот и исполнение обязательств. Хотя, беря во внимание тот факт, что предмет этих сделок на момент проведения торгов, может физически существовать и находиться в собственности продавца, допустимо заключение договоров не на основе стандартных, созданных биржевой практикой условий, а на условиях соглашения сторон.

После поступления и оприходования товаров на склад биржи при сделках «спот» и «форвард», биржа или складское предприятие, с которым биржа установила соответствующие соглашения по хранению и другим сопутствующим транспортно-экспедиционным складским операциям, выдает владельцу товара специальный документ, называемый варрантом. Варрант — расписка за сданный на склад биржи товар. Варрант передается в расчетную палату биржи. Продавец при этом оплачивает расходы по хранению и страхованию товара на складе. Покупатель после приобретения варранта становится владельцем товара. Для этого он производит оплату чеком, переводом денег или наличными.

При заключении форвардных договоров стороны могут предусмотреть, если это не предусмотрено в стандартном договоре, обеспечение исполнения обязательств, т. е. установить меры имущественного характера, которые обязуют должника к надлежащему и своевременному исполнению взятых на себя обязательств. Мерами такого обеспечения в биржевой практике, как правило, выступают задаток и залог.

Сделка с залогом — это сделка, в которой одна сторона выплачивает другой в момент заключения сделки сумму, определенную договором между ними, в качестве гарантий исполнения своих обязательств. Залог может обеспечивать как интересы продавца, так и интересы покупателя. Поэтому различают: сделки с залогом на покупку (плательщиком залога является покупатель, залог защищает интересы продавца) и сделку с залогом на продажу (плательщиком является продавец, и в этом случае залог защищает интересы покупателя). При сделке с залогом на продажу в качестве залога может служить часть товара, подлежащего поставке. Размер залога устанавливается сторонами сделки и может составлять любую величину вплоть до 100% стоимости сделки.

По классификации Резго Г. Я., Кетова И. А. в зависимости от того, кто взял на себя обеспечение исполнение обязанности, форвардные сделки делятся:

· сделки, которые обеспеченны на куплю;

· сделки, которые обеспеченны на продажу". Резго Г. Я., Кетова И. А. Биржевое дело. Учебник для вызов. — М.: Финансы и статистика, 2013. ст 337

В сделках, которые обеспеченны на куплю, обеспечение исполнение обязательств осуществляется покупателем. В этих сделках привилегированное положение имеет продавец, т.к. в случае не выполнения покупателем, взятых на себя обязанностей, он имеет права с имущества, которое дано под обеспечение, возместить причиненные ему убытки.

Как правило, покупатель обеспечивает исполнение обязательств внесением денежной суммы в форме задатка, хотя не исключается возможность использования залога.

Сумма задатка исчисляется либо в твердой сумме, либо в процентном соотношении к стоимости договора. Конкретная сумма (процент) определяется соглашением сторон, а если товар продается на условиях стандартного контракта — то биржей.

В сделках, которые обеспечены на продажу, стороной, обеспечивающей надлежащее и своевременное исполнение обязательств, является продавец. При обеспечении обязательств со стороны продавца, как правило, используется залог.

В биржевой практике используются не все виды залога. К наиболее применяемым принадлежат заклад, когда продавец при заключении договора передает покупателю часть товара, который по своим качественным характеристикам отвечает предмету договора. При исполнении обязательств эта часть товара засчитывается как предварительная поставка. Понятно, что заклад применяется в случаях, когда продавец фактически владеет предметом договора, хотя бы частью, которая покрывает размер залога.

В сделках, в которых предметом договора является товар, который будет произведен (приобретен) покупателем до срока исполнения договора, могут применятся и другие виды залога.

Важным экономическим условием торговли на срок является то, что при колебании цен возникают риски непредусмотренных растрат, и, кроме торговой прибыли, остается еще возможность для получения прибыли от изменения цен или спекулятивной прибыли. При этом спекуляция — не единичное явление, а постоянный элемент какихлибо сделок.

Распространение сделок на срок, когда между их заключением и исполнением проходит значительный промежуток времени, сделало биржевую торговлю неотделимой от спекуляции. Если спекулятивные сделки с наличным товаром были ограничены только игрой на повышении, то сделки на срок расширили возможность для спекуляции. Спекулянты стали полноправными членами биржевых торгов. В результате использования спекулятивного капитала снизились колебания цен на товарной бирже, так как он вкладывался не только на увеличение, но и на снижение цен.

Сделки «с условием», отличаются от традиционных сделок тем, что обычный участник биржевых торгов, продающий (или покупающий) «на условиях» ценные бумаги у специалиста, берет на себя обязательство по заключению «обратной» сделки — сделки по покупке (или продаже) этих же бумаг. Такую «обратную» сделку специалист должен исполнить по первому требованию ее второй стороны, однако в пределах одной торговой сессии. При этом цена «обратной» сделки может отличаться от цены «прямой» сделки.

Возможность заключения бартерной сделки привлекала клиентов в ситуации товарного дефицита, разрушенных хозяйственных связей и ослабленного рубля, поэтому биржи вводили у себя бартерные сделки. Прямое запрещение бартера в то время, когда принималось российское биржевое законодательство, сочли нецелесообразным. Однако еще более нецелесообразным было бы увековечить бартер в Законе, поэтому была принята компромиссная формулировка, где вместо слова «бартер» значилось «другие виды сделок».

Надо сказать, что «сделка с условием» все-таки несколько отличалась от обычной бартерной сделки. Основные отличия заключались в том, что заключение сделки идет в процессе гласного торга в операционном зале с участием маклера, учетно-расчетную функцию выполняли деньги и сделка заключалась с использованием биржевого информационного банка данных. Брокер должен был купить встречный товар в течение месяца, а в противном случае он лишался права на вознаграждение. Брокеры имели право отказаться от такой сделки.

Дегтярева О. И., Кандинская О. А. указываею, что «предметом фьючерсной сделки является фьючерсный контракт — документ, определяющий права и обязанности на получение или передачу имущества (включая деньги, валютные ценности и ценные бумаги) или информации с указанием порядка такого получения или передачи. При этом он не является ценной бумагой. Фьючерсный контракт не может быть просто аннулирован или, согласно биржевой терминологии, ликвидирован. Если он заключен, то может быть ликвидирован либо путем заключения противоположной сделки с равным количеством товара, либо поставкой обусловленного товара в срок, предусмотренный контрактом». Дегтярева О. И., Кандинская О. А. Биржевое дело: Учебник для вузов. — М.: ЮНИТИ, Банки и биржи, 2013. ст 280

Правила торговли по фьючерсным контрактам открывают определённые возможности: за продавцом сохраняется право выбора — доставить продукцию или откупить срочный контракт до наступления срока поставки товара; покупатель — принять товар или перепродавать срочный контракт до наступления срока поставки.

Основными признаками по мнению Резго Г. Я. фьючерсной торговли служат:

«· фиктивный характер сделок, при котором купля-продажа совершается, но обмен товаром практически полностью отсутствует. Целью сделок является не потребительная, а меновая стоимость товара;

· преимущественно косвенная связь с рынком реального товара (через хеджирование, а не через поставку товара);

· полная унификация потребительной стоимости товара, представителем которого потенциально служит биржевой контракт, непосредственно приравниваемый к деньгам и обмениваемый на них в любой момент, (в случае поставки по фьючерсному контракту продавец имеет право поставить товар любого качества и происхождения в рамках, установленных правилами биржи);

· полная унификация условий в отношении количества разрешенного к поставке товара, места и сроков поставки;

· обезличенность сделок и заменимость контрагентов по ним, так как они заключаются не между конкретными продавцом и покупателем, а между ними или даже между их брокерами и расчетной палатой — специальной организацией при бирже, которая берет на себя роль гаранта выполнения обязательств сторон при покупке или продаже ими биржевых контрактов. При этом сама биржа не выступает в качестве одной из сторон в контракте или на стороне одного из партнеров". Резго Г. Я. Биржевое дело. Учебник для ВУЗов. — М.: Финансы и статистика, 2014 ст 344

Предметом фьючерсной сделки является фьючерсный контракт — документ, определяющий права и обязанности на получение или передачу имущества (включая деньги, валютные ценности и ЦБ) или информации с указанием порядка такого получения или передачи. При этом он не является ценной бумагой.

Во фьючерсных операциях сохранена полная свобода сторон только в отношении цены, а ограниченная — в отношении выбора срока поставки товара. Все остальные условия строго регламентированы и не зависят от воли участвующих в сделке сторон. В связи с этим фьючерсную биржу иногда называют «рынком цен» (т. е. меновых стоимостей) в отличие от рынков товаров (совокупности и единства потребительных и меновых стоимостей), где покупатель и продавец могут согласовать между собой практически любые условия контракта. А эволюцию от сделок с реальными товарами к сделкам с фиктивными сравнивают с прогрессом от обращения денег с реальной стоимостью к бумажно-денежному обращению.

Среди преимуществ, которые представляют фьючерсные контракты, можно выделить:

· улучшение планирования;

· выгода;

· надежность;

· конфиденциальность;

· быстрота;

· гибкость;

· ликвидность;

· возможность арбитража.

Фьючерсные сделки обычно используются для страхования-хеджирования от возможных потерь в случае изменения рыночных цен при заключении сделок на реальный товар. К хеджированию прибегают также фирмы, покупающие или продающие товары на срок на бирже реального товара или вне биржи. Операции хеджирования состоят в том, что фирма, продавая реальный товар на бирже или вне ее с поставкой в будущем, принимая во внимание существующий в момент заключения сделки уровень цен, одновременно совершает на срочной бирже обратную операцию, то есть покупает фьючерсные контракты на тот же срок и на то же количество товара. Фирма, покупающая реальный товар с поставкой в будущем, одновременно продает на бирже фьючерсные контракты. После сдачи или соответственно приемки товара по сделке с реальным товаром осуществляется продажа или выкуп фьючерсных контрактов. Таким образом, фьючерсные сделки страхуют сделки на покупку реального товара от возможных убытков в связи с изменением цен на рынке на этот товар. Принцип страхования здесь построен на том, что если в сделке одна сторона теряет как продавец реального товара, то она выигрывает как покупатель фьючерсов на то же количество товара, и наоборот. Поэтому покупатель реального товара осуществляет хеджирование продажей, а продавец реального товара — хеджирование покупкой.

Хеджирование покупкой («длинное» хеджирование) — это покупка фьючерсных контрактов с целью страхования цен на продажу равного количества реального товара, которым торговец не владеет, с поставкой в будущем. Цель этой операции состоит в том, чтобы избежать любых возможных потерь, которые могут возникнуть в результате повышения цен на товар, уже проданный по зафиксированной цене, но еще не закупленный («не покрытый»).

Разновидностью фьючерсных сделок являются опционные сделки. Их особенность состоит в том, что: объектом сделок становится обязательство купить или продать некоторое число фьючерсных сделок, но по заданной цене. Здесь меньше риск.

Под опционами понимают особый вид биржевых сделок с ограниченным, по сравнению с обычными фьючерсными операциями, риском. Это договорное обязательство купить или продать определенный вид ценностей или финансовых прав по заранее установленной цене в пределах согласованного периода. В обмен на получение такого права покупатель опциона уплачивает его продавцу определенную сумму (премию).

В прошлом опционы назывались сделками с премией, привилегиями, гарантиями от убытков, гарантиями от повышения и от снижения цен.

На товарных биржах опционы могут заключаться с товарами и фьючерсными контрактами.

По технике осуществления различают три основных типа опциона: опцион с правом покупки или на покупку, используемый при игре на повышение; опцион с правом продажи или на продажу, применяемый торговцами, когда они рассчитывают на понижение цен; и двойной опцион, представляющий собой комбинацию опциона на покупку и на продажу.

Опцион — это контракт, фиксирующий право одного из участников сделки купить или продать фиксированное количество акций определенной компании по оговоренной цене в ограниченный период времени у своего контрагента. Опцион дает возможность извлечения выгоды за счет изменения курса ценной бумаги. Резго Г. Я. Биржевое дело. Учебник для ВУЗов. — М.: Финансы и статистика, 2014 ст 364

Существует две их основные разновидности: опционы — колл (call), т. е. право купить, и опцион — пут (put), т. е. право продать.

В отличие от фьючерса, где стороны обязаны выполнять заключенный контракт, опцион позволяет своему владельцу, заплатившему некоторую (фиксируемую при покупке опциона) премию лицу, его выпустившему, в момент покупки, потом отказаться от сделки, если по акциям данной компании складывается неблагоприятная конъюнктура. И наоборот, он приобретает акции, если это сулит ему прибыль.

Основные виды опционов выписываются на акции, на индексы их курсов, на процентные ставки по фьючерсам, на валюту. Опцион, как правило, представляет собой именную ценную бумагу.

Вышеуказанные виды опционов делятся еще на несколько подвидов:

1. Простой опцион (или простая сделка с премией). По этой сделке покупатель опциона вправе потребовать от своего контрагента исполнения обязательств, либо полностью отступиться от сделки (право отхода). Если опцион покупает покупатель товара, то мы имеем дело с условной покупкой, а если продавец, то с условной продажей. Премия может быть отдельной от стоимости товара и уплачиваться при заключении сделки, а может учитываться в стоимости товара. В этом случае сумма сделки с условной покупкой увеличивается на величину премии, сумма сделки с условной продажей уменьшается на сумму премии. Оплата премии в случае отхода от сделки осуществляется в день заявления об этом (отступная премия), а в случае исполнения сделки — в день исполнения.

2. Двойной опцион — сделка, в которой плательщик премии получает право выбора между позициями покупателя и продавца, а также право отступиться от сделки. В данном случае права плательщика премии увеличиваются вдвое по сравнению с правами при простом опционе, поэтому и величина премии устанавливается в двойном размере. Как и в простом опционе, премия может учитываться отдельно от суммы сделки (обоюдоострая сделка) или включаться в сумму сделки («стеллаж»). При «стеллаже» стоимость товара увеличивается (при сделке на покупку) или уменьшается (сделка на продажу) на размер премии.

3. Сложный опцион — сделка, соединяющая две противоположные сделки с премией, заключаемые одной и той же брокерской конторой с двумя другими участниками торговли. Если брокерская контора, заключающая сделку, является плательщиком премии, то ей принадлежит право отхода от сделки. Если же брокерская контора получает премию, то право отхода от сделки принадлежит ее контрагентам. Сложный опцион — сделка, открывающая для брокера очень широкие возможности.

4. Кратный опцион — сделка, при которой один из контрагентов получает право за определенную премию в пользу другой стороны увеличить в несколько раз количество товара, подлежащего передаче или приему. Кратность заключается в том, что большее количество товара должного находиться в кратном отношении к обязательному (твердому) минимуму, т. е. превосходить его в 2, 3, 4 раза и т. д., но в пределах максимума, установленного договором. Кратный опцион представляет собой объединение твердой (обычной) сделки с условной, т.к. хотя количество товара и может меняться, все же некоторое минимальное его количество в любом случае должно быть передано или принято.

Как итог рассмотрения сделок с премией можно сказать, что их использование наиболее эффективно в том случае, если происходят временные изменения величины спроса и величины предложения, но в целом экономическая ситуация стабильна, а рынок близок к состоянию равновесия. Если же на рынке наблюдается избыток товара, то опционы будут выгодны продавцу и не выгодны покупателю, и наоборот в ситуации дефицита.

Сложность сделки с премией заключается в соединении двух противоположных сделок с премией, заключаемых одной брокерской конторой с двумя другими участниками биржевой торговли.

В случае, если брокерская контора, заключившая сложную сделку с премией, является плательщиком премии, то она получает право отхода от сделок; если же она является получателем премии, то право отступиться от сделок принадлежит ее контрагентам.

При кратных сделках с премией сторона, выплачивающая премию, получает право в определенное количество раз (оговоренное в условиях сделки) увеличить подлежащее к приему или к передаче количество товара. Поэтому кратные сделки с премией бывают двух видов: сделки с выбором покупателя и сделки с выбором продавца. Они представляют собой соединение твердой сделки с условной т.к. некоторое минимальное количество товара в любом случае будет передано или принято.

Кратность выражается в том, что большее количество товара, которое плательщик премии может объявить объектом исполнения, должно находиться в кратном отношении к обязательному (твердому) минимуму, т. е. максимальный объем, установленный договором, превосходит минимум в 2, 3, 4 и т. д. раз. Премия учитывается в сумме сделки, которая увеличивается при продаже, но выплачивается в случае отказа стороны, обладающей правом на увеличение количества подлежащего передаче или приему товара.

Срок действия опциона строго фиксирован. Однако момент реализации опциона может отличаться от срока его действия. На биржах Великобритании опцион может быть реализован только в момент истечения срока его действия. Американский опцион может быть реализован по усмотрению покупателя опциона в любой момент до окончания срока его действия.

Покупатель опциона будет реализовывать свое право только тогда, когда ему это выгодно. При покупке опциона «на покупку» покупатель получает прибыль только в том случае, если текущие цены фьючерсного контракта выше цены столкновения (базисной цены) опциона. При покупке опциона «на продажу» покупатель получит прибыль, если цена фьючерсного контракта ниже цены опциона. Опционы не являются твердыми сделками. Они относятся к условным сделкам.

Современный биржевой рынок остается динамично развивающейся структурой. В связи с этим знания о возможностях и устройстве биржевого рынка представляют собой особый интерес не только для специалистов финансового профиля, эмитентов и инвесторов, но и для предпринимателей, юридических и физических лиц. Такая ситуация характерна для экономики, которая, накопив некоторый положительный потенциал, начинает активно развивать материальный сектор производства. В это же время участники биржевых процессов стремятся так организовать движение денежных потоков, чтобы получить значительный финансовый эффект и в результате обеспечить решение экономических и социальных задач. Биржевой рынок предоставляет такие возможности. Вместе с тем возникает необходимость определиться в понятиях, целях и задачах, осознать сущность протекающих процессов в рамках биржевого дела. Поэтому в целом основы биржевого дела, финансово-кредитных отношений становятся объектом изучения и практического применения. Российский биржевой рынок еще не преодолел стадию становления, хотя и его структура, и устройство отвечают требованиям сложившейся финансово-экономической ситуации в национальной экономике, активно продолжает поиск модели организации рынка, ключевым звеном которого служит фондовая биржа, позволяющая совершать операции как профессиональным участникам, кредитным и коммерческим организациям, так и различным инвесторам. Финансовые операции на биржевом рынке, являясь законченными действиями, преследуют конкретные цели, связанные с размещением и обращением инвестиций и финансовых инструментов в соответствии со стандартами и принятыми регламентами. Правила функционирования биржевого рынка устанавливают не только биржевое сообщество, но и государственные органы управления, используя отечественный и зарубежный опыт, а также сложившиеся традиции и национальные обычаи. В этом отношении юридически значимые действия, 6 Предисловие совершаемые на биржевом рынке, позволяют использовать правовые нормы, сформированные на общепризнанных приемах и правилах, объективно действующих закономерностях. Поэтому главная идея предлагаемого учебника состоит в изложении материала, дающего целостное представление об устройстве биржевого рынка и действиях, составляющих суть биржевого дела. Цель и задачи дисциплины «Биржевое дело» заключается в овладении теоретическими и практическими основами биржевого дела. К основным задачам дисциплины «Биржевое дело» относятся изучение и освоение: — теории организации биржевой деятельности; — основ биржевой логистики; — регулирования биржевого механизма в Российской Федерации и за рубежом; — методов государственного регулирования и контроля биржевой деятельности в Российской Федерации; — нормативно-правовой базы, регулирующей биржевую деятельность в Российской Федерации; — принципов работы и технологий товарных, фондовых и валютных бирж, и особенностей их функционирования, с учетом реальных условий формирования фондового рынка Российской Федерации; — биржевой торговли валютой и функционирования валютных бирж; — видов, особенностей и порядка заключения биржевых сделок; — видов и содержания биржевых операций, последовательности их осуществления; — концепции и практики хеджирования как составной части коммерческой деятельности фирмы, выполняющей операции на бирже; — теории фундаментального и технического анализа рынка; — технологии формирования и применения биржевых индексов. Место дисциплины в структуре общеобразовательной программы (ООП). Дисциплина «Биржевое дело» относится к вариативной части дисциплин по выбору профессионального цикла ООП бакалавриата. Дисциплина «Биржевое дело» базируется на дисциплинах гуманитарного, социального и экономического, Предисловие 7 математического и естественнонаучного циклов: «Экономическая теория», «Правоведение», «Математика», «Социально-экономическая география и регионалистика», «История экономической мысли». Освоение дисциплины «Биржевое дело» необходимо как предшествующее дисциплинам профессионального цикла: «Экономика и организация лизинга», «Риски в коммерческой деятельности», «Организация торговли государственными и муниципальными заказами», «Организация торгово-посреднической деятельности», «Международная конкуренция», «Организация и техника внешнеторговых операций», «Электронная коммерция», а также преддипломной практике и написанию выпускной квалификационной работы. Требования к результатам освоения дисциплины. В результате изучении дисциплины «Биржевое дело»

Учебник «Биржевое дело» состоит из шести глав, раскрывающих сущность биржевого дела. В первой главе «Биржевая торговля — основа рыночной экономики» излагаются фундаментальные понятия биржевого дела, характеризуются этапы его становления и развития, освещаются наиболее важные функции бирж как организатора торговли, права участников биржевой торговли, способы осуществления биржевой торговли и ее специфические признаки. Материал второй главы «Биржи как системообразу ющие элементы биржевой торговли» дает представление о таких видах бирж, как товарная, фондовая и валютная биржа, об их организационной структуре, основных биржевых товарах, инструментах, допущенных к торговле на фондовых биржах, об организации биржевой торговли валютой, подчеркивая их специфику и роль в системе финансов страны. Третья глава «Финансовые рынки» посвящена финансам и финансовым отношениям, возникающим на финансовых рынках в результате движения товарной массы на рынке, и отношениям как следствиям этого процесса. Здесь раскрываются ключевые понятия, связанные с финансовыми рынками и составляющими их сегментами, структурные особенности участников финансовых рынков, признаки и особенности функционирования различных сегментов финансового рынка, модели финансовых рынков и методы регулирования финансовой деятельности. Для данной главы характерно изучение деятельности международных финансовых центров, их видов, форм и условий формирования, а также роли и значения в развитии финансовых рынков в целом страны дислокации и международных экономических отношений. Характеристика инвестиций и инвестиционной деятельности на финансовом рынке представлена в четвертой главе учебника. В ней нашло отражение современное представление об инвестициях, которые осуществляют инвесторы на рынке инвестиционных ресурсов и рынке ценных бумаг. Особо следует отметить классификацию ценных бумаг, представленную авторами в контексте инвестиционной политики. Все это способствует формированию экономического мышления и дает возможность определять целесообразность и эффективность операций с ценными бумагами и инвестиционными инструментами. Предисловие 11 В пятой главе учебника внимание сосредоточено на понятии биржевых сделок и операций. Последовательно изложены особенности применения нормативных актов, регулирующих поставку биржевых товаров, этапы выполнения поставок биржевых товаров, в частности способы исполнения фьючерсных контрактов, условия совершения операций хеджирования, возможности проведения биржевых спекулятивных операций. Заключительная глава посвящена биржевым новациям. Их знание дает возможность активной адаптации на биржевом рынке исходя из современных информационно-коммуникационных технологий в биржевой торговле, применения современных математических моделей и математического аппарата, внебиржевых электронных систем в организации торговли биржевыми товарами с учетом влияния психологических факторов на успешность электронного трейдинга. Все это позволяет сделать вывод о том, что подготовка специалистов, способных решать сложные задачи возрождения российской экономики в данной области знаний, имеет весьма важное значение. Учебник рекомендуется студентам, обучающимся биржевому делу, аспирантам, ведущим исследования в данной области, преподавателям и практикам, желающим получить положительный результат от созидательной деятельности. Авторский коллектив выражает благодарность коллегам, принимавших участие в обсуждении рукописи учебника, и заранее благодарит читателей, если они выскажут свои мнения и замечания, направив их в издательство «Юрайт», которому мы признательны за публикацию этого учебника.

Прекращение обязательств по опционам может быть сделано различными способами:

· можно не использовать право на опцион до конца срока его действия и обязательства прекратятся сами собой;

· можно реализовать право на опцион при благоприятном соотношении цен, тогда обязательства по опциону превратятся в обязательства по фьючерсному контракту;

· можно ликвидировать обязательства по опциону также, как по фьючерсным контрактам — с помощью обратной сделки, т. е. покупатель опциона на покупку должен продать такой же опцион на покупку, а продавец опциона на покупку — купить такой же опцион на покупку. Этот способ является самым распространенным в биржевой практике.

Опционы могут применяться для страхования части выручки в условиях неопределенности итогов производства или для защиты от потерь в связи с иными рисками.

Использование опционов позволяет снизить финансовый риск потерь в биржевой игре по сравнению с торговлей фьючерсными контрактами.

Таким образом, можно сделать вывод, что имеется достаточное количество разновидностей биржевых сделок. Но по своему юридическому содержанию они являются договорами купли-продажи, которые отличаются по условиям исполнения сделки.

Глава 2. Организация и осуществление деятельности бирж в России

2.1 Образование и развитие биржевой деятельности в России

Биржи в России появились благодаря стараниям царя — реформатора ПетраI. Но первые попытки организации торговли были предприняты еще в XII — XIII в Великом Новгороде. Там было создано купеческое сообщество «Иваново сто». Любой купец мог стать его членом, сделав значительный взнос.

Сообщество занималось разрешением торговых споров, складированием товаров и организацией торговли. Ему принадлежал гостиный двор, в котором все это происходило. Участие в сообществе давало купцам возможность получения краткосрочных и долгосрочных кредитов. Но после присоенения Новгорода к Московскому княжеству в XV веке вольности Великого Новгорода были упразднены. И центром торговли становится Москва.

К концу XVII века первенство в международной торговле постепенно переходит к Архангельску. В то время это был единственный в России город — порт, пользовавшейся популярностью и у иностранных купцов. В 1700 году в Архангельск прибыло 64 иностранных судна, а 1711 — уже 184. Однако, с основанием Петербурга начинается постепнный упадок Архангельска. Связано это с реформаторской деятельностью царя Петра — I. В 1703 году в Петербурге открывается первая в России официальная биржа. С деятельностью биржи Петр — I ознакомился во время своего визита в Амстердам в качестве корабела на судоверфях Голландии. С этого и начинается история возникновения биржи в России.

Первоначально биржа находилась на Троицкой площади. Известное здание биржи на стрелке Васильевского острова открылось только в 1816 году. Как и большинство реформ Петра, биржа не пользовалась особым успехом у купцов. Оборот биржи был незначителен. И в 1723 году царь своим указом обязал купцов к посещению биржи. Петр старался приучить к торговле на бирже и иностранных коммерсантов. В 1704 году он лично провел в качестве лоцмана первое иностранное судно к Троицкой пристани, прямо к зданию биржи. Однако, потом в течении 9 лет в Петербурге не было ни одного иностранного судна. В 1713 году Петр запретил продавать некоторые товары нигде кроме Петербурга.

Петр предпринял попытку упорядочить торговлю и в 1717 году была создана Коммерц — коллегия. В ее обязанности входило обеспечение нужд внутренней и внешней торговли. Спустя 5 лет в 1721 году был издан «Регламент, или устав Главного магистрата». В нем четко регламентировалась деятельность биржевых маклеров. Без их посредничества на бирже не могли заключаться никакие сделки. Маклеры обязаны были ежедневно посещать биржу. Это был закон!

После смерти Петра — I развитие биржевой деятельности в России приостановилось. Практически весь XVIII век деятельность биржи регламентировалась законами, изданными при Петре. Никто из его наследников не интересовался биржевой деятельностью. Более 100 лет Петербургская биржа была единственной в России.

Всплеском биржевой деятельности в России можно назвать правление императора Александра II. После реформы 1861 года был создан целый ряд бирж. А к первой мировой насчитывалось более сотни! Развитие капитализма В Росии приводит к развитию бирж. Возникают акционерные общества, свободные капиталы, ищущие приложения, вводятся в оборот ценные бумаги.

В последующем биржи возникают в Кременчуге (1834 г.); в Москве (1839 г.), Рыбинске (1842 г.); Нижнем Новгороде (1848 г.).

Быстрый толчок к появлению бирж в Казане, Риге, Самаре, Киеве дал переход к рыночным отношениям после реформы 1861 г. В 90-е и последующие годы биржевое дело получает дальнейшее развитие в связи с интенсивным строительством железных дорог, элеваторов, и появлением коммерческих банков.

В целом к началу войны общее количество российских бирж достигало 115.

По сравнению с западными русские биржи обладали определенной спецификой:

1. Из-за низкого уровня биржевой техники на них не получили распространение сделки на срок. Но не было и жесткой регламентации правил заключения сделок.

2. В силу того что русское купечество представляло собой размытую, аморфную массу, биржи брали на себя функцию представительства их интересов. На это прямо указывалось в биржевых уставах. (На Западе представительство интересов купечества осуществлялось через торговые палаты).

3. Повышенное внимание к биржам со стороны государства, которое особенно ярко проявилось в регламентации деятельности фондовых отделов товарной биржи. В итоге утвердилась следующая организационная схема бирж в России. Руководящие органы включали биржевое общество (члены и посетители биржи), биржевую администрацию, биржевой маклериат, третейские суды (или арбитраж), котировальные экспертные и др. комиссии. Резго Г. Я. Биржевое дело. Учебник для ВУЗов. — М.: Финансы и статистика, 2014 ст 361

Высшим руководящим органом было биржевое общество, на которое все важнейшие вопросы решались только коллегиально. Право присутствия на бирже определялось особым билетом и оплачивалось сбором. Приобретение этих прав было связано с владением торговой фирмой, рекомендациями определенного числа членов биржи и наличием свободных мест. Как правило, прием новых членов проводился биржевой администрацией. Ее главной фигурой являлся биржевой комитет в задачи которого входило: осуществление дисциплинарного надзора за членами биржи, посетителями и маклерами; определение времени проведения биржевых собраний; прием новых членов; установление и изменение правил биржевой торговли; руководство канцелярией; назначение маклеров; организация третейского суда; подготовка заключений по запросам правительства и возбуждение ходатайств перед ним.

Биржевое законодательство, как правило, включало положений касающихся маклеров. Под присягой они принимали на себя определенные обязанности: соблюдение интересов сторон без предпочтения какой-либо из них, ограничение своей деятельности лишь маклерством, присутствие на бирже в определенные часы и т. п. Причем нарушение этих обязанностей влекло дисциплинарную ответственность.

Стремление автономно регулировать внутренние конфликты реализовалось в институте третейских судов, которыми рассматривались споры возникающие из-за сделок, заключаемых на бирже, за исключением случаев когда их рассмотрение общим судом не оговаривалось в специальном соглашении. Третейские суды могли рассматривать и иные разногласия по сделкам, выходящим за пределы биржи, но лишь при наличии взаимного согласия спорящих сторон. Состав и порядок выборов третейских судов устанавливали учредители биржи.

Экспертные комиссии выражали компетентное мнение по поводу качества товаров, представляемых на биржу.

Следует отметить, что русские биржи выполняли одновременно функции товарных и вексельно-фондовых бирж. При этом фондовые отделы бирж развивались по тем же образцам, что и западноевропейские биржи.

Насаждаемая сверху биржевое дело не вызвала энтузиазма у русского купечества. Оживление началось лишь с 30-х годов XIX в. Появление бирж в Рыбинске, Нижнем Новгороде, Москве, Одессе, а в дальнейшем в Казани, Риге, Киеве, Самаре и других городах связано с развитием торговли хлебом. В годы войны биржи практически исчезли и возродились в советский период. Среди причин, которые обусловили слабость посреднической работы советских бирж, следует назвать товарный дефицит, в условиях которого биржевое посредничество становится экономически нежизнеспособным. В 1926 г в связи со свертыванием НЭПа правительством было принято решение о сокращении количества бирж со 114 до 14 В 1930 г. институт бирж как элемент рыночного капиталистического хозяйства был ликвидирован.

2.2 Понятие и правовое регулирование деятельности бирж в современной России

Федеральный закон «Об организованных торгах» Федеральный закон от 21 ноября 2011 г. N 325-ФЗ «Об организованных торгах» // Собрании законодательства Российской Федерации от 28 ноября 2011 г. N 48 ст. 6726 устанавливает особый правовой статус организатора торговли на организованных торгах на товарном и (или) финансовом рынках.

Согласно пп.6 п. 1 ст.2 Закона № 325-ФЗ организатором торговли является лицо, оказывающее услуги по проведению организованных торгов на товарном и (или) финансовом рынках на основании лицензии биржи или лицензии торговой системы, т. е. иными словами, организатор — это лицо, которое организовывает торги на товарном и (или) финансовом рынках. Правовой статус, а равно правосубъектность, установленные законом права и обязанности, гарантии установленных прав и ответственность данного лица за неисполнение обязательств закрепляется в целом ряде норм сочетающих в себе как императивный, так и диспозитивный метод правового регулирования.

ФЗ «Об организованных торгах» выделяет два вида организатора торговли: биржа и торговая система. В соответствии с п. 1 ст.5 организатором торговли может являться только хозяйственное общество, созданное в соответствии с законодательством Российской Федерации. При этом, п. 2 ст.9 прямо закрепляет организационно-правовую форму для биржи — акционерное общество, а п. 3 ст.66 ГК РФ косвенно говорит об акционерном, обществе с ограниченной или дополнительной ответственностью для торговой системы. Следует отметить, что данные новации существенно изменили ранее действующее законодательство, регулирующее данный вопрос. Так, до введения в действие Закона об организованных торгах фондовая биржа могла создаваться в форме как акционерного общества, так и некоммерческого партнерства (п. 2 ст.11 Закона о рынке ценных бумаг), товарная биржа, валютная биржа и биржа драгоценных металлов и драгоценных камней — в любой организационно-правовой форме (ст. 11 Закона РФ от 20 февраля 1992 года № 2382−1 «О товарных биржах и биржевой торговле», пп.11 ч.1 ст. 1 ФЗ от 10 декабря 2003 года № 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле»).

Пп.6 п. 1 ст.2 и п.2ст.5 указывают на специальную правоспособность организатора торговли в виде наличия у него лицензии биржи или торговой системы, т. е. субъект приобретает право на организацию торгов только после получения специального разрешения. Данная лицензия применительно к бирже, является единой, т. е. на ее основании допускается организация торговли ценными бумагами, производными финансовыми инструментами, иностранной валютой и биржевыми товарами. Данная лицензия заменяет такие лицензии как лицензию на организацию биржевой торговли, лицензию фондовой биржи, лицензию на организацию операций по купле-продаже иностранной валюты за рубли и проведение расчетов по заключенным на них сделках. Лицензия биржи и лицензия торговой системы федеральным органом исполнительной власти в области финансовых рынков (ФСФР России) без ограничения срока действия указанных лицензий. Лицензия выдается лицу, которое намерено ее получить при соблюдении лицензионных требований и условий (в соответствии с ч.1 ст. 26 Закона 325-ФЗ).

Статья 8 названного Федерального закона устанавливает имущественное требование к организатору торгов. Так, минимальный размер собственных средств лица, оказывающего услуги по проведению организованных торгов на товарном и (или) финансовом рынках на основании лицензии биржи, должен составлять не менее 100 миллионов рублей, лица, оказывающего услуги по проведению организованных торгов на товарном и (или) финансовом рынках на основании лицензии торговой системы, — не менее 50 миллионов рублей.

Таким образом, целый ряд норм данного закона обозначают способность лица иметь и осуществлять, непосредственно или через своих представителей, субъективные права и юридические обязанности, то есть выступать субъектом правоотношении у организатора торговли в виде требований к:

· организационно-правовой форме, в виде акционерного общества (АО) для биржи и общества с ограниченной ответственностью (ООО) или общества с дополнительной ответственностью (ОДО)

· обладанию специального разрешения в виде лицензии на осуществлении деятельности по организации торгов

· минимальному размеру собственных средств, в виде 100 миллионов рублей для биржи и 50 для торговой системы.

2.3 Основные права и обязанности бирж в современной России

Все права и обязанности организатора торговли, сформулированные в Законе № 325-ФЗ можно условно разделить на права, запреты и обязанности, т. е. то, чем организатор вправе заниматься, чем не вправе и что обязан.

Так, среди прав организатора законодатель выделяет права на:

· отказ от исполнения договора об оказании услуг по проведению организованных торгов с участником торгов в случае нарушения таким участником торгов требований, предъявляемых правилами организованных торгов к участникам торгов. При этом возмещение убытков, связанных с таким отказом, организатором торговли участнику торгов не осуществляется. (в соответствии ч.3.ст3)

· проведение организованных торгов по торговым (биржевым) секциям в зависимости от групп (категорий) участников торгов, и (или) видов заключаемых договоров, и (или) предметов заключаемых на торгах договоров, и (или) от иных оснований, установленных правилами организованных торгов. В этом случае организатор торговли вправе утвердить отдельные правила организованных торгов для каждой торговой (биржевой) секции.(в соответствии с ч.3.ст4)

· в одностороннем порядке внесение изменения в правила организованных торгов (ч.8ст.4)

· проведение проверки, в том числе на основании обращения федерального органа исполнительной власти в области финансовых рынков, требовать от участников торгов и эмитентов представления необходимых документов (в том числе полученных участником торгов от его клиента), объяснений, информации в письменной или устной форме.(ч.8 ст. 5)

o страхование риска своей ответственности перед участниками торгов за неисполнение или ненадлежащее исполнение своих обязательств.(ч.15 ст.5)

o использование информации, полученной в ходе и (или) результате проведения организованных торгов, информации, в отношении которой он на основании федерального закона или договора получил право использовать ее, а также вправе использовать общедоступную информацию, включая информацию, раскрытую в соответствии с федеральными законами и принятыми в соответствии с ними нормативными правовыми актами, при расчете цен, индексов и иных показателей, основанных на информации о договорах, заключенных на организованных торгах, и (или) иной информации. (ст13)

o отказ в регистрации поданной заявки в реестре заявок или аннулирование (удаление) зарегистрированной заявки в случаях и порядке, которые установлены нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти в области финансовых рынков и (или) правилами организованных торгов.

Запреты, т. е. прямые предписания того, чем организатор торговли заниматься не вправе закреплены в законе следующим образом:

Организатор торговли не вправе заниматься производственной, торговой и страховой деятельностью, деятельностью кредитных организаций, деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг, деятельностью по управлению акционерными инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, деятельностью специализированных депозитариев инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, деятельностью акционерных инвестиционных фондов, деятельностью негосударственных пенсионных фондов по пенсионному обеспечению и пенсионному страхованию.

Организатор торговли не вправе являться центральным контрагентом, т. е. юридическим лицом, соответствующим требованиям Федерального закона «О клиринге и клиринговой деятельности», являющимся одной из сторон всех договоров, обязательства из которых подлежат включению в клиринговый пул.

· Организатор торговли не вправе передавать полномочия единоличного исполнительного органа другому лицу (управляющему, управляющей организации).

Для каждого вида организаторов (биржи и торговой системы), Закон предусматривает отдельные виды ограничений. Так, биржа, помимо общих запретов заниматься определенными видами деятельности, не вправе совмещать свою деятельность с брокерской, дилерской и депозитарной деятельностью, а также с деятельностью по управлению ценными бумагами. Однако, на торговую систему данное положение не распространяется, за исключением случая совмещения торговой системой деятельности по организации торгов и клиринговой деятельности. Также, для торговой системы предусмотрен запрет совершать действия и оказывать услуги, которые в соответствии ФЗ «Об организованных торгах», иными федеральными законами и принятыми в соответствии с ними нормативными правовыми актами могут совершаться (оказываться) только биржей.

Обязанности организаторов, выраженные в виде прямых предписаний по осуществлению деятельности, предусматривают совершение определенных действий. Так, организатор торговли обязан:

· зарегистрировать правила организованных торгов в ФСФР

· утвердить спецификации договоров, являющихся производными финансовыми инструментами

· создать для осуществления деятельности по проведению организованных торгов одно или несколько отдельных структурных подразделений, при совмещение деятельности по организации торгов с иными видами деятельности,.

· принимать меры по предотвращению и урегулированию конфликта интересов, возникающего у организатора торговли в связи с таким совмещением. Если конфликт интересов организатора торговли, совмещающего деятельность по проведению организованных торгов с иными видами деятельности, о котором участники торгов или лицо, осуществляющее функции центрального контрагента, не были уведомлены заранее, привел к действиям организатора торговли, нанесшим ущерб интересам участника торгов или лица, осуществляющего функции центрального контрагента, организатор торговли обязан за свой счет возместить убытки в порядке, установленном гражданским законодательством Российской Федерации.

· осуществлять контроль:

1) за соответствием участников торгов требованиям, установленным правилами организованных торгов, соблюдением участниками и иными лицами указанных правил;

2) за соответствием допущенных к организованным торгам товаров, ценных бумаг и их эмитентов (обязанных лиц) требованиям, установленным правилами организованных торгов;

3) за соблюдением эмитентом и иными лицами условий договоров, на основании которых ценные бумаги были допущены к организованным торгам;

4) за операциями, осуществляемыми на организованных торгах, в случаях, установленных федеральными законами и принятыми в соответствии с ними нормативными правовыми актами ФСФР, в том числе в целях предотвращения, выявления и пресечения неправомерного использования инсайдерской информации и (или) манипулирования рынком.

· составлять годовую консолидированную финансовую отчетность в соответствии с требованиями Федерального закона от 27 июля 2010 года N 208-ФЗ «О консолидированной финансовой отчетности» .

· осуществлять хранение информации и документов, которые связаны с проведением организованных торгов, и ежедневное резервное копирование таких информации и документов

· обеспечить возможность представления в ФСФР документов и сведений в электронной форме с электронной подписью

· вести реестр участников торгов и их клиентов, реестр заявок и реестр заключенных на организованных торгах договоров

· рассчитывать цены, индексы и иные показатели, основанные на информации о договорах, заключенных на организованных торгах, и (или) иной информации.

· осуществлять внутренний контроль

· организовать систему управления рисками В статьях 6, 7 и 8 также выделяются специальные требования к органам управления и работникам организатора торговли, к учредителям (участникам) организатора торговли, собственным средствам организатора торговли и иные обязательные нормативы. Так, требование о наличии высшего образования распространяется на:

— лицо, осуществляющее функции единоличного исполнительного органа организатора торговли;

— руководителя его филиала;

— главного бухгалтера, иное должностное лицо, на которое возлагается ведение бухгалтерского учета;

— должностное лицо, ответственное за организацию системы управления рисками (руководителя отдельного структурного подразделения, ответственного за организацию системы управления рисками);

— контролера (руководителя службы внутреннего контроля);

— руководителя структурного подразделения, созданного для осуществления деятельности по проведению организованных торгов.

Кроме того, перечисленные лица, за исключением главного бухгалтера или иного должностного лица, на которое возлагается ведение бухгалтерского учета, должны соответствовать установленным ФСФР России требованиям к профессиональному опыту и квалификационным требованиям. В их число входит требование о наличии квалификационного аттестата в сфере деятельности по проведению организованных торгов.

Организатор торговли обязан иметь совет директоров. Данный орган обладает целым перечнем вопросов, которые должны входить в его компетенцию. Среди них:

1) утверждение правил организованных торгов;

2) утверждение размера стоимости услуг по проведению организованных торгов;

3) утверждение документов, определяющих порядок организации и осуществления внутреннего контроля и меры, направленные на снижение рисков организатора торговли;

4) утверждение положения о биржевом совете (совете секции) и состава этого совета;

5) утверждение документа, определяющего меры, принимаемые организатором торговли в чрезвычайных ситуациях и направленные на обеспечение непрерывности осуществления деятельности по проведению организованных торгов;

6) решение иных вопросов Минимальный размер собственных средств лица, оказывающего услуги по проведению организованных торгов на товарном и (или) финансовом рынках на основании лицензии биржи, должен составлять не менее 100 миллионов рублей, лица, оказывающего услуги по проведению организованных торгов на товарном и (или) финансовом рынках на основании лицензии торговой системы, — не менее 50 миллионов рублей.

Так же, как и запреты, обязанности для биржи и торговой системы разграничиваются. В частности, биржа обязана:

· создать биржевой совет и (или) совет секции каждой торговой (биржевой) секции. Не менее 75 процентов состава этого органа должны составлять представители участников торгов биржи (торговой (биржевой) секции). Биржевой совет (совет секции) рассматривает и принимает рекомендации уполномоченному органу биржи по различным вопросам определенным в законе.

· вести реестр внебиржевых договоров Все обязанности организаторов торговли в виде обязательных к исполнению действий и запретов на определенные действия, имеют силу закона и неисполнение которых грозит санкциями, вплоть до аннулирования лицензии.

Заключение

Основой биржевой деятельности является биржевая торговля. Возникновение биржевой торговли объясняется потребностями развития как производства, так и торговли. При этом торговлю следует рассматривать в качестве связующего звена между производством и внешней средой.

Каждому виду реализуемой продукции соответствуют свой канал сбыта и организационная форма оптовой торговли. Наиболее распространенными можно считать следующие формы оптовой торговли:

1) организуемая производителем

2) осуществляемая независимыми оптовыми торговыми компаниями

3) выполняемая частными оптовыми посредниками

4) через биржи, аукционы, ярмарки.

Биржевая торговля выросла из обычного локального рынка и ярмарки. Для рынка характерны следующие черты:

1) торговля производится регулярно

2) ее основой являются гласно проводимый торг и отсутствие ограничений для товаров, являющихся объектом купли-продажи

3) товар обязательно присутствует при проведении торга

4) обычно торговля ведется небольшими партиями, и после операций купли-продажи товар сразу же передается из рук в руки, что исключает необходимость оформления специальных документов, подтверждающих смену собственника

5) цена на товар устанавливается на основе спроса и предложения

6) покупатель товара, как правило, является его же потребителем

7) локальные рынки обслуживают в основном небольшие территории.

Основными чертами ярмарки являются:

1) ее эпизодический характер

2) ведение торговли в форме гласного торга

3) торговля специфическими товарами по образцам, описанию, каталогам.

В связи с продажей товара крупными партиями с отсроченным сроком передачи его покупателю необходимы специальная документация, подтверждающая передачу права собственности на товар, особые нормы и правила проведения торга и органы, регулирующие и разрешающие споры. В этом случае цена на товар устанавливается в результате спроса и предложения, покупателем на ярмарке вместо конечного потребителя выступает перекупщик. Ярмарки обслуживают большие территории и являются стимулом развития международного торгового оборота.

Биржевая торговля вобрала в себя черты как обычной рыночной, так и ярмарочной торговли, она организуется торговцами для облегчения самого процесса торговли, для выработки ее более эффективного механизма, а впоследствии для защиты (хеджирования) интересов как продавцов, так и покупателей от неблагоприятных изменений цен.

Таким образом, биржевая деятельность представляет собой самостоятельную форму коммерческой деятельности с целью получения прибыли. Она (Биржа):

— концентрируется в местах производства и потребления товаров, т. е. в крупных промышленных и торговых центрах

— ведется по специфическим видам товаров, так называемым биржевым товарам, крупными партиями

— ведется в отсутствие товара по образцам, описанию, каталогам, а также контрактами или договорами на их поставку в будущем и правом на заключение таких договоров в будущем

— проводится регулярно, учитывает возможность концентрации спроса и предложения, продавцов и покупателей во времени и пространстве

— отличается гласностью торгов

— характеризуется свободным ценообразованием

— ведется биржевыми посредниками, которые могут выступать от имени и в интересах непосредственных производителей и потребителей товаров

— предусматривает отсутствие прямого государственного воздействия на процесс биржевого торга; ведется по единым исторически сложившимся и законодательно утвержденным правилам, действие которых регулирует складывающийся рынок

— осуществляется при наличии определенных требований к условиям поставки проданных товаров

— вырабатывает два основных стандарта, характеризующих качество и цену товара, являющегося объектом купли-продажи.

Таким образом, биржа — классический институт рыночной экономики, формирующий оптовый рынок товаров, имеет организационную, экономическую и юридическую основы. Она представляет собой хорошо оборудованное «рыночное место», предоставляемое в распоряжение профессионалов биржевого торга — брокеров и дилеров, которые в свою очередь являются неотъемлемой частью всей этой сложной системы. Если бы не биржевой рынок, то большинство перспективных компаний могли бы просто напросто обанкротиться, а в последствии из-за этого экономика многих стран могла бы с легкостью рухнуть т.к. некоторые предприятия, принадлежащие этим самым компаниям «строили» эту самую экономику.

В итоге, можно отметить, что биржа является неотъемлемой частью экономической системы всего мира и от нее зависит не только курс валют, как думает большинство, но и многое другое.

биржа сделка торговля

Официальные источники

1. Федеральный закон от 21 ноября 2011 г. N 325-ФЗ «Об организованных торгах» // Собрании законодательства Российской Федерации от 28 ноября 2011 г. N 48 ст. 6726 (С изменениями и дополнениями от: 29 декабря 2012 г., 23 июля, 21 декабря 2013 г)

Учебная литература

2. Дегтярева О. И., Кандинская О. А. Биржевое дело: Учебник для вузов. — М.: ЮНИТИ, Банки и биржи, 2013.

3. Ермакова М. Н., Якубов А. Б. Биржи и их роль в рыночной экономике. -М.: СОМИНТЭК, 2010.

4. Карликов Е. И., Рубин Ю. Б., Солдаткин В. И. Товарные и фондовые биржи. — М.: СОМИНТЭК, 2011.

5. Резго Г. Я. Биржевое дело. Учебник для ВУЗов. — М.: Финансы и статистика, 2014

6. Резго Г. Я., Кетова И. А. Биржевое дело. Учебник для вызов. — М.: Финансы и статистика, 2013.

7. Руководство по биржевому делу: товарные сделки, ценные бумаги. — М.: Прогресс, 2011.

8. Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками. — М.: ИНФРА-М, 2014

Основная литература

9. Буренин А. Н. Фьючерсные, форвардные и опционные рынки. — М.: ТОО «Тривола», 2005

10. Дефоссе Г. Фондовая биржа и фондовая операция / Г. Дефоссе, Ф. Гастон. — М.: Церих -ПЭЛ, 2015.

11. Кириллов К. В. Операции на бирже: Рекомендации владельцам ценных бумаг. — М.: Финансы и статистика, 2012.

12. Митрофанов А. И. Что нужно знать о товарной бирже /А.И. Митрофанов, А. А. Ступинков. — М.: Финансы и статистика, 2012.

13. Товарная биржа — как ее создать? — М.: Экономика, 2009

Показать весь текст

Заполнить форму текущей работой