Разработка бюджета капиталовложений

Расходы всегда стремятся сравняться с доходами.

Из законов С. Паркинсона

Анализ и отбор инвестиционных проектов базируется на прогнозе и оценке денежных потоков, возникающих в процессе их осуществления. Реализация этого процесса на практике подразумевает разработку бюджетов капитальных вложений (capital budgeting). В итоге участники проекта получают прогноз будущих выплат и поступлений денежных средств по проекту, на основе которого проводится оценка его финансовой состоятельности и экономической выгоды и принимается решение о целесообразности осуществления.

Разработка бюджета капиталовложений является сложным и многогранным процессом, требующим учета множества внешних и внутренних факторов, поэтому в ней принимают участие специалисты практически всех основных служб и отделов предприятия. На практике к разработке бюджетов капиталовложений инвестиционных проектов также часто привлекаются сторонние специалисты: отраслевые и независимые эксперты, сотрудники инвестиционных, консалтинговых, строительных фирм, проектных отделов банков и т. п. Известное эмпирическое правило гласит, что более 80% усилий, потраченных на оценку инвестиционных проектов, приходится на подготовку исходных данных для разработки бюджета и лишь незначительная их часть (менее 20%) на проведение и моделирование различных расчетов.

Эффективное решение данной задачи на практике требует глубокого понимания ряда важнейших теоретических принципов, лежащих в основе техники формирования бюджета капиталовложений и прогнозирования денежных потоков. В дальнейшем при их рассмотрении предполагается, что процесс принятия решений осуществляется в условиях полной определенности. Методы анализа инвестиционных рисков будут рассмотрены в следующей главе.