Определение рыночной стоимости 100-процентной доли в уставном капитале ООО «Паллада»

Содержание Введение

1. Основные подходы в оценке бизнеса

1.1 Оценка бизнеса на основе затратного подхода

1.2 Оценка бизнеса на основе сравнительного подхода

1.3 Оценка бизнеса на основе доходного подхода

2. Макроэкономическая ситуация и анализ финансово-хозяйственной деятельности

2.1 Основные тенденции социально-экономического развития Российской Федерации в 2014 года

2.2 Социально-экономическое положение и перспективы развития Республики Башкортостан

2.3 Социально-экономическое положение и перспективы развития города Октябрьский Республики Башкортостан

2.4 Краткая характеристики отрасли информационных технологий

2.5 Краткая характеристика оцениваемого предприятия

2.6 Анализ финансового состояния оцениваемого предприятия

3. Определение рыночной стоимости объекта оценки

3.1 Определение рыночной стоимости объекта оценки на основе затратного подхода

3.2 Определение рыночной стоимости объекта оценки на основе сравнительного подхода

3.3 Определение рыночной стоимости объекта оценки на основе доходного подхода

3.4 Согласование результатов

Заключение

Список используемой литературы и других источников информации Приложения Введение бизнес затратный доходный финансовый Сегодня для принятия эффективных управленческих решений собственникам и руководству предприятия часто требуется информация о стоимости бизнеса. В проведении оценочных работ заинтересованы и другие стороны: государственные структуры (контрольно-ревизионные и другие органы), кредитные организации, страховые компании, поставщики, инвесторы и акционеры.

Повышение стоимости предприятия — один из показателей роста доходов его собственников. Поэтому периодическое проведение оценки стоимости бизнеса можно использовать для анализа эффективности управления предприятием. Традиционные методы финансового анализа основаны на расчете финансовых коэффициентов и только на данных бухгалтерской отчетности предприятия. Однако наряду с внутренней информацией в процессе оценки стоимости предприятия необходимо анализировать данные, характеризующие условия работы предприятия в регионе, отрасли и экономике в целом.

Результаты оценки бизнеса, получаемые на основе анализа внешней и внутренней информации, необходимы не только для проведения переговоров о купле-продаже — они играют существенную роль при выборе стратегии развития предприятия: в процессе стратегического планирования важно оценить будущие доходы предприятия, степень его устойчивости и ценность имиджа; для принятия обоснованных управленческих решений необходима инфляционная корректировка данных финансовой отчетности, являющейся базой для принятия финансовых решений; для обоснования инвестиционных проектов по приобретению и развитию бизнеса нужно иметь сведения о стоимости всего предприятия или части его активов.

Еще на стадии создания предприятия независимая оценка может быть полезна при внесении имущества в уставный капитал. Так как деятельность оценщика регламентируется законодательством, отчет об оценке имеет юридическую силу и указанные в нем результаты определения стоимости могут быть использованы в суде при возникновении каких-либо имущественных споров, в частности относительно уставного капитала.

В процессе функционирования практически каждого предприятия необходима независимая оценка для управления финансами. Особенно эффективно используется оценка при кредитовании: отчет об оценке является необходимым документом для получения кредитов под залог имущества.

С развитием рыночной экономики в России появилась возможность вложить свои средства в бизнес, купить и продать его, т. е. бизнес стал товаром и объектом оценки. Оценка стоимости необходима при акционировании, реорганизации, развитии предприятий, использовании ипотечного кредитования, участии в деятельности фондового рынка. Оценка является важным инструментом управления, повышение стоимости предприятия — один из показателей роста доходов его собственников и, соответственно, периодическое определение стоимости бизнеса можно использовать для оценки эффективности управления предприятием.

В процессе оценки бизнеса часто требуется определение рыночной стоимости не всего предприятия, не всех 100% его акций, а лишь его доли (пая). Важнейший вопрос, который возникает при этом: является ли оцениваемая доля предприятия контрольной? Уровень контроля над предприятием, получаемый собственником пакета, влияет на стоимость оцениваемой доли.

Степень влияния собственников на деятельность предприятия различна и тесно связана с объемом прав, соответствующим доле. В некоторых случаях собственник большего пакета акций способен влиять на направления деятельности предприятия, условия совершения сделок, а иногда и устанавливать для себя более выгодные условия.

Исходя из актуальности темы, целью работы является оценка рыночной стоимости 100-процентной доли в уставном капитале общества с ограниченной ответственность «Паллада» .

Интерес названной цели связан в первую очередь с реальной ситуацией, характеризующей смену владельцев малых предприятий особенно в сложный экономический период. Объект исследования — ООО «Паллада», сферой деятельности которой является строительство, предлагает чрезвычайно широкий вид деятельности, к которому относится непосредственно строительство, производство, проектирование, согласование работы с официальными инстанциями, реконструкция объектов и многое другое наиболее остро отражает сложившуюся ситуацию малого бизнеса в стране.

Для реализации данной цели были поставлены следующие задачи:

изучить основные подходы к оценке бизнеса;

проанализировать макроэкономическую ситуацию в России и Республике Башкортостан;

проанализировать состояние и перспективы развития бизнеса информационных услуг в регионе;

оценить стоимость предприятия на основе затратного, сравнительного и доходного подхода;

определить окончательную рыночную стоимость предприятия, и в частности сто процентной доли в уставном капитале ООО «Паллада» .

Проблема оценки стоимости 100% доли уставного капитала современного предприятия имеет достаточно широкое освещение в источниках современной научной экономической литературы. Так, в качестве теоретической основы изучения в работе применялись труды и учебные пособия российских авторов по таким наукам, как — «Экономика», «Финансовый и экономический анализ», «Основы бизнеса», «Оценка стоимости предприятия» и т. п.

Поставленные цели и определенные задачи обусловили структуру представленной выпускной квалификационной работы. Работа состоит из введения, основной части, состоящей из трех глав — теоретической, методической и практической, заключения и списка использованной литературы и приложений.

1. Основные подходы в оценке бизнеса

1.1 Оценка бизнеса на основе затратного подхода Согласно ФСО № 1 утвержденного Приказом Минэкономразвития России № 256 от 20.07.2007 г., Затратный подход — совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, необходимых для воспроизводства либо замещения объекта оценки с учетом износа и устареваний. Затратами на воспроизводство объекта оценки являются затраты, необходимые для создания точной копии объекта оценки с использованием применявшихся при создании объекта оценки материалов и технологий. Затратами на замещение объекта оценки являются затраты, необходимые для создания аналогичного объекта с использованием материалов и технологий, применявшихся на дату оценки.

При затратном (имущественном) подходе к оценке бизнеса оценщик рассматривает стоимость предприятия с учетом понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате перед оценщиком встает задача проведения корректировки баланса предприятия. Для осуществления этого, предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия.

Базовой формулой в затратном имущественном подходе является:

Данный подход представлен двумя основными методами:

· методом накопления активов;

· методом ликвидационной стоимости.

Метод накопления чистых активов включает следующие этапы:

1. Оценивается недвижимое имущество предприятия по обоснованной рыночной стоимости.

2. Определяется обоснованная рыночная стоимость машин и оборудования.

3. Выявляются и оцениваются нематериальные активы.

4. Определяется рыночная стоимость финансовых вложений, как долгосрочных, так и краткосрочных.

5. Товарно-материальные запасы переводятся в текущую стоимость.

6. Оценивается дебиторская задолженность.

7. Оцениваются расходы будущих периодов.

8. Обязательство предприятия переводится в текущую стоимость.

9. Определяется стоимость собственного капитала путем вычитания из обоснованной рыночной стоимости суммы активов текущей стоимости всех обязательств.

Метод накопления чистых активов дает лучшие результаты при оценке предприятия:

— обладающего значительными материальными и финансовыми активами;

— в случае невозможности достаточно точного определения прибыли или денежного потока предприятия в будущем;

— действующего, вновь возникшего, не имеющего ретроспективных данных о прибылях. А также холдинговой или инвестиционной компании.

Чистые активы — это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов предприятия, принимаемых к расчету, суммы его обязательств, принимаемых к расчету.

Проведение оценки с помощью методики накопления чистых активов основывается на анализе финансовой отчетности. Она является индикатором финансового состояния предприятия на дату оценки, действительной величины чистой прибыли, финансового риска и рыночной стоимости материальных и нематериальных активов.

Метод ликвидационной стоимости применяется в следующих случаях:

1. Если компания находится в состоянии банкротства или близка к этому.

2. Если стоимость компании при ликвидации может быть выше, чем при продолжении деятельности.

Расчет ликвидационной стоимости предприятия включает несколько основных этапов:

1. Составляется баланс на дату ликвидации, который совпадает с датой определения стоимости.

2. Разрабатывается календарный график ликвидации активов.

3. Производится оценка всех активов с определением рыночной стоимости.

4. На основе полученных данных определяется ликвидационная стоимость активов.

4. Оцениваемая стоимость активов уменьшается на величину прямых затрат. К прямым затратам, связанным с ликвидацией предприятия, относятся: комиссионные оценочным и юридическим фирмам, налоги и сборы, которые платятся при продаже.

5. Ликвидационная стоимость активов уменьшается на расходы, связанные с владением активами до их продажи, включая затраты на сокращение запасов готовой продукции и незавершенного производства, сокращение оборудования, машин, недвижимости, а также управленческие расходы по поддержанию работы предприятия включать до завершения его ликвидации.

6. Прибавляется (вычитаются) операционная прибыль (операционные убытки) ликвидационного периода.

7. Вычитаются преимущественные права на выходные пособия и выплаты работникам предприятия, требования кредиторов по обязательствам, обеспеченным залогом имущества ликвидируемого предприятия, задолженность по обязательным платежам в бюджет, расчеты с другими кредиторами.

Таким образом ликвидационная стоимость предприятия рассчитывается путем вычитания из скорректированной стоимости всех активов баланса суммы текущих затрат, связанных с ликвидацией предприятия, а также величины всех обязательств.

1.2 Оценка бизнеса на основе сравнительного подхода Согласно ФСО № 1 утвержденного Приказом Минэкономразвития России № 256 от 20.07.2007 г., Сравнительный подход — совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с объектами-аналогами объекта оценки, в отношении которых имеется информация о ценах. Объектом-аналогом объекта оценки для целей оценки признается объект, сходный объекту оценки по основным экономическим, материальным, техническим и другим характеристикам, определяющим его стоимость.

Сравнительный подход предполагает, что ценность собственного капитала фирмы определяется тем, за сколько он может быть продан при наличии достаточно сформированного рынка. Другими словами, наиболее вероятной ценой стоимости оцениваемого бизнеса может быть реальная цена продажи сходной фирмы, зафиксированная рынком.

Теоретической основой сравнительного подхода, доказывающего возможность его применения, а также объективность результативной величины, являются следующие базовые положения:

Во-первых, используется в качестве ориентира реально сформированные рынком цены на сходные предприятия (акции). При наличии развитого финансового рынка фактическая цена купли-продажи предприятия в целом или одной акции наиболее интегрально учитывает многочисленные факторы, влияющие на величину стоимости собственного капитала предприятия. К таким факторам можно отнести соотношение спроса и предложения на данный вид бизнеса, уровень риска, перспективы развития отрасли, конкретные особенности предприятия и т. д.

Во-вторых, сравнительный подход базируется на принципе альтернативных инвестиций. Инвестор, вкладывая деньги в акции, покупает, прежде всего, будущий доход. Производственные, технологические и другие особенности конкретного бизнеса интересуют инвестора только с позиции перспектив получения дохода. Стремление получить максимальный доход на размещенные инвестиции при адекватном риске и свободном размещении капитала обеспечивает выравнивание рыночных цен.

В-третьих, цена предприятия отражает его производственные и финансовые возможности, положение на рынке, перспективы развития. Следовательно, в сходных предприятиях должно совпадать соотношение между ценой и важнейшими финансовыми параметрами, такими как прибыль, дивидендные выплаты, объем реализации, балансовая стоимость собственного капитала. Отличительной чертой этих финансовых параметров является их определяющая роль в формировании дохода, получаемого инвестором.

Основным преимуществом сравнительного подхода является то, что Оценщик ориентируется на фактические цены купли-продажи сходных предприятий. В данном случае цена определяется рынком, т.к. оценщик ограничивается только корректировками, обеспечивающими сопоставимость аналога с оцениваемым объектом. При использовании других подходов оценщик определяет стоимость предприятия на основе расчетов.

При оценке предприятия по сравнительному подходу используются финансовый анализ и мультипликаторы.

Теоретические основы сравнительного подхода:

1. Оценщик использует в качестве ориентира реально сформированные рынком цены на аналогичное предприятие (акции). Эти цены учитывают различные факторы, влияющие на стоимость собственного капитала предприятия:

— соотношение спроса и предложения на этот бизнес;

— уровень риска;

— перспективы развития отрасли;

— особенности конкретного предприятия.

2. Сравнительный подход базируется на принципе альтернативных инвестиций, что означает, инвестор, вкладывая деньги в акции, покупает, прежде всего, будущий доход, не рассматривая особенности конкретного бизнеса.

3. Цена предприятия отражает его производственные и финансовые возможности, положение на рынке, перспективы развития, следовательно, в аналогичных предприятиях должно совпадать соотношение между ценой и важнейшими финансовыми показателями, такими как прибыль, денежный поток, объем реализации, балансовая стоимость и т. д.

Преимущества сравнительного подхода:

1. Оценщик ориентируется на фактические цены купли-продажи аналогичных предприятий, которые складываются на рынке.

2. Реальное отражение спроса и предложения на данный объект инвестирования, поскольку цена фактически совершенной сделки максимально учитывает ситуацию на рынке.

Недостатки сравнительного подхода:

1. Базой для расчета являются достигнутые в прошлом финансовые результаты, т. е. игнорируются перспективы развития предприятия в будущем.

2. Сравнительный подход возможен только при наличии доступной разносторонней финансовой информации не только по оцениваемому предприятию, но и по большому числу похожих фирм-аналогов.

3. Оценщик должен сделать сложные корректировки, вносить поправки в итоговую величину и промежуточные расчеты, требующие серьезных обоснований.

Необходимые условия применения сравнительного подхода:

1. Наличие развитого фондового рынка.

2. Открытость рынка или доступность финансовой информации необходимой оценщику.

3. Наличие специальных служб накапливающих ценовую и финансовую информацию.

В зависимости от целей объекта и конкретных условий оценки сравнительный подход использует следующие методы:

Метод компании-аналога (метод рынка-капитала);

Метод рынка собственного капитала;

Метод сделок (метод продаж);

Метод отраслевых коэффициентов Метод компании-аналога основан на использовании цен на единичную акцию аналогичных акционерных обществ, сформированных открытым фондовым рынком.

Метод рынка собственного капитала базируется на использовании цены за акцию оцениваемого предприятия на бирже, либо внебиржевых торгах.

Метод сделок ориентирован на цены приобретения предприятия в целом или контрольного пакета акций.

Метод отраслевых коэффициентов основан на использовании рекомендуемых соотношений между ценой и определенными финансовыми параметрами. Отраслевые коэффициенты рассчитаны на основе длительных статистических наблюдений специальными исследовательскими институтами за ценой продажи предприятия и его важнейшими производственно-финансовыми характеристиками.

В результате обобщения разрабатываются достаточно простые формулы определения стоимости оцениваемого предприятия.

В оценочной практике используется два типа мультипликаторов: интервальные и моментные.

К первому типу можно отнести мультипликаторы:

1) цена/прибыль,

2) цена/денежный поток,

3) цена/ дивидендные выплаты,

4) цена/выручка от реализации.

К моментным мультипликаторам относят:

1) цена/балансовая стоимость,

2) цена/ чистая стоимость активов.

Процесс формирования итоговой величины стоимости состоит из трех основных этапов:

— выбор величины мультипликатора;

— взвешивание промежуточных результатов;

— внесение итоговых корректировок.

Итоговая величина стоимости, полученная в результате применения мультипликаторов, должна быть откорректирована в зависимости от конкретных обстоятельств.

Таким образом, сравнительный подход, несмотря на достаточную сложность расчетов и анализа, является неотъемлемым приемом определения обоснованной рыночной стоимости. Результаты, полученные таким способом, имеют хорошую объективную основу, уровень которой зависит от возможности привлечения широкого круга компаний-аналогов. Следовательно, развитие оценочных услуг будет способствовать расширению сферы использования сравнительного подхода.

1.3 Оценка бизнеса на основе доходного подхода Согласно ФСО № 1 утвержденного Приказом Минэкономразвития России № 256 от 20.07.2007 г., Доходный подход — совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от использования объекта оценки.

Методы доходного подхода к оценке бизнеса основаны на определении текущей стоимости будущих доходов. Основные методы — это метод капитализации дохода; метод дисконтирования денежных потоков.

При оценке методом капитализации дохода определяется уровень дохода за первый прогнозный год и предполагается, что доход будет таким же и в последующие прогнозные годы (в случае применения метода дисконтирования денежных потоков определяется уровень доходов за каждый год прогнозного периода).

Если предполагается, что будущие доходы будут изменяться по годам прогнозного периода, когда предприятия реализуют влияющий на денежные потоки инвестиционный проект или являются молодыми, применяется метод дисконтирования денежных потоков. Определение стоимости бизнеса этим методом основано на дисконтировании разновременных изменяющихся денежных потоков.

К основным недостаткам доходного подхода можно отнести сложность расчета ставок капитализации и дисконтирования.

Определение стоимости бизнеса методом дисконтирования денежных потоков, основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес суммы больше чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса.

Собственник не продаст бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. В результате взаимодействия стороны придут к взаимоотношению цены равной текущей стоимости будущих доходов. Этот метод наиболее приемлем для инвестора, который приобретает поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства, получить прибыль и высокое благосостояние.

Основные этапы оценки предприятия методом дисконтирования денежных потоков:

1. Выбор модели денежного потока.

2 Определение длительности прогнозного периода.

3 Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки.

4 Анализ и прогноз расходов.

5 Анализ и прогноз инвестиций.

6 Расчеты величины денежного потока для каждого года прогнозного периода.

7 Определение ставки дисконта.

8 Расчет величины стоимости в постпрогнозный период.

9 Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период.

10 Внесение итоговых поправок.

Определение конечной стоимости основано на предпосылке о том, что бизнес способен приносить доход и по окончании прогнозного периода. Предполагается, что после окончания прогнозного периода доходы бизнеса стабилизируются, и в остаточный период будут иметь место стабильные долгосрочные темпы роста или бесконечные одноуровневые доходы.

Расчет стоимости в постпрогнозный период может быть произведен несколькими методами в зависимости от планируемых изменений, которые вероятны в после прогнозный период.

Существуют следующие методы расчетов:

— по ликвидационной стоимости — данный метод используется в том случае, если в после прогнозный период ожидается ликвидация компании с последующей перепродажей имеющихся активов. При расчете ликвидационной стоимости необходимо принять во внимание расходы, связанные с ликвидацией, и скидку на срочность (при срочной ликвидации);

— по стоимости чистых активов — техника расчетов аналогична расчетам ликвидационной стоимости, но не учитывает затрат на ликвидацию и скидку за срочную продажу активов компании. Данный метод может быть использован для стабильного бизнеса, главной характеристикой которого являются накопленные активы;

— метод предполагаемой продажи — состоит в пересчете денежного потока в показатели стоимости с помощью специальных коэффициентов, полученных из анализа ретроспективных данных по продажам сопоставимых компаний;

— модель Гордона — капитализирует годовой доход после прогнозного периода в показатель стоимости при помощи коэффициента капитализации, рассчитанного как разница между ставкой дисконтирования и долгосрочными темпами прироста. При отсутствии темпов роста коэффициент капитализации будет равен ставке дисконтирования.

Модель Гордона и метод предполагаемой продажи основаны на прогнозе получения стабильных доходов в остаточный период и предполагает, что величины амортизации и капиталовложений равны. Кроме того, в модели Гордона предполагается, что стратегия развития бизнеса не изменится.

Поскольку по истечении прогнозного периода предполагается дальнейшее стабильное развитие бизнеса, при определении остаточной стоимости компании используется модель Гордона.

Расчет конечной стоимости в соответствии с моделью Гордона производится по формуле:

V_(term) = CF (t + 1) / (K — g), где

V_(term) — стоимость в постпрогнозный период;

CF (t + 1) — денежный поток доходов за первый год постпрогнозного периода;

К — ставка дисконта;

g — долгосрочные темпы роста денежного потока.

Полученную таким образом конечную стоимость бизнеса на конец прогнозного периода приводят к текущим стоимостным показателям.

Итоговая величина стоимости бизнеса состоит из двух составляющих:

— текущей стоимости денежных потоков в течение прогнозного периода;

— текущего значения стоимости в послепрогнозный период.

Для определения рыночной стоимости предприятия полученная величина текущих значений денежных потоков (включая постпрогнозную стоимость) корректируется на ряд поправок:

— поправка 1 — на изменение потребности в собственных оборотных средствах на первый прогнозный период;

— поправка 2 — на нефункционирующий избыточный актив.

Метод капитализации прибыли (денежного потока) является одним из вариантов доходного подхода к оценке бизнеса действующего предприятия. Как и другие варианты доходного подхода, он основан на базовой посылке, в соответствии с которой стоимость доли собственности в предприятии равна текущей стоимости будущих доходов, которые принесет эта собственность. Сущность данного метода выражается формулой Оцененная стоимость = Чистая прибыль или денежный поток / ставка капитализации.

Метод капитализации прибыли в наибольшей степени подходит для ситуаций, в которых ожидается, что предприятие в течение длительного срока будет получать примерно одинаковые величины прибыли (или темпы ее роста будут постоянными).

В отличие от оценки недвижимости в оценке бизнеса данный метод применяется довольно редко из-за значительных колебаний величин прибылей или денежных потоков по годам, характерных для большинства оцениваемых предприятий.

Считаем необходимым отметить то, что все этапы управления стоимостью предприятия должны рассматриваться в комплексе или возможно создание нового метода оценки, который соединит в себе основные показатели, характеризующие оценку стоимости предприятия, из рассмотренных 3 методов. Это даст наиболее достоверную оценку и позволит рассмотреть предприятие с различных позиций: с позиции доходов, расходов и путем сравнения с другими предприятиями аналогами, которые уже существуют на рынке.

2. Макроэкономическая ситуация и анализ финансово — хозяйственной деятельности

Состояние и развитие оцениваемого предприятия непосредственно связано с экономическим развитием региона, где оно расположено и развитием страны в целом. Деятельность компании неразрывно связана с благосостоянием заказчиков, которым они оказывают услуги. Предприятие оказывает услуги только на территории Республики Башкортостан, и не планирует выход на другие рынки, в силу доминирования на них аналогичных региональных компаний. Соответственно, необходимо провести анализ перспектив развития отрасли именно на региональном уровне, т. е. на уровне Республики Башкортостан.

Таким образом, оценка экономического развития Российской Федерации и Республики Башкортостан, а также состояния и перспектив развития отрасли РБ непосредственно влияют на деятельность предприятия, и, следовательно, необходимы при прогнозе его развития. Прогноз развития компании является одним из ключевых факторов при определении ее стоимости.

2.1 Основные тенденции социально-экономического развития Российской Федерации в 2014 года Данные за январь текущего года продемонстрировали снижение экономической активности. Динамика ВВП (в годовом выражении к январю прошлого года), по оценке Минэкономразвития России, снизилась на 1,5%. Произошел существенный спад инвестиций в основной капитал, строительства, оборота розничной торговли, снизились годовые темпы обрабатывающих производств. Положительное влияние на динамику ВВП в январе оказали добыча полезных ископаемых, производство и распределение электроэнергии, газа и воды, сельское хозяйство, платные услуги населению. По оценке Минэкономразвития России, в результате ухудшения динамики большинства макропоказателей с исключением сезонного и календарного факторов ВВП снизился на 1,1 процента. Промышленное производство в целом (с исключением сезонной и календарной составляющих) после роста производства в декабре, в январе снизилось (-1,7%). В добыче полезных ископаемых после роста в августе-декабре, в январе также произошло снижение (-0,5%). В производстве и распределении электроэнергии, газа и воды в январе сокращение продолжилось второй месяц (-1,0%). В обрабатывающих производствах после роста в декабре, в январе наблюдается сокращение (-2,1 процента). В отраслях промежуточного спроса в январе возобновился рост в отраслях лесопромышленного комплекса и продолжился в химическом производстве; после роста в декабре сократилось металлургическое производство и производство готовых металлических изделий, производство кокса и нефтепродуктов, производство резиновых и пластмассовых изделий; после декабрьской стабилизации сократилось производство прочих неметаллических минеральных продуктов. Из потребительских отраслей в январе продолжилось сокращение производства в отраслях легкой промышленности и возобновился рост в производстве пищевых продуктов, включая напитки, и табака. В отраслях машиностроительного комплекса продолжилось сокращение в производстве электрооборудования, электронного и оптического оборудования, производстве машин и оборудования; после роста в сентябре-декабре, в январе сократилось производство транспортных средств и оборудования. Росстат уточнил годовую помесячную динамику инвестиций в основной капитал за 2013;2014 годы. В результате за 2013 год в целом она повышена до 0,8% против снижения на 0,2% по предыдущей оценке, а за 2014 год — понижена до -2,7% против -2,5% по предыдущим данным. По оценке Минэкономразвития России, в январе 2015 г. снижение инвестиций в основной капитал с исключением сезонного фактора составило 3,5 процента. Сезонно очищенная динамика по виду деятельности «Строительство» в январе снизилась на 1,5% к предыдущему месяцу. В январе динамика оборота розничной торговли с исключением фактора сезонности снизилась на 4,4%, платные услуги населению остались на нулевой отметке. Динамика реальных располагаемых доходов населения с исключением сезонного фактора, по оценке Минэкономразвития России, после сокращения в ноябре-декабре в январе увеличилась на 1,1%, реальная заработная плата снижается третий месяц подряд, темпы ее снижения в январе составили 1,2 процента. 4 Снижение динамики производства сельского хозяйства с исключением сезонности в январе замедлилось до -0,2% после снижения на 4,6% в декабре. На протяжении 2014 года уровень безработицы (с исключением сезонного фактора) находился на исторически минимальном уровне 5,1−5,2% от экономически активного населения, в январе, по оценке Минэкономразвития России, он составил 5,1%. По данным Росстата, уровень безработицы повысился до 5,5% экономически активного населения. Экспорт товаров в январе 2015 г., по оценке, составил 29,1 млрд. долларов США (73,5% к январю 2014 г. и 77,4% к декабрю 2014 года). Импорт товаров в январе текущего года, по оценке, составил 13,2 млрд. долларов США (63,1% к январю 2014 г. и 53,5% к декабрю 2014 года). Положительное сальдо торгового баланса в январе 2015 г., по оценке, составило 15,9 млрд. долларов США, относительно января предыдущего года снизилось на 14,9 процента. По данным Росстата, в январе 2015 г. потребительская инфляция составила 3,9%, а за годовой период 15,0% (в 2014 году в январе прирост цен составил 0,6% и 6,1% соответственно).

Основные показатели развития экономики (в% к соответствующему периоду предыдущего года) В марте 2014 г., по оценке Минэкономразвития России, ВВП вырос на 0,9% к соответствующему периоду прошлого года. Положительная динамика экономического роста за рассматриваемый период связана с продолжением роста торговли (4,0%), промышленного производства (1,4%), на динамику которой оказывает влияние рост выпуска обрабатывающих производств (3,5%) и добыча полезных ископаемых (0,6%). Негативное влияние на динамику экономического роста в марте 2014 году оказывает сокращение темпов роста строительства (-3,1%), которое, в свою очередь, является результатом сокращения инвестиционного спроса (-4,3%) и динамика чистых налогов в связи с сокращением роста экспорта нефти и снижения роста экспорта газа.

ВВП за I квартал 2014 года, по предварительной оценке, вырос на 0,8%. Основной вклад в экономической рост I квартала 2014 года внесла розничная торговля, промышленное производство, в основном за счет обрабатывающих производств, и сельское хозяйство. Негативно сказались на динамике ВВП отрицательная динамика инвестиций в основной капитал и как следствие строительство. В отрицательной области остается динамика прибыли компаний по основным видам деятельности. За январь-ноябрь сокращение составило 6,1% к уровню соответствующего периода прошлого года (январь-октябрь — 14,1%).

Поддержало инвестиционную активность строительство жилья. Вводы жилья выросли по итогам 2014 года на 14,9%, тогда какв 2013 году они выросли на 7,2% соответственно. Это было обусловлено тем, что, несмотря на падение реальных доходов, спрос населения на улучшение жилищных условий продолжал оставаться высоким, и поддерживался активным расширением ипотечного кредитования.

Таблица 1. Темпы прироста основных показателей экономики (сезонность исключена)* (в % к предыдущему периоду)

*Оценка Минэкономразвития России С февраля в положительную область перешла годовая динамика промышленного производства. Однако в марте произошло некоторое замедление темпов роста, которое по сравнению с соответствующим периодом прошлого года составил 1,4% против 2,1% в феврале соответственно.

В марте 2014 года рост отмечается в «добыче полезных ископаемых». При индексе производства сферы деятельности «добыча полезных ископаемых» 100,6% положительный вклад в общий рост составил 0,1%. Из производств этого вида деятельности 0,1% вклада в общий рост обеспечила «добыча топливно-энергетических полезных ископаемых» (индекс 100,4%).

Индекс производства сферы деятельности «производство и распределение электроэнергии, газа и воды» составил 93,4 процента.

В сфере деятельности «обрабатывающие производства» индекс производства — 103,5%, вклад в общий рост производства — 2,1%. В группе отраслей с положительной динамикой данного вида деятельности индекс производства составил 105,8%. Наибольший вклад в рост производства в этой группе внесли: 32,7% - производство транспортных средств и оборудования (индекс 114,2%), 37,4% - производство кокса и нефтепродуктов (108,6%), 5,9% - производство пищевых продуктов, включая напитки, и табака (101,8%), 9,6% - целлюлозно-бумажное производство; издательская и полиграфическая деятельность (индекс 115,7%). Индекс производства группы отраслей с отрицательной динамикой — 89,2%. Из производств этой группы 78,1% сокращения обеспечило производство машин и оборудования (индекс 84,6%), 21,8% - производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования (93,4%).

В марте в отраслях инвестиционного спроса продолжился рост: в производстве прочих неметаллических минеральных продуктов (январь — -1%, февраль — 2%, март — 2,3%), в производстве электрооборудования, электронного и оптического оборудования (январь — -7,7%, февраль — 2,8%, март — 3,5%), в производстве транспортных средств и оборудования (январь — -4,2%, февраль — 3,5%, март — 3,3 процента); вновь сократилось производство машин и оборудования (январь — -8,2%, февраль — 2,7%, март — -6,6%).

В сырьевых экспортоориентированных секторах продолжился рост в производстве кокса и нефтепродуктов (январь — 0,2%, февраль — 0,9%, март — 1,9%), в целлюлозно-бумажном производстве; издательской и полиграфической деятельности (январь — -0,3%, февраль — 11,7%, март — 0,5%), в производстве резиновых и пластмассовых изделий (январь — -6%, февраль — 8,5%, март — 1,4%), в металлургическом производстве и производстве готовых металлических изделий (январь — -3,2%, февраль — 1,1%, март — 1,6%); сократился рост в обработке древесины и производстве изделий из дерева (январь — -6,3%, февраль — 1,4%, март — -1,1%), в химическом производстве (январь — -3,6%, февраль — 3,1%, март — -9,8%).

В потребительских отраслях после трехмесячного сокращения возобновился рост в производстве пищевых продуктов, включая напитки, и табака (декабрь — -2,5%, январь — -1,1%, февраль — -1%, март — 1,1%), стабилизировался рост в производстве кожи, изделий из кожи и производстве обуви (январь — 4,6%, февраль — 5,2%, март — 0,1%); продолжилось сокращение в текстильном и швейном производстве (январь — 6,5%, февраль — -0,7%, март — - 5,8%). По оценке Росстата, в марте 2014 года продолжилось снижение инвестиций к уровню соответствующего месяца прошлого года и составило 4,3%. В целом за I квартал 2014 года инвестиции снизились на 4,8%, годом ранее их рост составлял 0,1% соответственно.

Сокращение инвестиций в основной капитал в начале 2014 года происходило на фоне ускорения роста объемов кредитования нефинансовых организаций. Так, по данным Банка России, темпы прироста кредитного портфеля предприятиям в годовом выражении увеличились до 18,1% по состоянию на 01.04.2014 против 17% на 01.03.2014 и 16,1% - на 01.02.2014 (с исключением курсовой переоценки валютных кредитов — на 14,2% против 12,6% и 11,8% соответственно).

Сокращение инвестиций в основной капитал привело к снижению объема работ по виду деятельности «Строительство». В марте объем строительных работ сократился на 3,1% относительно аналогичного месяца прошлого года. В целом I квартал 2014 года снижение составило 3,6% к I кварталу 2013 года.

При этом с начала 2014 года ускорился рост ввода в действие жилых домов: прирост составил в январе 2014 года относительно января 2013 года 29,1%, в феврале и марте 40,8% и 25,6%, соответственно. По итогам I квартала 2014 года прирост составил 31,0% к соответствующему периоду прошлого года.

По данным Росстата, в марте прирост объемов производства продукции сельского хозяйства ускорился до 1,3% против 1,0% в феврале к уровню соответствующего месяца прошлого года.

За I квартал 2014 года производство продукции сельского хозяйства выросло на 1,1% по сравнению с соответствующим периодом 2013 года. Увеличилось производство скота и птицы на убой (в живом весе) на 4,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, производство яиц и молока сократилось на 2,5% и 1,4% соответственно.

Обострение политического кризиса на Украине и связанное с этим ослабление рубля сказались на поведении населения. Опасаясь дальнейшего обесценивания рубля и роста инфляции, население резко активизировало потребительский спрос. Оборот розничной торговли, несмотря на снижающиеся реальные располагаемые денежные доходы населения, в марте продолжил расти. По сравнению с показателями февраля оборот ускорился до 8,5%, тогда как в феврале по сравнению с январем наблюдалось снижение на 0,6%. По итогам I квартала 2014 г. прирост оборота розничной торговли составил 3,5% по сравнению с I кварталом 2013 г. (4,0 годом ранее).

Прирост оборота розничной торговли в январе-марте 2014 г. был в основном обеспечен ростом объемов продаж непродовольственных товаров. По сравнению с I кварталом 2013 г. оборот розничной торговли пищевыми продуктами, включая напитки, и табачными изделиями увеличился в январе-марте в сопоставимых ценах на 1,1%, что на 0,6 процентного пункта ниже прироста за I квартал 2013 года. Объем оборота непродовольственных товаров за март по сравнению с мартом 2013 г. увеличился на 6,9%, и это самый высокий темп прироста за последние 13 месяцев. В целом за I квартал 2014 г. оборот розничной торговли непродовольственными товарами увеличился на 5,6% (6% годом ранее).

Продолжается тенденция снижения доли пищевых продуктов, включая напитки, и табачных изделий в структуре оборота розничной торговли. Если в январе-марте 2013 г. она (в фактических ценах) составляла 47,3%, то в январе-марте 2014 г. — 47,1 процента.

С начала 2014 года отмечается и замедление оборота общественного питания. За январь-март оборот общественного питания увеличился на 3,4%, что на 0,9 процентного пункта ниже аналогичного показателя 2013 года.

В I квартале 2014 г. наблюдалось существенное снижение спроса на оказываемые услуги и как следствие замедление роста объема их предоставления. Снижение реальных располагаемых денежных доходов населения, которое усугубляется повышенным уровнем кредитной нагрузки для части населения, ослабление национальной валюты, негативные процессы в мировой экономике и возможные геополитические риски заставляют население отказываться от приобретения многих видов необязательных услуг или, в лучшем случае, к ограниченному пользованию ими. В результате происходит сжатие потребительского спроса, на устойчивости которого базируется благополучие сервисных организаций.

В январе-марте объем платных услуг населению увеличился по сравнению с январем-мартом 2013 года на 0,8%, что на 2,3 процентных пункта ниже аналогичного показателя прошлого года.

При положительных темпах прироста объема платных услуг в целом сохраняется тенденция весьма неравномерного развития его отдельных сегментов, а по 4 из 14 видов услуг, по которым ведется наблюдение за ценами, отмечено сокращение объемов.

С начала года рынок бытовых услуг, который занимает около 10,5% в структуре платных услуг населению, хотя и демонстрирует положительные темпы роста, но они значительно отстают от показателей прошлого года. В I квартале 2014 г. по сравнению с соответствующим периодом 2013 года объем предоставления бытовых услуг увеличился на 2,7%, что на 4,8 процентных пункта меньше прироста за I квартал 2013 года.

Различные тенденции развития отдельных видов платных услуг населению повлияли на существенные сдвиги, произошедшие в их структуре. Так, за I квартал 2014 г. по сравнению с I кварталом 2013 г. (в фактических ценах) увеличилась доля бытовых услуг (на 1,2 процентных пункта) и жилищно-коммунальных услуг на 0,5%, медицинских услуг, социальных услуг, предоставляемых гражданам пожилого возраста и инвалидам, и сократилась доля транспортных услуг и услуг связи.

Устойчивый рост демонстрирует заработная плата. Прирост реальной заработной платы, по оценке Росстата, за I квартал 2014 года составил 4,2% к соответствующему периоду 2013 г. против 3,9% в IV квартале прошлого года. Рост заработной платы по-прежнему обеспечивается отраслями бюджетного сектора. Однако, помесячная динамика заработной платы с начала 2014 года несколько замедляется — в марте 3,1%, в феврале — 4,6%, в январе — 5,2% к аналогичным периодам прошлого года.

Реальные располагаемые денежные доходы населения, по предварительным данным Росстата, упали в марте 2014 года на 6,8% против роста на 0,6% в феврале 2014 года относительно соответствующего месяца предыдущего года. В результате в целом за I квартал 2014 года их снижение составило 2,4% относительно соответствующего периода 2013 года.

На 1 апреля 2014 года, по сведениям организаций (не относящихся к субъектам малого предпринимательства), суммарная задолженность по заработной плате по кругу наблюдаемых видов экономической деятельности составила 2,569 млрд. рублей и снизилась по сравнению с 1 марта 2014 года на 3,6%.

Объем просроченной задолженности по заработной плате, сложившийся на 1 апреля 2014 г., составляет менее 1% месячного фонда заработной платы работников наблюдаемых видов экономической деятельности.

Несмотря на существенное снижение экономического роста ситуация на рынке труда в начале 2014 года сохраняется стабильной. Уровень к экономически активному населению за I квартал составил 5,1% (с очищенной сезонностью).

Экспорт товаров в марте 2014 г., по оценке, составил 46,9 млрд долл. США (105,5% к марту 2013 г. и 128,4% к февралю 2014 года). Экспорт в страны дальнего зарубежья в марте 2014 г. вырос по сравнению с февралем прошлого года на 6,3% и составил 40,5 млрд долл. США, экспорт в страны СНГ увеличился на 0,9% (6,4 млрд долл. США).

Доля стран дальнего зарубежья в общем объеме экспорта России в январе-марте 2014 г., по оценке, выросла относительно января-марта 2013 г. на 0,2 процентных пункта и составила 85,6%, стран СНГ — соответственно уменьшилась до 14,4 процента.

В марте 2014 г. цена на нефть марки «Urals» снизилась относительно февраля 2014 г. на 0,7% и составила 106,7 доллара США за баррель, по сравнению с мартом 2013 года цена на нефть не изменилась. В январе-марте 2014 г. цена на нефть «Urals» снизилась по сравнению с соответствующим периодом прошлого года на 3,8% до 106,8 доллара США за баррель.

По данным Лондонской биржи металлов в марте 2014 г. относительно февраля 2014 г. цена на никель увеличилась на 10,3%, алюминий — на 0,6%, цена на медь снизилась на 6,8%. По сравнению с мартом 2013 г. цены на алюминий снизились на 11,0%, никель — на 6,4%, медь — на 13,0 процента. В январе-марте 2014 г. относительно соответствующего периода прошлого года алюминий продавался на 14,7% дешевле, медь — на 11,2%, никель — на 15,4 процента.

Цена на природный газ, по данным Международного валютного фонда, в марте 2014 г. снизилась на 1,3% относительно предыдущего месяца и составила 384,8 доллара США за тыс. куб. метров, по сравнению с мартом 2013 г. цена на природный газ уменьшилась на 5,9 процента. В I квартале 2014 г. цена на природный газ составила 389,0 доллара США за тыс. куб. метров, что на 5,0% ниже по сравнению с I кварталом 2013 года.

По предварительным данным Минэнерго России, в марте 2014 г. по сравнению с мартом 2013 г. экспорт нефти в физическом выражении снизился на 5,9%, газа природного — на 6,6%, угля — на 2,0 процента. В январе-марте 2014 г. экспорт газа природного вырос на 3,6%, угля — на 3,3%, экспорт нефти снизился на 8,1 процента.

Импорт товаров в марте текущего года, по оценке, составил 26,9 млрд долл. США (93,4 к марту 2013 г. и 111,6% к февралю 2014 года). Импорт из стран дальнего зарубежья в марте 2014 г. составил 23,8 млрд долл. США (96,7% к марту 2013 г.), из стран СНГ — 3,1 млрд. долларов США (73,6% к марту 2013 года).

Доля стран дальнего зарубежья в общем объеме импорта России в январе-марте 2014 году, по оценке, увеличилась на 2,3 процентных пункта и составила 87,9%, стран СНГ — соответственно снизилась.

По предварительным данным таможенной статистики, в январе — марте 2014 года импорт товаров из стран дальнего зарубежья в стоимостном выражении по сравнению с аналогичным периодом 2013 года сократился на 4,4 процентов.

В марте 2014 года относительно марта 2013 года импорт из стран дальнего зарубежья сократился на 3,2%. При этом наблюдалось снижение поставок текстильных изделий и обуви на 10,4%, химической продукции — на 6,6%, машиностроительной продукции — на 4,3%, а ввоз продовольственных товаров увеличился на 2,5%.

В марте 2014 года стоимостной объем импорта товаров из стран дальнего зарубежья по сравнению с февралем 2014 года увеличился на 14,0%. При этом импорт машиностроительной продукции вырос на 22,4%, химической продукции — на 8,0%, продовольственных товаров и сырья для их производства — на 5,9%, а ввоз текстильных изделий и обуви сократился на 10,3%.

Положительное сальдо торгового баланса в марте 2014 г. составило 20,0 млрд долл. США, относительно марта предыдущего года увеличилось на 27,8%, в I квартале 2014 года по сравнению с I кварталом 2013 года сальдо увеличилось на 6,8% и составило 51,3 млрд долл. США.

В марте ослабление номинального эффективного курса рубля составило 2,3%, а в целом за январь-март 2014 года (из расчета март 2014 года к декабрю 2013 года) — 7,4%. Реальный эффективный курс за март ослаб на 1,7%, в целом за первые три месяца текущего года его ослабление оценивается Банком России в 6,2 процента.

При этом, по расчетам Минэкономразвития России, за март текущего года ослабление рубля в реальном выражении к доллару составило 2,3%, к евро — 3,8%, к фунту стерлингов — 2,5%, к швейцарскому франку — 3,9%, к японской иене — 2,1%, к канадскому доллару — 2%, к австралийскому доллару — 3,2%. В целом за январь-март (из расчета март 2014 года к декабрю 2013 года) реальное ослабление рубля к доллару составило 8,4%, к евро — 8%, к фунту стерлингов — 8,6%, к швейцарскому франку — 8,4%, к японской иене — 8,35%, к канадскому доллару — 4,65%, к австралийскому доллару — 8,5 процента.

За март текущего года объем международных резервов сократился на 7,195 млрд долл. против уменьшения на 5,600 млрд долл. месяцем ранее и на 10,669 млрд долл. за январь (в марте 2013 года наблюдалось увеличение на 1,536 млрд долл. США). При этом положительная валютная переоценка резервов, номинированных в евро, фунтах стерлингов, йенах, канадских и австралийских долларах составила за март лишь 0,65 млрд долл. из-за укрепления курса единой европейской валюты, канадского и австралийского доллара по отношению к доллару США, объем операций Банка России по нетто-продаже валюты — 25 млрд долл., отрицательное изменение стоимости монетарного золота — 1,2 млрд долл., прочие изменения составили положительную величину в 18,4 млрд. долларов. В целом за январь-март сокращение резервов составило 23,464 млрд долл. (в январе-марте годом ранее — 9,910 млрд долл.). По состоянию на 1 апреля 2014 года объем международных резервов составил 486,131 млрд долл. США.

Профицит федерального бюджета на кассовой основе в январе-марте текущего года составил, по предварительным данным Минфина России, 110,07 млрд руб., или 0,7% ВВП против дефицита в размере 62,22 млрд руб. (0,4% ВВП) за аналогичный период годом ранее. При этом доходы бюджета составили 3520,83 млрд руб., или 21,8% ВВП (3105,61 млрд руб., или 21,2% ВВП в январе-марте 2013 года), а расходы бюджета (на кассовой основе) — 3410,76 млрд руб., или 21,1% ВВП против 3167,82 млрд руб. (21,6% ВВП) за первые три месяца предыдущего года. Непроцентные расходы сложились в объеме 3277,88 млрд руб., или 20,3% ВВП (3047,37 млрд руб., или 20,8% ВВП в январе-марте 2013 года), а обслуживание государственного долга (процентные расходы) составило 132,88 млрд руб., или 0,82% ВВП против 120,45 млрд руб., или также 0,82% ВВП в январе-марте годом ранее.

Совокупный объем государственного долга составил по состоянию на 1 апреля 7665,8 млрд руб., уменьшившись за март на 95,95 млрд руб., или на 1,2%, а в целом за январь-март текущего года его увеличение составило 117,46 млрд руб., или 1,6%. В структуре государственного долга на 1 апреля внешний долг составил 25,5% (25,9% - на 1 марта и 24,2% - на 1 января), внутренний долг — 74,5% (74,1% и 75,8% соответственно).

Таблица № 3 Состояние денежно-кредитной сферы и курсы рубля

По оценке Минэкономразвития России, за март текущего года уменьшение денежной массы в национальном определении (денежного агрегата М2) составило 2,1%. При этом уменьшение наличных денег в обращении (денежного агрегата М0) составило 1,1%, депозитов в национальной валюте — 2,4%. В целом за январь-март текущего года сокращение денежной массы составило 5% против увеличения 0,2% в январе-марте 2013 года. Денежный агрегат М0 сократился за первые три месяца, по оценке, на 5,2%, депозиты в национальной валюте — на 5%. В результате удельный вес наличных денег в обращении (денежного агрегата МО) в составе денежного агрегата М2 за первые три месяца текущего года практически не изменился. (в том числе за март возрос на 0,2 п.п.) и на 1 апреля текущего года составил 22,2% против также 22,2% на 1 января и 22,5% - на 1 апреля годом ранее. Денежный мультипликатор за март сократился с 3,30 до 3,19, что связано с уменьшением безналичных средств на фоне увеличения объема свободной ликвидности (уровень ликвидности возрос с 8,9% по состоянию на 1 марта 2014 года до 9,8% - на 1 апреля).

Объем денежной базы в широком определении, характеризующей денежное предложение со стороны органов денежно-кредитного регулирования, за март возрос на 1,2%, а в целом за январь-март — сократился на 11% (против уменьшения на 12,4% за первые три месяца годом ранее) и составил по состоянию на 1 апреля текущего года 9344,7 млрд. рублей.

Одним из основных источников уменьшения денежного предложения в январе-марте стало абсорбирование остатков средств на счетах расширенного правительства в Банке России. Чистый кредит расширенному правительству со стороны органов денежно-кредитного регулирования сократился за первые три месяца текущего года на 580,5 млрд руб. (за аналогичный период 2013 года его снижение составило 832,7 млрд. рублей). При этом в гораздо более значительной степени, чем сокращение чистого кредита расширенному правительству, на уменьшение денежного предложения оказало снижение чистых международных резервов органов денежно-кредитного регулирования (за январь-март текущего года их уменьшение по фиксированным валютным курсам составило 1318,6 млрд руб. против прироста на 46,9 млрд руб. за аналогичный период годом ранее).

Совокупный объем кредитов, предоставленных нефинансовым организациям и населению, увеличился по итогам месяца на 1,7% до 34 069,8 млрд руб., в целом за январь-март увеличение составило 5% (2,1% за первые три месяца годом ранее). По состоянию на 1 апреля годовой темп прироста составил 20,4% по сравнению с 20% на 1 марта и 17,1% на 1 января.

При этом, кредиты и прочие размещенные средства, предоставленные нефинансовым организациям возросли в марте на 1,8% до 23 841,7 млрд. рублей. В целом за первые три месяца текущего года объем кредитов нефинансовым организациям увеличился на 6% (на 1,1% за январь-март 2013 года). На 1 марта годовой темп прироста кредитов нефинансовым организациям возрос до 18,1% по сравнению с 17% на 1 марта и 12,7% на 1 января.

Кредиты, предоставленные физическим лицам, за март возросли на 1,3% до 10 228,1 млрд. рублей. За январь-март объем кредитов физическим лицам увеличился на 2,7% против 4,7% за аналогичный период годом ранее. По состоянию на 1 марта годовой темп прироста кредитов физическим лицам составил 26,3% по сравнению с 27,4% на 1 марта и 28,7% на 1 января. Таким образом, в марте продолжилась положительная тенденция увеличения темпов кредитования нефинансовых организаций при снижении избыточных темпов прироста потребительского кредитного портфеля.

В I квартале 2014 г. рост цен усилился почти во всех секторах экономики, на что основное влияние оказало резкое ослабление рубля (за январь-март на 10%) и на этом фоне — усиление инфляционных ожиданий.

Потребительская инфляция (ИПЦ) за январь-март составила 2,3%, превысив прошлогодний показатель на 0,4 п.п. (1,9%). При этом ежемесячный рост цен набирает темп — в марте он достиг 1,0%, что является самым высоким показателем с февраля 2013 года. В годовом выражении в марте инфляция достигла 6,9% против 6,5% в декабре 2013 года.

Инфляция и прирост цен в %, к соответствующему месяцу предыдущего года Усиление роста цен, прежде всего, отразилось на ценах продовольственных товаров вследствие высокой импортозависимости многих, в том числе социально значимых, товаров при существенно снизившейся в 2013 году рентабельности производства и продаж.

Кроме того усиливает рост цен на продовольствие ряд неблагоприятных экзогенных факторов — низкий уровень запасов картофеля и овощей, продолжающийся с конца прошлого года рост мировых цен на молоко и продукты из него, к которым в текущем году присоединился сахар. Также сказываются введения ограничений на ввоз ряда товаров.

По группам непродовольственных товаров ускорение роста цен менее значительно, чем на продукты, в силу высокого уровня товарных запасов.

На продовольственные товары в I квартале 2014 г. рост цен ускорился до 4,0% против 3,0% годом ранее, за годовой период — до 8,4% с 7,3% в декабре. Темпы удорожания нарастали, и в марте рост цен составил 1,8% (0,4% годом ранее). При этом наиболее заметно росли цены на социально значимые импортозависимые продукты (молокопродукты, красное мясо, фрукты), и те товары, внутреннее производство которых не обеспечивает потребности в этих товарах в межсезонный период (сахар, овощи и картофель).

На непродовольственные товары с исключением бензина с начала года цены выросли умереннее — на 1,3% (годом ранее — на 1,2%). В марте с началом новых поступлений товаров рост цен несколько ускорился — до 0,6% (0,4% в марте 2013 г.), в том числе при увеличении спроса на фоне инфляционных ожиданий.

На рыночные услуги с начала года цены выросли на 1,8% против 1,4% годом ранее, в том числе в марте — на 0,7%. Под влиянием ослабления курса подорожали услуги в сфере зарубежного туризма, воздушного транспорта, медицинские и ряд других услуг, потребляющих импорт. Также продолжился рост цен на отдельные социально значимые услуги (дошкольного воспитания, организаций культуры).

В промышленности (СDE) индекс цен производителей в среднем, по данным Росстата, составил 102,3% с начала 2014 года, в том числе в марте — 102,3% (99,6% в феврале). В основном цены производителей заметно росли на торгуемые товары, так как внутренние цены формируются по принципу равнодоходности с поставками на экспорт. Также растут цены производителей на товары с высокой долей затрат на импортные материальные ресурсы, хотя влияние данного фактора в отдельных отраслях промышленности неравномерно.

Цены на торгуемые на внешних рынках товары в I квартале выросли на 4,3%, в том числе в марте — на 4,2%, за годовой период — 7,7% против 3,7% годом ранее.

С начала года повысились внутренние цены на все виды цветных металлов (рост на 9,4% в целом по группе), формируемые по принципу net-back c временным лагом 1−2 месяца. В марте выросли цены производителей на продукцию черной металлургии, поставляемую на экспорт (чугун, различные виды ферросплавов, продукты прямого восстановления железной руды и др.). Стабильно с начала года растут цены на удобрения и азотные соединения (на 13,7% с января против 6,2% годом ранее).

В производстве нефтепродуктов рост цен в I квартале умеренный — 1,9% с начала года (годом ранее — снижение на 2,2%), так как на мировых рынках цены на нефть достаточно стабильны.

Ослабление курса рубля сказывается и на возобновлении роста цен в секторе неторгуемых товаров (с исключением электроэнергетики), в основном за счет роста издержек на импортируемые материальные ресурсы. Рост цен с начала года составил 1,8% (0,6% годом ранее), за годовой период в марте рост — 3,4% против 2,1% в декабре. В марте темпы повысились до 0,9% (0,7% в феврале). Рост цен ниже, чем на торгуемые товары вследствие стагнации спроса, особенно — в инвестиционном секторе.

В пищевой промышленности за январь-март цены выросли на 1,8% (нулевой прирост годом ранее), в легкой промышленности — на 1,5% (0,9%). Также выросли цены в производстве грузовых и легковых автомобилей за январь-март — на 9,1% (3,4% годом ранее), в том числе в марте — на 4,5 процента.

В производстве машин и оборудования (DK) с начала года рост цен на 2,1% (0,6% годом ранее), в основном росли цены на оборудование для инфраструктурных компаний (двигателей и турбин, насосов и компрессоров).

В производстве прочих неметаллических минеральных продуктов (стройматериалов) динамика низкая — в I квартале 2014 г. цены снизились на 0,1%, за годовой период рост слабый — на 1,3% на фоне падения инвестиционного спроса.

В капитальном строительстве по итогам I квартала впервые с 2009 года зафиксировано снижение цен на 0,3% (при снижении объема инвестиций за январь-март 2014 г. на 4,8%), за годовой период в марте рост цен невысокий — на 2,2 процента.

В животноводстве в марте цены выросли — на 1,9%, за январь-март 2014 г. на 1,3%. В I квартале ускорился рост цен сельхозпроизводителей на свинину, за январь-март цены выросли на 4,9% (в марте — на 4,2%) при сокращении объемов поставок импорта. Также возобновился рост цен на птицу — на 1,0% с начала года (в том числе 0,8% в марте) на фоне роста цен на импортные добавки к кормам. Темпы роста цен на молоко постепенно замедляются после значительного роста во второй половине 2013 — начале 2014 года, и в связи с сезонным ростом производства в марте.

В марте возобновился рост цен на зерно (пшеница, ячмень) на фоне ослабления курса рубля и роста мировых цен.

2.2 Социально-экономическое положение и перспективы развития Республики Башкортостан Прошедший 2013 год, развивавшийся после мирового финансово-экономического кризиса 2008, стал для Республики Башкортостан, как и Российской Федерации в целом, наиболее сложным за истекшее десятилетие.

Вместе с тем накопленный экономический потенциал, оперативно принятые Правительством Башкортостана меры по минимизации последствий кризиса в рамках масштабной антикризисной программы, четко расставленные приоритеты позволили Республике сохранить социальную и финансовую стабильность, продолжить структурные преобразования по диверсификации и модернизации экономики и в результате получить более позитивную динамику по основным макроэкономическим показателям, чем в среднем по России.

Оборот организаций по полному кругу хозяйствующих субъектов составил в 2013 г. 2496,9 млрд. рублей, что на 7,2% в действующих ценах больше уровня соответствующего периода прошлого года. Объем отгруженных товаров собственного производства, выполненных работ и оказанных услуг собственными силами составил 1507,3 млрд. рублей, что выше уровня 2009 г. на 7,1% (в действующих ценах).

Индекс промышленного производства по Республике Башкортостан, исчисляемый по видам деятельности «добыча полезных ископаемых», «обрабатывающие производства», «производство и распределение электроэнергии, газа и воды» на основе динамики производства важнейших товаров-представителей, в 2013 году по сравнению с 2012 годом составил 105,7%.

На протяжении 5 лет сохраняется опережающая динамика республиканского индекса по сравнению со среднероссийской (102,6% к 2012 г. в целом по стране). По регионам Приволжского федерального округа данный показатель варьировал от 98,9% в Пермском крае до 111,1% в Пензенской области. В соседних с Башкортостаном Свердловской и Челябинской областях индекс промышленного производства составил 108,3% и 101,9% к 2012 г., соответственно.

Наращивание промышленного производства укрепило положение республики на российском рынке. Башкортостан является лидером в России по объемам первичной переработки нефти и производству светлых нефтепродуктов, кальцинированной соды, стальной проволоки. Республика находится на втором месте среди регионов Российской Федерации по выпуску пластмасс, этилена, бензола, синтетических каучуков, скрученной проволоки, металлорежущих станков, универсальных электродвигателей, автобетоносмесителей, гражданских вертолетов, кровельных и гидроизоляционных материалов, технологической извести, стекла термически полированного, на третьем — по производству серы, каустической соды, подъемников, ламп накаливания, троллейбусов.

Добыча всех видов полезных ископаемых в 2013 г. увеличилась по сравнению с 2012 г. на 4,3%. Объемы добычи топливно-энергетических полезных ископаемых, основой которых является нефть, возросли на 4,4%. За год добыто 15,5 млн. тонн нефти, в т. ч. на территории республики 14,9 млн. тонн. По объему нефтедобычи республика занимает четвертое место в России. Динамика добычи рудных полезных ископаемых отмечена приростом на 1,6% к 2012 г.

В обрабатывающих производствах индекс составил 107,0% к 2012 г. Рост за год отмечен в большинстве видов экономической деятельности. Высокие темпы роста обеспечены в производствах: электрооборудования, электронного и оптического оборудования (129,0%), транспортных средств и оборудования (122,8%), металлургическом (112,0%), текстильном и швейном (111,5%), прочих неметаллических минеральных продуктов (110,0%), целлюлозно-бумажном производстве, издательской и полиграфической деятельности (107,9%). Отмечен рост в химическом производстве, производстве резиновых и пластмассовых изделий, производстве кожи, изделий из кожи и обуви, производстве пищевых продуктов (101,6 — 104,6%).

В производстве нефтепродуктов год завершен с отставанием от уровня 2012 г. на 2,1%, что обусловлено сокращением выпуска дизельного топлива на 1,7%, смазочных масел — на 19,8%. Так же отмечено снижение в производстве машин и оборудования (95,6% к 2012 г.), в обработке древесины и производстве изделий из дерева (98,2% к 2012 г.).

В производстве и распределении электроэнергии, газа и воды индекс составил 98,7%. Выработано 24,3 млрд. кВтч электроэнергии (95,1% к 2012 г.), отпущено 48,7 млн. Гкал тепловой энергии (98,1% к 2012 г.). По производству электроэнергии и теплоэнергии регион занимает в Российской Федерации 16 и 5 места, соответственно. Объемы производства и распределения газообразного топлива возросли на 8,8%, сбора, очистки и распределения воды — на 3,0%.

Строительство. На территории республики предприятиями и организациями в 2013 г. сдано в эксплуатацию 404 жилых здания и 267 зданий нежилого назначения. Введены в действие производственные мощности на предприятиях сельского хозяйства, по добыче полезных ископаемых, химических производств, по производству пищевых продуктов, нефтепродуктов и прочих неметаллических минеральных продуктов, производству и распределению электроэнергии, газа и воды, торговли, транспорта, связи и других.

Сельскохозяйственными производителями республики в 2013 г. произведено продукции на сумму 101,1 млрд. рублей (85,2% в сопоставимой оценке к 2012 г.). Большая часть продукции получена в хозяйствах населения (63,4%), доля общественного сектора составила 31,2%, крестьянских (фермерских) хозяйств и индивидуальных предпринимателей — 5,4% (в 2012 г. — 60,2%, 33,8%, 6,0%, соответственно).

Общий объем услуг связи в 2013 г. предварительно оценивается в 24,3 млрд. рублей (в фактически действовавших ценах на 5,2% больше, чем в 2012 г.). Традиционными операторами связи было оказано услуг связи на сумму 7,6 млрд. рублей (на 3,1% больше), в том числе населению — 3,8 млрд. рублей (на 2,2% больше).

Ситуация на потребительском рынке республики оставалась стабильной, оборот розничной торговли в 2013 г. составил 633,9 млрд. рублей, что в товарной массе на 5,1% больше, чем в 2012 г. По абсолютному показателю оборота розничной торговли Республика Башкортостан входит в первую десятку регионов Российской Федерации и занимает второе место в Приволжском федеральном округе. На душу населения оборот розничной торговли в 2013 г. составил более 156,0 тыс. рублей или 105,3% (в сопоставимых ценах) к 2012 г.

Оборот общественного питания в 2013 г. сложился в сумме 27,8 млрд. рублей или 104,7% к 2012 г. На душу населения оборот общественного питания в 2012 г. составил 6,8 тыс. рублей или 104,8% (в сопоставимых ценах) к 2012 г.

По данным Министерства финансов Республики Башкортостан на 1 января 2013 г. в консолидированный бюджет Республики Башкортостан поступило доходов в сумме 145,2 млрд. рублей, из них доля налога на доходы физических лиц составила 26,0%, налога на прибыль организаций — 22,3%, налогов на товары (работы, услуги), реализуемые на территории РФ — 10,2%, налогов на имущество — 7,8%, налогов на совокупный доход — 3,6%.

Вклады населения в кредитных организациях республики на 1 декабря 2013 г. с учетом сберегательных сертификатов составили 184,8 млрд. рублей, увеличившись с начала года на 14,5%. Инфляция в потребительском секторе республики по итогам 2013 г. сложилась на уровне 6,2%? это минимальное значение за период статистических наблюдений за изменением цен с 1992 года. Инфляция в среднем по Российской Федерации составила 6,6%, в Приволжском федеральном округе — 6,4%. В большинстве субъектов Приволжского федерального округа наблюдалось интенсивное удорожание отдельных видов продовольственных товаров? овощной продукции, муки пшеничной, хлеба, хлебобулочных и макаронных изделий, мяса птицы, соли и водки. Повсеместно росли цены на табачные изделия и нефтепродукты.

В республике индекс потребительских цен на продовольственные товары составил 108,5%, непродовольственные? 104,1%, услуги? 105,8%.

Индекс цен производителей сельскохозяйственной продукции за период с начала 2012 г. составил 137,4%, в том числе в растениеводстве — 146,4%, животноводстве — 112,7%. Высокий индекс цен обусловлен значительным ростом цен на зерновые культуры (на 44,5%), семена подсолнечника (в 2,0 раза), овощи (в среднем — на 32,6%). Из продукции животноводства прирост цен на скот и птицу сельскохозяйственную составил 21,2%, молоко сырое — 7,3%. Снизились цены на яйца куриные.

Индекс цен производителей промышленных товаров на внутрироссийском рынке сложился на уровне 103,6%, в том числе в добыче полезных ископаемых? 118,7%, обрабатывающих производствах — 100,4%, производстве и распределении электроэнергии, газа и воды — 113,1%. В обрабатывающих производствах снизились цены на бензин автомобильный на 5,5%, мазут топочный? на 15,8%, битумы нефтяные дорожные жидкие и сырье для их производства? на 16,3−19,2%. Вместе с тем динамично росли цены в производстве пищевых продуктов: мука пшеничная подорожала в 1,5 раза, крупы? в среднем на 19,2%, хлеб и мучные кондитерские изделия недлительного хранения — на 16,7%, макаронные изделия? на 42,6%, масло подсолнечное — на 17,2%, водка и этиловый спирт — на 23,5−25,0%.

Численность экономически активного населения в республике по итогам обследования населения по проблемам занятости по методологии Международной организации труда в январе — декабре 2013 г. составила 2056,5 тыс. человек, из них занято — 1928,1 тыс. человек. Основная часть занятого населения сосредоточена на предприятиях и в организациях республики, среднесписочная численность работающих в них в январе-ноябре 2013 г. составила 1167,2 тыс. человек или на уровне января-ноября 2012 г. По данным оценки, в 2013 г. реальные располагаемые денежные доходы (денежные доходы за вычетом обязательных платежей, скорректированные на индекс потребительских цен) увеличились на 6,5% по сравнению с 2012 г. и составили 21 359,2 рубля в среднем за месяц на душу населения. Среднемесячная заработная плата, начисленная работникам предприятий за январь-ноябрь 2013 г., сложилась в размере 19 868,1 рублей, что в реальном выражении (с учетом индекса потребительских цен) на 9,2% выше уровня января-ноября 2012 г. В регионе сложился естественный прирост населения. Его величина по предварительным данным составляет 5,6 тыс. человек. Число родившихся превышает число умерших уже четвертый год. Число родившихся, по предварительным данным, составило 59,0 тыс. человек или 14,5 в расчете на 1000 человек населения, число умерших — 53,4 тыс. человек или 13,1 в расчете на 1000 человек населения. Число родившихся превысило число умерших на 10,5%. Показатели рождаемости 2012 г. сложились выше уровня 2012 г. (число родившихся составляло 56,0 тыс. человек), смертности сложились ниже уровня 2012 г. на 1,9%. В целом, Республика Башкортостан, имеет неплохие темпы экономического роста по сравнению с другими субъектами Российской Федерации.

Таблица № 4 — Основные показатели прогноза социально-экономического развития Республики Башкортостан до 2016 года

2.3 Социально-экономическое положение и перспективы развития города октябрьский Республики Башкортостан С какой стороны не подъезжай к Октябрьскому, взору предстает величественная панорама: словно в громадной сказочной чаше взметнулись ввысь многоэтажные жилые кварталы центральной части города, а по краям ее разбежались многочисленные улочки поселков Муллино, Московка, Туркменево, Заитово, Нарышево. Как на ладони (а ладонь эта без малого сто квадратных километров) — корпуса заводов и фабрик, зеленое ожерелье города. Здесь, в молодом (67 лет — это непреклонный возраст и для человека) городе, проживает более 113 тысяч человек, представители пятидесяти национальностей. 5 апреля 1946 года был обнародован Указ Президиума Верховного Совета РСФСР о преобразовании рабочего поселка Октябрьский Туймазинского района в город республиканского подчинения с подчинением ему населенных пунктов Муллино, Нарышево, Верхне-Заитово, Туркменево и Московка. До этого понадобилось целое десятилетие, что бы доказать: предполагаемая нефтяная целина — это не просто предвидения и гипотезы ученых, а действительность. Превращение сугубо аграрного Туймазинского края в нефтедобывающий регион — дело рук удивительных людей.

Сегодня это современный и динамично развивающийся город. Его население составляет более 113 тысяч человек. Он известен в республике как крупный производитель нефтяного оборудования, керамики, фарфоровых изделий, пластмассы. В городе широко представлена пищевая, перерабатывающая промышленности, насыщен предприятиями торговли потребительский рынок.

Об успехах городского округа красноречиво говорят заслуженные награды: город неоднократный призер в различных номинациях Всероссийского конкурса «Самое благоустроенное городское (сельское) поселение России», победитель республиканских конкурсов на протяжении ряда лет.

С каждым годом Октябрьский становится более удобным и благоустроенным, сохраняя при этом свое историческое своеобразие и уникальный природный ландшафт. Его современный облик — заслуга многих поколений горожан.

В 2014 году в городском округе сохранялись позитивные тенденции в динамике основных показателей социально-экономического развития. Наблюдался устойчивый рост промышленного производства. Поддерживались высокие объемы жилищного строительства, осуществлялось строительство объектов коммунальной и социальной сфер. Отмечался прирост оборота розничной торговли и реальных располагаемых доходов населения. Продолжился рост численности населения городского округа.

Основные показатели, характеризующие развитие экономики и социальной сферы городского округа город Октябрьский Республики Башкортостан Таблица 5

Оборот организаций по полному кругу хозяйствующих субъектов за январь-декабрь 2014 года превысил 37,3 млрд. рублей и составил к уровню прошлого года 115,2% в действующих ценах.

Крупными, средними предприятиями городского округа, включая филиалы и ТОП, за отчетный год отгружено товаров собственного производства, выполнено работ и оказано услуг на сумму 29,5 млрд. рублей или 112,6% в действующих ценах к прошлому году.

Динамика оборота организаций Промышленное производство Ведущая отрасль экономики городского округа — промышленность. Доля отрасли в общем объеме отгруженных товаров, выполненных работ и оказанных услуг крупных и средних предприятий городского округа составила в 2014 году 74,7%. Темп роста объемов отгруженных товаров собственного производства в действующих ценах по основным видам экономической деятельности за январь-декабрь 2014 года составляет:

Таблица 6

Наибольшую долю в объеме отгруженной продукции традиционно занимают предприятия обрабатывающих производств — 77,3%, на втором месте предприятия по добыче полезных ископаемых — 17,4%, и на третьем месте предприятия по производству и распределению энергоносителей — 5,3%.

Индекс промышленного производства относительно 2013 года составил 110,2% в целом по городу и по видам экономической деятельности:

— добыча полезных ископаемых — 159,4%;

— обрабатывающие производства — 104,6%;

— производство и распределение электроэнергии, газа и воды — 96,0%.

Индекс промышленного производства Рост объемов промышленного производства во многом обусловлен увеличением выпуска продукции обрабатывающих производств.

Положительная динамика выпуска продукции отмечена в следующих производствах:

— машин и оборудования (109,1% к январю-декабрю 2013 года) — в результате увеличения выпуска оборудования и установок для фильтрования или очистки жидкостей на 9,8%, машин и оборудования специального назначения и их составных прочих частей в 1,8 раза, оборудования вспомогательного для использования вместе с паровыми котлами, пароводогрейными котлами, котлами, работающими с высокотемпературными органическими теплоносителями (ВОТ), водогрейными котлами центрального отопления в 2,6 раза;

— резиновых и пластмассовых изделий (106,5% к январю-декабрю 2013 года) — за счет роста выпуска посуды столовой и кухонной, предметов домашнего обихода и прочих полимерных предметов туалета в 1,27 раза, бутылей, бутылок, полимерных материалов для покрытий пола, стен и потолка в рулонах или в форме плиток в 1,4 раза, полимерных окон и их коробок, подоконников на 13,5%;

— пищевых продуктов (102,3% к январю-декабрю 2013 года), где возрос выпуск мясных и мясосодержащих полуфабрикатов подмороженных и замороженных на 15,4%, колбасных изделий на 7,3%.

Вместе с тем, на 45,0% допущено падение производства электрооборудования, на 14,8% - производства прочих неметаллических минеральных продуктов, на 3,7% - производства пищевых продуктов.

В структуре объема промышленного производства продолжает возрастать доля добычи полезных ископаемых (до 10,3%). Рост общей добычи полезных ископаемых составил 159,4% за год. Лидирующие позиции в добыче полезных ископаемых сохраняют за собой предприятия ООО «Петротул» (170,9% к 2013 году) и ООО «Ойл-сервис» (157,2%).

Производство и распределение электроэнергии, газа и воды за 2014 год сократилось на 4% по отношению к 2013 году. Индекс производства по виду деятельности «Производство и распределение электроэнергии, газа и воды» за январь-декабрь 2014 года составил 96,0% к прошлому году.

За отчетный год отпуск тепловой энергии сократился на 2,3% по сравнению с 2013 годом. Значительная доля объема тепловой энергии (93,9%) производится предприятием ОАО «Октябрьсктеплоэнерго» .

Инвестиции в основной капитал. По предварительным данным объем инвестиций в экономику города за январь-декабрь 2014 года составил почти 4 млрд. рублей.

Одним из наиболее значимых для городского округа среди реализованных в отчетном году инвестиционных проектов можно назвать завершение строительства акушерского корпуса на 80 коек перинатального центра городской больницы № 2, за январь — декабрь 2014 года освоено 346,6 млн. рублей из бюджета Республики Башкортостан, общий объем инвестиций за весь период строительства составил 711,1 млн. рублей.

Продолжилось строительство детского сада на 260 мест в 34 микрорайоне, освоено 23,7 млн. рублей.

На строительстве водохранилища на реке Стивензя у деревни Старошахово с водоснабжением города освоено 780,4 млн. рублей — проложен водовод от насосной станции II подъема до нагорных резервуаров, ведется строительство водовода Д=400 мм до поселка Муллино, начаты пуско-наладочные работы.

Предпринимателями реализованы следующие инвестиционные проекты: введена в эксплуатацию АЗС ООО «Октан», Деловой комплекс (гостиничные услуги) площадью 1404 кв. метра, автомойка по улице Северная 5/3, ферма по разведению рыбы площадью 453 кв. метра, автосервис по улице Северная 1/5 площадью 311 кв. метров.

Наиболее крупными инвестиционными проектами в сфере торговли, реализация которых завершена в 2014 году, являются введенные в эксплуатацию: магазин «Апельсин-сити» по улице Матросова дом 36 площадью 1332 кв. метра, торговый дом «Океан» площадью 738 кв. метров, магазин «Автозапчасти» площадью 905 кв. метров, магазин автозапчастей «Формула-1» площадью 743 кв. метра, торговый дом «Классик» площадью 892 кв. метра, торговый павильон «Семейный» ООО «Молочные реки» площадью 360 кв. метров. Объем инвестиций на строительство данных объектов торговли превысил 124 млн. рублей.

На строительстве объектов коммунального хозяйства, включенных в РАИП, в январе-декабре 2014 года освоено 8,0 млн. рублей, из которых- 8,0 млн. рублей электроснабжение микрорайона № 40 (внутриквартальные сети).

(Выдержки взяты из «Выступления главы администрации А. Н. Шмелева на расширенном заседании Совета ГО г. Октябрьский по итогам 2013 г, 14.02.2014 г.» — сайт Администрации городского округа город Октябрьский http://www.oktadm.ru/)

2.4 Краткая характеристика отрасли

На сегодняшний день жилищное строительство является наиболее социально значимым сегментом рынка недвижимости. Актуальной остается проблема доступности жилья для всех слоев населения. Именно доступность и обеспеченность граждан жильем имеют непосредственное влияние на демографическую ситуацию, экономическую обстановку и на уровень жизни в стране. Для решения социальных проблем, а также для развития экономики в целом необходимо увеличивать объемы жилищного строительства. Большую роль в этом играет создание и внедрение новых строительных материалов, которые способствовали бы снижению себестоимости объектов строительства и, соответственно, увеличению количества строительных площадок.

Для решения задач повышения доступности жилья и увеличения объемов жилищного строительства Министерством регионального развития России совместно с Федеральным агентством по строительству и жилищно-коммунальному хозяйству (Рострой) была разработана федеральная целевая программа «Жилище» на 2011;2015 годы. Основными ее направлениями являются: стимулирование развития жилищного строительства; поддержка платежеспособного спроса на жилье, в том числе с помощью ипотечного жилищного кредитования; выполнение государственных обязательств по обеспечению жильем категорий граждан, установленных федеральным законодательством; повышение качества коммунальной инфраструктуры; проведение научно-исследовательских работ.

Основными подпрограммами ФЦП «Жилище» на 2011;2015 годы являются:

1. «Обеспечение жильем молодых семей» .

2. «Модернизация объектов коммунальной инфраструктуры» .

3. «Выполнение государственных обязательств по обеспечению жильем категорий граждан, установленных федеральным законодательством» .

4. «Стимулирование программ развития жилищного строительства субъектов Российской Федерации» .

Основными задачами данной программы являются:

· создание условий для развития массового строительства жилья экономкласса;

· повышение уровня обеспеченности населения жильем путем увеличения объемов жилищного строительства и развития финансово-кредитных институтов рынка жилья;

· обеспечение повышения доступности жилья в соответствии с платежеспособным спросом граждан и стандартами обеспечения их жилыми помещениями (33 кв. метра общей площади жилого помещения — для одиноких граждан, 42 кв. метра — на семью из 2-х человек, по 18 кв. метров — на каждого члена семьи при семье из 3-х человек и более).

Согласно программе, к 2015 г. планируется достигнуть ввода жилья 90 млн кв. м (т.е. 0,64 кв. м на человека). Однако успешной реализации национального проекта препятствуют административные барьеры, монополизация жилищного рынка в ряде регионов, а также недостаточное развитие строительной индустрии и смежных производств. Можно сказать, что эти факторы играют ключевую роль в ограничении объемов жилищного строительства и стимулировании роста цен на жилье. Кроме того, следует принимать меры для повышения качества застройки, обеспечить обустройство новых районов дорожно-транспортной и социальной инфраструктурой.

Для решения такого объема разных задач применение только административных рычагов недостаточно: необходимо развивать законодательство, задействовать налоговые и финансово-кредитные рычаги.

Перед регионами и муниципалитетами стоят собственные задачи. В частности, им нужно привести свою правовую базу в соответствие с новыми требованиями земельного, жилищного и градостроительного законодательства, значительно увеличить количество аукционов по выделению земель под застройку, ускорить разработку планов развития поселений.

Проведенный анализ официальных статистических данных по РФ в части обзора аналитических данных по жилищному строительству позволил автору выявить современные тенденции развития жилищного строительства на общефедеральном уровне.

Анализ тенденций развития жилищного строительства показывает, что основная часть жилищного фонда была возведена в 50−80-х годах прошлого века. Задача тотального обеспечения жильем решалась на основе массового строительства однотипных многоквартирных домов. Однако со временем данная концепция показала свои отрицательные стороны: высокий уровень износа жилья, инженерно-коммунальных сетей, мощностей предприятий ЖКХ, низкое качество жилья, неудовлетворением современным требованиям строительства.

Переход к рыночным принципам хозяйствования сопровождался разрушением сложившихся экономических связей, высокой инфляцией, сокращением ВВП, снижением доходов населения и, как следствие, резким сокращением жилищного строительства. В 1992 году объемы ввода жилья по сравнению с 1990;м сократились более чем на треть. До конца 90-х основным препятствием оставался дефицит финансовых ресурсов — как у государства, так и у большинства населения. Только с улучшением макроэкономической конъюнктуры в 2000;х годах спрос на жилье начал расти в реальном выражении. За восемь лет объемы жилищного строительства возросли с 31,7 в 2001 году до 66 млн м2 в 2008;м, то есть на 108,2%, или на 9,3% - к 2007 г.

Однако строительная отрасль все равно заметно отстает от уровня дореформенного периода (рис. 1). В 2012 году введено в эксплуатацию 826,8 тыс. квартир общей площадью 65,2 млн кв. метров, что составило 104,7% к соответствующему периоду предыдущего года (в 2011 году было введено 62,3 млн кв. метров жилья, 106,6% к 2010 году). Отрицательное воздействие на состояние жилищного строительства оказал финансово-экономический кризис 2008;2009 гг. Этим влиянием объясняется падение объемов жилищного строительства в 2009;2010 гг.

Ввод жилья в РФ в 1970;2013 гг.

В 2009 г. было введено на 6,7% меньше жилья, чем в 2008 г., а в 2010 г. падение составило 9% по сравнению с 2008 г. Рост жилищного строительства в 2009 г. наблюдался лишь в Дальневосточном федеральном округе. Объемы введенного жилья на 5,1% превысили показатели 2008 г. Но в связи с малой долью Дальневосточного округа в общем объеме построенного жилья, он не оказал существенного влияния на показатель по стране в целом. Согласно данным Федеральной службы статистики, в 2013 г. в нашей стране было введено на 5,6% квадратных метров жилья больше чем в 2012 г.

Общая площадь введенного в эксплуатацию жилья в РФ в 2012;2013 гг.

Среди субъектов Российской Федерации наибольшие объемы жилищного строительства осуществлялись в Московской области, где введено 13,24% от сданной в эксплуатацию общей площади жилья по России в целом, Краснодарском крае — 5,93%, Санкт-Петербурге — 4,35%, республике Татарстан (3,85%) и Башкортостан (3,39%), Тюменской и Ростовской областях — 3,45 и 3,02% и др. В целом 13 регионов РФ дают больше 50% удельного веса от общего объема введенного жилья (31 787,9 тыс. кв. м или 51,05%). На следующем рисунке показаны доли введенных объемов жилищного строительства по субъектам РФ.

Доля субъектов Российской Федерации в объеме ввода общей площади жилых домов в 2011 г. (в %)

Положительные тенденции развития процесса жилищного строительства связаны с увеличением доли вводимого жилья экономкласса и, в первую очередь, малоэтажного (рис. 4). В большинстве регионов РФ сложилась градостроительная система с высокой плотностью многоэтажной застройки, которая определяет высокую доходность и окупаемость земельных участков. Неизменно высокий спрос приводит к уплотнению застройки центра города, что провоцирует дополнительную нагрузку на инженерные сети. А высокая стоимость земельных участков в центральной части города способствует удорожанию стоимости многоэтажного жилья и соответственно становится причиной его низкой ликвидности. В современных условиях наиболее повышенным и устойчивым спросом пользуется малоэтажное жилищное строительство.

Соотношение малоэтажного и многоэтажного жилья По прогнозам Правительства РФ такой спрос должен привести к увеличению доли малоэтажного строительства в общем объеме вводимого жилья до 60% в 2015 г. и до 70% в 2020 г. А общий объем вводимого жилья к 2020 г. должен увеличиться до 142 млн м2. В странах, близких к России по климатическим условиям, доля малоэтажного жилья в общем объеме вводимого уже сегодня составляет от 79% до 92%: Канада — 79%, страны Евросоюза — 80%, США — 92%. Результаты этих исследований указывают на необходимость изучения опыта зарубежных стран в сфере малоэтажного строительства, проведение анализа целесообразности применения каких-либо инновационных технологий.

При данных этапах роста, несомненно, важным является то, из какого строительного материала возводится жилье. Сегодня рынок строительных материалов поражает многообразием своего выбора, что порой приводит потребителя в затруднение. Широкое распространение в малоэтажном жилищном строительстве получило возведениекомбинированных домов, то есть с использованием нескольких видов строительных материалов. Например, каркасно-щитовые. Стены таких домов снаружи облицованы кирпичом. В настоящее время одним из самых востребованных и недорогих, а что самое главное экологически чистых строительных материалов являются блоки из вспененного бетона, который изготавливается путем смешивания цементного раствора, песка и воды с добавлением пенообразователя. Данный материал обладает высокими теплои звукоизоляционными свойствами. Пенобетон создает в доме комфортный для проживания микроклимат. Также он имеет высокую пожароустойчивость и устойчивость к попеременному замораживанию и оттаиванию.

Что касается многоэтажного жилья, то первые многоэтажки возводились из кирпича, который и сейчас является востребованным строительным материалом. Кирпич экологичен, он хорошо сохраняет тепло и является «дышащим» материалом. К недостаткам относится высокая стоимость и длительность возведения новостроек. Более дешево стоит строительство панельных домов, скорость возведения которых ниже кирпичных. Но панельные многоэтажки зачастую не отвечают требованиям качества и долговечности. Наиболее развивающимся и оптимальным видом строительства на сегодня является монолитное строительство, при котором конструкции опираются на бетонные колонны, что позволяет делать перепланировку. Срок эксплуатации таких построек намного выше, чем у кирпичных и панельных. А главным достоинством монолитного строительства является возможность возведения высотных зданий, для которых кирпич достаточно тяжелый, а панельные конструкции не отвечают требованиям прочности.

Таким образом, жилищное строительство, несмотря на оказанное на него отрицательное воздействие финансово-экономического кризиса, продолжает развиваться достаточно хорошими темпами. В будущем планируется увеличение годового объема ввода жилья до 1 м² на человека. Решение проблемы обеспечения населения жильем во многом зависит от платежеспособности потребителей, которая в свою очередь определяется динамикой соотношения уровня доходов и цен на жилье. На рынок жилья оказывает влияние множество факторов — факторы государственного регулирования рынка недвижимости, общеэкономическая ситуация, микроэкономическая ситуация, социальное положение в регионе, экологическое положение в регионе. Основные составляющие рыночной цены жилья — это затраты на строительно-монтажные работы (СМР), подключение к инженерным сетям, получение разрешительной документации, аренду или покупку земельного участка, прибыль застройщиков. В связи с этим основные способы активизации жилищного строительства в России будут основаны на разработке эффективных механизмов их решения — снижении стоимости жилья в процессе строительства и активизации рынка жилищной незавершенки.

Строительство — отрасль материального производства; возведение и реконструкция зданий и сооружений различного назначения; строящееся здание (сооружение) с территорией для производства работ; в более широком смысле — процесс созидания. Продукция Строительства — законченные и подготовленные к эксплуатации производственные предприятия, жилые дома, общественные здания и сооружения и др. объекты.

Система материально-технического обеспечения строительства включает следующие операции:

· распределение и поставку материала;

· нормирование расхода материальных ресурсов в строительном производстве;

· создание производственных запасов; экономию материальных ресурсов.

Основными функциями материально-технического обеспечения МТО являются:

· обеспечение необходимым сырьем, полуфабрикатами и деталями;

· хранение и комплектование готовой продукции по заявкам строительно-монтажных организаций;

· обеспечение инструментами, приспособлениями и технологической оснасткой; ремонт технологического, энергетического, транспортного оборудования;

· уход и надзор за ним, постоянное поддержание оборудования в рабочем состоянии;

· обеспечение предприятия электрической, тепловой энергией, сжатым воздухом и водой; перемещение грузов внутри площадки и вне ее, проведение всех погрузочно-разгрузочных работ.

Характерными составляющими системы материально-технического обеспечения являются:

· материально-техническое снабжение и сбыт;

· подготовка сырья и материалов;

· складское хозяйство;

· производственно-технологическая комплектация;

· инструментальное хозяйство и служба технологическойоснастки;

· ремонтно-механические цехи и службы;

· транспортное хозяйство.

Высокий уровень организации работ во всех службах материально-технического обеспечения является важной предпосылкой повышения эффективности и качества осуществления всего строительного процесса.

Основными путями совершенствования МТО основного производства является дальнейшая централизация и концентрация однородных процессов обслуживания. Это позволяет создать районные и межрайонные специализации предприятий, например, по изготовлению металлических форм и приспособлений для ряда заводов и комбинатов строительных материалов и изделий. В настоящее время функционирует ряд эффективных районных производств по изготовлению арматурных элементов, капитальному ремонту оборудования и др.

Особенности строительства Строительство имеет ряд отличительных особенностей, связанных с характером его продукции. К. Маркс указывал: «…часть средств труда с самого начала производится в такой неподвижной форме, связанной с определенным местом, как, например, улучшения почвы, фабричные здания, доменные печи, каналы, железные дороги и т. д. В этом случае постоянная прикрепленность средств труда к процессу производства, в котором они должны функционировать, одновременно обусловлена физическим способом их существования… То обстоятельство, что средства труда прикреплены к данному месту, пустили свои корни в землю, определяет особую роль этой части основного капитала в экономической жизни наций» .

Следовательно, одной из особенностей строительства является территориальная закреплённость продукции, и подвижность активной части производственных фондов строительно-монтажных организаций. Для строительства характерны относительная длительность производственного цикла (от нескольких месяцев до нескольких лет) и то, что производственный процесс ведётся, как правило, на открытом воздухе в различных климатических условиях.

Строительство представляет собой отдельную самостоятельную отрасль экономики страны, которая предназначена для ввода в действие новых, а также реконструкции, расширения, ремонта и технического перевооружения действующих объектов производственного и непроизводственного назначения. Определяющая роль отрасли строительство заключается в создании условий для динамичного развития экономики страны.

Строительство обслуживают практически все отрасли промышленности. Для перевозки строительных материалов, строительных конструкций и строительной техники используются практически все виды транспорта: автомобильный, железнодорожный, речной, морской и воздушный. Величина транспортных расходов в затратах на строительство достигает 20%.

По объему производимой продукции и количеству занятых людских ресурсов на строительную отрасль приходится примерно десятая часть экономики страны. Перестроечные процессы в экономике страны и разгосударствление крупных государственных строительных и монтажных трестов привели к резкому увеличению числа малых строительных и монтажных организаций различных форм собственности. Как отрасль материального производства строительство имеет ряд особенностей, отличающих его от других отраслей. Особенности строительства объясняются характером его конечной продукции, специфическими условиями труда, рядом специфик применяемой техники, технологии, организации производства, управления и материально-технического обеспечения.

Указанные особенности подразделяются на общие, присущие всей отрасли независимо от сооружаемых объектов и их назначения, и специальные, характерные для отдельных строительных министерств.

Особенности строительства как отрасли:

· Неподвижность и территориальная закрепленность объектов, отсюда распределенность компаний, подвижность орудий и средств труда;

· Зависимость от природно-климатических воздействий;

· Большая материалоемкость;

· Тенденция переноса производственных процессов с площадки на завод (готовые детали, узлы и конструкции);

· Длительность цикла производства (год и более), высокая стоимость продукции;

· Бригадные формы организации труда;

· Особая форма специализации с отчуждением основных орудий труда от исполнителей (строит СУ, а строймашины дает УМ);

· Специфические сложные формы кооперации (длинная цепочка от покупателя-инвестора до конечного производителя: инвестор-заказчик-генподрядчик-субподрядчик-поставщик и т. д.).

Строительство в городе Октябрьский Республики Башкортостан Строительный комплекс относится числу ключевых отраслей, способных решать важнейшие социальные и экономические задачи и создавать условия для поступательного развития экономики городского округа.

Одним из основных показателей, характеризующих деятельность строительных организаций, является объем работ, выполненных собственными силами на основании договоров и контрактов, заключаемых с заказчиками.

В январе-декабре 2014 года объем строительных работ по городскому округу составил 2,4 млрд. рублей, что в сопоставимом виде больше показателя 2013 года в 2,2 раза.

В 2014 году на территории городского округа введено в эксплуатацию 50 548 кв. м общей площади жилых домов (822 квартиры), что составляет 102,1% к уровню ввода жилой площади за 2013 год. Значительный объем жилья, построенного в текущем году, приходится на строительство многоквартирных домов подрядным способом, в структуре жилищного строительства их доля составила 88,7% (в январе-декабре 2013 г. — 59,1%). Населением за свой счет и с помощью кредита построен 31 собственный жилой дом общей площадью 5696 кв. метров.

Ввод в действие жилых домов

2.5 Краткая характеристика оцениваемого предприятия

Свою историю предприятие ведет с 2009 года.

Первым основным направлением являлись строительно-ремонтные работы. Со временем, развиваясь, приобретая опыт в возведении объектов различной сложности, осваивая новейшие строительные технологии и привлекая квалифицироованных и опытных специалистов сферы строительства, оно сформировалось в отдельную мощную структуру.

В настоящее время ООО «Паллада» в полной мере выполняет функции Генерального подрядчика, осуществляет ведение всего строительства, контролирует сроки и качество выполнения строительно-монтажных работ, разрабатывает графики строительства, регулирует финансирование и движение рабочей силы, обеспечивает поставки всех необходимых строительных материалов и оборудования. Кроме того, компания осуществляет сдачу объектов Государственной комиссии и оформление документов на передачу в собственность заказчиков. Накоплен значительный опыт возведения объектов любой степени сложности: административных и жилых зданий, торговых комплексов, учебных заведений, учреждений здравоохранения, объектов промышленного строительства и коммунального хозяйства, коттеджных поселков и отдельных зданий малоэтажного строительства, спортивных и развлекательных комплексов. Подбор и применение в оптимальном сочетании материалов и оборудования, а также постоянное совершенствование способов ведения работ, позволяют наиболее полно удовлетворять требования заказчиков.

ООО «Паллада» занимается как строительством новых зданий, так и реконструкцией, капитальным ремонтом существующих, осуществляет эксплуатационное обслуживание построенных или реконструированных объектов. В число предоставляемых услуг входит также выполнение дизайн-проектов и элитная отделка внутренних помещений.

ООО «Паллада» генподрядная организация. Главная задача собрать воедино ускоспециализированные организации и организовать их совместную работу на объекте.

С момента основания «Паллады» бурно развивается, осваивая все новые направления строительного бизнеса. «Паллада» — это команда профессионалов, имеющая многолетний опыт в строительстве. За многие годы работы компания успешно завершила десятки проектов в Октябрьском и на территории Туймазинского района.

Качество — пожалуй, ключевое слово в деятельности предприятия. «Паллада» — это коллектив профессионалов, способный решить любые задачи в сфере строительства. На сегодняшний ведутся переговоры о строительстве танхаусов на территории п. Мулино и еще нескольких объектов.

Миссия ООО «Паллада» состоит в проектировании, возведении зданий и сооружений, отвечающих эстетике ХХI века, в продвижении на отечественный рынок самых передовых технологий и современных строительных материалов. Наше развитие — это развитие наших заказчиков, которые становятся партнерами и друзьями.

Стратегия ООО «Паллада» — предложение наиболее оптимальных решений поставленных задач, в четком соответствии с требованиями заказчиков, не только за счет повышения эффективности уже существующих видов деятельности, но и путем развития новых направлений, охватывающих все более широкий спектр деловых интересов постоянных и потенциальных заказчиков. Компания стремится всегда идти в ногу со временем, демонстрируя высокотехнологичный подход к строительному бизнесу.

Долгосрочные цели развития

ѕ Увеличение объемов строительства и выход на новые рынки

ѕ Обеспечение европейского качества строительства и выпускаемой продукции

ѕ Создание принципиально новых производств Ближайшие цели развития

ѕ Освоение и внедрение новых направлений деятельности: организация производства Принципы развития и управления

ѕ Точное позиционирование бизнес единиц по видам деятельности

ѕ Концентрация функций стратегического планирования в головной компании

ѕ Делегирование функций оперативного планирования в структурные единицы

ѕ Выход работающих производств на проектную мощность Решаемые задачи Эффективное использование всех ресурсов предприятий холдинга для дальнейшего развития.

2.6 Анализ финансового состояния оцениваемого предприятия Финансовое состояние компании является комплексным понятием и характеризуется системой показателей, отражающих реальные и потенциальные финансовые возможности фирмы как партнера по бизнесу, объекта инвестирования капитала, налогоплательщика. Целью любой компании является такое финансовое состояние, когда происходит эффективное использование ресурсов, когда фирма способна в сроки и полностью ответить по своим обязательствам и т. д. Достаточность собственных средств для исключения высокого риска, хорошие перспективы получения прибыли — также являются показателями хорошего финансового состояния компании. Анализ финансового состояния проведен на основании предоставленных предприятием бухгалтерских балансов и отчетов о прибылях и убытках за 2011, 2012, 2013 г. г. (Приложение 6)

Ликвидность какого-либо актива — способность его трансформироваться в денежные средства. Степень же ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена.

Расчет показателей ликвидности представлен в следующей таблице Анализ ликвидности баланса по относительным показателям за весь рассматриваемый период представлен в таблице 7

Таблица 7

Коэффициент абсолютной ликвидности и на начало, и на конец анализируемого периода (31.12.2012 — 31.12.2013) находится ниже нормативного значения (0,2), что говорит о том, что значение коэффициента слишком низко и предприятие не в полной мере обеспечено средствами для своевременного погашения наиболее срочных обязательств за счет наиболее ликвидных активов. На начало и на конец анализируемого периода значения показателя абсолютной ликвидности составляло 0

Коэффициент промежуточной (быстрой) ликвидности показывает, какая часть краткосрочной задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных и быстро реализуемых активов. Нормативное значение показателя составляет 0,6−0,8 означает, что текущие обязательства должны покрываться на 60−80 процентов за счет быстрореализуемых активов. На начало анализируемого периода (на 31.12.2012), значение показателя быстрой (промежуточной) ликвидности составило 0. На 31.12.2013 значение показателя осталось на прежнем уровне Коэффициент текущей ликвидности и на начало, и на конец анализируемого периода (31.12.2012 — 31.12.2013) находится ниже нормативного значения 2, что говорит о том, что значение коэффициента достаточно низкое и предприятие не в полной мере обеспечено собственными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. На начало и на конец анализируемого периода значения показателя текущей ликвидности составляло 0осталось на прежнем уровне и составило 0

Так как на конец анализируемого периода коэффициент текущей ликвидности находится ниже своего нормативного значения 2, и Коэффициент покрытия оборотных средств собственными источниками формирования ниже своего (0,1), рассчитывается показатель восстановления платежеспособности предприятия. Показатель восстановления платежеспособности говорит о том, сможет ли предприятие в случае потери платежеспособности в ближайшие шесть месяцев ее восстановить при существующей динамике изменения показателя текущей ликвидности. На конец периода значение показателя установилось на уровне 0, что говорит о том, что предприятие не сможет восстановить свою платежеспособность, так как показатель меньше единицы.

Анализ финансовой устойчивости Анализ изменения показателей финансовой устойчивости ООО «Паллада» в абсолютном выражении за весь рассматриваемый период представлен в таблице № 8

Таблица 8

Анализ деловой активности В общем случае оборачиваемость средств, вложенных в имущество, оценивается следующими основными показателями: скоростью оборота (количество оборотов, которое совершают за анализируемый период капитал предприятия или его составляющие) и период оборота — средний срок, за который совершается один оборот средств.

Чем быстрее оборачиваются средства, тем больше продукции производит и продает организация при той же сумме капитала. Таким образом, основным эффектом ускорения оборачиваемости является увеличение продаж без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, так как после завершения оборота капитал возвращается с приращением в виде прибыли, ускорение оборачиваемости приводит к увеличению прибыли. С другой стороны, чем ниже скорость оборота активов, прежде всего текущих (оборотных), тем больше потребность в финансировании. Внешнее финансирование является дорогостоящим и имеет определенные ограничительные условия. Собственные источники увеличения капитала ограничены, в первую очередь, возможностью получения необходимой прибыли. Таким образом, управляя оборачиваемостью активов, организация получает возможность в меньшей степени зависеть от внешних источников средств и повысить свою ликвидность.

Анализ показателей деловой активности (в днях) за анализируемый период представлен в таблице № 9.

Таблица 9

Анализ показателей деловой активности (в оборотах) за анализируемый период представлен в таблице № 10.

Таблица 10

Показатели деловой активности Изменение показателей финансово — хозяйственной деятельности в отчетном периоде по сравнению с базовым периодом.

Таблица 11

Валовая прибыль на 31.12.2012 составляла 12 334,00 руб. За анализируемый период она возросла на 2 427,00 руб., что следует рассматривать как положительный момент, и на 31.12.2013 составила 14 761,00 руб.

Прибыль от продаж на 31.12.2012 составляла 12 334,00 руб. За анализируемый период она так же, как и валовая прибыль, возросла на 2 427,00 руб. и на 31.12.2013 прибыль от продаж составила 14 761,00 руб., так же, как и валовая прибыль, осталась на прежнем уровне.

Показателем повышения эффективности деятельности предприятия можно назвать более высокий рост выручки по отношению к росту себестоимости, который составил 2.15 процента по сравнению с ростом себестоимости (-22.28%).

Сальдо по разделу «Прочие доходы и расходы» осталось на прежнем уровне — 0 руб. За период с конца 31.12.2012 по конец 31.12.2013 общая величина по разделу также осталась на прежнем уровне и составила 0 руб.

Как видно из таблицы № 9, чистая прибыль за анализируемый период выросла на 2 427,00 руб. и на 31.12.2013 установилась на уровне 14 761,00 руб. (темп прироста составил 19.68%).

Рассматривая динамику показателей финансово-хозяйственной деятельности ООО «Паллада», особое внимание следует обратить на рентабельность чистых активов и средневзвешенную стоимость капитала.

Для успешного развития деятельности необходимо, чтобы рентабельность чистых активов была выше средневзвешенной стоимости капитала, тогда предприятие способно выплатить не только проценты по кредитам и объявленные дивиденды, но и реинвестировать часть чистой прибыли в производство.

Рассматривая показатели рентабельности, прежде всего, следует отметить, что и на начало, и на конец анализируемого периода частное от деления прибыли до налогообложения и выручки от реализации (показатель общей рентабельности) находится у ООО «Паллада» выше среднеотраслевого значения, установившегося на уровне 10%. На начало периода показатель общей рентабельности на предприятии составлял 58.22процента, а на конец периода — 68.21 процента (изменение в абсолютном выражении за период: 9.99%). В целом, ситуацию, при которой показатель рентабельности находится выше среднеотраслевого значения, следует рассматривать как положительный момент.

За анализируемый период значения большинства показателей рентабельности увеличились, что следует скорее рассматривать как положительную тенденцию.

Рисунок № 3 Показатели рентабельности Анализ деловой активности В общем случае оборачиваемость средств, вложенных в имущество, оценивается следующими основными показателями: скоростью оборота (количество оборотов, которое совершают за анализируемый период капитал предприятия или его составляющие) и период оборота — средний срок, за который совершается один оборот средств.

Чем быстрее оборачиваются средства, тем больше продукции производит и продает организация при той же сумме капитала. Таким образом, основным эффектом ускорения оборачиваемости является увеличение продаж без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, так как после завершения оборота капитал возвращается с приращением в виде прибыли, ускорение оборачиваемости приводит к увеличению прибыли. С другой стороны, чем ниже скорость оборота активов, прежде всего текущих (оборотных), тем больше потребность в финансировании. Внешнее финансирование является дорогостоящим и имеет определенные ограничительные условия. Собственные источники увеличения капитала ограничены, в первую очередь, возможностью получения необходимой прибыли. Таким образом, управляя оборачиваемостью активов, организация получает возможность в меньшей степени зависеть от внешних источников средств и повысить свою ликвидность.

Анализ показателей деловой активности (в днях) за анализируемый период представлен в таблице № 12.

Таблица 12

Показатели деловой активности Расчет чистого цикла Продолжительность чистого цикла рассчитывается как разница между кредитным и затратным циклами и показывает, насколько хорошо организовано на предприятии финансирование производственной деятельности.

Продолжительность затратного цикла рассчитывается как суммарная продолжительность оборота текущих активов, за исключением продолжительности оборота денежных средств, и показывает время, необходимое для осуществления производственного процесса.

Таким образом, чем выше значение оборачиваемости затратного цикла (в днях), тем больше средств необходимо предприятию для организации производства.

В свою очередь продолжительность оборота текущих пассивов является кредитным циклом предприятия. Чем продолжительнее кредитный цикл, тем эффективнее предприятие использует возможность финансирования текущей деятельности за счет непосредственных участников производственного процесса.

Как видно из таблицы 15, за анализируемый период продолжительность затратного цикла снизилась на 0.05 дня (-0.41%), что при прочих равных условиях может указывать на положительную тенденцию, привлекающую дополнительные средства в производственную деятельность.

Продолжительность производственного цикла за анализируемый период осталась на прежнем уровне и составила на 31.12.2013 0 дня На начало анализируемого периода чистый цикл оборачиваемости занимал 11.64 дня. За анализируемый период продолжительность чистого цикла сократилась на 0.05 дня и составила 11.6 дня, что говорит о положительной тенденции, об увеличении кредитов поставщиков и покупателей, позволяющих покрыть потребность в финансировании производственного процесса.

Анализ платежеспособности на базе расчета чистых активов Анализ платежеспособности на базе расчета чистых активов проводится в соответствии с приказом Минфина России и Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29 января 2003 года N 10н, 03−6/пз «Об утверждении Порядка оценки стоимости чистых активов акционерных обществ» .

§ Под стоимостью чистых активов понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету.

§ Оценка имущества, средств в расчетах и других активов и пассивов производится с учетом требований положений по бухгалтерскому учету и других нормативно-правовых актов по бухгалтерскому учету. Для оценки стоимости чистых активов составляется расчет по данным бухгалтерской отчетности.

§ В состав активов, принимаемых к расчету, включаются:

o внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе бухгалтерского баланса (нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы);

o оборотные активы, отражаемые во втором разделе бухгалтерского баланса (запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы), за исключением стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, выкупленных у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.

§ В состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются:

o долгосрочные обязательства по займам и кредитам и прочие долгосрочные обязательства;

o краткосрочные обязательства по займам и кредитам;

o кредиторская задолженность (за исключением задолженности участникам (учредителям) по выплате доходов);

o резервы предстоящих расходов;

o прочие краткосрочные обязательства.

3. Определение рыночной стоимости объекта оценки Цель оценки, поставленная собственниками, определение стоимости предприятия для целей продажи. Таким образом, имеет место определение рыночной стоимости бизнеса.

Объект оценки представляет собой 100% долю действующего предприятия. Для проведения оценки возможно использование методов доходного, сравнительного и затратного подходов.

Подход с точки зрения дохода представляет собой процедуру оценки стоимости, исходя из того принципа, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса.

Доходный подход к оценке считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете, покупает не набор активов, а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние.

Основным недостатком доходного подхода является сложность прогнозирования рисков, доходов и расходов. Сложность прогнозирования приводит к снижению уровня достоверности получаемой оценки стоимости.

Проведенный макроэкономический анализ и анализ финансово-хозяйственной деятельности оцениваемого предприятия (раздел 2 настоящей работы) дает основания предполагать рост рынка услуг информационных технологий. Рост предприятия, даже в силу практического наличия конкуренции на рынке и плохих выводов финансового анализа ожидаем. Однако стабильность данного роста будет зависеть прежде всего от состояния отрасли. Также возможно появления новых игроков на рынке. Таким образом, невозможно с достаточной уверенностью предполагать стабильность доходов либо рост доходов постоянными темпами у оцениваемого предприятия. Поэтому применение метода капитализации будущего дохода в данной ситуации (см. раздел 1.3. настоящей работы) не достаточно обоснованно.

Итак, в качестве метода в рамках доходного подхода для оценки предприятия выбираем метод ДДП.

Затратный подход в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Балансовая стоимость активов предприятия вследствие инфляции, изменения конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате перед оценщиком ставится задача проведения корректировки баланса. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива предприятия в отдельности. Далее из полученной суммы вычитают стоимость обязательств предприятия. Итоговая величина, полученная таким образом, отражает рыночную стоимость собственного капитала предприятия.

Основным достоинством метода, базирующегося на оценке активов, является то, что он основывается на реальных ценностях, которые находятся в собственности предприятия.

Продажа бизнеса не предполагает прекращения действия бизнеса оцениваемого предприятия, поэтому (см. раздел 1.1 настоящей работы) в рамках затратного подхода применим метод накопления чистых активов.

Сравнительный подход в оценке предполагает, что ценность активов определяется тем, за сколько они могут быть проданы при наличии достаточно сформированного финансового рынка. Другими словами, наиболее вероятной величиной стоимости оцениваемого предприятия может быть реальная цена продажи аналогичной фирмы, зафиксированной рынком.

Метод отраслевых коэффициентов или метод отраслевых соотношений основан на использовании рекомендуемых соотношений между ценой и определенными финансовыми параметрами. Отраслевые коэффициенты рассчитаны на основе длительных статистических наблюдений специальными исследовательскими институтами за ценой продажи предприятия и его важнейшими производственно-финансовыми характеристиками. В результате обобщения были разработаны достаточно простые формулы определения стоимости оцениваемого предприятия, поэтому в рамках сравнительного подхода применим метод отраслевых соотношений.

Итак, при проведении анализа применимости методов оценки стоимости установлено следующее: при определении стоимости оцениваемого предприятия возможно применение в рамках затратного подхода — метода накопления чистых активов;

в рамках доходного подхода — метода дисконтированных денежных потоков;

в рамках сравнительного подхода — метода отраслевых соотношений.

3.1 Определение рыночной стоимости 100-процентной доли в уставном капитале ООО «Паллада» на основе затратного подхода В основу метода накопления активов положен анализ и перестройка балансового отчета предприятия. Данный метод предусматривает суммирование скорректированной стоимости активов предприятия с последующим вычитанием из этой суммы его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала. Статьи баланса корректируются с целью более точного отражения в них стоимости активов.

В расчёте использовался баланс на 31 декабря 2013 г. Стоимость оцениваемого предприятия по методу накопления активов вычисляется по формуле:

Стоимость собственного капитала = Стоимость активов — Скорректированная стоимость текущих и долгосрочных обязательств

Расчет стоимости активов

Основные средства

Статья «Основные средства «составляет в балансе 3 014 000 тыс. руб.

Все основные средства ООО «Паллада» представлены следующим списком:

Таблица 12

В Приложениях № 2, 3,4 данной работы были произведены расчеты действительной рыночной стоимости этих объектов, корректировку к балансовой стоимости принимаем в размере 310 258 рублей.

Для целей данной аттестационной работы были проведены следующие расчеты:

1. Расчет стоимости объекта недвижимости (для принятия управленческих решений) на 01.04.2014 г. представлен в Приложении № 4 настоящей работы.

При определении стоимости объектов недвижимости были использованы два подхода: сравнительный и доходный. В рамках сравнительного подхода использован метод однопараметрического регрессионного анализа (валовый рентный мультипликатор) и в рамках доходного подхода использован метод сравнительного подхода. Рыночная стоимость объекта недвижимости (для целей принятия управленческих решений) составляет 3 946 585 руб.

2. На балансе предприятия числится одно транспортное средство. Расчет рыночной стоимости автомобиля ВАЗ 2121 представлен в Приложении № 2 по состоянию на 01.01.2015 г. (для целей принятия управленческих решений). При определении рыночной стоимости транспортного средства были использованы два подхода: затратный и сравнительный. В рамках затратного подхода использован метод замещения. В рамках сравнительного подхода использован метод прямого (аналогового) сравнения продаж. Доходный подход не использовался. Рыночная стоимость транспортного средства составляет 202 000 руб.

3. Расчет рыночной стоимости оборудования Трактор «Беларус 82−1». представлен в Приложении № 3 настоящей работы. При определении стоимости оборудования были использованы два подхода: затратный и сравнительный. В рамках затратного подхода использован метод замещения. В рамках сравнительного подхода использован метод прямого (аналогового) сравнения продаж. Доходный подход не использовался. Рыночная стоимость Трактора составляет 566 600 руб.

Расчет стоимости активов

Нематериальные активы

Статья «Нематериальные активы» составляет в балансе 0 руб. В процессе проведения оценки нематериальные активы нами не выявлены.

Результаты исследований и разработок

Статья «Результаты исследований и разработок «составляет в балансе 0 руб. В процессе проведения оценки результаты исследований и разработок не выявлены.

Доходные вложения в материальные ценности

Статья «Доходные вложения в материальные ценности» составляет в балансе 0 руб.

Финансовые вложения

Статья «Финансовые вложения» составляет в балансе 0 руб.

Отложенные налоговые активы

Статья отложенные налоговые активы не подлежит корректировке.

Прочие внеоборотные активы

Статья «Прочие внеоборотные активы» составляет в балансе 0 руб.

Запасы

Статья «Запасы» на дату оценки составляет 1022 тыс. руб.

На дату оценки величина «запасов» составляет- 9,11%, принимаем величину корректировки равной 10 22 тыс. руб -9,11% = 928,8

Таким образом, стоимость запасов на дату оценки округленно составляет 928,8 рублей.

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

Статья «Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям» на дату оценки составляет 0 тыс. руб.

Дебиторская задолженность

Анализ дебиторской задолженности показал нижеследующие результаты. Сумма краткосрочной дебиторской задолженности на дату оценки составляет 703 тыс. руб.

Финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)

Таблица 13. Корректировка величины дебиторской задолженности.

Таким образом, скорректированная сумма дебиторской задолженности округленно составила 1104 тыс. руб.

Денежные средства и денежные эквиваленты

Статья «Денежные средства и денежные эквиваленты «на дату оценки составляет 66 тыс. руб. корректировка не требуется — средства находятся на счету надежного банка.

Прочие оборотные активы

Статья «Прочие оборотные активы» (представлена расходами будущих периодов) на дату оценки составляет 72 тыс. руб., не корректируется, и оценивается по номинальной стоимости, так как у предприятия существует связанная с данными активами выгода.

Расчет стоимости пассивов

По данным бухгалтерского баланса на 31.12.2014 г. долгосрочных обязательств у предприятия не имеется.

Краткосрочная кредиторская задолженность составляет 15 тыс. руб. Это текущая кредиторская задолженность перед поставщиками.

Других обязательств нет.

Расчет стоимости предприятия

Скорректированная балансовая стоимость всех активов и обязательств предприятия представлена в таблице 14. Здесь же указана стоимость активов принимаемых к расчету по методу накопления активов.

Таблица 14

Таким образом, рыночная стоимость собственного капитала по методу накопления активов составляет 4 814 000,00 руб.

3.2 Определение стоимости на основе сравнительного подхода

Целью оценки является оценка рыночной стоимости 55% доли в уставном капитале ООО «Паллада». В рамках сравнительного подхода выбран метод отраслевых аналогий.

С целью применения данного метода были взяты отраслевые коэффициенты (мультипликаторы) P/E, P/S, P/B по данным сайта www.finmanager.ru для отрасли «Ритейл (строительные товары)» (последнее обновление данных на январь 2015 г. Приложение 9,10).

Согласно данным бухгалтерской отчетности оцениваемого предприятия выручка (S) за 2014 г. составила 24 300 тыс. руб, чистая прибыль (E) за 2014 г. составила 14 233 тыс. руб, чистые активы (В) за 2014 г. составили 4977 тыс. руб.

Имея указанные данные произведем расчет значений капитализации по каждому из имеющихся мультипликаторов.

Рассчитаем капитализацию по отраслевому мультипликатору Р/Е по следующей формуле:

Р₁ = Р/Е_отр Ч Е_оо,

где Р₁ — размер капитализации по отраслевому мультипликатору Р/Е Е_оо — чистая прибыль объекта оценки на последнюю отчетную дату Р₁= 28, 16Ч 14 233 руб. =400 801 тыс. руб.

1) Рассчитаем капитализацию по отраслевому мультипликатору Р/S по следующей формуле:

Р₂ = Р/S_отр Ч S_оо,

где Р₂ — размер капитализации по отраслевому мультипликатору Р/S

S_оо — выручка объекта оценки на последнюю отчетную дату Р₂= 1,12 Ч24 300 тыс. руб. = 27 216 тыс. руб.

2) Рассчитаем капитализацию по отраслевому мультипликатору Р/В по следующей формуле:

Р₃ = Р/В_отр Ч В_оо,

где Р₃ — размер капитализации по отраслевому мультипликатору Р/B

В_оо — чистые активы объекта оценки на последнюю отчетную дату Р₃ = 1,34 Ч 4977 тыс. руб. =6670 тыс. руб.

При покупке 100% доли в уставном капитале предприятия потенциальному покупателю важны будут все три показателя: выручка, чистая прибыль, с которой владелец будет получать дивиденды, и чистые активы, которые обеспечивают вклад нового владельца реальными активами.

В этом случае капитализация собственного капитала будет определяться как:

Р = 1/3 Ч Р₁ + 1/3 Ч Р₂ + 1/3 Ч Р₃

Р = (1/3 Ч 400 801 руб.) + (1/3 Ч 27 216 руб.) + (1/3 Ч 6670 руб.) = 144 895 тыс. руб.

Согласно статистическим исследованиям М. А. Лимитовского премия за контроль в % составляет 28% для всего собственного капитала. Следовательно произведем расчет стоимости всего собственного капитала С= 144 895 * 1,28= 185 465 руб.

Итого рыночная стоимость 100-процентной доли в уставном капитале ООО «Паллада» определенная в сравнительном подходе методом отраслевых соотношений составляет 185 465 000,00 рублей.

3.3 Определение стоимости на основе доходного подхода При оценке стоимости предприятия ООО «Паллада», как уже было сказано выше, будем использовать метод дисконтированных денежных потоков.

Предприятие работает с 2009 года, следовательно, на основе ретроспективных данных, возможно, построить прогноз, как издержек производства, так и получаемого дохода.

В общем виде доходный подход состоит в определении текущей стоимости объекта имущества как совокупности будущих доходов от его использования и реализуется методом дисконтированных чистых доходов. Чтобы применить доходный подход, необходимо спрогнозировать будущие доходы на несколько лет работы предприятия. По сложившейся практике, в странах с развитой рыночной экономикой, прогнозный период для оценки предприятия может составлять, в зависимости от целей оценки и конкретной ситуации, от 5 до 10 лет. В странах с переходной экономикой, где велик элемент нестабильности, и адекватные долгосрочные прогнозы особенно затруднены, допустимо сокращение прогнозного периода от 3 до 5 лет. В качестве прогнозного периода возьмем 5 лет.

Чистый доход представляет собой разность между выручкой от реализации и суммой затрат на производство и реализацию продукции. В сумму затрат не входит амортизация.

По данным ретроспективного анализа и устных консультаций с руководством предприятия можно сделать вывод, что предоставление услуг по лесозаготовки являются относительно востребованной, и в среднем рост спроса на услугу ежегодно (без учета инфляции) составляет 3%.

По данным прогноза социально-экономического развития России на 2014 — 2016 годы (см. раздел 2.1 настоящей работы) рост индекса потребительских цен в 2015;2016 гг. составит 5,1% ежегодно. В 2017 г. 4,4%, в 2018;2019 гг. инфляция ожидается 3,6%, а в 2020 г. 3,4% (по данным прогноза социально-экономического развития Российской Федерации до 2030 года). В дальнейшем до 2030 года рост цен ожидается на уровне 2,5%.

Величина выручки за 2014 год ожидается 23 400 тыс. руб.

Таблица 16. Расчет выручки в прогнозируемый период с учетом роста физического объема и инфляции

Для предприятия прямыми материальными затратами являются в основном закупочные цены от производителей стройматериалов, которые по данным бухгалтерской отчетности составляют 27% от выручки без учета затрат на оплату труда.

Средняя заработная плата работников составляет 32 600 руб./мес., среднесписочная численность работников — 25 чел. Прием в штат работников предприятия не планируется. Ставка начислений на зарплату при общей системе налогообложения с 2015 года составляет 35,0%. (ст. 12 Закона № 212-ФЗ). В том числе ПФР — 22%, ФОМС — 5,1%, ФСС — 2,9% и 5%. Темпы роста заработной платы примем на уровне прогнозов Министерства экономического развития РФ в размере 3%.

Прочие постоянные затраты (отопление, канализация, электроэнергия, текущие ремонты и т. д.) прогнозируются в 2015 году в сумме 50 000 руб. Их рост примем на уровне инфляционных ожиданий.

Таблица 17. Расчет затрат в прогнозируемом периоде

По данным бухгалтерского баланса средний процент отношения величины амортизации к остаточной стоимости основных средств составляет 16%. В прогнозный период по данным руководства организации приобретения и реализации основных средств не планируется. В таблице представлен расчет амортизируемого имущества.

Таблица 18. Определение амортизационных отчислений в прогнозируемом периоде

Составим сводную таблицу по расчету предварительного денежного потока на собственный капитал. Т.к. предприятие не планирует использование заемных средств — денежный поток от финансовой деятельности нулевой.

Таблица 19. Определение предварительного денежного потока на собственный капитал в прогнозируемом периоде

Таблица 20. Окончательный денежный поток на собственный капитал в прогнозируемом периоде

Определение ставки дисконта на собственный капитал.

Ставку дисконтирования определим методом оценки капитальных активов.

Метод оценки капитальных активов (САРМ) основан на анализе информации фондовых рынков об изменении доходности свободно обращающихся акций. В данном случае при расчете ставки дисконта для собственного капитала используется следующая формула:

R = R_f + в * (R_m — R_f) + X₁ + X₂ +C, где

R — ставка дисконта на собственный капитал;

R_f — безрисковая ставка;

в — мера систематического риска (фундаментальная переменная);

R_m — среднерыночная доходность;

X₁ — премия, обусловленная размером предприятия;

X₂ — премия за прочие не систематические риски;

C — страновой риск.

Эта модель дает представление о том, какое должно быть соотношение между риском вложения в актив и доходностью этого вложения.

Безрисковая ставка дисконта (R_f) определена на уровне среднесрочной ставки рынка ГКО-ОФЗ — 11,96%. Ставка определена по состоянию на 01.01.2015 г. (Приложение № 12).

Премию за размер предприятия (X₁) примем на максимальном уровне -5%, т.к. это малое предприятие, которое обладает ненадежностью финансового плана, а также имеет небольшой размер уставного капитала.

Предприятие ничем не отличается от других своих конкурентов, т. е. не имеет специфического риска. Однако, предпринимательский риск существует по причине высокой конкуренции. Следовательно, премию за прочие не систематические риски (X₂) примем на среднем уровне 2,5%.

Безрисковая ставка и ставка среднерыночной доходности применены для российского рынка, поэтому страновой риск © определим на уровне 0%.

Фундаментальная переменная (в) по данным сайта http://shfm.rane.ru для сектора информационных технологий составляет коэффициент 1,08 (Приложение № 11).

Среднерыночная доходность (R_m) рассчитана по индексу РТС (долларовые значения) (данные представлены на сайте РТС — www.rts.ru) (Приложение № 13, 14), курс доллара — по данным сайта ЦБ РФ (www.cbr.ru) (Приложение 15, 16) за пять лет предшествующих дате проведения оценки составляет:

R_m = ((1235,74 — 685,50) / 685,50 + (35,6053 — 33,9032) / 33,9032)¹⁵ = 13,54%

где:

индекс РТС (01.04.2009) = 1365,67;

индекс РТС (01.04.2014) = 1419,49;

курс доллара США к рублю (01.04.2009) = 29,39;

курс доллара США к рублю (01.01.2015) = 56,24;

тогда:

На основании двух полученных величин определена среднерыночная долларовая доходность за 1 год по формуле:

где

N — число лет;

И д.о. — расчетный индекс на дату оценки;

И нач. — расчетный индекс на начало рассматриваемого периода.

На основании проведенных расчетов по указанной формуле Rm$ = 3,81%

Далее, определяем доходность доллара за тот же рассматриваемый период: определяется значение цены доллара на дату оценки и цены доллара на начало рассматриваемого периода, после чего расчет доходности производится по формуле:

Согласно данным, полученным из Интернет-ресурса: http://www.finam.ru курс доллара на начало рассматриваемого периода составлял 29,39 руб. за доллар, а на дату оценки — 56,24 руб. за доллар.

Подставив указанные значения в формулу 2 получим Доходность $ = 11,42%.

Рублевая среднерыночная доходность определяется по формуле:

Rm = Rm$ + Дох.$ (3)

Подставив в формулу 3 полученные значения Rm$ и Доходности $, получим:

Rm = 3,81% + 11,42% = 15,23%

R = 0,1196 + 1,08*(0,1523 — 0,1196) + 0,05 + 0,025 +0 = 0,229

Таким образом, ставка дисконта по модели оценки капитальных активов составит 22,9%.

В результате проведения анализа Предприятия, факторы риска были оценены следующим образом:

Таблица 21. Премии за риски Предприятия.

Таким образом, ставка дисконтирования, определенная методом кумулятивного построения, составляет =11,96+21= 32,96%.

Среднее значение ставки дисконтирования, определенной двумя методами составляет:

Величина ставки капитализации определена по формуле Гордона:

Ставка капитализации = Ставка дисконтирования — Темп роста в долгосрочном периоде.

Темп роста в долгосрочном периоде примем на уровне инфляционных ожиданий. По данным сайта Минэкономразвития уровень инфляции в 2015 году составит 6,4%.

Таким образом, ставка капитализации составляет = 27,78%-6,4%=21,38%.

Расчет величины стоимости в постпрогнозный период

Определение стоимости в постпрогнозный период основано на предпосылке о том, что бизнес способен приносить доход и по окончании прогнозного периода. Предполагается, что после окончания прогнозного периода доходы бизнеса стабилизируются, и в остаточный период будут иметь место стабильные долгосрочные темпы роста или равномерные бесконечные доходы.

Стоимость предприятия в постпрогнозный период определяется по модели Гордона:

где

P_ос — стоимость предприятия в постпрогнозный период;

CF₅ — прогнозируемый денежный поток 5 года;

r — ставка дисконта

g — долгосрочный темп роста денежного потока Долгосрочный темп роста g определяем исходя из того в долгосрочной перспективе доля рынка предприятия по действующей номенклатуре услуг будет равномерно расти, в связи с вероятным ростом благосостояния потребителей продукции.

Исходя из прогнозируемой структуры выручки, анализа отрасли приведенного в соответствующем разделе настоящей работы и приведенных выше соображений можно предположить долгосрочный рост денежного потока в размере 3%.

Таким образом:

CF₅ = 16 416,3 руб.,

r = 21%,

g = 3%.

P_пос= 16 416,3* (1 + 0,03) / (0,21 — 0,03) = 93 937,7 тыс. руб.

Тогда, согласно модели Гордона, постпрогнозная стоимость предприятия составит 93 937,7 тыс. руб.

Расчет текущих стоимостей будущих денежных потоков и стоимости в постпрогнозный период

При применении в оценке метода ДДП необходимо суммировать текущие стоимости периодических денежных потоков, которые приносит объект оценки в прогнозный период, и текущую стоимость в постпрогнозный период, ожидаемую в будущем.

Предварительная величина стоимости бизнеса состоит из двух составляющих:

текущей стоимости денежных потоков в течение прогнозного периода;

текущего значения стоимости в постпрогнозный период.

Сводный расчет предварительной стоимости предприятия представлен в таблице 22

Таблица № 22 — Сводный расчет предварительной стоимости предприятия

Расчет итоговых корректировок при расчете рыночной стоимости бизнеса методом дисконтирования денежного потока

1) Определение наличия и стоимости неликвидных активов предприятия

По данным осмотра неликвидные активы оцениваемого предприятия, пригодные к реализации, по мнению Оценщика, отсутствуют.

2) Определение излишка (недостатка) собственных оборотных средств Предприятия Излишек (недостаток) собственных оборотных средств предприятия на 01.01.2014 г. составил — 4398 тыс. рублей. (Формула расчета = Собственный Капитал — Внеоборотные Активы — Запасы — НДС = 42 тыс. руб. — 4398 тыс. руб. — 1116 = - 4398 тыс. руб.

Таким образом, у предприятия имеется недостаток собственных средств.

Поправка на недостаток собственных средств:

77 323−4398=72 925-предварительна стоимость собственного капитала

Таким образом, рыночная стоимость предприятия полученная доходным подходом составит 72 925 тыс. руб.,

Скидка на контроль и недостаточную ликвидность не производится, т.к. оценивается стоимость 100% уставного капитала и целью оценки является определение рыночной стоимости для целей продажи.

Рыночная стоимость 100-процентной доли в уставном капитале ООО «Паллада» определенная в доходном подходе по методу дисконтированных денежных потоков составляет 72 925 000, 00 рублей.

3.4 Согласование результатов Основываясь на трех разных подходах к оценке, получены результаты, которые позволяют прийти к согласованному мнению о стоимости объекта оценки.

В общем случае, в итоговом согласовании каждому из результатов, полученных тремя подходами, придается свой вес. Логически обосновываемое численное значение весовой характеристики соответствующего подхода зависит от таких факторов как характер бизнеса и его активов, цель оценки и используемое определение стоимости, количество и качество данных, подкрепляющих каждый примененный метод.

Метод отраслевых аналогий, примененный в рамках сравнительного подхода, основан на данных рынков развитого капитала. Фондовые рынки РФ с условной долей условности можно отнести к таковым. Специфика предприятия и сделанные допущения при отнесении его к отрасли информационных технологий (компьютерные услуги) позволяет с условной степенью уверенности доверять полученному результату. Таким образом, придаем вес стоимости полученной сравнительным подходом равный 0,1.

Метод дисконтированных денежных потоков наиболее точно отражает стоимость бизнеса, поскольку основан на капитализации будущих доходов. Учитывая цель проведения оценки (предполагаемая продажа бизнеса) понимаем что основным мотивом для покупки предприятия служит получение дивидендов, для данной конкретной оценки, выбираем вес метода дисконтированных денежных потоков равным 0,8.

Метод накопления чистых активов не отражает перспектив развития бизнеса, однако дает реальную оценку материальных активов, используемых в бизнесе. Учитывая специфику оцениваемого предприятия (информационные технологии), а также цель проведения оценки (предполагаемая продажа бизнеса) понимаем, что имеющиеся активы предприятия не являются производственной необходимостью, а основным мотивом для покупки предприятия служит получение дивидендов выбираем вес для метода накопления чистых активов затратного подхода равным 0,1.

Таблица № 23 — Согласование результатов

В результате анализа данных предприятия, исследования рынка и проведенных расчетов, итоговая величина рыночной стоимости 100-процентной доли в уставном капитале ООО «Паллада», с учётом округления, составляет 77 368 000, 00 (сорок девять миллионов двести девяносто пять тысяч пятьсот) рублей, в т. ч. 13 926 240 НДС рублей.

Заключение

Настоящая работа посвящена оценке рыночной стоимости 100% доли уставного капитала действующего предприятия, занимающегося информационными технологиями — ООО «Паллада» .

Для достижения поставленных в работе задач автором выполнено следующее.

В первой главе квалификационной работы раскрыты теоретические аспекты оценки стоимости бизнеса. Было выявлено, что оценку бизнеса проводят в целях:

— повышения эффективности текущего управления предприятием, фирмой;

— определения стоимости ценных бумаг в случае купли-продажи акций предприятий на фондовом рынке. Для принятия обоснованного инвестиционного решения необходимо оценить собственность предприятия и долю этой собственности, приходящуюся на приобретаемый пакет акций, а также возможные будущие доходы от бизнеса;

— определения стоимости предприятия в случае его купли-продажи целиком или по частям.

— реструктуризации предприятия. Ликвидация предприятия, слияние, поглощение либо выделение самостоятельных предприятий из состава холдинга предполагает проведение его рыночной оценки, так как необходимо определить цену покупки или выкупа акций, конвертации, величину премии, выплачиваемой акционерам поглощаемой фирмы;

— разработки плана развития предприятия. В процессе стратегического планирования важно оценить будущие доходы фирмы, степень ее устойчивости и ценность имиджа;

— определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании. В данном случае оценка требуется в силу того, что величина стоимости активов по бухгалтерской отчетности может резко отличаться от их рыночной стоимости;

— страхования, в процессе которого возникает необходимость определения стоимости активов в преддверии потерь;

— налогообложения. При определении налогооблагаемой базы необходимо провести объективную оценку предприятия;

— принятия обоснованных управленческих решений. Инфляция искажает финансовую отчетность предприятия, поэтому периодическая переоценка имущества независимыми оценщиками позволяет повысить реалистичность финансовой отчетности, являющейся базой для принятия финансовых решений;

— осуществления инвестиционного проекта развития бизнеса. В этом случае для его обоснования необходимо знать исходную стоимость предприятия в целом, его собственного капитала, активов, бизнеса.

Во второй главе работы проведен анализ внутренней среды и макроокружения объекта оценки. На основании выводов, полученных при финансовом анализе и в соответствии с поставленной целью был проведен расчет стоимости предприятия.

Целью данной работы было провести оценку реально действующего бизнеса в сфере информационных технологий. Для оценки ООО «Паллада» автором принято решение о применении доходного, затратного и сравнительного подходов, поскольку все три подхода позволяют рассчитать итоговую стоимость бизнеса предприятия информационных технологий используя методику согласования результатов оценки при сравнении полученных различными методиками стоимостей предприятия.

Оценка в рамках сравнительного подхода проводилась методом отраслевых соотношений. Метод отраслевых соотношений, примененный в рамках сравнительного подхода, основан на данных рынков развитого капитала. Фондовые рынки РФ с условной долей условности можно отнести к таковым.

В рамках затратного подхода, автором, было принято решение о расчете стоимости чистых активов, поскольку данный метод позволяет определить стоимость предприятия как разность между рыночной стоимостью активов предприятия и его обязательствами.

Доходный подход является одним из основных подходов, используемых для оценки объектов бизнеса, имущественных комплексов действующих предприятий и других доходоприносящих активов.

Для окончательного согласования результатов оценки автору необходимо было придать весовые коэффициенты результатам оценки, полученным каждым из подходов.

Весовые коэффициенты показывают, какая доля стоимости, полученной в результате использования каждого из применяемых методов оценки, присутствует в итоговой величине рыночной стоимости оцениваемого объекта (с учетом целей оценки). Сумма весовых коэффициентов должна составлять 1 (100%).

В соответствии с каждым из методов были получены предварительные величины стоимости предприятия: затратный подход — 4814 тыс. руб., доходный подход — 72 925 тыс. руб., сравнительный — 185 465 тыс. руб. Для определения итоговой стоимости были взвешены преимущества и недостатки каждого из методов оценки.

Весовые коэффициенты определены с учетом экспертной оценки факторов, оказывающих наиболее существенное влияние на стоимость.

Список использованных источников

информации

· Федеральный Закон «Об оценочной деятельности» в РФ от 29.07.1998 г. № 135-ФЗ с доп. и изм. № 144-ФЗ от 28.07.2012 г.;

· Федеральный стандарт оценки «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО № 1)», утвержденные приказом Минэкономразвития РФ от 20.07.2007 № 256;

· Федеральный стандарт оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)», утвержденные приказом Минэкономразвития РФ от 20.07.2007 № 255;

· Федеральный стандарт оценки «Требования к отчету об оценки (ФСО № 3)», утвержденные приказом Минэкономразвития РФ от 20.07.2007 № 254;

· Антонов В. П. «Оценка стоимости машин и оборудования». Учебное пособие. Издательский Дом «Русская оценка», Москва 2005 г.

· Оценка стоимости земельных участков: учебное пособие/В.И. Петров; под ред. М. А. Федотовой. — 2-е изд., перераб. и доп. — М.: КНОРУС, 2008. — 224 с.

· А. Дамодаран. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов./ Пер. с англ. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2004 — 1342 с.

· А. Г. Грязнова, М.А., Федотова. Оценка бизнеса: Учебник — М.: Финансы и статистика, 2001 — 512 с.: ил.

· Федотова М. А. «Основы оценки стоимости машин и оборудования». Учебное пособие. — М.: Финансы и статистика, 2007 г.

· Финансовый менеджмент: теория и практика: Учебник/Под ред. Е. С. Стояновой.- 7-е изд., перераб. и доп.-М.:Изд-во «Перспектива», 2010.-656с.

· Н. Ф. Чеботарев. Оценка стоимости предприятия (бизнеса): Учебник / 2-е изд. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2012. — 256 с.

· Бромович М., Анализ экономической эффективности капиталовложений: Пер. с англ. — М.: ИНФРА-М, 1996. — 432 с.

· Валдайцев С. В., Оценка бизнеса и инновации — М.: 1997 г.

· Григорьев В. В., Островкин И. М., Оценка предприятий. Имущественный подход. Учебно-практическое пособие. — М.: Дело, 1998. — 224

· Григорьев В. В., Оценка и переоценка основных фондов: Учебно-практическое пособие. — М.: ИНФРА-М, 1997. — 320 с.

· Григорьев В. В., Сегидинов А. А., Федотова М. А., Соколова М. П., Новиков Б. Д. Оценка объектов недвижимости: теоретические и практические аспекты / Под ред. В. В. Григорьева. — М.: ИНФРА-М, 1997. — 320 с.

· Григорьев В. В., Федотова М. А., Оценка предприятия: теория и практика. — М.: ИНФРА-М, 1997. — 320 с.

· Информационно-аналитические справочники «КО-инвест» .

· Официальный сайт Госкомстата РБ. www.bashstat.ru

· Официальный сайт Государственного комитета по статистике РФ. www.gks.ru

· Сайт информационного агентства «Эксперт — РА». www.expert.ru

· Сайт информационного агентства «Росбизнесконсалтинг». www.rbс.ru

· Сайт информационного агентства «AK&M». www.akm.ru

· Справочно-правовая система «КонсультантПлюс»

· Информационные ресурсы сайта «СКБ КонтурЭкстерн»

· Сайт «Корпоративный менеджмент». www.cfin.ru

· Разъяснения по вопросам оценки недвижимости при использовании УПВС., Республиканское управление технической инвентаризации

· Годовые финансовые отчеты оцениваемого предприятия за период 2011;2013 г. г.