Инвестиционная аллергия. 
Рынок ценных бумаг

Лидером падения стал сектор энергетики, индекс которого потерял за год 16,8%. Это можно считать закономерным и, возможно, еще относительно благополучным итогом после всего, что пережила отрасль за год. Во втором квартале, например, индекс энергетики рухнул на 26,6%.

В мае Владимир Путин внес ФСК, «Холдинг МРСК» и «РусГидро» в перечень стратегических предприятий, что означает для них запрет на приватизацию. Потом правительство решило объединять ФСК и «Холдинг МРСК» на базе ФСК. Затем Игорь Сечин предложил передать контроль над объединенной компанией «Роснефтегазу». Осенью слияние решили отложить, но в конце года Владимир Путин подписан указ о слиянии. Правда,

состоится оно на базе «Холдинга МРСК». Параллельно решался вопрос, как проводить докапитализацию «РусГидро»: заснет бюджета или средств «Роснефтегаза», передав компанию фактически под контроль последнего. В результате докапитализацию решили за счет бюджета, но все эти стратегические метания дорого обошлись компаниям сектора. Акции «Холдинга МРСК» упали на 14,9%, «РусГидро» — на 24,1%, ФСК — на 28,5%.

«Неопределенность в отрасли отпугивает инвесторов, вызывает у них аллергию», — констатирует Иван Манаенко. А случившаяся в результате определенность свидетельствует о конце реформ в энергетике и возвращении к госмонополии на этом рынке. Трудно понять как-то по-другому слияние федеральной компании, управляющей магистральными сетями, с холдингом межрегиональных распределительных компаний. Особенно с учетом одновременного запрета на приватизацию.

Акции «ЗОН Россия» тем временем выступили против динамики сектора и прибавили 22,5%. «Это частная компания, вдобавок, иностранная. С другим уровнем долга и ожиданиями высоких дивидендов, в которых в первую очередь заинтересована материнская компания», — отмечает Манаенко.

Упал и индекс металлургического сектора, хотя значительно меньше, на 5,7%. Основной удар пришелся на первое полугодие, когда снизились мировой спрос и цены на сталь и алюминий. Многие металлургические компании, включая «Русал», работали на грани рентабельности. Осенью цены на металлы пошли вверх, бумаги сектора стали расти, но большинству так и не удалось восстановиться. Акции НЛМК по итогам года потеряли 2,6%, депозитарные расписки «Русала» — 2,3%, акции ММК — 15,7%.

Обыкновенные акции «Мечела» рухнули на 24,6%, привилегированные — на 41,3%. Компания терпит бедствие уже несколько лет, ее долги превышают 8,5 млрд долл. Впрочем, это не помешало ей через «дочку» «Мечел-транс» купить у государства контрольный пакет дальневосточного порта Ванино за 15,5 млрд руб., опередив на аукционе структуры Владимира Лисина и Олега Дерипаски.

Против сектора выступили акции «Норникеля»: они выросли на 13,7%. Причина такого роста в завершении многолетнего конфликта между основными акционерами — «Русалом» Дерипаски и «Интерросом» Владимира Потанина. Сначала мирить акционеров отправили бывшего сослуживца Владимира Путина и главу Ростуризма Владимира Стржалковского, потом — бывшего главу кремлевской администрации Александра Волошина. 11о справился с этим в результате Роман Абрамович: его компания Millhouse Capital выкупит квази казначейские акции «Норникеля», а сам он выступит гарантом нового соглашения между акционерами.

Индекс финансового сектора потерял за год 4,4%. Не помогло ему и успешное IPO Сбербанка. Напомним, в сентябре Сбербанк разместил 7,6% акций на Лондонской и Московской биржах. По итогам года его бумаги выросли на 17,1%. Но акции Банка Москвы потеряли 5,3%, акции ВТБ — 8,7%.

Аналитики, наученные горьким опытом, теперь аккуратны в прогнозах. УК «Уралсиб» прогнозирует в базовом варианте индекс РТС к концу 2013 г. на уровне 1475 пунктов, в оптимистичном сценарии — рост до 2045, в негативном — падение до 1045 пунктов. Прогноз «Номос-Банка» — 1750 пунктов, «Ситибанка» — 1500. Но сходятся все аналитики в одном: 2013 год на рынках будет не менее волатильным, чем 2012;й.

График 6. Динамика цен на драгметаллы на мировых рынках в 2012 г.