Операции Центрального Банка

Операции ЦБ по предоставлению/абсорбированию ликвидности покрывают величину разрыва ликвидности — разницы между спросом на ликвидность (суммарный объем корреспондентских счетов) и ее предложением. Их можно разделить на две категории Bindseil U. Monetary Policy Implementation. Theory, Past, Present. Oxford, 2004. P.46.:

• — операции на открытом рынке, которые могут быть как возвратными, например, аукционы РЕПО и депозитные аукционы, так и аутрайтными — покупки, продажи ценных бумаг, или иностранной валюты в целях регулирования уровня ликвидности.
• — операции постоянного действия, имеющие возвратный характер, проводимые по фиксированным ставкам, как правило, на срок 1 день. В качестве инструмента постоянного действия по абсорбированию ликвидности выступают депозитные операции, по предоставлению — разнообразный набор операций, например, РЕПО, обеспеченные кредиты, сделки своп и т. д.

В настоящий момент Банк России проводит только возвратные операции в целях регулирования ликвидности банковского сектора. Поэтому в данной работе под операциями на открытом рынке будут пониматься только возвратные операции ЦБ по предоставлению/абсорбированию ликвидности.

В отличие от операций на открытом рынке, проводимых на аукционной основе в определенные дни и по решению центрального банка, который определяет максимальный объем предоставления/абсорбирования средств, операции постоянного действия проводятся по инициативе банков и могут быть использованы ими ежедневно. Де-факто объем данных операций по изъятию ликвидности неограничен. В свою очередь объем операций постоянного действия по предоставлению средств ограничен только совокупным количеством обеспечения банковского сектора, принимаем центральным банком в качестве залога по таким операциям (в настоящий момент Банк России не предоставляет коммерческим организациям кредиты без обеспечения).

Как правило, центральные банки, в том числе и Банк России, удовлетворяют потребности банковского сектора в привлечении (размещении) средств преимущественно с помощью операций на открытом рынке. Поэтому зачастую объемы операций постоянного действия сравнительно невелики. Обычно, «эти инструменты становятся востребованными в случае возникновения у отдельных банков краткосрочных дисбалансов, которые не могут быть устранены посредством совершения операций на межбанковском рынке».

Управляя ликвидностью банковского сектора через проведение операций по предоставлению/абсорбированию ликвидности Банк России, помимо обеспечения нормальной работы денежного рынка и бесперебойного осуществление расчетов и платежей в экономике, стремится поддерживать краткосрочную ставку денежного рынка на уровне, соответствующем достижению конечной цели денежно-кредитной политики по уровню инфляции. Основная роль в этом процессе отводится операциям на аукционной основе, минимальная/максимальная ставка по которым называется ключевой ставкой Банка России. Операции постоянного действия применяются для ограничения колебаний ставок денежного рынка. Ставки по данным инструментам задают границы процентного коридора Банка России, в центре которого находится ключевая ставка. В случае нормальной ситуации с обеспечением, однодневные ставки денежного рынка, как правило, находятся внутри процентного коридора Банка России.