Оценка рыночной стоимости ООО «Бенотех»

Содержание Введение

1. Теоретические основы оценки рыночной стоимости предприятия (бизнеса)

1.1 Понятия и виды стоимости предприятия (бизнеса). Сущность и необходимость оценки стоимости предприятия (бизнеса)

1.2 Нормативно-правовая и информационная база оценки стоимости предприятия (бизнеса)

1.3 Подходы и методы оценки стоимости предприятия (бизнеса)

2. Оценка рыночной стоимости ООО «Бенотех»

2.1 Краткая характеристика ООО «Бенотех»

2.2 Макроэкономический анализ внешний среды деятельности ООО «Бенотех»

2.3 Финансовый анализ деятельности ООО «Бенотех»

2.4 Расчет рыночной стоимости собственного капитала ООО «Бенотех»

Заключение

Список использованных источников Приложения Введение Актуальность выбранной темы обусловлена тем, что по мере развития рыночных отношений потребность в оценке бизнеса постоянно возрастает. Оценка бизнеса позволяет оценить рыночную стоимость собственного (уставного) капитала закрытых предприятий или открытых акционерных обществ с недостаточно ликвидными акциями. В соответствии с Федеральным законом РФ «Об акционерных обществах» от 26.12.1995 № 208-ФЗ в ряде случаев должна проводиться оценка рыночной стоимости акционерного капитала независимыми оценщиками. Например, эта процедура предусмотрена при дополнительной эмиссии, выкупе акций и т. д.

Возрастает потребность в оценке бизнеса при инвестировании, кредитовании, страховании, исчислении налогооблагаемой базы.

Оценка бизнеса необходима для выбора обоснованного направления реструктуризации предприятия. В процессе оценки бизнеса выявляются возможные подходы к управлению предприятием и определяется, какой из них обеспечит предприятию максимальную эффективность, а, следовательно, и более высокую рыночную цену, что и выступает основной целью собственников и задачей менеджеров фирм в рыночной экономике.

Целью дипломной работы является анализ методики оценки стоимости предприятия (бизнеса) ООО «Бенотех» .

Для решения поставленной цели необходимо решить ряд задач:

1. Рассмотреть и обобщить теоретические основы оценки стоимости предприятия.

2. Изучить научно-практического инструментария оценки бизнеса.

3. Провести оценку предприятия (бизнеса) ООО «Бенотех» .

Объектом исследования в дипломной работе является ООО «Бенотех»

В качестве предмета проводимого исследования выступает рыночная стоимость предприятия ООО «Бенотех» .

Правовой базой исследования выпускной квалификационной работы выступали следующие нормативно-правовые акты:

Гражданский кодекс Российской Федерации (части первая, вторая и третья) (с изменениями от 20 февраля, 12 августа 1996 г., 24 октября 1997 г., 8 июля, 17 декабря 1999 г., 16 апреля, 15 мая 2001 г., 21 марта, 14, 26 ноября 2002 г., 10 января, 26 марта, 11 ноября, 23 декабря 2003 г.);

Федеральный закон № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» от 29 июля 1998 г;

Федеральные стандарты оценки: ФСО № 1, ФСО № 2, ФСО № 3, утвержденные приказами: Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации (Минэкономразвития России) от 20 июля 2007 г. № 256, № 255, № 254

Теоретической и методологической основой дипломной работы послужили труды следующих авторов: Р. Брейли и С. Майерса, А. Дамодарана, Т. Коупленда, Т. Колера, Дж. Муррина, В. Ф. Шарпа, Г. Дж. Александра, Дж.В. Бэйли, Ф. М. Шерера, Д. Росса, П. Л. Виленского, А. Г. Грязновой, И. А. Егерева, В. Н. Лившица, С. А. Смоляка, ЮВ. Козыря.

1.Теоретические основы оценки стоимости предприятия (бизнеса)

1.1 Понятия и виды стоимости предприятия (бизнеса). Сущность и необходимость оценки стоимости предприятия (бизнеса) Особое место среди объектов оценки занимает бизнес (предприятие, организация, компания). При оценке бизнеса объектом выступает деятельность направленная на получение прибыли и осуществляемая на основе функционирования имущественного комплекса предприятия.

Предприятие, организация является объектом гражданских прав (ст. 132 ГК РФ), вступает в хозяйственный оборот, участвует в хозяйственных операциях. В результат возникает потребность в оценке его стоимости.

В состав имущественного комплекса предприятия входят все виды имущества, предназначенного для реализации его целей, для осуществления хозяйственной деятельности, для получения прибыли, в том числе недвижимость (земельные участки, здания, сооружения), машины, оборудования, транспортные средства, инвентарь, сырье, продукция, а также имущественные обязательства, ценные бумаги, нематериальные активы и объекты интеллектуальной собственности, в том числе фирменное наименования, знаки обслуживания, патенты, лицензии, ноу-хау, товарные знаки.

Поэтому при оценке бизнеса оценщик оценивает предприятие в целом, определяя стоимость как его собственного капитала, так и отдельные части имущественного комплекса (активы и обязательства).

Стоимость бизнеса — объективный показатель результатов его функционирования. По сути, оценка стоимости бизнеса — это финансовый, организационный и технологический анализ текущей деятельности и перспектив предприятия.

Бизнес — это предпринимательская деятельность, направленная на производство и реализацию товаров, услуг, ценных бумаг, денег или других видов разрешенной законом деятельности с целью получения прибыли. Для достижения такой цели должно быть создано предприятие.

Предприятие — производственно-экономический и имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности. При осуществлении оценочной деятельности предприятие рассматривается как единое целое (товар), в состав которого входят все виды имущества, функционирующие в его организационно-правовых рамках при осуществлении предпринимательской деятельности, и право на это имущество. Предприятие рассматривается как юридическое лицо, самостоятельный хозяйствующий субъект, производящий продукцию (товары), оказывающий услуги и занимающийся различными видами коммерческой деятельности.

Оценка бизнеса является функцией (деятельностью), которую в разных ситуациях часто приходится осуществлять в рыночной экономике. Ею необходимо заниматься и при оценке подлежащего продаже предприятия-банкрота, и при определении того, на какую сумму нормально работающее открытое акционерное общество имеет право выпустить новые акции (на сумму, превышающую балансовую стоимость собственного капитала предприятия), и при исчислении цены, по которой любое акционерное общество (открытое либо закрытое) должно выкупать акции выходящих из него акционеров.

При этом не важно, о какой стране с рыночной экономикой идет речь. Это универсально и касается также России.

В подобном наиболее широком смысле предмет оценки бизнеса понимается двояко.

Первое его понимание сводится к традиционному сейчас в нашей стране пониманию оценки бизнеса как оценки фирмы в качестве юридического лица. При таком подходе характерно отождествление оценки бизнеса фирм с оценкой имущества этих фирм.

Второе — и наиболее распространенное в мире — понимание оценки бизнеса заключается в том, чтобы выяснить, сколько стоят не фирмы, зарабатывающие те или иные доходы, а права собственности, технологии, конкретные преимущества и активы, материальные и нематериальные, которые дают возможность зарабатывать данные доходы. Причем эти права, технологии и активы могут принадлежать не юридическим, а физическим лицам. Это не лишает такие права привлекательности в качестве объектов купли-продажи на рынке. Следовательно, актуальной остается проблема их оценки.

Бизнес — это конкретная деятельность, организованная в рамках определенной структуры. Владелец бизнеса имеет право продать его, заложить, застраховать, завещать. Таким образом, бизнес становится объектом сделки, обладающим всеми признаками товара. Но это товар особого рода [8, с. 289].

Во-первых, это товар инвестиционный, т. е. товар, вложения в который осуществляются с целью отдачи в будущем. Затраты и доходы разъединены во времени. Причем размер ожидаемой прибыли не известен, имеет вероятностный характер, поэтому инвестору приходится учитывать риск возможной неудачи. Если будущие доходы с учетом времени их получения оказываются меньше издержек на приобретение инвестиционного товара, он теряет свою инвестиционную привлекательность. Таким образом, текущая стоимость будущих доходов, которые может получить собственник, представляет собой верхний предел рыночной цены со стороны покупателя.

Во-вторых, бизнес является системой, но продаваться может как вся система в целом, так и отдельные ее подсистемы и даже элементы. В этом случае элементы бизнеса становится основой формирования иной, качественно новой системы, т. е. товаром становится уже не бизнес, а отдельные его составляющие [15, с. 178] .

В третьих, потребность в этом товаре зависит от процессов, которые происходят как внутри самого товара, так и во внешней среде. Причем, с одной стороны, нестабильность в обществе приводит бизнес к неустойчивости, с другой стороны, его неустойчивость ведет к дальнейшему нарастанию нестабильности и в самом обществе. Из этого вытекает ещё одна особенность бизнеса как товаро-потребность в регулировании купли-продажи.

В-четвертых, учитывая особое значение устойчивости бизнеса для стабильности в обществе, необходимо участие государства не только в регулировании механизма купли-продажи бизнеса, но и в формировании рыночных цен на бизнес, в его оценке.

Оценки бизнеса проводят в целях:

1. Повышения эффективности текущего управления предприятием, фирмой.

2. Определения стоимости ценных бумаг в случае купли-продажи акций предприятий на фондовом рынке. Для принятия обоснованного инвестиционного решения необходимо оценить собственность предприятия и долю этой собственности, приходящуюся на приобретаемый пакет акций, а также возможные будущие доходы от бизнеса.

3. Определения стоимости предприятия в случае его купли-продажи целиком или по частям. Часто бывает необходимо оценить предприятие для подписания договора, устанавливающего доли совладельцев в случае расторжения договора или смерти одного из партнеров[36, с. 178].

4. Реструктуризации предприятия. Предприятие рыночной оценки предполагается в случае ликвидации предприятия, слияния, поглощения либо выделения самостоятельных предприятий из состава холдинга.

5. Разработки плана развития предприятия. В процессе стратегического планирования важно оценить будущие доходы фирмы, степень ее устойчивости и ценность имиджа.

6. Определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании.

7. Страхования, в процессе которого возникает необходимость определения стоимости активов в преддверии потерь.

8. Налогообложения.

9. Принятия обоснованных управленческих решений. Инфляция искажает финансовую отчетность предприятия, поэтому необходима периодическая переоценка имущества предприятия независимыми оценщиками.

10. Осуществления инвестиционного проекта развития бизнеса. В этом случае для его обоснования необходимо знать исходящую стоимость предприятия в целом, его собственного капитала, активов, бизнеса.

Если же объектом сделки купли-продажи, кредитования, страхования, аренды или лизинга, внесения пая является какой-либо элемент имущества предприятия, а также если определяется налог на имущество организации и т. п., то отдельно оценивается необходимый объект, например недвижимость, машины и оборудование.

Таким образом, обоснованность и достоверность оценки стоимости имущественного комплекса во многом зависит от того, насколько правильно определена область использования оценки: купля-продажа, получение кредита, страхование, налогообложения и т. д.

Федеральным стандартом оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)», утвержденным Приказом МЭРТ России от 20 июля 2007 г. № 255, устанавливаются следующие виды стоимости объекта оценки:

— рыночная стоимость;

— инвестиционная стоимость;

— ликвидационная стоимость;

— кадастровая стоимость.

Под рыночной стоимостью объекта оценки (ст. 3 Федерального закона от 29 июля 2008 г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации») понимается наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, то есть когда:

— одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана принимать исполнение;

— стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах;

— объект оценки представлен на открытом рынке посредством публичной оферты, типичной для аналогичных объектов оценки;

— цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки и принуждения к совершению сделки в отношении сторон сделки с чьей-либо стороны не было;

— платеж за объект оценки выражен в денежной форме. Причем ст. 7 Федерального закона от 29 июля 1998 г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» к понятию рыночной стоимости приравниваются термины «действительная стоимость», «разумная стоимость», «эквивалентная стоимость», «реальная стоимость» и др.

При определении инвестиционной стоимости объекта оценки определяется стоимость для конкретного лица или группы лиц при установленных данным лицом (лицами) инвестиционных целях использования объекта оценки.

При определении инвестиционной стоимости, в отличие от определения рыночной стоимости, учет возможности отчуждения по инвестиционной стоимости на открытом рынке не обязателен.

При определении ликвидационной стоимости объекта оценки определяется расчетная величина, отражающая наиболее вероятную цену, по которой данный объект оценки может быть отчужден за срок экспозиции объекта оценки, меньший типичного срока экспозиции для рыночных условий, в условиях, когда продавец вынужден совершить сделку по отчуждению имущества.

При определении ликвидационной стоимости, в отличие от определения рыночной стоимости, учитывается влияние чрезвычайных обстоятельств, вынуждающих продавца продавать объект оценки на условиях, не соответствующих рыночным.

При определении кадастровой стоимости объекта оценки определяется методами массовой оценки рыночная стоимость, установленная и утвержденная в соответствии с законодательством, регулирующим проведение кадастровой оценки.

Кадастровая стоимость определяется оценщиком, в частности, для целей налогообложения.

Федеральным стандартом оценки «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)» и Федеральным законом от 29 июля 2008 г. № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» перечень видов стоимости закрыт. Однако отмечено, что в различных нормативно-правовых документах, подзаконных актах, в том числе утративших силу, научной литературе, бытовом обиходе используются и иные виды стоимости.

1.2 Нормативно-правовая и информационная база оценки стоимости предприятия (бизнеса) Федеральный закон от 29.07.1998 № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» определяет правовые основы регулирования оценочной деятельности в Российской Федерации. До принятия данного Закона оценочная деятельность регулировалась большим количеством достаточно противоречивых законов и подзаконных нормативных актов не прямого действия.

Оценочная деятельность регулируется также иными федеральными законами, которые, так или иначе, касаются вопроса оценочной деятельности. В качестве примера таких законов можно привести Федеральные законы «Об обществах с ограниченной ответственностью», «Об акционерных обществах», «О рынке ценных бумаг», «О саморегулируемых организациях» и многие другие.

Помимо федеральных законов и международных договоров к нормативным правовым актам Российской Федерации в соответствии со ст. 3 ГК РФ относятся также:

Конституция Российской Федерации;

Указы Президента Российской Федерации, которые не должны противоречить ГК РФ и другим законам России;

Постановления Правительства Российской Федерации, принимаемые во исполнение Гражданского кодекса и иных законов России, указов Президента России;

Акты министерства и иных федеральных органов исполнительной власти, содержащие нормы гражданского права, в случаях и пределах, предусмотренных ГК РФ, другими законами и иными правовыми актами.

Регулирование оценочной деятельности осуществляется также нормативными правовыми актами, издаваемыми федеральными органами исполнительной власти, прежде всего федеральными органами исполнительной власти, уполномоченными Правительством РФ на осуществление надзора и нормативно-правового регулирования оценочной деятельности и деятельности СРОО (соответственно Минэкономразвития России). К числу таких актов относятся и утвержденные уполномоченным федеральным органом, осуществляющим функции нормативно-правового регулирования оценочной деятельности, федеральные стандарты оценки, определяющие требования к порядку проведения оценки и осуществления оценочной деятельности, а также образовательные программы высшего профессионального, дополнительного профессионального образования и программы профессиональной переподготовки специалистов в области оценочной деятельности (см. комментарии к ст. 19, 20 Закона).

В ст. 3 ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» дается определение таких базовых понятий, как «оценочная деятельность» и «рыночная стоимость» .

Под оценочной деятельностью понимается профессиональная деятельность субъектов оценочной деятельности, направленная на установление в отношении объектов оценки рыночной или иной стоимости.

Исходя из данного определения, можно выделить следующие характерные особенности оценочной деятельности:

1) оценочная деятельность является видом профессиональной деятельности;

2) оценочную деятельность вправе осуществлять лица, признанные субъектами оценочной деятельности;

3) целью оценочной деятельности является определение рыночной или иной стоимости объектов оценки.

Следует отметить, что первая особенность оценочной деятельности была закреплена в тексте комментируемого Закона только в редакции Федерального закона от 27.07.2006 № 157-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон „“ Об оценочной деятельности в Российской Федерации» .

Оценочную деятельность вправе осуществлять лица, признанные в соответствии с Федеральным законом субъектами оценочной деятельности. Понятия «субъект оценочной деятельности» и «оценщик» равнозначны.

Субъектами оценочной деятельности признаются физические лица, являющиеся членами одной из саморегулируемых организаций оценщиков и застраховавшие свою ответственность в соответствии с требованиями комментируемого Федерального закона.

Таким образом, Законом установлены следующие признаки субъекта оценочной деятельности:

является физическим лицом;

членство в саморегулируемой организаций оценщиков;

ответственность данного лица застрахована в соответствии с требованиями ст. 24.7 Федерального закона «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» .

Ст. 5 Вышеупомянутого закона определяет примерный перечень объектов оценки, в который включены:

вещи;

совокупность вещей, в том числе имущественные комплексы;

имущественные права;

работы, услуги;

информация;

иные объекты гражданских прав, в отношении которых законодательством РФ установлена возможность их участия в гражданском обороте.

Между тем перечень объектов гражданских прав, определенный в ст. 128 ГК РФ, является более широким по сравнению с перечнем объектов оценки:

вещи, включая деньги и ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права;

работы и услуги;

охраняемые результаты интеллектуальной деятельности и приравненные к ним средства индивидуализации (интеллектуальная собственность);

нематериальные блага.

В соответствии с п. 3 Федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО № 1)» к объектам оценки относятся объекты гражданских прав, в отношении которых законодательством Российской Федерации установлена возможность их участия в гражданском обороте, то есть объекты гражданских прав, не изъятые из оборота.

В соответствии со ст. 8 ГК РФ гражданские права возникают:

из договоров и иных сделок, предусмотренных законом, а также не противоречащих ему;

из соответствующих актов государственных органов и органов местного самоуправления;

из решений судов различных инстанций;

в результате приобретения имущества по основаниям, допускаемым законом;

в результате создания произведений науки, литературы, искусства, изобретений и иных результатов интеллектуальной деятельности;

вследствие иных действий граждан и юридических лиц;

вследствие событий, с которыми закон или иной правовой акт связывает наступление гражданско-правовых последствий.

В отношении стандартов и правил оценочной деятельности, разрабатываемых и утверждаемых СРОО (см. комментарий к ст. 20 Закона), необходимо отметить следующее. Такие стандарты и правила оценочной деятельности не вполне соответствуют определению понятия нормативного правового акта, данному в п. 12 Постановления Пленума ВС России от 20 января 2003 г. № 2 «О некоторых вопросах, возникших в связи с принятием и введением в действие Гражданского процессуального кодекса Российской Федерации»: под нормативным правовым актом понимается изданный в установленном порядке акт управомоченного на то органа государственной власти, органа местного самоуправления или должностного лица, устанавливающий правовые нормы (правила поведения), обязательные для неопределенного круга лиц, рассчитанные на неоднократное применение и действующие независимо от того, возникли или прекратились конкретные правоотношения, предусмотренные актом.

Во-первых, стандарты и правила оценочной деятельности разрабатываются и утверждаются СРОО, т. е. организациями, не наделенными публично-властными полномочиями.

Во-вторых, такие стандарты и правила обязательны к соблюдению только теми оценщиками, которые являются членами СРОО, утвердившей данные стандарты и правила (см. комментарий к ст. 15 Закона). В то же время стандартам и правилам оценочной деятельности СРОО присущи отдельные признаки нормативных правовых актов (они устанавливают обязательные для своих членов правила поведения, рассчитаны на неоднократное применение, действуют независимо от того, возникли или прекратились конкретные отношения, ими предусмотренные), что позволяет охарактеризовать их как локальные нормативные правовые акты.

Оценка стоимости предприятия — сложный и трудоемкий процесс, состоящий из следующих стадий:

а) заключение договора на проведение оценки, включающего задание на оценку;

б) сбор и анализ информации, необходимой для проведения оценки;

в) применение подходов к оценке, включая выбор методов оценки и осуществление необходимых расчетов;

г) согласование (обобщение) результатов применения подходов к оценке и определение итоговой величины стоимости объекта оценки;

д) составление отчета об оценке.

Каждая стадия в свою очередь состоит из нескольких этапов: идентификация предприятия, выявление предмета оценки, определение даты оценки, формировка целей и функций оценки, определение вида стоимости, ознакомление заказчика с ограничительными условиями.

При идентификации предприятия указывается его полное и сокращенное название, организационно-правовая форма, место его регистрации, местоположение, отрасль производства, основные виды выпускаемой продукции и пр.

Предмет оценки — это вид имущественных прав, которые оцениваются: права собственности на предприятие, права на материальные активы предприятия, права на акционерный капитал акционерного общества, долю участника в уставном капитале предприятия, права на пакет акций предприятия или какой-либо интерес иной.

Определение даты оценки, или момента времени на который выполняется оценка. Это может быть дата продажи предприятия, дата его осмотра, дата судебного разбирательства, связанная с разделением имущественного комплекса, и другие случаи.

Определение цели оценки и вида стоимости — важный этап от которого зависит выбор методики проведения оценки. Например, методы, используемые для оценки предприятия в целях налогообложения, могут значительно отличаться от тех, которые применяются в целях его ликвидации.

Предварительный осмотр предприятия и заключение договора на оценку Эта стадия состоит из следующих этапов: предварительный осмотр предприятия и знакомство с его администрацией, определение исходной информации и источников информации, определение состава группы экспертов-оценщиков, составление задания на оценку и календарного плана, подготовка и подписание договора на оценку.

Сбор и анализ информации Данную стадию оценки можно разбить на следующие этапы: сбор и систематизация общих данных, сбор и анализ специальных данных, анализ наилучшего и наиболее эффективного использования.

Самый распространенный способ представления общих данных — это разбивка их на подразделы, касающиеся сектора рынка, на котором функционирует предприятие, вида продукции, цен на нее, местоположения предприятия (данные о городе, районе, где расположено предприятие), финансового и технико-экономического состояния оцениваемого предприятия и т. д. Преимущество данного способа представления собранных данных заключается в том, что, собрав и систематизировав информацию один раз, в дальнейшем ее можно использовать для проведения оценок других предприятий.

Кроме общих необходимо собрать ещё специальные данные, к которым можно отнести данные о предприятии и сопоставимых продажах. Данные о предприятии включают в себя информацию о документах, удостоверяющих право собственности, состав участников предприятия, их доли в уставном капитале, информацию об использовании земельного участка, зданий и сооружений, расположенных на этом участке, включая финансово-экономические и технические характеристики предприятия, физические характеристики зданий и сооружений и т. д.

В настоящее время в России рынок, связанный с оценочной деятельностью, развивается, поэтому сбор информации для оценки предприятия является наиболее трудоемкой частью всего процесса оценки.

Определив виды данных, необходимых для оценки, важно выявить источники их получения.

Анализ конъюнктуры рынка:

Конъюнктура рынка (рыночная конъюнктура) — ситуация на рынке, сложившаяся на данный момент или за какой-то промежуток времени под воздействием совокупности условий [23, с. 78].

Постоянно действующие факторы конъюнктуры: — научно-технический процесс, влияние монополий, вмешательство государства, инфляция, сезонность и др. Непостоянные (стихийные) факторы конъюнктуры: социальные конфликты, стихийные бедствия, политические кризисы и др.

Важнейшим элементом методологии анализа и прогноза рыночной конъюнктуры является установление активности и характера действия циклических факторов, определение фазы цикла, сроков перехода цикла в следующую фазу и его динамики в перспективе. Цикличность рынкапостоянные краткосрочные и долгосрочные колебания рынка, связанные с глубинными экономическими и социальными процессами. Экономический цикл содержит фазы подъема, высокой конъюнктуры (бум), спада (рецессия) и низкого уровня экономической активности (депрессия). Подобный цикл длится от 3 до 5 лет.

Изучение конъюнктуры осуществляется с помощью показателей, позволяющих количественно оценить происходящие на рынке изменения и определить тенденции в развитии конъюнктуры, т. е. составить прогноз.

В число этих показателей входят:

Данные о промышленном производстве: валовой внутренний продукт, индекс физического объема промышленной продукции, использование производственных мощностей, индекс цен производителей, расходы на капитальное строительство, заказы на товары длительного пользования и прочие товары, уровень безработицы. Данные о промышленном производстве дают возможность судить о конкурентоспособности той или иной страны на мировом рынке или той или иной отрасли промышленного производства.

Динамика капиталовложений. Анализ динамики капиталовложений позволяет сделать вывод о том, как в дальнейшем будет развиваться производство. Если объем инвестиций в ту или иную отрасль увеличивается, значит спрос на ее продукцию находится на высоком уровне, поступление заказов растет и производство, скорее всего будет расширяться. И наоборот, если капиталовложения сокращаются — спрос снижается, что может привести к свертыванию производства.

Сведения о заказах — показатель, позволяющий оценить загрузку производственных мощностей на перспективу.

Показатели по труду (средняя продолжительность рабочей недели, уровень безработицы, фонд заработной платы.

Показатели внутреннего товарооборота (обороты) розничной торговли, индексы стоимости жизни, данные о движении товарных запасов, размеры продаж в кредит, информация о внутренних перевозках грузов и т. д.). Данные показатели особенно важны при изучении конъюнктуры рынков товаров потребительского назначения. Обороты розничной торговли являются одним из важнейших конъюнктурных показателей, дающих возможность оценить изменения в платежеспособном спросе населения.

Показатели внешней торговли (объем и географическое распределение экспорта и импорта, дефицит торгового баланса). Практически все изменения, которые претерпевает экономика страны в ходе цикла воспроизводства, находят отражение в динамике и структуре внешней торговли. Рост промышленного производства сопровождается увеличением внешнеторговых оборотов, а за кризисным спадом в сфере производства следует сокращение внешней торговли.

Данные, характеризующие положение в кредитно-денежной сфере (эмиссия ценных бумаг, курс акций, учетный процент, валютный курс, количество денег в обращении, показатели движения банковских депозитов и т. д.).

Цены (средние цены по товарным группам, индекс цен производства, индекс потребительских цен, индекс-дефлятор).

Цены являются одним из важнейших показателей, в динамике и колебаниях которого отражаются изменения многих других данных. Анализ движения товарных цен необходим как для полной характеристики состояния экономики в целом, так и при изучении положения конъюнктуры на каком-либо товарном рынке.

Этапы процесса оценки бизнеса В процессе оценки стоимости бизнеса можно выделить три основных этапа (и семь более мелких):

1. Подготовительный этап.

2. Оценочный этап.

3. Заключительный этап.

Подготовительный этап

1. Выбор вида стоимости и методов оценки.

Первым этапом проведения оценки бизнеса является определение искомой стоимости в соответствии с существующими видом стоимости бизнеса. Затем, когда определен необходимый видов стоимости бизнеса, определяются необходимые для оценки компании методы, наиболее подходящие в данном конкретном случае.

2. Подготовка информации для проведения оценки.

В соответствии с определенными методами оценки определяется набор и объем необходимой информации. Информация может черпаться из нескольких источников, как то: оцениваемая компания, фондовый рынок, различная статистическая информация, маркетинговые исследования и т. д.

При проведении оценки бизнеса необходимо использовать ретроспективную учетную информацию (бухгалтерскую отчетность) и текущие финансово-экономические показатели компании. Время учета используемых данных и момент оценки между собой не согласованы. Расхождение данных во времени создает условия для появления в них различного рода искажений. Среди них можно назвать: изменение стандартов учета исходных данных, деноминация денежных единиц, колебания курса валют, структурные изменения цен и др. Эти несоответствия порождают проблему корректировки всей используемой финансовой и бухгалтерской отчетности с целью приведения их к общему временному эталону, в роли которого выступает момент оценки.

3. Приведение финансовой отчетности к единой основе.

В пределах государственной системы бухгалтерского учета компания всегда имеет свободу выбора методов ведения бухгалтерского учета. Этот выбор закрепляется в приказе «Об учетной политике предприятия» сроком на один год и может изменяться в течение ряда лет. Принцип составления бухгалтерской отчетности не требует отражения реальной рыночной стоимости тех или иных активов предприятия. В такой ситуации компании предпочитают использовать те методы ведения бухгалтерского учета, которые позволят минимизировать налоги.

Оценка бизнеса требует получения стандартизированных данных, отражающих реальное рыночное и экономическое положение фирмы. Вследствие этого используемую бухгалтерскую отчетность компании необходимо привести к единому стандарту учета.

4. Корректировка используемой информации на инфляцию.

Оценка предприятия должна базироваться на реальных (очищенных от влияния инфляции) значениях используемых показателей. В условиях значительного изменения цен учетные значения стоимостных показателей существенно отличаются от их реальных значений. Таким образом, использование учетных данных требует их корректировки с учетом динамики цен, т. е. инфляции (или дефляции) и структурного изменения цен. Однако в современных условиях экономики РФ основным является искажающее влияние инфляции.

В теории финансового менеджмента существуют два альтернативных пути корректировки (очищения) показателей на влияние инфляции:

прямая корректировка активов и денежных сумм на значения инфляционных показателей;

учет влияния инфляции на активы и денежные суммы посредством включения в процедуру дисконтирования инфляционных показателей.

Различия в значении итоговых показателей при использовании указанных подходов являются незначительно мелкими в промышленно развитых странах с устоявшимся рынком и нормальным темпом инфляции. В странах с большими темпами инфляции или гиперинфляцией появляются различия в значениях итоговых показателей в зависимости от выбора того или иного подхода корректировки на инфляцию. При проведении оценки в РФ предпочтительнее использование методов, основанных на прямой корректировке денежных сумм на значения инфляционных показателей.

5. Оценка финансового положения компании В процессе оценки бизнеса возникает необходимость предварительной проверки его финансового положения. Такая проверка позволяет получить важные справочные сведения об оцениваемой компании и выполнить расчет значений корректировочных показателей, необходимых для нахождения конечной стоимости бизнеса.

Для оценки финансового положения компании необходимо выбрать модель, позволяющую:

учитывать выбранную модель корректировки показателей на влияние инфляции;

отражать финансовое положение компании на момент оценки;

установить соответствие финансового состояния требованиям экономической безопасности компании;

определить излишек (дефицит) оборотного капитала компании.

Методика оценка финансового положения компании для целей оценки бизнеса может быть основана на одном из трех основных подходов.

Первый подход предполагает организацию дифференцированного учета всех долговых обязательств по срокам их погашения. Параллельно устанавливается интенсивность будущих денежных поступлений и проверяется их достаточность на отдельные моменты времени. Такой подход основан на использовании первичной информации по финансовым потокам. Систематизация этих сведений весьма трудоемка и реально осуществима только в компаниях, ведущих управление финансовыми потоками.

Второй подход основан на использовании специального баланса ликвидности, который позволяет устанавливать финансовое положение компании. При составлении баланса ликвидности все статьи бухгалтерского баланса перегруппировываются в зависимости от скорости их оборота. Сопоставляя части активов, реализуемых к определенному сроку, с частями пассивов, которые к этому же сроку должны быть оплачены (погашены), устанавливается величина платежного излишка или платежного дефицита на определенный момент.

Третий подход основан на использовании показателей, вычисляемых на основе сравнения объема отдельных средств и источников, сложившихся по состоянию на конкретный момент времени. Это могут быть показатели ликвидности, показатели финансовой зависимости или автономии, показатели финансовой устойчивости и т. д. Практическое использование любого варианта показателей связано с установлением критического уровня, позволяющего классифицировать финансовое положение предприятия с точки зрения платежеспособности. Поскольку показатели служат лишь индикаторами и не позволяют прямо устанавливать степень платежеспособности, то этот метод не гарантирован от отсутствия ошибок. Однако в большинстве случаев он позволяет получить правильный диагноз истинного финансового положения предприятия, имеющий достаточную точность для его включения в последующую процедуру оценки предприятия. Также к достоинствам этого метода следует отнести высокую степень формализованности.

6. Оценка рисков компании Для целей оценки бизнеса риск следует определить как степень неопределенности, связанной с получением ожидаемых в будущем доходов, иными словами, это опасность недостижения (отклонения) планируемого объема ожидаемых будущих доходов или риск нереализации прогноза.

При определенном уровне ожидаемых будущих доходов рынок заплатит за бизнес больше в том случае, если вероятность этих доходов выше. Другими словами, при определенном уровне ожидаемой будущей прибыли (или денежного потока, дивидендов и т. п.) чем ниже риск, тем выше текущая стоимость бизнеса.

Существует два подхода к трактовке элементов риска при проведении оценки:

— проведение понижающей корректировки ожидаемого будущего потока (прибыли, денежного потока, дивидендов и т. п.) с тем, чтобы отразить эту неопределенность;

— учет риска путем использования более высокой ставки дисконта при оценке ожидаемого потока с тем, чтобы отразить требуемую доходность как вознаграждение за риск.

7. Оценочный этап.

Проводится выполнение необходимых расчетных процедур, предусмотренных избранными методами оценки бизнеса

8. Заключительный этап.

Вынесение итоговых поправок.

В любом случае, вне зависимости от того, предпринимается ли попытка составить прогноз на будущее, или же за основу берутся ретроспективные данные, оценка бизнеса опирается на ряд ключевых переменных. Их относительная важность может быть различной в зависимости от конкретной ситуации, но во многих случаях на заключение о стоимости влияет такие внутренние переменные как:

размер оцениваемой доли (мажоритарная или миноритарная);

наличие голосующих прав;

ликвидность компании (пакета);

положения, ограничивающие права собственности;

специальные привилегии;

финансовое положение оцениваемого объекта;

и др.

Более того, следует учесть, что сумма стоимостей всех отдельных пакетов акций может отличаться от стоимости предприятия, взятого как целое. В большинстве случаев сумма стоимостей отдельных пакетов меньше стоимости всего бизнеса, как если бы оно было приобретено одним покупателем. Компания, оцениваемая как единое целое, имеет иную стоимость, поскольку последняя сопряжена с иными правами и интересами, чем сумма всех интересов, взятых на миноритарной основе.

9. Составление отчета об оценке бизнеса Составление отчета об оценке бизнеса регулируется Федеральным стандартом оценки № 3.

При составлении отчета об оценке оценщик должен придерживаться следующих принципов:

в отчете должна быть изложена вся информация, существенная с точки зрения стоимости объекта оценки (принцип существенности);

информация, приведенная в отчете об оценке, использованная или полученная в результате расчетов при проведении оценки, существенная с точки зрения стоимости объекта оценки, должна быть подтверждена (принцип обоснованности);

содержание отчета об оценке не должно вводить в заблуждение пользователей отчета об оценке, а также допускать неоднозначного толкования (принцип однозначности);

состав и последовательность представленных в отчете об оценке материалов и описание процесса оценки должны позволить полностью воспроизвести расчет стоимости и привести его к аналогичным результатам (принцип проверяемости);

отчет об оценке не должен содержать информацию, не использующуюся при проведении оценки при определении промежуточных и итоговых результатов, если она не является обязательной согласно требованиям федеральных стандартов оценки и стандартов и правил оценочной деятельности, установленных саморегулируемой организацией, членом которой является оценщик, подготовивший отчет (принцип достаточности).

Копия отчета об оценке должна храниться оценщиком с даты составления отчета в течение общего срока исковой давности, установленного законодательством Российской Федерации.

Отчет об оценке должен быть пронумерован постранично, прошит, подписан оценщиком или оценщиками, которые провели оценку, а также скреплен личной печатью оценщика, осуществляющего оценочную деятельность самостоятельно, занимаясь частной практикой, или печатью и подписью руководителя юридического лица, с которым оценщик или оценщики заключили трудовой договор.

Требования к составлению отчета об оценке, проводимой для специальных целей и отдельных видов объектов оценки, могут дополнять требования настоящего федерального стандарта оценки и устанавливаются соответствующими федеральными стандартами оценки отдельных видов объектов оценки либо оценки для специальных целей.

Подход к оценке представляет собой совокупность методов оценки, объединенных общей методологией (п. 7 федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО № 1)», утв. Приказом МЭРТ России от 20 июля 2007 г. № 256).

В оценочной деятельности сегодня применяется три базовых подхода: доходный, сравнительный, затратный.

Согласно разделу III федерального стандарта оценки «Общие понятия оценки, подходы и требования к проведению оценки (ФСО № 1)», утв. Приказом МЭРТ России от 20 июля 2007 г. № 256:

1. Доходный подход — совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от использования объекта оценки.

2. Сравнительный подход — совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на сравнении объекта оценки с объектами — аналогами объекта оценки, в отношении которых имеется информация о ценах. Объектом — аналогом объекта оценки для целей оценки признается объект, сходный с объектом оценки по основным экономическим, материальным, техническим и другим характеристикам, определяющим его стоимость.

3. Затратный подход — совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении затрат, необходимых для воспроизводства либо замещения объекта оценки с учетом износа и устареваний. Затратами на воспроизводство объекта оценки являются затраты, необходимые для создания точной копии объекта оценки с использованием применявшихся при создании объекта оценки материалов и технологий. Затратами на замещение объекта оценки являются затраты, необходимые для создания аналогичного объекта с использованием материалов и технологий, применяющихся на дату оценки.

В зависимости от конкретной ситуации результаты каждого из трех подходов могут в большей или меньшей степени отличаться друг от друга. Выбор итоговой оценки стоимости зависит от назначения оценки, имеющейся информации и степени ее достоверности.

Рассмотрим поочередно все три подхода в оценочной деятельности применительно к оценке стоимости организации (действующего бизнеса).

2.Оценка рыночной стоимости ООО «Бенотех»

2.1 Краткая характеристика ООО «Бенотех»

Компания ООО «Бенотех» появилась на рынке в марте 2001 года как производитель добавок для бетонов. За последние годы деятельность организации значительно расширилась, были открыты другие направления. Теперь Бенотех многопрофильная фирма, у которой в разных городах России, и СНГ свои дилеры, представительства.

Компания ООО «Бенотех» — широко известная и хорошо зарекомендовавшая себя на рынке, многопрофильная фирма, пользуюшаяся заслуженным признанием у своих клиентов.

Компания ООО «Бенотех» — крупнейший оператор химических строительных добавок для бетонов и растворов, одновременно является производителем собственных добавок и официальным дилером других предприятий по производству данных добавок для бетонов.

Юридический адрес предприятия: 630 077, г. Новосибирск, ул. Костычева, 40/2

Дата оценки: 01.10.2014 г.

Использование высококачественных, специально синтезированных химических модификаторов при производстве бетонов и растворов создает реальную возможность для получения высококачественных бетонов и растворов повышенной долговечности. Данные бетоны отличаются большей морозостойкостью, сверхвысокой прочностью с низкой водонепроницаемостью, обеспечивают повышенную долговечность конструкций в сложных эксплуатационных условиях.

Продукция компании ООО «Бенотех» «:

Бенотех S-3M;

Бенотех Сипласт;

Бенотех Уником;

Бенотех ПМП-1;

Бенотех ГКЖ 136−41;

Бенотех ПБ-с;

Бенотех Утбс ;

Бенотех ПФМ;

Бенотех Модус;

Кроме того компания реализует:

Пластифицирующие добавки;

Комплексные добавки;

Гидрофобизирующие добавки;

Противоморозные добавки;

Воздухововлекающие добавки;

Пенообразователи;

Добавки для вибропрессованных бетонов.

Основной целью деятельности Общества является расширение рынка товаров и услуг, а также извлечение прибыли. Основным видом деятельности Общества является изготовление климатического и вентиляционного оборудования.

Основные конкуренты:

1. Российские компании:

ЗАО «Владимирский ЖБК» ;

" Технопромстрой" ;

ООО «Форт» ;

" Биотех" ;

ООО «НПЦ Технопласт» ;

" СКТ — Стандарт" ;

ООО «Предприятие Мастер Бетон» .

2. Зарубежные компании:

" SIKA", Швейцария;

" DEGUSSA" ;

" MC BAUCHEMIE" .

3. Украинские компании:

— Производитель добавки «Релаксол»

Российские компании занимают по разным оценкам 90% рынка, но точными данными ни по объемам выпускаемой продукции ни по долям рынка оценщик не располагает.

2.2 Макроэкономический анализ внешней среды деятельности ООО"Бенотех"

Объем инвестиций в основной капитал в 2012 году увеличился по сравнению с 2010 годом в сопоставимой оценке в 1,2 раза. В структуре инвестиций в основной капитал возросла доля привлеченных средств с 48% в 2010 году до 61,2% в 2012 году. Наметилась тенденция роста иностранных инвестиций в экономику Новосибирской области: с $ 435 млн в 2010 году до $ 771,5 млн в 2012 году.

В последние годы Новосибирская область уверенно лидирует среди субъектов СФО по темпам и масштабам жилищного строительства; за два года (2011;2012 — прим. ред.) введено более 3 млн м2 жилья. Темп роста потребительской активности (оборота розничной торговли) за два года составил 114,5% к уровню 2010 года в сопоставимой оценке при росте потребительских цен в среднегодовом исчислении на 12,6%. Реальные денежные доходы населения Новосибирской области выросли на 8,8% к уровню 2010 года.

В 2011 и 2012 годах Новосибирская область удерживала лидерство среди субъектов СФО по уровню реализации трудового потенциала (в 2012 году самый высокий уровень занятости населения — 65,1% к численности населения в возрасте от 15 до 72 лет и один из самых низких уровень общей безработицы — 5,6% к численности экономически активного населения; самый низкий уровень официально зарегистрированной безработицы — 1,2%); в Новосибирской области растет потребность в работниках, заявленная организациями в органы государственной службы занятости (в 2010 году — 22,7 тыс. человек, в 2011 году — 25,3, в 2012 году — 27,9 тыс. человек).

В 2012 году в Новосибирской области зафиксирован естественный прирост населения, который составил 913 человек; уровень рождаемости в регионе сложился выше, чем в среднем по России: 13,9 родившихся на 1 тыс. человек населения против 13,3 в среднем по РФ.

В 2013 году в Новосибирской области сохраняются опережающие среднероссийские темпы развития экономики.

В сфере промышленного производства с начала 2013 года высокими темпами развиваются добывающие виды деятельности. Индекс производства по виду экономической деятельности «добыча полезных ископаемых» — 117,5%, что в большей степени обусловлено увеличением добычи угля ЗАО «Сибирский Антрацит». В Новосибирской области при государственной поддержке продолжается реализация инвестиционного проекта «Развитие ЗАО «Сибирский антрацит», в результате производство антрацита вырастет до 9,5 млн т в год.

Среди обрабатывающих производств наибольший прирост отмечен в производстве транспортных средств и оборудования (113,2%), металлургическом производстве и производстве готовых металлических изделий (106,2%), производстве прочих неметаллических минеральных продуктов (103,3%). При этом по остальным видам обрабатывающих производств уровень соответствующего периода 2012 года не достигнут.

Объем производства электрической энергии на территории Новосибирской области с начала года практически сохранился на уровне соответствующего периода 2012 года. В структуре потребления электроэнергии наибольшую долю составляют промышленные потребители (30%), население и непромышленные потребители (по 18%), и железнодорожный транспорт (12%). Доля сельхозпотребителей в общем объеме составляет около 3%. По итогам 2013 года значение индекса промышленного производства Новосибирской области ожидается на уровне 103,4%.

Основной потенциал экономики Новосибирской области связан с развитием наукоемких инновационных производств. В Новосибирской области создается и активно развивается инфраструктура инновационной деятельности: технопарки (технопарк новосибирского Академгородка, технопарк «Новосибирск», технопарк в сфере биотехнологий в наукограде Кольцово), бизнес-инкубаторы, в том числе при образовательных учреждениях, центры развития инновационных компетенций. Ставшая традиционной Сибирская венчурная ярмарка позволяет соединить интересы инвесторов, производителей и инноваторов, способствует развитию культуры венчурного предпринимательства в регионе.

Государственная политика в сфере инвестиционного развития региона сосредоточена на совершенствовании системы мер стимулирования модернизации производств, расширения и создания высокотехнологичных, наукоемких инновационных производств, создании объектов транспортно-логистической и инженерной инфраструктуры, технологических и промышленных парков.

Продолжается создание и реконструкция объектов инженерной и дорожно-транспортной инфраструктуры промышленно-логистического парка. С начала 2013 года статус резидента ПЛП получили девять инвесторов (ЗАО «Корпорация «Глория Джинс» (заявленный объем инвестиций — 1 620 млн рублей), ООО «Восточная снековая компания» (заявленный объем инвестиций — 198 млн рублей), ООО ЗКПД «АРМАТОН» (1 500 млн рублей), ООО «Теплопром» (2 287 млн рублей), OOО «НПО «Базальт» (2 300 млн рублей). ООО «Сибалюкс Ресурс» (70 млн руб.), ООО «АРНЕГ» (600 млн руб.), ООО «Рексам Беверидж Кэн Наро-Фоминск» (2 700 млн руб.), ООО «Волтар» (700 млн руб.).

Результативность проводимой в регионе инвестиционной и экономической политики подтверждает оценка рейтингового агентства Fitch Rating на уровне «ВВВ-», прогноз «Стабильный», что отражает хорошие операционные показатели региона, высокую способность самостоятельно финансировать капитальные расходы. В регионе сократились бюрократические барьеры для бизнеса, упростились процедуры согласования и получения разрешительной документации.

В 2013 году государственную поддержку получали более 20 инвестиционных проектов, в том числе поддержаны такие проекты, как «Приобретение и эксплуатация комбинированных дорожных машин на базе SCANIA при содержании автомобильных дорог в Новосибирской области» ОАО «Новосибирскавтодор» и «Организация производства цементно-песчаных строительных смесей» ООО «Геркулес-Сибирь».

Ожидаемый объем инвестиций в основной капитал на территории Новосибирской области по итогам 2013 года составит 183,2 млрд руб., что превысит показатель 2012 года на 5,2%.

Объем работ по виду деятельности «строительство» в 2013 году превысит показатель 2012 года на 5,2%. По итогам 2013 года в Новосибирской области введено 1 598,3 тыс. м2 общей площади жилых домов. Доля малоэтажного жилья в общем объеме введенного жилья составила 37,2%.

Одно из основных направлений деятельности органов власти Новосибирской области — создание условий для удовлетворения потребностей разных групп населения Новосибирской области в современном, доступном и качественном жилье. Приоритет отдан развитию комплексного жилищного строительства, строительству жилья экономкласса.

Продолжается работа по поддержке и стимулированию индивидуального жилищного строительства в районах области, строительству служебного жилья для работников бюджетной сферы. Расширяется практика частно-государственного партнерства при инженерной подготовке строительных площадок под жилищное строительство. Развивается рынок жилья коммерческого найма. Реализуются меры поддержки жителей области в решении жилищных проблем, в том числе молодых семей, дополнительные меры государственной поддержки работников сферы образования. Решаются вопросы переселения граждан из аварийных жилых домов и проведения капитального ремонта многоквартирных домов, газификации и благоустройства населенных пунктов Новосибирской области, строительства новых и модернизации действующих объектов жилищно-коммунального комплекса.

В 2013 году завершен капитальный ремонт 109 многоквартирных домов общей площадью 155,6 тыс. м2, в многоквартирных домах модернизировано 611 лифтов, отработавших нормативный срок службы. В рамках региональных программ будет переселено более 1,1 тыс. человек из аварийного жилищного фонда, газифицировано более 11,9 тыс. квартир (домовладений). Более 830 млн руб. выделено на модернизацию и развитие жилищно-коммунального хозяйства, реализуется более 100 инвестиционных проектов по строительству и модернизации объектов систем теплои водоснабжения.

В числе приоритетов Правительства Новосибирской области — развитие дорожной отрасли. Ведется активное строительство и реконструкция автомобильных дорог и дорожных сооружений.

К наиболее значимым объектам 2013 года относится строительство автомобильной дороги «118 км а/д „К-17р“ — Камень-на-Оби» на участке Кирза — граница Алтайского края"; строительство автомобильной дороги «Подъездные автомобильные дороги в промышленно-логистическом парке Новосибирской области»; строительство моста через реку Каменку на 1 км а/д «8 км а/д „Н-2404“ — Красный Камешек — Ключики» и мостового перехода через реку Каракан на 8 км а/д «70 км а/д „Н-2407“ — Преображенка» в Сузунском районе.

В 2013 году предусмотрено строительство и реконструкция 47,8 км автомобильных дорог регионального и межмуниципального значения, капитальный ремонт 113,4 км, ремонт 134,3 км дорог и дорожных сооружений.

В первом полугодии 2013 года за счет субсидий из дорожного фонда Новосибирской области выполнены дорожно-строительные работы в 57 муниципальных образованиях Новосибирской области. Продолжаются работы по строительству третьего мостового перехода через реку Обь в городе Новосибирске. Кроме того, на 31 объекте в городе Новосибирске завершен ремонт дворовых территорий многоквартирных домов и проездов к ним.

Динамично развивающаяся инфраструктура потребительского рынка в соответствии с новыми современными технологиями, проведение зональных оптово-розничных универсальных ярмарок, а также рост реальных располагаемых денежных доходов населения способствуют росту потребительской активности в регионе. По итогам 2013 года ожидаемый прирост оборота розничной торговли составит 4,2%.

Несмотря на положительную динамику большинства экономических показателей, в области сохраняется отставание по среднедушевому уровню валового регионального продукта, объема инвестиций в основной капитал, объема отгруженной промышленной продукции и произведенной сельскохозяйственной продукции от среднероссийских значений.

В 2013 году продолжено реформирование сферы здравоохранения. Осуществляется дальнейшая проработка маршрутизации пациентов, формирование трехуровневой системы оказания медицинской помощи. Решаются вопросы обеспечения системы здравоохранения высококвалифицированными кадрами. Продолжено решение задач по укреплению материально-технической базы лечебно-профилактических учреждений, строительству и реконструкции медицинских учреждений. В настоящее время ведется реконструкция и строительство 12 объектов здравоохранения, сданы в эксплуатацию такие крупные объекты, как Ордынская, Краснозерская, Кочковская центральные районные больницы. Завершены работы по реконструкции и строительству корпусов центральных районных больниц в Болотнинском, Каргатском и Северном районах Новосибирской области.

В центре внимания Правительства Новосибирской области в 2013 году находились вопросы развития дошкольного образования. К концу 2013 года открыто более 8 тысяч новых мест в детских садах.

Прогнозы Индекс промышленного производства в 2014 году составит от 95,5% до 115,7% в муниципальных районах и от 97% до 110% в городских округах.

Традиционно наиболее динамично промышленное производство будет развивается в Новосибирском районе. Реализация парковых проектов способствует активному строительству новых предприятий, а также техническому перевооружению и модернизации действующих производств. Это позволит увеличить выпуск новой продукции, востребованной на рынке, а также обеспечить рабочими местами сотни специалистов. Так, действующими промышленными предприятиями Новосибирского района за три плановых года (2014;2016 гг. — прим. ред.) будет направлено более 60 млрд руб. инвестиций на модернизацию и реконструкцию производств, а также на приобретение высокотехнологичного оборудования. Индекс физического объема промышленной продукции в Новосибирском районе на 2014 год запланирован на уровне 115,7% с последующим ежегодным приростом.

В Татарском районе высокие темпы промышленного производства в плановом периоде будут обеспечены наращиванием объемов производства пищевой и перерабатывающей промышленности, в частности ОАО «Татарский мясокомбинат».

Рост объемов производства промышленной продукции в Искитимском районе обусловлен увеличением числа крупных промышленных предприятий.

В Колыванском районе прирост индекса промышленного производства в плановом периоде будет обеспечен за счет увеличения темпов производства щебня и щебеночно-песчаных смесей (ООО «Скала»), выпуска постельных принадлежностей (ООО «Лотос-Санти-Колывань») и увеличения производства пищевой продукции предприятиями ООО «Невод» и ООО «Афина-Паллада» (засолка и фасовка лососевой икры, производство копченой и вяленой рыбы).

Положительная динамика индекса производства продукции сельского хозяйства в плановом периоде обусловлена в том числе тем фактом, что отчетная база показателей сельскохозяйственного производства в 2013 году ожидается невысокой вследствие неблагоприятных погодных условий. Кроме того, недостаток кормов в 2012 и 2013 годах будет причиной сокращения поголовья крупного рогатого скота, что будет способствовать росту объемов производства мяса.

Тем не менее в ряде районов в основу ожидаемой положительной динамики производства сельскохозяйственной продукции заложен рост эффективности производства на основе повышения продуктивности молочного и мясного скотоводства. В Маслянинском районе производство продукции сельского хозяйства будет увеличиваться ежегодно более чем на 5%, предпосылками является строительство животноводческого комплекса и откормочной площадки.

В Каргатском районе в 2014 году индекс производства продукции сельского хозяйства планируется на уровне 105,1%. Ожидания связаны с вводом в эксплуатацию животноводческого комплекса на территории Маршанского муниципального образования.

Положительная динамика показателей инвестиционной активности в плановом периоде ожидается в большинстве муниципальных районов и городских округов Новосибирской области (за исключением Колыванского и Северного районов, города Искитима).

В Колыванском районе в 2013 году за счет большого объема инвестиций, направленных на завершение строительства второй очереди высокопродуктивного свинокомплекса ОАО «Кудряшовское», в связи с этим в 2014 году объем инвестиций составит 65% к уровню 2013 года. В городе Искитиме объем инвестиций в основной капитал в 2014 году составит 85% к уровню 2013 года в сопоставимой оценке в связи с завершением в 2013 году строительства завода ячеистого газобетона.

Наиболее значительный рост индекса физического объема инвестиций в основной капитал ожидается в Новосибирском районе — 119%, где будет продолжена реализация одного из наиболее крупных инвестиционных проектов — «Создание промышленно-логистического парка на территории Новосибирской области».

В Доволенском районе в 2014 году в селе Довольное намечено строительство крытого хоккейного модуля, плавательного бассейна, стадиона и пристройки к зданию школы, запланирована реконструкция поликлиники Центральной районной больницы. В Татарском районе намечено строительство школы на 240 мест с бассейном и строительство детского сада на 220 мест.

Положительная динамика строительных работ также ожидается в большинстве муниципальных районов и городских округов Новосибирской области. Исключение составляют Колыванский, Кочковский и Северный районы. Лидерами по темпам роста в сопоставимой оценки являются Доволенский и Новосибирский районы. В большинстве муниципальных районов, который находятся вне зоны Новосибирской агломерации, положительная динамика индекса строительных работ будет обеспечена строительством объектов социальной и инженерной инфраструктуры в рамках государственных программ Новосибирской области.

Сфера потребительского рынка будет развиваться стабильно. Положительная динамикаиндекса физического объема оборота розничной торговли и индекса платных услуг населениюпрогнозируется во всех муниципальных районах и городских округах области. В 2014 году значительное оживление потребительского спроса планируется в Новосибирском и Болотнинском районах (116,2 и 114,8% соответственно). Наиболее высокие темпы роста объемов платных услуг, оказываемых населению, планируют в Болотнинском (112,5%), а также в Мошковском и Татарском районах (110,6%).

2.3 Финансовый анализ деятельности ООО"Бенотех"

Финансовое состояние ООО «Бенотех» и его устойчивость в значительной степени зависят от того, каким имуществом располагает организация, в какие активы вложен капитал и какой доход они приносят.

Таблица 2.1.

Состав, структура и динамика активов ООО «Бенотех» за 2013 -2014 г. (тыс. рублей)

Примечание. Источник: бухгалтерский баланс ООО «Бенотех» по состоянию на 01.01.2014 г.

Из таблицы видно, что структура активов анализируемого предприятия изменилась следующим образом:

— по состоянию на 01.01.14 г. наблюдается снижение объема основного капитала, т. е. внеоборотных активов. За рассматриваемый период объем внеоборотных активы уменьшился на 91 тыс. руб., что является отрицательной тенденцией, их доля в структуре капитала уменьшилась на 6,3%;

— в отчетном периоде произошел рост оборотных активов на 2187 тыс. рублей, их доля в структуре капитала увеличилась на 6,3%;

— общая валюта баланса увеличилась на 2096 тыс. рублей, что является положительной тенденцией, так как свидетельствует об увеличении средств предприятия Одним из важных показателей, используемых для анализа финансового состояния предприятия является наличие основного капитала.

Внеоборотные активы, или основной капитал, — это вложения средств с долговременными целями в недвижимость, основные средства, в совместные предприятия, нематериальные активы.

Особое внимание необходимо уделить изменению состава и динамики оборотных активов как наиболее мобильной части капитала. От состояния оборотных активов значительной степени зависит финансовое состояние предприятия. В таблице 2.2. приведены данные о динамике и составе оборотных активов ООО «Бенотех» за 2012;2013 г.

Таблица 2.2.

Анализ динамики и состава оборотных активов ООО «Бенотех» за 2012;2013 г.

Примечание. Источник: бухгалтерский баланс ООО"Бенотех" по состоянию на 01.01.2014 г.

Как видно из таблицы 2.2, в составе оборотных активов ООО"Бенотех" произошло не значительное увеличение удельного веса материально-производственных запасов на 0,5%, доля дебиторской задолженности увеличилась на 4,6%.Доля денежных средств снизилась на 2,9%, что является отрицательной тенденцией, так как снижается абсолютная ликвидность предприятия. В целом можно сказать, что структура оборотных активов стабильна.

Таким образом, на основании изложенного в данной части исследования можно сделать следующий вывод:

— анализ состава, структуры и динамики активов баланса ООО «Бенотех» показал, что по состоянию на 01.01.14 г. по сравнению с началом 2013 г. произошло снижение объема основного капитала, т. е внеоборотных активов, сумма оборотных активов увеличилась, валюта баланса в целом возросла.

— за анализируемый период значительных изменений в структуре баланса ООО «Бенотех» не наблюдалось;

— в составе оборотного капитала — произошло увеличение удельного веса запасов, дебиторской задолженности, снизилась доля денежных средств, что свидетельствует об отвлечении оборотных средств предприятия и снижении абсолютной ликвидности.

Для осуществления эффективной финансово-хозяйственной деятельности руководители строительной организации должны иметь четкое представление о том, за счет каких источников данная деятельность будет осуществляться. Определяющим моментом для любого вида деятельности является обеспечение его финансовыми ресурсами.

Рассмотрим структуру и динамику структуры источников капитала в анализируемой организации в таблицы 2.3. «Анализ динамики и структуры источников ООО «Бенотех»

Таблица 2.3.

Анализ динамики и структуры источников капитала ООО «Бенотех» 2013;2014 г.

Примечание. Источник: бухгалтерский баланс ООО «Бенотех» по состоянию на 01.01.2013 г.

Из таблицы 2.3. видно, что в ООО «Бенотех» основной удельный вес в источниках формирования активов составляет собственный капитал как по состоянию на 01.01.12 так и по состоянию на 01.01.13 г., его величина выросла на 554 тыс. руб., что можно рассматривать как положительную тенденцию, так как растет независимость от внешних инвесторов.

Заемный капитал по состоянию на 01.01.12 г. увеличился на 1542 тыс.рублей. Привлечение заемных капиталов в оборот предприятия — явление нормальное, содействующее финансовому состоянию ООО «Бенотех», но при условии, что эти средства не замораживаются на продолжительное время в обороте и своевременно возвращаются. В противном случае возникает просроченная кредиторская задолженность, что в конечном итоге приводит к выплате штрафов и ухудшению финансового положения.

По результатам анализа наличия, состава и структуры источников средств ООО «Бенотех» нужно отметить, что по состоянию на 01.01.14 год на предприятии произошло снижение собственного капитала, и одновременно увеличилась доля заемных средств, в которой преобладает кредиторская задолженность.

Анализ платежеспособности и ликвидности ООО «Бенотех»:

Ликвидность отождествляется с платежеспособностью организации. Под платежеспособностью организации понимают ее готовность погасить краткосрочную задолженность своими средствами. Различают три показателя платежеспособности: коэффициент абсолютной (срочной) ликвидности, промежуточный коэффициент покрытия и общий коэффициент покрытия (коэффициент текущей платежеспособности).

При исчислении всех этих показателей используют общий знаменатель краткосрочные обязательства. Исчисляются они как совокупная величина краткосрочных заемных средств, кредиторской задолженности, расчетов по дивидендам и прочих краткосрочных пассивов. На ООО «Бенотех» краткосрочные обязательства составили по состоянию на 01.01.2012 г. 3467 тыс. рублей, а по состоянию на 01.01.2013 г.-5009 тыс. руб.

Коэффициент абсолютной ликвидности исчисляют отношением денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам.

На ООО «Бенотех» этот показатель составил по состоянию на 01.01.2012 г. 0,09 (309: 3467), а по состоянию на 01.01.2013 г. 0,02 (99: 5009).

Промежуточный коэффициент покрытия определяют как частное от деления совокупной суммы денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности на краткосрочные обязательства. В ООО «Бенотех» за по состоянию на 01.01.2012 г. 0,44 (309+609: 3467), а по состоянию на 01.01.2013 г. 0,24 (99+1125: 5009).

Общий коэффициент покрытия (коэффициент текущей ликвидности) исчисляют отношением совокупной величины оборотных активов к краткосрочным обязательствам.

В ООО «Бенотех» этот показатель составил по состоянию на 01.01.2012 г. 2,31 (8008: 3467), а по состоянию на 01.01.2013 г. 2,02 (10 125: 5009).

Для определения структуры баланса необходимо рассчитать коэффициенты обеспеченности собственными средствами и коэффициент текущей ликвидности.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами определяется делением собственного оборотного капитала к общей сумме оборотных активов.

В ООО «Бенотех» этот показатель составил по состоянию на 01.01.2012 г- 0,567 (14 722−10 181/8008), а по состоянию на 01.01.2013 г- 0,509 (15 276−10 090/10195).

Сведем вышеперечисленные коэффициенты для ООО «Бенотех» в таблицу (таблица 2.4.).

Таблица 2.4.

Оценка ликвидности ООО «Бенотех» за 2012;2013 г.

Из таблицы 2.4. видно, что коэффициент абсолютной ликвидности был ниже нормы как по состоянию на 01.01.12 г, так и по состоянию на 01.01.13, что говорит о неплатежеспособности предприятия в части свободных денежных средств.

Коэффициент быстрой ликвидности также как по состоянию на 01.01.12 г, так и по состоянию на 01.01.13. был ниже нормативного значения, по этому показателю предприятие также можно признать неплатежеспособным.

Коэффициент текущей ликвидности удовлетворяет нормативному значению как по состоянию на 01.01.12 г, так и по состоянию на 01.01.13.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами имеет достаточно высокое значение, коэффициент текущей ликвидности находится в пределах нормы, то есть структура баланса может быть признана удовлетворительной.

На основании изложенного в настоящей части исследования можно сделать выводы, по состоянию на 01.01.13 г. предприятие можно признать неплатежеспособным в части абсолютной и быстрой ликвидности, тем не менее, сумма оборотных активов достаточна для покрытия краткосрочных обязательств предприятия. Структура баланса удовлетворительна.

Поэтому в соответствии с Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса утв. Распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) от 12.08.1994 г. № 31-р ООО «Бенотех» можно признать платежеспособной, а структуру его баланса — удовлетворительной. Так как основанием для признания структуры бухгалтерского баланса неудовлетворительной, а организации — неплатежеспособной является наличие одновременно следующих условий:

— коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного имеет значение менее 2;

— коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

У анализируемого предприятия вышеуказанные коэффициенты находятся в пределах нормативных значений.

Анализ финансовой устойчивости ООО «Бенотех»:

Целесообразным является более детальное изучение финансовой устойчивости и платежеспособности ООО «Бенотех» поэтому далее будет произведен анализ соответствующих показателей

Финансовая устойчивость исследуемой организации будет характеризоваться коэффициентами: собственности, заемных средств, соотношения заемных и собственных средств, мобильности собственных средств, обеспеченности оборотных средств собственными оборотными средствами, соотношения внеоборотных и собственных средств, устойчивости экономического роста.

Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость ООО «Бенотех» за 2012;2013 г. приведены в таблице 2.5.

Таблица 2.5.

Оценка финансовой устойчивости ООО «Бенотех» за 2012;2013 гг.

Примечание. Источник: бухгалтерский баланс ООО «Бенотех» по состоянию на 01.01.2013 г.

На ООО «Бенотех» коэффициент собственности составил по состоянию на 01.01.12- 0,81, а по состоянию на 01.01.13 г. — 0,753. На начало и на конец периода показатели выше среднего уровня (0,6). По этим показателям можно сделать вывод об устойчивом финансовом положении организации.

Коэффициент заемных средств составил по состоянию на 01.01.12- 0,19, а по состоянию на 01.01.13 г. — 0,247. Таким образом, коэффициент заемных средств показывает, что доля заемных средств в ООО «Бенотех» достаточно низкая, в динамике наблюдается тенденция к незначительному росту доли заемных средств, существенного влияния на платежеспособность это не оказывает.

В организации коэффициент соотношения заемных и собственных средств составил по состоянию на 01.01.12- 0,235, а по состоянию на 01.01.13 г. — 0,321. Оба показателя находятся ниже предела норматива, что позволяет сделать вывод о финансовой устойчивости организации.

Коэффициент мобильности составил по состоянию на 01.01.12- 0,31, а по состоянию на 01.01.13 г. — 0,34. Значения величин в пределах нормативного, что свидетельствует о достаточности у предприятия средств для финансового маневра.

Коэффициент обеспеченности оборотных средств собственными оборотными средствами по состоянию на 01.01.12- 0,567, а по состоянию на 01.01.13 г. — 0,509. Величина данного коэффициента на начало и конец отчетного периода выше нормативного значения, что свидетельствует о финансовой устойчивости.

На ООО «Бенотех» коэффициент соотношения внеоборотных активов и собственных средств составил по состоянию на 01.01.12- 0,691, а по состоянию на 01.01.13 г. — 0,661. Значение этого коэффициента в пределах нормативного, что свидетельствует о достаточности своих собственных средств для формирования внеоборотных активов.

Исходя из коэффициента устойчивости экономического роста следует, что на ООО «Бенотех» по состоянию на 01.01.12 прибыль в размере 3,5% собственного капитала может быть направлена на развитие и создание резервов, а по состоянию на 01.01.2013 г. прибыль в размере 4,3% собственного капитала может быть направлена на развитие и создание резервов организации, то есть в данной части финансовое состояние предприятия так же улучшилось.

На основании данных таблицы 2.5 можно сделать выводы о том, что как по состоянию на 01.01.12 г., так и по состоянию на 01.01. 13 г. ООО «Бенотех» было финансово устойчивым предприятием.

Анализ деловой активности ООО «Бенотех»:

Далее проведем исследование коэффициентов деловой активности предприятия, для этого будут рассчитаны следующие показатели:

— коэффициент оборачиваемости имущества рассчитывается как отношение выручки от реализации к среднегодовой стоимости имущества. В ООО «Бенотех» этот показатель составил по состоянию на 01.01.12 г.- 0,706 (12 570: 17 800), а по состоянию на 01.01.13 г. 0,62 (11 961: 19 237).

Период одного оборота имущества в днях составил по состоянию на 01.01.12 г.- 255 (180: 0,706), а по состоянию на 01.01.13 г. -290 (180: 0,62).

— коэффициент оборачиваемости оборотных активов рассчитывается как отношение выручки от реализации к среднегодовой стоимости оборотных активов. В ООО «Бенотех» этот показатель составил по состоянию на 01.01.12 г.- 1,57 (12 570: 8008), а по состоянию на 01.01.13 г. 1,17 (11 961: 10 195).

Период одного оборота данного показателя в днях составил по состоянию на 01.01.12 г.- 114,6 (180: 1,57), а по состоянию на 01.01.13 г. — 153,8 (180: 1,17).

— коэффициент оборачиваемости материальных запасов рассчитывается как отношение выручки от реализации к среднегодовой стоимости материальных запасов. В ООО «Бенотех» этот показатель составил по состоянию на 01.01.12 г.- 1,84 (12 570: 6820), а по состоянию на 01.01.13 г. 1,58 (11 961: 7588).

Период одного оборота данного показателя в днях составил по состоянию на 01.01.12 г.- 97,8 (180: 1,84), а по состоянию на 01.01.13 г. — 113,9 (180: 1,58).

— коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности рассчитывается как отношение выручки от реализации к среднегодовой стоимости дебиторской задолженности. В ООО «Бенотех» этот показатель составил по состоянию на 01.01.12 г.- 16,53 (12 570: 760), а по состоянию на 01.01.13 г. 13,79 (11 961: 867).

Период одного оборота данного показателя в днях составил по состоянию на 01.01.12 г.- 10,9 (180: 16,53), а по состоянию на 01.01.13 г. — 13,1 (180: 13,79).

— коэффициент оборачиваемости денежных средств и краткосрочных финансовых вложения рассчитывается как отношение выручки от реализации к среднегодовой стоимости средств и краткосрочных финансовых вложения. В ООО «Бенотех» этот показатель составил по состоянию на 01.01.12 г.- 41,8 (12 570: 301), а по состоянию на 01.01.13 г. 58,2 (11 961: 205,5).

Период одного оборота данного показателя в днях составил по состоянию на 01.01.12 г.- 4,3 (180: 41,8), а по состоянию на 01.01.13 г. — 3,9 (180: 58,2).

— коэффициент оборачиваемости собственного капитала рассчитывается как отношение выручки от реализации к среднегодовой стоимости собственного капитала. В ООО «Бенотех» этот показатель составил по состоянию на 01.01.12 г.- 0,95 (12 570: 13 280), а по состоянию на 01.01.13 г. 0,8 (11 961: 14 999).

Период одного оборота данного показателя в днях составил по состоянию на 01.01.12 г.- 189,4 (180: 0,95), а по состоянию на 01.01.13 г. — 225 (180: 0,8).

— коэффициент оборачиваемости основного капитала рассчитывается как отношение выручки от реализации к среднегодовой стоимости основного капитала. В ООО «Бенотех» этот показатель составил по состоянию на 01.01.12 г.- 1,24 (12 570: 10 100), а по состоянию на 01.01.13 г. 1,18 (11 961: 10 135).

Период одного оборота данного показателя в днях составил по состоянию на 01.01.12 г.- 145,1 (180: 1,24), а по состоянию на 01.01.13 г. — 152,5 (180: 1,18).

На основании произведенных расчетов составим таблицу 2.10 «Анализ коэффициентов деловой активности ООО „Бенотех“».

На основании произведенных в таблице 2.10 расчетов можно сделать выводы о том, что по состоянию на 01.01.13 г. по сравнению с 01.01.12 г. деловая активность ООО «Бенотех» существенно снизилась, так как практически по всем показателям (кроме денежных средств) произошло существенное снижение коэффициентов оборачиваемости и рост продолжительности оборота в днях.

Таблица 2.6.

Анализ коэффициентов деловой активности ООО «Бенотех» 2012;2013 г.

Примечание. Источник: баланс ООО «Бенотех» на 01.01.12 г.

Снижение деловой активности объясняется тем, что по состоянию на 01.01.2013 г. выручка от реализации по сравнению с аналогичным показателем за 2012 г. снизилась, а среднегодовая стоимость капитала предприятия возросла, таким образом, темпы роста среднегодовой стоимости капитала были выше, чем темпы роста выручки.

Анализ финансовых результатов ООО «Бенотех» и их влияние на финансовое состояние предприятия:

Одним из основных показателей рентабельности является рентабельность капитала (активов).

Иными словами, рентабельность активов (ROA) равна произведению рентабельности продаж (Rрп) и коэффициента оборачиваемости капитала (Коб).

ROA= Rрп * Коб

где ROAрентабельность активов;

Rрп — рентабельность продаж;

Коб.- коэффициент оборачиваемости капитала;

В процессе настоящего исследования произведем расчет влияния факторов на изменение уровня рентабельности капитала ООО «Бенотех» методом абсолютных разниц.

Для расчета вышеназванных показателей составим таблицу 2.7 «Показатели эффективности использования совокупного капитала ООО «Бенотех»

Таблица 2.7.

«Показатели эффективности использования совокупного капитала ООО «Бенотех» за 2012;2013 г.

Примечание. Источник: бухгалтерский баланс ООО «Бенотех» по состоянию на 01.01.2013 г., форма № 2 Отчет о прибылях и убытках за 2012 г.

На основании данных, приведенных в таблице 2.7. можно сделать следующие выводы: по состоянию на 01.01.13 г. в ООО «Бенотех» рентабельность активов повысилась на 1,89 п.п. Снижение произошло за счет снижения коэффициента оборачиваемости активов на 0,63 п.п., а рост — за счет роста рентабельности продаж на 2,52 п.п. Поэтому при разработке мероприятий по повышению общей рентабельности производства ООО «Бенотех» необходимо, прежде всего, уделить внимание мерам, направленным на увеличение рентабельности продаж (увеличение объема продаж, снижение себестоимости продукции, сокращение неиспользуемых активов и т. д.) и повышению оборачиваемости капитала.

Для оценки эффективности деятельности ООО «Бенотех» рассчитаем также показатели рентабельности основной деятельности и составим таблицу и проанализируем изменения рентабельности в динамике ООО «Бенотех» за 2012; 2013 г. (таблица 2.8.).

Таблица 2.8.

Анализ рентабельности ООО «Бенотех» за 2012; 2013 гг.

Примечание. Источник: бухгалтерский баланс ООО «Бенотех» по состоянию на 01.01.2013 г., форма № 2 Отчет о прибылях и убытках за 2012 г.

В ООО «Бенотех» показатели рентабельности в динамике имеют тенденцию к к существенному росту: рентабельности основной деятельности (окупаемости затрат) повысилась — на 4,9%, рентабельности продаж (оборота) на -4,3%, рентабельность собственного капитала — на 2,9%, рентабельность заемного капиталана 4,3%, рентабельность основного каптала — на 4,5%, рентабельность оборотного капталана 3%. Проведенный анализ свидетельствует о том, что за 2013 г. предприятие получило большую прибыль, чем за 2012 г., привлекая меньше средств, т. е. эффективность использования капитала возросла. Так как рентабельность основной деятельности и рентабельность оборота повысились, это значит, что эффективнее предприятие работало за 2012 г.

2.4 Расчет рыночной стоимости собственного капитала ООО"Бенотех"

Расчет рыночной стоимости затратным подходом Затратный подход к определению стоимости бизнеса используется, когда стоимость активов определяется на основе стоимости их воспроизводства. Определяя тем самым затраты, которые понесет любой инвестор, попытавшись воссоздать имущественный комплекс компании, приобретая только права на ее бизнес.

В данном случае в рамках затратного подхода к определению рыночной стоимости объекта оценки применялся метод стоимости чистых активов. Для применения метода стоимости чистых активов необходимо скорректировать статьи баланса.

Оценщиком была проведена корректировка статей баланса в соответствии со следующими принципами:

Статьи баланса, объективно отражающие величину соответствующих активов и пассивов, не корректировались.

Статьи баланса, реально не обеспеченные активами, корректировались с помощью соответствующих поправок.

Величины поправок и порядок их применения определялся с принятием во внимание расчетных данных, учетом объективной ситуации на рынке и специфики рассматриваемого объекта.

При использовании метода стоимости чистых активов рыночная стоимость предприятия определяется на основании определения стоимости следующих активов:

текущие активы: (денежные средства, производственные запасы, ценные бумаги, счета дебиторов, векселя к получению, расходы будущих периодов);

реальные (материальные) активы: (здания и сооружения, машины и оборудование, и т. д.);

нематериальные активы: (Лицензии, свидетельства на изобретения, патенты и собственные технологии и т. д.).

Стоимость каждого из этих активов определяется индивидуально для каждого класса активов на основании специальных методов. Стоимости активов затем суммируются для получения рыночной стоимости всех материальных и нематериальных активов предприятия. Стоимость пассивов, как учтенных, так и неучтенных, определяется и суммируется для дальнейшего использования в процессе определения рыночной стоимости всех пассивов предприятия.

Для определения рыночной стоимости собственного капитала предприятия окончательная стоимость пассивов вычитается из общей стоимости активов.

Ниже приведена характеристика активов и пассивов, участвующих в расчете и обоснование проведенных корректировок статей баланса.

Что же касается собственного капитала, то данная статья является балансирующей, т.к. определяем именно стоимость этой статьи.

Корректировка статей актива баланса.

Стр. 110 «Нематериальные активы» .

Нематериальные активы можно подразделить на четыре основных группы согласно ПБУ 14/2007:

интеллектуальная собственность;

имущественные права;

деловая репутация (Гудвиллл).

Интеллектуальная собственность. В рамках интеллектуальной собственности выделяется:

Права на объекты промышленной собственности (изобретения, полезные модели, промышленные образцы, товарные знаки и знаки обслуживания, фирменные наименования, наименования мест происхождения товаров и меры по пресечению недобросовестной конкуренции). Состав объектов промышленной собственности согласно ст. ½ Парижской конвекции по охране промышленной собственности;

Оценка «Гудвилла» была осуществлена в данном отчете в последнем разделе.

Следует заметить, что в расчет чистых активов включаются нематериальные активы, отвечающие следующим требованиям:

непосредственно используемые обществом в основной деятельности и приносящие доход (права пользования земельными участками и природными ресурсами, патенты, лицензии, ноу-хау и т. п.);

имеют документальное подтверждение затрат, связанных с их приобретением или созданием;

права общества на владение данными нематериальными активами должно быть подтверждено документом (патентом, лицензией, актом, договором и т. п.), выданным в соответствии с законодательством РФ.

На балансе компании ООО «Бенотех» на момент определения стоимости нематериальные активы числятся, в сумме 89 тыс. руб. Расшифровка нематериальных активов предприятия приведена в таблице.

Таблица 1 Структурные компоненты нематериальных активов компании ООО «Бенотех», руб.

Из нематериальных активов подлежащих переоценке можно выделить товарный знак ООО «Бенотех», которым защищается большинство продукции компании ООО «Бенотех». Значение стоимости остальных активов не корректировалось Выбор методов оценки в рамках стандартных подходов к оценке товарного знака.

Исходя из предоставленной заказчиком информации товарный знак компании ООО «Бенотех», используемый при производстве подавляющего большинства продукции предприятия используется в деятельности предприятия.

В связи с этим для используемого товарного знака в рамках доходного подхода было решено применить метод освобождения от роялти,. За использование метода освобождения от роялти говорит также тот факт, что розничная цена на продукцию других фирм аналогичного качества может отличаться как в большую, так и в меньшую сторону, и невозможно выявить устойчивые тенденции. Кроме того, производители добавок довольно часто изменяют цены на свою продукцию, что также затрудняет сравнение. Все это не позволяет напрямую воспользоваться например методом преимущества в прибыли.

Сравнительный подход к оценке товарного знака применить было невозможно по причине отсутствия активного рынка или каких либо данных о сделках с аналогичными объектами Затратный подход было возможно применить, но данный подход обычно слабо отражает стоимость товарного знака, в силу отсутствия точных данных о маркетинговой поддержке, которую можно отнести на товарный знак, что касается затрат на регистрацию и создание товарного знака, то они составляют величину не превышающую 50 000 руб., (по данным бухгалтерского учета компании они составляют сумму порядка 15 тыс. руб.), что не сопоставимо с показателями стоимости, полученными другими подходами.

Определение ставки роялти.

В качестве ставки роялти применяемой в классической модификации метода освобождения от роялти было решено взять стандартную ставку роялти для продуктов питания в соответствии с таблицей 1, внеся в её величину некоторые поправки.

Стандартная средняя ставка роялти в нашем случае составила 3%. Для корректировки данной ставки необходимо воспользоваться поправкой, рекомендованной в статье «Вознагнраждение за использование интеллектуальной собственности» профессоров Азгальдова Г. Г., и Карповой Н. Н., В которой они рекомендуют применять следующие поправочные коэффициенты. [23, с. 178]

Таблица 2. Рекомендуемые поправочные коэффициенты к стандартным ставкам роялти

Так как у нас зарегистрированный товарный знак, лицензия (в соответствии с методом освобождения от роялти) предполагается исключительной, а производитель является одним из достаточно известных, что показывают данные исследования, проведенного компанией «Агентство Промышленной Информации», то для ставки роялти решено взять среднюю поправку по исключительным лицензиям средней ценности в размере 1,0 от величины средней ставки роялти. Таким образом, ставка роялти выбирается 3,0%.

Определение базы роялти.

В классической лицензионной торговле в качестве базы роялти берется объем произведенной и реализованной продукции или выручка. Показатель выручки за 2010 г. Составляет 192 210 тыс. руб. В качестве темпов роста, учитывая неопределенныю ситуацию в строительстве, усугубляемую тем, что динамика спроса на противоморозные добавки далеко не полностью определяется валовой потребностью в бетоне было решено взять 10% в год, что является меньшим, чем темп роста за все предидущие годы, и меньшим, чем запланировано в плане развития предприятия.

Затраты на рекламу планируются на уровне 150 тыс. руб. в месяц, что соответствует прогнозным показателям определенным в плане развития предприятия.

Определение ставки дисконтирования.

В качестве безрисковой ставки необходимо взять ставку по ОФЗ, В качестве безрисковой ставки необходимо взять ставку доходности по ОФЗ (9,8% в качестве бумаги был рассмотрен выпуск облигаций Россия 46 002)

Что же касается средней доходности по рынку в 2009 г. то в качестве данной величины можно взять доходность, рассчитанную экспертами ФК «Уралсиб» которые полагают следующее:

1. «Вложения в качественные корпоративные обязательства могут принести порядка 25% годовых в рублях при умеренном риске. Доходность по паям хороших облигационных ПИФов, вероятно, окажется даже несколько выше, поскольку сейчас их портфели оценены по символическим признаваемым котировкам облигаций.»

2. Доходность компаний-фаворитов оценивается в среднем в 25 — 30%. Так как вложения в ИС более рискованные чем в ПИФы то за величину средней доходности можно взять максимальную величину — 30%.

Рассчитанная величина ставки дисконтирования составит 30,8%.

Таблица 3. Расчет стоимости ТЗ компании ООО «Бенотех» методом освобождения от роялти

Для расчета стоимости нами была применена модель Гордона, по которой доход послепрогнозного периода дисконтируется при помощи коэффициента дисконтирования. Полученную величину стоимости предприятия в постпрогнозный период необходимо затем привести к стоимости на дату оценки с помощью той же ставки дисконта, что использовалась при расчетах в прогнозном периоде.

Денежный поток послепрогнозного периода взят в размере денежного потока за 2011 г., темпы роста взяты в размере 2%, что примерно соответствует самому консервативному прогнозу на постпрогнозный период. Таким образом, модель Гордона, приведенная к текущей стоимости примет вид:

V (term) = (CF (t+1): (R — g)): (R+1) n (4)

где V (term) — стоимость в постпрогнозный период,

CF (t+1) — денежный поток за первый год послепрогнозного периода

R — ставка дисконта

g — долгосрочные темпы роста денежного потока

n — число периодов Таким образом, воспользуюсь данной формулой стоимость товарного знака составит 17 970 тыс. руб.

Стр. 120 «Основные средства» .

Основные средства ООО компания «Бенотех» включают сооружения, машины и оборудование, и прочие группы. В Приложении 1 рассчитана стоимость основных средств, которая составила 6 585 тыс. руб. Балансовая стоимость ОС составляет величину 4 731 тыс. руб. Незначительность корректировки связана с тем, что большое количество ОС предприятия является новыми, и отражаются в балансе по рыночной стоимости.

Таким образом:

Значение по стр. 120 «Основные средства» для расчета чистых активов принято равным 6 585 тыс. руб.

Стр. 130 «Незавершенное строительство» .

На балансе ООО компания «Бенотех» на момент определения стоимости не было объектов незавершенного строительства.

Стр. 140 «Долгосрочные финансовые вложения» .

К финансовым вложениям относятся инвестиции предприятия в ценные бумаги и уставные документы других предприятий, а также предоставленные займы другим предприятиям на территории Российской Федерации.

На момент определения стоимости компании ООО «Бенотех» не имеет долгосрочных финансовых вложений.

Стр. 150 «Прочие внеоборотные активы» .

В данной строке баланса отражаются активы не участвующие в основном обороте и не учтенные ранее в строках 110 — 140.

На момент определения стоимости ООО компания «Бенотех» имеет прочих внеоборотных активов на сумму 24 тыс. руб. Данная сумма не корректировалась Значение по стр. 150 «Прочие внеоборотные активы» для расчета чистых активов принято оценщиком равным 24 тыс. руб.

Стр. 210 «Запасы» .

В связи с тем, что у организации запасы представлены в основном сырьем и материалами (34%), и готовые товары для перепродажи (64%), неликвидные запасы на балансе организации отсутствуют, стоимость запасов была принята равной балансовой стоимости.

Значение по стр. 210 «Запасы» для расчета стоимости чистых активов принято равным балансовой стоимости 39 731 тыс. руб.

Стр. 220 «НДС по приобретенным ценностям»

Эта строка принадлежит, по сути, к денежным статьям, поэтому ее корректировка не требуется.

Значение по стр. 220 «НДС по приобретенным ценностям» для расчета чистых активов принято равным балансовой стоимости — 598 тыс. руб.

Стр. 230 «Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более, чем через 12 месяцев после отчетной даты)»

У ООО «Бенотех» на момент определения стоимости отсутствует долгосрочная дебиторская задолженность.

Стр. 240 «Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)»

Для определения стоимости данной статьи требуется анализ дебиторской задолженности по строкам погашения, выявление просроченной задолженности с последующим разделением ее на:

безнадежную (не учитывается при расчете);

задолженность, которую предприятие еще надеется получить (учитывается при расчете).

Анализируется также состав и движение дебиторской задолженности. Для определения рыночной стоимости данного актива устанавливаются коэффициенты дисконтирования для каждого дебитора отдельно. В зависимости от срока неплатежа по денежным обязательствам, на основании статистических данных о хозяйственной деятельности более 300 предприятий России в различных отраслях, его величина изменяется в диапазоне от 1,0 до 0,01 и ниже.

Платежи по погашению дебиторской задолженности должны быть получены в течение трех месяцев. Если предприятие-дебитор накапливает новые обязательства и не рассчитывается в пределах этого срока, то на четвертом месяце обязательства начинают дисконтироваться.

По данным бухгалтерского учета предприятия безнадежной задолженности нет, есть уверенность руководства в полном ее погашении. Вышеуказанная сумма будет возвращена в течение периода погашения дебиторской задолженности равного 1 месяцу. Однако дебиторская задолженность представляет собой «замороженные» денежные средства предприятия. Следовательно, можно применить к корректировке дебиторской задолженности элементы доходного подхода с целью получения информации о величине дохода, который могла бы получить организация, превратив без промедления свою задолженность в денежные средства, но не получила их своевременно. Для определения рыночной стоимости дебиторской задолженности было принято решение приведение ее стоимости по состоянию на дату определения стоимости с использованием ставки дисконтирования равной ставке наиболее вероятного заимствования денежных средств, к которому предприятие вынуждено будет прибегнуть в случае нехватки денежных средств, и составляет 20%.

Значение Дебиторской задолженности для расчета стоимости чистых активов принято равным балансовым показателям 16 984 тыс. руб.

Стр. 250 «Краткосрочные финансовые вложения» .

Краткосрочные вложения, которые находятся на балансе компании ООО «Бенотех» приведены в приложении, и состоят из векселей и денежных средств, выданных контрагентам. Общая сумма вложений составляет 15 824 тыс. рублей. Данная сумма должна быть уменьшена на величину невозвратных вложений, сумма которых составляет величину 650 тыс. руб. Данная сумма списывается как экономический риск и убыток понесенный предприятием от коммерческой деятельности.

Значение стоимости финансовых вложений составило величину 15 174 тыс. руб.

Стр. 260 «Денежные средства» .

Отражены текущие остатки по счетам и в кассе предприятия.

Эта статья корректировке не подлежит.

Значение по стр. 260 «Денежные средства» для расчета стоимости чистых активов принято равным балансовой стоимости — 271 тыс. руб.

Стр. 270 «Прочие оборотные активы» .

У ООО «Бенотех» на дату определения стоимости прочие оборотные активы составляют сумму 1 450 тыс. руб. Данная сумма не корректировалась, так как состоит из ликвидных активов.

Значение по стр. 270 «Прочие оборотные активы» для расчета стоимости чистых активов принято оценщиком равным балансовой стоимости — 1 450 тыс. руб.

Корректировка статей пассива баланса.

Стр. 510 «Долгосрочные заемные средства» .

На дату определения стоимости на балансе ООО «Бенотех» долгосрочные заемные средства на балансе составляли — 5 901 тыс. руб. Ставка процента, уплачиваемого за пользование заемными средствами, составляет 15−20%, дата возврата — 2014;2015гг. Для определения рыночной стоимости долгосрочных заемных средств было принято решение об отсутствии необходимости приведения платежей по займам в силу рыночной ставки процента по кредитам.

Значение по стр. 610 «Заемные средства» для расчета стоимости чистых активов принято оценщиком равным 5 901 тыс. руб.

Стр. 515 «Отложенные налоговые обязательства» .

На дату определения стоимости на балансе компании ООО «Бенотех» отложенные налоговые обязательства на балансе составили — 0 руб. Данная статья отражает расчеты компании по налогам, которые уплачиваются в полном объеме и своевременно, поэтому данная статья не корректировалась.

Значение по стр. 515 «Отложенные налоговые обязательства» для расчета стоимости чистых активов принято оценщиком равным 0 руб.

Стр. 520 «Прочие долгосрочные обязательства» .

На дату определения стоимости на балансе компании ООО «Бенотех» прочие долгосрочные обязательства на балансе не числились.

Стр. 610 «Краткосрочные займы и кредиты» .

На дату определения стоимости на балансе компании ООО «Бенотех» краткосрочные заемные средства составили 6 904 тыс. рублей. Ввиду небольших сроков данных заимствований сумма краткосрочной задолженности не корректировалась.

Значение по стр. 610 «Краткосрочные займы и кредиты» для расчета стоимости чистых активов принято оценщиком равным 6 904 тыс. руб.

Стр. 620 «Кредиторская задолженность» .

Статья «краткосрочная кредиторская задолженность» представляют собой долги предприятия перед третьими лицами, которые, как предполагается, будут погашаться в полном объеме и своевременно. Однако кредиторская задолженность представляет собой денежные средства предприятия, а денежные средства, как известно, имеют тенденцию к обесценению. Но в данном случае на первое место выходит фактор проверки реальности всей кредиторской задолженности, так как наличие необязательной кредиторской задолженности является одной из популярных схем оптимизации налогообложения. Для расчета рыночной стоимости кредиторской задолженности было принято решение об отказе от её корректировки на срок погашения, но разделить её на номинальную и реальную и в дальнейшем учитывать только реальную задолженность. После анализа и интервью с ответственными финансовыми сотрудниками компании было выяснено, что уровень реальной кредиторской задолженности составляет величину 34 224 тыс. руб.

Значение по стр. 620 «Кредиторская задолженность» для расчета стоимости чистых активов принято оценщиком 34 224 тыс. руб.

Стр. 630 «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов» .

На дату определения стоимости компании ООО «Бенотех» не имеет задолженности перед участниками (учредителями) по выплате доходов .

Стр. 640 «Доходы будущих периодов» .

На дату определения стоимости у компании ООО «Бенотех» отсутствовали доходы будущих периодов.

Стр. 650 «Резервы предстоящих расходов и платежей» .

На дату определения стоимости у компании ООО «Бенотех» отсутствовал резервный фонд для предстоящих расходов и платежей.

Стр. 660 «Прочие краткосрочные обязательства» .

На дату определения стоимости у компании ООО «Бенотех» прочие краткосрочные обязательства составляли величину 1 542 тыс. руб.

Значение по стр. 660 «Прочие краткосрочные обязательства» для расчета стоимости чистых активов принято оценщиком 1 542 тыс. руб.

Расчет рыночной стоимости компании ООО «Бенотех» методом стоимости чистых активов В таблице 5 представлен расчет стоимости предприятия по затратному подходу. Стоимость предприятия по затратному подходу определяется как разность между стоимостью активов предприятия и его обязательствами.

Таблица 5 — Расчет стоимости предприятия по затратному подходу

Стоимость деловой репутации определяется отдельно и добавляется к стоимости чистых активов Определение стоимости деловой репутации Стоимость деловой репутации рассчитана в разделе, и составляет величину 34 990 тыс. руб. Таким образом, рыночная стоимость 100% уставного капитала ООО «Бенотех», определенная затратным подходом (с учетом вышеприведенных корректировок), составила на 01.10.2014 г: 85 172 000 (Восемьдесят пять миллионов сто семьдесят две тысячи) рублей.

Определение рыночной стоимости доходным подходом:

Определение стоимости компании производилась методом дисконтированных денежных потоков. Данный метод к расчету стоимости компании обусловлен тем, что в ретроспективном периоде прибыли компании нестабильны — применение метода капитализации дохода не представляется возможным, т.к. метод капитализации применяется в том случае, когда будущие прибыли ожидаются приблизительно равными текущей прибыли.

По причине того, что прогнозируемые руководством компании прибыли в 2010;2014 гг. существенно различаются, а так же на основании того, что ООО «Бенотех» представляет собой крупный многофункциональный объект целесообразно применение метода дисконтированных денежных потоков в рамках доходного подхода. Данный метод определения стоимости считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т. д., а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства и получить прибыль. С этой точки зрения все предприятия, к каким бы отраслям экономики они ни принадлежали, производят всего один вид товарной продукции — деньги.

Выбор модели денежного потока.

При определении стоимости бизнеса была применена модель денежного потока для собственного капитала. При использовании данной модели рассчитывается стоимость собственного капитала компании. Денежный поток рассчитывается по схеме, приведенной в таблице 6.

Таблица 6 — Расчет денежного потока для собственного капитала

Для построения денежного потока для собственного капитала были использованы фактические данные о составных частях денежного потока, взятые из управленческой и бухгалтерской отчетности компании ООО «Бенотех» за 2011; 2014 гг., и прогнозные данные о планируемых доходах и расходах, предоставленные руководством рассматриваемой компании.

Для расчетов использовался номинальный денежный поток, который включает воздействие инфляции на цены и затраты.

Определение длительности прогнозного периода.

Длительность прогнозных периодов была определена на основе анализа финансового состояния, проведенного на основе бухгалтерской документации ООО «Бенотех», а также на основе опыта и профессиональных знаний оценщика Согласно методу дисконтированных денежных потоков стоимость предприятия основывается на денежных потоках, в качестве прогнозного берется период, продолжающийся до тех пор, пока темпы роста компании не стабилизируются.

При определении адекватной продолжительности прогнозного периода необходимо учитывать, что чем длиннее прогнозный период, тем больше число наблюдений и тем более обоснованным с математической точки зрения выглядит итоговая величина текущей стоимости предприятий. Но, с другой стороны, чем длиннее прогнозный период, тем сложнее прогнозировать конкретные величины выручки, расходов, темпов инфляции, потоков денежных средств.

В данном заключении сделан прогноз на 5 лет, с использованием наиболее оптимального развития предприятий в краткосрочной перспективе.

Определение ставки дисконтирования В таблице сведены показатели премий за различные виды рисков и вычислен суммарный риск инвестирования.

Таблица 7 — Суммарный риск инвестирования в компанию ООО «Бенотех»

рыночная стоимость капитал инвестирование Безрисковая ставка взята на основании средневзвешенной ставок по привлекаемым государством долговых обязательств.

Итого, суммарный показатель риска для данного предприятия составил 19%. В расчетах использовалась округленная величина ставки дисконтирования в 28,8%

Произведем расчет стоимости предприятия с использованием метода дисконтированных денежных потоков для каждого года из рассматриваемого периода.

Таблица 8 — Расчет стоимости компании методом дисконтированных денежных потоков по состоянию на 01.10.2014 г. т. Руб.

EBITDA (сокр. от англ. Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — аналитический показатель, равный объёму прибыли до вычета расходов по процентам, уплаты налогов и амортизационных отчислений.

Операционная прибыль или EBIT (сокр. от англ. Earnings Before Interest and Taxes) — разность между валовой прибылью и операционными затратами. Прибыль хозяйствующего субъекта в результате основной экономической деятельности. Представляет собой остаток при вычитании из торговой прибыли операционных накладных расходов (рента, амортизационные отчисления за здания и оборудование, расходы на ГСМ и иные текущие расходы).

Таким образом, рыночная стоимость 100% уставного капитала компании ООО «Бенотех», определенная с помощью доходного подхода, составила на 01.10.2014 г. (с учетом округления): 90 213 000 (Девяносто миллоионов двести тринадцать тысяч) рублей Расчет рыночной стоимости «Гудвилл» компании ООО «Бенотех» методом избыточной прибыли Применение метода избыточной прибыли решено было производить в двух вариантах.

Разница между ними заключается в том, что в первом случае нематериальные активы учитываются в стоимости чистых активов предприятия, и избыточная прибыль, относимая на «Гудвилл», равняется разности чистой прибыли предприятия и стоимости чистых активов предприятия, умноженного на коэффициент среднеотраслевой рентабельности чистых активов, составляющий, по данным ассоциации строителей России, 30% для промышленности строительных материалов.

Во втором случае в качестве «Гудвилла» определяется стоимость всех нематериальных активов предприятия, а в качестве чистых активов предприятия выступают только материальные активы. В последующем стоимость всех НМА предприятия уменьшается на рыночную стоимость стоящих на балансе нематериальных активов, и оставшаяся величина может быть отнесена на «Гудвилл» .

Все показатели берутся на основании прогнозных данных 2012 г. так как использование данных 2013 г. затруднительно, по причине не вполне реальных данных бухгалтерского учета, и невозможности использовать данные управленческого учета.

Кроме того, в результате ожидаемого значительного роста более правильно для расчета стоимости использовать будующий денежный доход, для исключения занижения показателя стоимости деловой репутации.

Стоимость скорректированных НМА компании, а также стоимость всех чистых активов компании приведена выше Таблица 9. Расчет стоимости «Гудвиллла» компании ООО «Бенотех»

Таким образом, рыночная стоимость «Гудвиллла» ООО компания «Бенотех», определенная с помощью метода избыточной прибыли, составила на 01.10.2013 г. (с учетом округления): 34 990 (Тридцать четыре миллиона девятьсот девяносто тысяч) рублей.

Определение рыночной стоимости ООО компания «Бенотех» сравнительным подходом.

Расчет рыночной стоимости ООО компания «Бенотех» сравнительным подходом не производился. Это связано с тем, что применение метода отраслевых коэффициентов не представляется возможным, т.к. бухгалтерская информация по компаниям-аналогам — обществам с ограниченной ответственностью не подлежит обязательному раскрытию, а информация по объектам-аналогам — открытым акционерным обществам, которая была найдена в сети Интернет (http://www.akm.ru/, http://www.skrin.ru/) в случае использования мультипликаторов может привести к недостоверной стоимости компании, т.к. структура активов и прибыли найденных объектов-аналогов несравнимы с масштабом деятельности рассматриваемого предприятия.

Невозможность применения метода рынка капитала обоснована тем, что объектом оценки является общество с ограниченной ответственностью, а метод рынка капитала основан на рыночных ценах акций.

Метод сделок (продаж) не может быть применим, у эксперта отсутствуют данные о сделках с объектами аналогичными рассматриваемому. В качестве источников информации для поисков аналогов были использованы такие сайты сети Интернет, как

http://biztorg.ru/ - БизТорг — продажа бизнеса;

http://fin.ngs.ru/do/business/sell/ - ФИН. НГС

http://www.bcs.ru/cons/business.asp — БКС Консалтинг — продажа бизнеса;

http://www.brmb.ru/ - The bank or ready-make business;

http://www.deloshop.ru/ - Магазин готового бизнеса;

http://www.e-buysell.biz/;

http://www.gobi.ru/;

Таким образом, сравнительный подход к определению стоимости бизнеса не применялся.

Заключение

Подводя итоги в данной дипломной работе можно сделать ряд выводов:

1. В работе были рассмотрены и обобщены теоретические основы оценки стоимости предприятия.

Оценка бизнеса является функцией (деятельностью), которую в разных ситуациях часто приходится осуществлять в рыночной экономике. Ею необходимо заниматься и при оценке подлежащего продаже предприятия-банкрота, и при определении того, на какую сумму нормально работающее открытое акционерное общество имеет право выпустить новые акции (на сумму, превышающую балансовую стоимость собственного капитала предприятия), и при исчислении цены, по которой любое акционерное общество (открытое либо закрытое) должно выкупать акции выходящих из него акционеров.

Оценка стоимости предприятия — сложный и трудоемкий процесс, состоящий из следующих этапов:

а) заключение договора на проведение оценки, включающего задание на оценку;

б) сбор и анализ информации, необходимой для проведения оценки;

в) применение подходов к оценке, включая выбор методов оценки и осуществление необходимых расчетов;

г) согласование (обобщение) результатов применения подходов к оценке и определение итоговой величины стоимости объекта оценки;

д) составление отчета об оценке.

2. Изучить научно-практического инструментария оценки бизнеса.

Доходный подход к оценке бизнеса основан на сопоставлении будущих доходов инвестора с текущими затратами. Сопоставление доходов с затратами ведется с учетом факторов времени и риска. Динамика стоимости компании, определяемая доходным подходом, позволяет принимать правильные управленческие решения для менеджеров, собственников, государства и т. д.

Для оценки предприятий по доходу применяют два метода: метод капитализации и метод дисконтирования дохода.

Сравнительный подход предполагает, что ценность собственного капитала фирмы определяется тем, за сколько он может быть продан при наличии достаточно сформированного рынка. Другими словами, наиболее вероятной ценой стоимости оцениваемого бизнеса может быть реальная цена продажи сходной фирмы, зафиксированная рынком.

Затратный (имущественный) подход в оценке бизнеса рассматривает стоимость предприятия с точки зрения понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В результате перед Оценщиком встает задача проведения корректировки баланса предприятия.

3. Была проведена оценка предприятия (бизнеса) ООО «Бенотех»

Компания «Бенотех» появилась на рынке в марте 2001 года как производитель добавок для бетонов. За последние годы деятельность организации значительно расширилась, были открыты другие направления. Теперь «Бенотех» многопрофильная фирма, у которой в разных городах России, и СНГ свои дилеры, представительства.

Таким образом, рыночная стоимость 100% уставного капитала ООО компания «Бенотех» составила на 01.10.2014 г. (с учетом округления): 88 242 000 (Восемьдесят восемь миллионов двести сорок две тысячи) рублей.

Цели дипломной работы достигнуты.

Список использованных источников

Гражданский кодекс Российской Федерации (части первая, вторая и третья) (с изменениями от 20 февраля, 12 августа 1996 г., 24 октября 1997 г., 8 июля, 17 декабря 1999 г., 16 апреля, 15 мая 2001 г., 21 марта, 14, 26 ноября 2002 г., 10 января, 26 марта, 11 ноября, 23 декабря 2003 г.)

Налоговый кодекс Российской Федерации — часть первая от 31 июля 1998 г. № 146-ФЗ и часть вторая от 5 августа 2000 г. N 117-ФЗ (с изм. и доп. от 25 июля 2008 г.)

Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» № 135-ФЗ: от 29 июля 1998 г. (ред. от 22.07.2010)

Федеральные стандарты оценки: ФСО№ 1, ФСО№ 2, ФСО№ 3, утвержденные приказами: Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации (Минэкономразвития России) от 20 июля 2007 г. N 256, № 255, № 254

Положение по бухгалтерскому учету «Расходы организации» ПБУ 10/99 (утв. приказом Минфина РФ от 6 мая 1999 г. N 33н) (с изменениями от 30 марта 2001 г.)

Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организаций» (ПБУ 4/99): Приложение к приказу Минфина РФ от 6 июля 1999 г. № 43н Порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ", утвержденный приказом Минфина России и ФКЦБ России от 29.01.2003 г. № 10н/03−06/пз Приказ Минфина РФ от 6 ноября 2001 г. № 274 «Об утверждении порядка проверки, текущего финансового состояния организацииполучателя бюджетного кредита»

Абдулаева Н.А., Колайко Н. А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) — М.: ЭКМОС, 2010 — 346 с.

Азрилиян А. Н., Азрилиян О. М., Калашникова Е. В. и др. Большой экономический словарь: 24. 8 тыс. терминов, М: Институт новой экономики, 2011, — 1280 с.

Алдошин В. М. Методология обоснования оценки бизнеса корпораций в технологиях управления исключительными правами /В.М. Алдошин; Рос. Агенство по пат. и товар. знакам. Информ.-издат. центр. — М.: ИНИЦ Роспатента, 2010. 152 с.

Бланк И. А. Управление активами. — К.: Ника-Центр, Эльга, 2009.— 720 с.

Бланк И. А. Управление использованием капитала. — К.: Ника-Центр, Эльга, 2011.— 656 с.

Валдайцев С.В. «Оценка бизнеса» — М., ЮНИТИ, 2011 г. -352 с.

Валдайцев С. В. Оценка бизнеса и управление стоимостью предприятия — М., Проспект, 2012 г. -719 с.

Валдайцев С. В. Оценка бизнеса: Учебник /С. В. Валдайцев. — М.: Проспект; Велби, 2012. 352 с.

Вахрушина М. А. Бухгалтерский управленческий учет. Учебное пособие. -М.: ЗАО «Финстатинформ», 2009. — 541с.

Гиляровская Л. Т. Экономический анализ. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009.-615с.

Гленн М. Десмонд, Ричард Э. Келли Руководство по оценке бизнеса — М. Российское общество оценщиков, 2004 г.

Григорьев В. В. Оценка и переоценка основных фондов — М.: ИНФРА-М, 2010 г. — 317 с.

Грязнова А.Г., Федотова М. А. Оценка бизнеса — М.: Финансы и статистика, 2011. — 736 с.

Егерев И. А. Стоимость бизнеса: Искусство упр. /И. А. Егерев. — М.: Дело, 2008. 479 с.

Ермолович Л.Л., Сивчик Л. Г., Толкач Г. В., Щитникова И. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: — Минск: Интерсервисс; Экоперспектива, 2011. — 576 с.

Есипов В. Е. Оценка бизнеса /В.Е. Есипов, Г. А. Маховикова, В. В. Терехова. — СПб.: Питер, 2010. 415 с.

Есипов В. Е. Оценка бизнеса /В.Е. Есипов, Г. А. Маховикова, В. В. Терехова. — М. и др.: Питер, 2007. 415 с.

Журнал «Эксперт» № 24(425) от 28 июня — 4 июля 2008 г.

Информационный бюллетень «Внебиржевой рынок», информационное агентство ФИНМАРКЕТ, Москва Информационный бюллетень «Финансовый маркетинг», Информационное агентство ФИНМАРКЕТ, Москва Калугин В. К. Анализ и оценка рыночной стоимости бизнеса /В.К. Калугин, П. В. Новиков, Д. В. Соколов; С.-Петерб. гос. ун-т экономики и финансов. — СПб.: СПбГУЭФ, 2013. 93 с.

Ковалев В. В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 2010. — 512 с.

Ковалев В.В., Волкова О. Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. — М.: 2012. — 424 с.

Кузнецов О. Кредиты малому бизнесу: анализ рисков // Банковское обозрение, № 2, февраль 2012. — с. 14−20

Любушкин Н.П., Лещева В. Б., Дъякова В. Г. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия:. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. — 471 с.

Организация и методы оценки предприятия (бизнеса): Учебник /В.И. Кошкин, Н. А. Колайко, В. В. Мокрышев, В. В. Букреев; ]Под ред. Кошкина В. И.; Высш. шк. приватизации и предпринимательства. — М.: ЭКМОС, 2011. 937 с.

Официальный бюллетень Российского фонда федерального имущества «Реформа» №№ 49−86 за апрель-июнь 2011 года Оценочная деятельность в экономике" по ред. Джуха В. М., Киреев В. Д. — М., Р-наД, ИКЦ «МарТ», 2012 г. — 301 с.

Козырь Ю. В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения. — М.: Альфа-персс, 2013. — 200с.

Панков В. В. Анализ и оценка состояния бизнеса: Методология и практика /В. В. Панков. — М.: Финансы и статистика, 2011. 206 с.

Петрова Ю. Мерки для баланса // Секрет фирмы, № 09, 2009. — с. 56−59

Руководство по оценке стоимости бизнеса /Д. Фишмен, Ш. Пратт, К. Гриффит, К. Уилсон; Пер. с англ. Лопатникова Л. И.; Под ред. Рутгайзера В. М. — М.: Квинто-Консалтинг, 2010. 370 с.

Рутгайзер В. М. Оценка рыночной стоимости машин и оборудования — М.: Дело, 2009 г. -238 с.

Рутгайзер В. М. Оценка рыночной стоимости недвижимости — М.: Дело, 2011 г. -381 с.

Савицкая Г. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. — 5-е изд. доп. и перераб. — Минск: ООО «Новое знание», 2009. — 687с.

Селезнева Н.Н., Ионова А. Ф. Финансовый анализ: Учеб. пособие. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. — 479 с.

Статистические показатели экономического и социального развития городов и районов Н-ской области // Статистический бюллетень, январь-декабрь 2008 г. (по каталогу 3.1)

Тупицын А. Л. Особенности оценки стоимости торгового предприятия // Новосибирск, 2009. Бизнес-Аптека, — 100с.

Финансовый бизнес — план. Под ред. Попова В. М. — М.: Финансы и статистика, 2011. — 480 с.

48. Чернов В. А. Экономический анализ. Под ред. проф. М. И. Баканова. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2012. — 686с.

Шеремет А.Д., Сайфулин Р. С., Негашев Е. В. Методика финансового анализа. — М.: ИНФРА-М, 2010. — 208 с.

Щербаков В. А. Оценка стоимости предприятий (бизнеса): [Учеб. пособие] /В. А. Щербаков, Н. А. Щербакова; М-во образования Рос. Федерации, Новосиб. гос. техн. ун-т. — Н-ск: НГТУ, 2012. 126 с Щиборщ К. В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий России /К.В. Щиборщ. — М.: Дело и Сервис, 2011. 320 с.

Приложение, А Таблица 1 Бухгалтерский баланс

Приложение Б Таблица 2 Отчет о прибылях и убытках

Приложение В Таблица 4. Расчет «Основных средств» компании ООО «Бенотех»