Значение чистого оборотного капитала предприятия

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Государственное образовательное учреждение Высшего профессионального образования

" Сибирский государственный аэрокосмический университет имени академика М.Ф. Решетнева"

Кафедра Финансы и кредит Контрольная работа по дисциплине «Корпоративные финансы»

Выполнил: студент гр. БЭЗВ 12−01

Шурыгина Л.В.

Шифр зачетки: 12 250 249

Проверил: Мартынова Т.А.

Красноярск, 2015

Задание 1

Используя интернет-ресурсы и официальные сайты компаний, рассчитайте значение чистого оборотного капитала за два последних года и проанализируйте его динамику для четырех компаний из следующих отраслей: нефтяной (две компании) и пищевой промышленности (две компании).

1. Насколько успешно компании управляют своим чистым оборотным капиталом? Определите преимущества и недостатки существующей политики управления оборотным капиталом. Выявите основные текущие проблемы.

2. Насколько существенен и стабилен текущий денежный поток компаний от операционной деятельности? Если у какой-либо из компаний получилось отрицательное значение чистого оборотного капитала, то обоснуйте экономические причины такого результата. Выделите отраслевые особенности управления оборотным капиталом.

3. Рассчитайте долю запасов, дебиторской и кредиторской задолженности в каждой компании и прокомментируйте получившиеся различия по отраслям. Проведите анализ оборачиваемости запасов, оборачиваемости дебиторской задолженности и кредиторской задолженности (в днях). Оцените динамику показателей оборачиваемости.

4. Определите, насколько эффективно управляют компании денежными средствами. Каким образом компания может профинансировать недостаток средств? Возможно ли это осуществить за счет улучшения управления оборотным капиталом и прибыльности компании?

РЕШЕНИЕ

1. Произведен расчет значения чистого оборотного капитала за два последних года и анализ его динамики.

чистый оборотный капитал денежный Чистые оборотные активы (чистый рабочий капитал) характеризуют ту часть их объема, которая сформирована за счет собственного и долгосрочного заемного капитала.

Величину чистых оборотных активов (ЧОА) предприятия рассчитывают по следующей формуле (1):

ЧОА = ОА — КО, (1)

где ОА — величина валовых оборотных активов предприятия (стр. 1200 Баланса); КО — краткосрочные обязательства предприятия (стр. 1500 Баланса).

Расчет для предприятий нефтяной промышленности

Расчет значения чистого оборотного капитала компании ОАО «Зарубежнефть»

2011 год

ЧОА = стр. 1200 — стр. 1500 = 25 480 619 — 2 936 428 = 22 544 191 тыс. руб.

2012 год

ЧОА = стр. 1200 — стр. 1500 = 23 972 760 — 11 393 754 = 12 579 006 тыс. руб.

Расчет значения чистого оборотного капитала компании ОАО «Сургутнефтегаз»

2011 год

ЧОА = стр. 1200 — стр. 1500 = 562 571 135 — 77 387 884 = 485 183 251 тыс. руб.

2012 год

ЧОА = стр. 1200 — стр. 1500 = 559 753 661 — 70 788 976 = 488 964 685 тыс. руб.

Расчет для предприятий пищевой промышленности

Расчет значения чистого оборотного капитала компании ОАО «Би-Энд-Би»

2011 год

ЧОА = стр. 1200 — стр. 1500 = 137 513 — 47 719 = 89 794 тыс. руб.

2012 год

ЧОА = стр. 1200 — стр. 1500 = 152 071 — 89 621 = 62 450 тыс. руб.

Расчет значения чистого оборотного капитала компании ОАО «Красноярский хлеб»

2011 год

ЧОА = стр. 1200 — стр. 1500 = 210 432 — 185 843 = 24 589 тыс. руб.

2012 год

ЧОА = стр. 1200 — стр. 1500 = 249 315 — 183 289 = 66 026 тыс. руб.

Для наглядности данные сведены в таблицу

Таблица

Динамика чистого оборотного капитала предприятий

Оптимальная сумма чистого оборотного капитала (чистых оборотных средств) определяется в соответствии с потребностями каждого конкретного предприятия и зависит от масштабов и особенностей его деятельности, скорости оборачиваемости материально-производственных запасов и дебиторской задолженности, от условий предоставления и привлечения кредитов, от отраслевой специфики и рыночной конъюнктуры. На финансовом положении предприятия отрицательно сказывается как излишек, так и недостаток чистого оборотного капитала (чистых оборотных средств). Превышение чистого оборотного капитала (чистых оборотных средств) над оптимальной потребностью свидетельствует о неэффективном использовании ресурсов. Недостаток чистого оборотного капитала (чистых оборотных средств) свидетельствует о неспособности предприятия своевременно погасить свои краткосрочные обязательства и может привести его к банкротству.

Для предприятия плохо, как большая сумма чистого оборотного капитала, так и маленькая. Большая сумма собственного капитала говорит о нецелесообразном использовании собственных средств, а маленькая сумма — о том, что предприятие не в состоянии оплачивать даже текущие счета, не говоря о долгосрочных. Если величина оборотного капитала ушла «в минус», то величина краткосрочных обязательств превысила собственные средства предприятия. Соответственно, расплачиваться предприятию по текущим обязательствам нечем. Можно говорить и о наступающем банкротстве компании.

По приведенным выше расчетным данным наблюдается, что на всех анализируемых предприятиях величина оборотного капитала имеет положительное значение, следовательно, все предприятия могут расплатиться по своим текущим обязательствам. Это говорит о том, что предприятиям в ближайшем будущем банкротство не угрожает. Все предприятия эффективно управляют своим оборотным капиталом.

Но также наблюдается, что на предприятии ОАО «Сургутнефтегаз» значение чистого оборотного капитала имеет очень большое значение. Это может говорить о не совсем целесообразном использовании собственных средств.

Кроме того, рассматривая динамику чистого оборотного капитала, по результатам, отраженным в таблице, наблюдается увеличение чистого оборотного капитала за 2 года на предприятии ОАО «Сургутнефтегаз» (+3 781 434 тыс. руб.) и ОАО «Красноярский хлеб» (+ 41 437 тыс. руб.). А на предприятиях ОАО «Зарубежнефть» и ОАО «Би-Энд-Би» чистый оборотный капитал снизился (- 9 965 185 тыс. руб.) и (- 27 344 тыс. руб.) соответственно. Но, хотя по вышеуказанным предприятиям наблюдается снижение чистого оборотного капитала, все же он остается положительной величиной (в минус не уходит). Это положительный факт.

2. Найден текущий денежный поток компаний от операционной деятельности

ОАО " Зарубежнефть"

2011 год приток (стр. 4110 Отчета о движении денежных средств): 25 370 527 тыс. руб.;

отток (стр. 4120 Отчета о движении денежных средств): 17 110 681 тыс. руб.

результат с учетом остатка на начало (стр. 4100 Отчета о движении денежных средств): +8 259 846 тыс. руб.

2012 год приток (стр. 4110 Отчета о движении денежных средств): 35 706 485 тыс. руб.;

отток (стр. 4120 Отчета о движении денежных средств): 20 670 009 тыс. руб.

результат с учетом остатка на начало (стр. 4100 Отчета о движении денежных средств): +15 036 476 тыс. руб.

ОАО " Сургутнефтегаз"

2011 год приток (стр. 4110 Отчета о движении денежных средств): 766 053 834 тыс. руб.;

отток (стр. 4120 Отчета о движении денежных средств): 604 599 352 тыс. руб.

результат с учетом остатка на начало (стр. 4100 Отчета о движении денежных средств): +161 454 482 тыс. руб.

2012 год приток (стр. 4110 Отчета о движении денежных средств): 814 170 137 тыс. руб.;

отток (стр. 4120 Отчета о движении денежных средств): 668 915 953 тыс. руб.

результат с учетом остатка на начало (стр. 4100 Отчета о движении денежных средств): +145 254 184 тыс. руб.

ОАО " Би-Энд-Би"

2011 год приток (стр. 4110 Отчета о движении денежных средств): 726 286 тыс. руб.;

отток (стр. 4120 Отчета о движении денежных средств): 752 047 тыс. руб.

результат с учетом остатка на начало (стр. 4100 Отчета о движении денежных средств): +15 559 тыс. руб.

2012 год приток (стр. 4110 Отчета о движении денежных средств): 747 706 тыс. руб.;

отток (стр. 4120 Отчета о движении денежных средств): 766 232 тыс. руб.

результат с учетом остатка на начало (стр. 4100 Отчета о движении денежных средств): +1 389 461 тыс. руб.

ОАО " Красноярский хлеб"

2011 год приток (стр. 4110 Отчета о движении денежных средств): 1 072 429 тыс. руб.;

отток (стр. 4120 Отчета о движении денежных средств): 1 123 421 тыс. руб.

результат с учетом остатка на начало (стр. 4100 Отчета о движении денежных средств): — 50 992 тыс. руб.

2012 год приток (стр. 4110 Отчета о движении денежных средств): 986 447 тыс. руб.;

отток (стр. 4120 Отчета о движении денежных средств): 1 085 488 тыс. руб.

результат с учетом остатка на начало (стр. 4100 Отчета о движении денежных средств): — 99 041 тыс. руб.

Как видно из приведенных данных, денежный поток организаций нефтяной промышленности, таких как ОАО «Зарубежнефть», ОАО «Сургутнефтегаз» стабилен, превышает отток денежных средств. Это говорит о том, что предприятие не испытывает затруднений в обеспечении денежными средствами.

А на предприятиях пищевой промышленности, таких как ОАО «Би-Энд-Би» и ОАО «Красноярский хлеб» наблюдается дефицит притока денежных средств. На предприятии ОАО «Би-Энд-Би» с учетом входящего остатка отток покрылся притоком денежных средств, а на предприятии ОАО «Красноярский хлеб» результат получился отрицательный, т. е. наблюдается недостаток денежных средств.

3. Произведен расчет доли запасов, дебиторской и кредиторской задолженности в каждой компании. ДОЛЯ ЗАПАСОВ В ОБОРОТНЫХ АКТИВАХ (по Балансу стр.1210: стр.1200×100%)

ОАО " Зарубежнефть"

2011 год

121 778: 25 480 619×100% = 0,47%

2012 год

8 168: 23 972 760×100% = 0,03%

ОАО " Сургутнефтегаз"

2011 год

56 715 719: 562 571 135×100 = 10,08%

2012 год

65 664 959: 559 753 661×100% = 11,73%

ОАО " Би-Энд-Би"

2011 год

85 157: 137 513×100% = 61,93%

2012 год

84 843: 152 071×100% = 55,79%

ОАО " Красноярский хлеб"

2011 год

58 023: 210 432×100% = 27,57%

2012 год

55 134: 249 315×100% = 22,11%

Как видно из приведенных данных, доля запасов в оборотных активах на предприятиях нефтяной промышленности небольшая, в отличие от предприятий пищевой промышленности. ДОЛЯ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ В ОБОРОТНЫХ АКТИВАХ (по Балансу стр.1230: стр.1200×100%).

ОАО " Зарубежнефть"

2011 год

15 195 141: 25 480 619×100% = 59,63%

2012 год

13 339 999: 23 972 760×100% = 55,65%

ОАО " Сургутнефтегаз"

2011 год

128 316 187: 562 571 135×100 = 22,81%

2012 год

152 253 838: 559 753 661×100% = 27, 20%

ОАО " Би-Энд-Би"

2011 год

50 219: 137 513×100% = 36,52%

2012 год

62 466: 152 071×100% = 41,08%

ОАО " Красноярский хлеб"

2011 год

143 011: 210 432×100% = 67,96%

2012 год

187 543: 249 315×100% = 75,22%

Как видно из приведенных данных, доля дебиторской задолженности в оборотных активах имеет самые разнообразные значения, можно сказать, что не зависит от отраслевой принадлежности.

ДОЛЯ КРЕДИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ В КРАТКОСРОЧНЫХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВАХ (по Балансу стр.1520: стр.1500×100%)

ОАО " Зарубежнефть"

2011 год

2 848 895: 2 936 428×100% = 97,02%

2012 год

11 095 537: 11 393 754×100% = 97,38%

ОАО " Сургутнефтегаз"

2011 год

67 463 606: 77 387 884×100 = 87,18%

2012 год

59 616 241: 70 788 976×100% = 84,22%

ОАО " Би-Энд-Би"

2011 год

47 719: 47 719×100% = 100%

2012 год

89 921: 89 921×100% = 100%

ОАО " Красноярский хлеб"

2011 год

184 119: 185 843×100% = 99,07%

2012 год

181 686: 183 289×100% = 99,13%

Как видно из приведенных данных, доля кредиторской задолженности в оборотных активах имеет высокие значения на всех анализируемых предприятиях, можно сказать, что не зависит от отраслевой принадлежности.

4. Проведен анализ оборачиваемости запасов, оборачиваемости дебиторской задолженности и кредиторской задолженности (в днях).

Расчет оборачиваемости запасов (в днях)

Оборачиваемость запасов рассчитывается как отношение себестоимость продаж к среднегодовому остатку запасов по формуле (2).

Оборачиваемость запасов (коэффициент) = Себестоимость продаж (стр.2120 Отчета о финансовых результатах) / Среднегодовой остаток запасов (стр.1210 Баланса). (2)

Остаток рассчитывается как сумма запасов по бухгалтерскому балансу на начало и конец года деленная на 2.

Наряду с коэффициентом оборачиваемости часто рассчитывают показатель оборачиваемости в днях — по формуле (3).

В данном случае это означает, на сколько дней работы предприятия хватит имеющихся запасов.

Оборачиваемость запасов в днях = 365/Коэффициент оборачиваемости запасов (3)

ОАО " Зарубежнефть"

2011 год

Оборачиваемость запасов (коэффициент):

15 935 495/ ((48 410 + 121 778): 2) = 15 935 495/85 094 = 187,27;

Оборачиваемость запасов в днях:

365/187,27 = 1,95 дней;

2012 год

Оборачиваемость запасов (коэффициент):

14 511 374/ ((121 778 + 8168): 2) = 14 511 374/64 973 = 223,34;

Оборачиваемость запасов в днях:

365/223,34 = 1,63 дней.

ОАО " Сургутнефтегаз"

2011 год

Оборачиваемость запасов (коэффициент):

481 314 739/ ((48 973 216 + 56 715 719): 2) = 481 314 739/52 844 467,50 = 9,11;

Оборачиваемость запасов в днях:

365/9,11 = 40,07 дней;

2012 год

Оборачиваемость запасов (коэффициент):

536 945 509/ ((56 715 719 + 65 664 959): 2) = 536 945 509/61 190 339 = 8,78;

Оборачиваемость запасов в днях:

365/8,78 = 41,57 дней;

ОАО " Би-Энд-Би"

2011 год

Оборачиваемость запасов (коэффициент):

459 577/ ((83 075 + 85 157): 2) = 459 577/84 116 = 5,46;

Оборачиваемость запасов в днях:

365/5,46 = 66,85 дней;

2012 год

Оборачиваемость запасов (коэффициент):

583 051/ ((85 157 + 84 843): 2) = 583 051/85 000 = 6,86;

Оборачиваемость запасов в днях:

365/6,86 = 53,21 дней;

ОАО " Красноярский хлеб"

2011 год

Оборачиваемость запасов (коэффициент):

799 908/ ((59 919 + 58 023): 2) = 799 908/58 971= 13,56;

Оборачиваемость запасов в днях:

365/13,56 = 26,92 дней;

2012 год

Оборачиваемость запасов (коэффициент):

750 130/ ((58 023 + 55 134): 2) = 750 130/56 578,50 = 13,26;

Оборачиваемость запасов в днях:

365/13,26 = 27,53 дней.

Данные сведены в таблицу

Таблица

Анализ оборачиваемости запасов

По данным таблицы наблюдается, что на предприятии ОАО «Зарубежнефть» высокая оборачиваемость запасов, т. е., запасы оборачиваются быстро — всего за 1,95 и 1,63 дня. Имеется небольшая тенденция к ускорению. Медленнее всего запасы оборачиваются на предприятии ОАО «Би-Энд-Би». Исходя из данных таблицы, оборачиваемость запасов не зависит от отраслевой принадлежности предприятий, т.к. на предприятии нефтяной промышленности ОАО «Сургутнефтегаз» оборачиваемость равна 40,07 дней и 41,57 дней. Имеется тенденция к увеличению периода оборачиваемости. В то время как на предприятии ОАО «Красноярский хлеб» оборачиваемость получилась 26,92 дня и 27,53 дня.

Расчет оборачиваемости дебиторской задолженности (в днях)

Оборачиваемость дебиторской задолженности характеризует средний период времени, в течение которого средства от покупателей поступают на счет организации.

Рассчитать этот показатель можно следующим образом — по формуле (4).

Оборачиваемость дебиторской задолженности (коэффициент) = Выручка (стр.2110 Отчета о фин. результатах) / Средний остаток дебиторской задолженности (стр. 1230 Баланса) (4)

Средний остаток дебиторской задолженности рассчитывается как сумма дебиторской задолженности покупателей по данным бухгалтерского баланса на начало и конец анализируемого периода, деленное на 2.

Расчет показателя не в виде коэффициента, а в виде количества дней, в течение которой дебиторская задолженность остается неоплаченной производится по формуле (5).

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях = 365/Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (5)

ОАО " Зарубежнефть"

2011 год

Оборачиваемость дебиторской задолженности (коэффициент):

34 719 455/ ((5 528 374 + 15 195 141): 2) = 34 719 455/10361757,50 = 3,35;

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях:

365/3,35 = 108,96 дней;

2012 год

Оборачиваемость дебиторской задолженности (коэффициент):

33 138 009/ ((15 195 141 + 13 339 999): 2) = 33 138 009/14267570 = 2,32;

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях:

365/2,32 = 157,33 дней.

ОАО " Сургутнефтегаз" 2011 год

Оборачиваемость дебиторской задолженности (коэффициент):

754 431 288/ ((92 563 729 + 128 316 187): 2) = 754 431 288/110439958 = 6,83;

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях: 365/6,83 = 53,44 дней;

2012 год

Оборачиваемость дебиторской задолженности (коэффициент):

815 574 432/ ((128 316 187 + 152 253 838): 2) = 815 574 432/140285012,50 = 5,81;

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях:

365/5,81 = 62,82 дней;

ОАО " Би-Энд-Би"

2011 год

Оборачиваемость дебиторской задолженности (коэффициент):

479 942/ ((48 520 + 50 219): 2) = 479 942/49369,50 = 9,72;

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях:

365/9,72 = 37,55 дней;

2012 год

Оборачиваемость дебиторской задолженности (коэффициент):

614 022/ ((50 219 + 62 466): 2) = 614 022/56342,50 = 10,90;

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях:

365/10,90 = 33,49 дней;

ОАО " Красноярский хлеб" 2011 год

Оборачиваемость дебиторской задолженности (коэффициент): 1 001 985/

((123 642 + 143 011): 2) = 1 001 985/133326,50 = 7,52;

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях:

365/7,52 = 48,53 дней;

2012 год

Оборачиваемость дебиторской задолженности (коэффициент): 1 014 650/

((143 011 + 187 543): 2) = 1 014 650/165277 = 6,14;

Оборачиваемость дебиторской задолженности в днях:

365/6,14 = 59,45 дней.

Данные сведены в таблицу

Таблица

Анализ оборачиваемости дебиторской задолженности

По данным таблицы наблюдается, что самая высокая оборачиваемость дебиторской задолженности на предприятии ОАО «Зарубежнефть», а самая низкая — на предприятии ОАО «Би-Энд-Би» .

Кроме того, на предприятии ОАО «Зарубежнефть», ОАО «Сургутнефтегаз» и ОАО «Красноярский хлеб» происходит замедление оборачиваемости дебиторской задолженности, т. е., покупатели и заказчики медленнее оплачивают по счетам. Это отрицательный фактор.

Расчет оборачиваемости кредиторской задолженности (в днях)

Рассчитывается по следующей формуле (6):

ОКЗ (в днях) = Средняя кредиторская задолженность (стр.1520 Баланса) х 365 дн. / Себестоимость (стр.2120 Отчета о фин. результатах) (6)

ОАО " Зарубежнефть"

2011 год

Оборачиваемость кредиторской задолженности (коэффициент):

15 935 495/ ((872 005 + 2 848 895): 2) = 15 935 495/1 860 450 = 8,57;

Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях:

365/8,57 = 42,59 дней;

2012 год

Оборачиваемость кредиторской задолженности (коэффициент):

14 511 374/ ((2 848 895 + 11 095 537): 2) = 14 511 374/6972216 = 2,08;

Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях:

365/2,08 = 175,48 дней.

ОАО " Сургутнефтегаз" 2011 год

Оборачиваемость кредиторской задолженности (коэффициент):

481 314 739/ ((45 173 239 + 67 463 606): 2) = 481 314 739/56 318 422,50 = 8,55;

Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях:

365/8,55 = 42,69 дней;

2012 год.

Оборачиваемость кредиторской задолженности (коэффициент):

536 945 509/ ((67 463 606 + 59 616 241): 2) = 536 945 509/63 539 923,50 = 8,45;

Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях: 365/8,45 = 43,20 дней;

ОАО " Би-Энд-Би"

2011 год

Оборачиваемость кредиторской задолженности (коэффициент):

459 577/ ((50 476 + 47 719): 2) = 459 577/49 097,50 = 9,36;

Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях:

365/9,36 = 39,00 дней;

2012 год

Оборачиваемость кредиторской задолженности (коэффициент):

583 051/ ((47 719 + 89 821): 2) = 583 051/68 770 = 8,48;

Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях:

365/8,48 = 43,04 дней;

ОАО " Красноярский хлеб"

2011 год

Оборачиваемость кредиторской задолженности (коэффициент):

799 908/ ((133 480 + 184 119): 2) = 799 908/158 799,50 = 5,04;

Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях:

365/5,04 = 72,42 дней;

2012 год

Оборачиваемость кредиторской задолженности (коэффициент):

750 130/ ((184 119 + 181 686): 2) = 750 130/182 902,50 = 4,10;

Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях:

365/4,10 = 89,02 дней.

Данные сведены в таблицу

Таблица

Анализ оборачиваемости кредиторской задолженности

По данным таблицы наблюдается, что самая высокая оборачиваемость кредиторской задолженности на предприятии ОАО «Зарубежнефть», а самая низкая — на предприятии ОАО «Би-Энд-Би» .

Кроме того, на всех предприятиях происходит замедление оборачиваемости кредиторской задолженности, т. е., предприятия стали медленнее оплачивать свою задолженность. Это отрицательный фактор.

Анализ результативного чистого денежного потока ОАО «Сургутнефтегаз»

Результаты расчетов показывают, что в 2012 году по сравнению с прошлым годом результативный чистый денежный поток вырос более чем на 23 млн, что является безусловно позитивным моментом. Указанное изменение абсолютной величины результативного чистого денежного потока объясняется уменьшением платежей от инвестиционной деятельности на 49 млн рублей при снижении чистых денежных потоков от текущей деятельности на 16 млн рублей и от финансовой деятельности на 9 млн рублей.

Стоит отметить что, при этом снизился удельный вес чистого денежного потока от текущей деятельности в результативном чистом денежном потоке на, что свидетельствует об ухудшении качества результативного чистого денежного потока и является следствием опережающего темпа роста результативного чистого денежного потока, составившего 858,1%, по отношению к темпу роста чистого денежного потока от текущей деятельности, составившему лишь 90%.

Кроме того за 2012 год положительный чистый денежный поток от текущей деятельности полностью покрывает отрицательный чистый денежный поток от инвестиционной и финансовой деятельности.

Анализ чистого денежного потока от текущей деятельности ОАО «Сургутнефтегаз»

Анализ результативного чистого денежного потока ОАО «Зарубежнефть»

Результаты расчетов показывают, что в 2012 году по сравнению с прошлым годом результативный чистый денежный поток вырос на 11 млн, что является безусловно позитивным моментом. Указанное изменение абсолютной величины результативного чистого денежного потока объясняется увеличением почти в два раза денежного потока от текущей деятельности, при уменьшении платежей по финансовой и инвестиционной деятельности.

Стоит отметить что, при этом удельный вес потока от текущей деятельности значительно увеличился, что говорит о высоких темпах роста. Кроме того за 2012 год положительный чистый денежный поток от текущей деятельности полностью покрывает отрицательный чистый денежный поток от инвестиционной и финансовой деятельности.

Анализ чистого денежного потока от текущей деятельности ОАО «Зарубежнефть»

Анализ результативного чистого денежного потока ОАО «Красноярский хлеб», в тыс. руб

Результаты расчетов показывают, что в 2012 году по сравнению с прошлым годом результативный чистый денежный поток вырос примерно на 2,5 млн. Указанное изменение произошло за счет увеличения в несколько раз потоков от инвестиционной деятельности.

Стоит отметить что, при этом увеличился удельный вес чистого денежного потока от ивестиционной деятельности в результативном чистом денежном потоке на, что свидетельствует об ухудшении качества результативного чистого денежного потока и является следствием спада по текущей деятельности, денежный поток от которой уменьшился почти в два раза.

Кроме того за 2012 год положительный чистый денежный поток от инвестиционной деятельности полностью покрывает отрицательный чистый денежный поток от текущей и финансовой деятельности.

Анализ чистого денежного потока от текущей деятельности ОАО «Красноярский хлеб»

Анализ результативного чистого денежного потока ОАО «Би-энд-Би», в тыс. руб

Результаты расчетов показывают, что в 2012 году по сравнению с прошлым годом результативный чистый денежный поток значительно уменьшился. Указанное изменение абсолютной величины результативного чистого денежного потока объясняется сильным уменьшением поступлений от текущей деятельности и увеличеним платежей по финансовой деятельности.

Стоит отметить что, при этом почти одинаковый удельный вес чистого денежного потока от текущей деятельности и от финансовой в результативном чистом денежном потоке.

При этом потоки от текущей деятельности не покрывают всех платежей по финансовой деятельности, что говорит о значительном спаде по текущей деятельности.

Вывод: все предприятия достаточно эффективно управляют денежными средствами, но имеются и недостатки в управлении. Так, на некоторых предприятиях происходит замедление оборачиваемости оборотных средств, особенно дебиторской задолженности. В таких случаях может возникнуть дефицит денежных средств, может возникнуть просроченная дебиторская задолженность. А при недостатке денежных средств предприятия не смогут своевременно рассчитываться и по своей кредиторской задолженности, в результате чего за несвоевременную оплату могут начисляться пени и штрафы.

Профинансировать недостаток средств возможно осуществить за счет улучшения управления оборотным капиталом, а также увеличения прибыльности компании.

Задача 4. Компания рассматривает два варианта структуры капитала. План 1 предусматривает 750 акций и 8750 тыс. руб. долга. План 2 предусматривает 900 акций и 3500 тыс. руб. долга. Ссудный процент — 8%. Не принимая во внимание налоги, сопоставьте оба этих плана с планом структуры капитала, на 100% состоящей из акций, допустив, что операционная прибыль — 2500 тыс. руб. вариант структуры, на 100% состоящей из акций, предполагает 1000 акций в обращении. Какой из планов обеспечивает самую высокую EPS (прибыль на акцию)? Самую низкую?

РЕШЕНИЕ

План структуры капитала

Операционная прибыль — 2500 тыс. руб. Акций 1000 шт.

Прибыль на одну акцию = 2500/1000 = 2,5 тыс. руб.

План 1.

Акции 750×2,5 = 1875 тыс. руб. — операционная прибыль Долг 8750 тыс. руб.

Проценты за использование ссуды: 8750×8% = 700 тыс. руб.

Прибыль всего: 1875 — 700 = 1175 тыс. руб.

Прибыль на акцию: 1175: 750 = 1,57 тыс. руб.

План 2.

Акции 900×2,5 = 2250 тыс. руб. — операционная прибыль Долг 3500 тыс. руб.

Проценты за использование ссуды: 3500×8% = 280 тыс. руб.

Прибыль всего: 2250 — 280 = 1970 тыс. руб.

Прибыль на акцию: 1970: 900 = 2,19 тыс. руб.

Таким образом, по плану № 2 прибыль всего получилась больше и прибыль на одну акцию больше, чем по плану № 1. Поэтому план № 2 выгоднее.

1. Под редакцией Новашиной Т. С. Экономика и финансы предприятия: учебник. «Московский финансово-промышленный университет «Синергия», 2014.

2. Грибов В. Д., Грузинов В. П., Кузьменко В. А. Экономика организации (предприятия) КНОРУС — 2012.

3. Брейли, Р. Принципы корпоративных финансов [Текст] / Р. Брейли, С. Майерс. — М.: ЗАО «Олимп-Бизнес», 2010.

4. Ван Хорн, Дж., Вахович, Дж. Основы финансового менеджмента. — М., 2007.

5. Ионова, А. Ф. Финансовый менеджмент [Текст]: учебное пособие / А. Ф. Ионова, Н. Н. Селезнева. — М.: Проспект, 2010.

6. Ковалев, В. В. Корпоративные финансы и учет. Понятия, алгоритмы, показатели [Текст]: учебное пособие / В. В. Ковалев, Вит.В. Ковалев. — М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2011.

7. Лобанова, Е. Н. Корпоративный финансовый менеджмент: [Текст]: учеб. — практич. пособие. — М.: Издательство Юрайт, 2012.

8. Лукасевич, И. Я. Корпоративный финансовый менеджмент в глобальных организациях [Текст] / И. Я. Лукасевич. — М.: РУДН, 2008.

9. Лукасевич, И. Я. Финансовый менеджмент [Текст]: учебник / И. Я. Лукасевич. — М.: Эксмо, 2009.

10. Теплова, Т. В. Эффективный финансовый директор. — М.: Издательство юрайт, 2011.

11. Теплова Т. В. Корпоративные финансы. — М.: Издательство Юрайт, 2013.