Недостатки в выставлении рейтингов ведущих международных рейтинговых агентств Standard&Poor «s, Moody» s, Fitch

Fitch IBCAFitchпри оценке рейтинга принимает во внимание текущую и будущую финансовую позицию компании. Поэтому используется комбинация количественного и качественного подхода. Оценка финансовой состоятельности и кредитного качества основана на способности компании удовлетворить всесвои обязательства. Методология рейтинга агентством Fitch концентрируется на следующих областях:

промышленность;

— операционная деятельность;

— организационная деятельность;

— менеджмент;

. Для того, чтобы оценить прибыльность компании Fitch оценивает продаваемые продукты, подверженность компании рыночному риску, и управление бизнесом с точки зрения андеррайтинга и гибкости ценообразования. F itch также смотрит на диверсификации доходов компании, а диверсифицированные доходыв совокупности менее волатильные, чем сосредоточенные. Все эти меры рассматриваются в контексте рыночных условий. Финансовая гибкость относится к способности компании привлечь капитал интернально или экстеранльно. Оценка финансовой гибкости компании связана с финансовой долговой нагрузкой компании. Для измерения финансовых рычагов Fitch использует традиционный балансовый отчет, изучая соотношение долга к собственному капиталу, задолженности плюс привилегированные акции к капиталу, долга к общей капитализации. Долгосрочные кредитные рейтинги: подходыStandard & Poor 'sИнтересно отметить, что S & P не имеет никакого явного учета активовраспределения пенсионного обеспечения в своей оценке.

Распределение активов является важным, так как облигации должны быть связаны с нисходящим риском, и любоенесовпадение пенсионной системы увеличивает этот риск. Можно утверждать, что, если компания не имеет прямого контроля над распределением активов, то это не должно быть принято во внимание; однако, компании часто имеют косвенный контроль над распределением активов, и даже если не имеют, риск того, что он есть, все еще существует. Moody'sАгентство рассматривает финансовые рычаги, применимые к пенсии, в частности, со ссылкой на любой дефицит (профицит рассматривается как отрицательный дефицит). Предполагается, что любой дефицит финансируетсяс помощью выпуска долговых и долевых бумаг пропорционально существующей структуре капитала фирмы. Так, при наличии дефицита предполагается оставить основныефинансовые рычаги неизменными. Однако, другие меры, связанные с финансовыми рычагами, меняются. Формулы для пенсий с поправкой:

Обратим внимание, что нет резерва для распределения активов пенсионной схемы в этом количественном анализе. В самом деле, даже дефицит не рассматривается как полностью облигация. Fitch IBCAFitchпровоит сейчас оценки количественного воздействия дефицита пенсионного фонда на корпоративный прибавлением дефицита к финансовой задолженности. Они также вычисляют дополнительные финансовые коэффициенты, прибавляя любой дефицит пенсионного фонда к чистому долгу и сравнивая с денежными средствами, генерирующими способности компании. Стандартные показатели прибыль до вычета налогов и процентов/процентные ставки регулируют путем прибавления пенсионных взносов и вмененнойпроцентной ставки стоимости обслуживания обязательств к процентным расходам. Скорректированные коэффициенты — прибыль до вычета налогов и процентов / чистый процент и прибыль до вычета налогов и процентов / грязный процент.

Скорректированные показатели покрытия не имеют ту же степень влияния на рейтингиFitch, как скорректированные показатели заемных средств. Fitchговорят, что обслуживание пенсионных обязательств не представляют собой фиксированную сумму расходов, какпроцентные расходы, но они будут меняться с течением времени.

Заключение

.

Методологии международных рейтинговых агентств обладают рядом преимуществ и недостатков. Преимущества заключаются в:1) сопоставимости анализа компаний и банков в разных странах;

2) постоянноммониторинге текущих методологий, диалоге с эмитентами;

3) повышении прозрачности методологий. К недостаткам можно отнести: — Универсальность и глобальность методологий не позволяет учесть всех возможных факторов оценки на конкретном рынке;

— Сохранение субъективности оценки;

— Без привлечения консультанта сложность в понимании методологий для эмитента может привести к более низкому рейтингу. Библиография:

Вся информация о методологии рейтинговых агентствах доступна на сайтах агентств: www.fitchibca.comwww.moodys.comwww.moodyskmv.comwww.sandp.com.