Подготовка эмиссии и ее выкуп на основе конкуренции разных андеррайтеров. Договор с эмитентом заключает тот андеррайтер, который предложит лучшие ценовые и иные условия по сравнению с конкурентами. Процесс взаимодействия эмитента и андеррайтера при размещении ЦБ и заключение соответствующего договора во многом зависят от результатов анализа складывающейся ситуации, который определяет объем денежных средств, который привлекается путем публичного выпуска акций; выбор наиболее подходящего для данных условий эмитента типа акций, а также связанных с ними прав; выбор андеррайтеров или их группы, которые могут лучшим образом разместить предполагаемые ЦБ в соответствии с приданными им полномочиями;
все затраты выпуска, включая плату за юридическое сопровождение, аудиторскую проверку эмитента и т. д.;цену предложения, по которой новый выпуск будет размещаться. Указанные задачи отчасти легко решаются, если ЦБ эмитента находятся в обращении. Тогда, например, рыночная цена вновь размещаемых ЦБ может быть условно принята на уровне уже размещенных фондовых инструментов. Соответственно договором эмитента и андеррайтера могут быть оговорены условия, что цена предложения не должна быть ниже определенного уровня с тем, чтобы избежать распродажи выпуска по демпинговым ценам[5]. Первое публичное или внесезонное предложение, в котором, цены сначала занижены, а затем завышены, является первоначальным предложением, что заставляет руководство корпораций-эмитентов выпускать новые ЦБ. Поводом для пересмотра оценки стоимости ЦБ для потенциальных инвесторов служат опубликованные предложения. Разница между ценой покупки у эмитента и ценой продажи ЦБ колеблется от 1% (при том инвестиционная компания является крупной известной и кредитоспособной) до примерно 25% (при том что компания маленькая венчурная).
Заключение
.
Важнейшей чертой первичного рынка ЦБ является полное раскрытие информации для инвесторов, которое позволяет сделать обоснованный выбор ЦБ для вложения денежных средств. Вся деятельность на первичном рынке ЦБ служит для раскрытия информации: — подготовка проспекта эмиссии, его регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты представленных данных;- публикация проспекта и итогов подписки и т. д. Особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает. Эта тенденция объясняется процессами приватизации, создания новых акционерных обществ, финансирования государственного долга через выпуск ЦБ, переоформления через фондовый рынок валютного долга страны. Существует две формы первичного рынка ценных бумаг: — частное размещение;- публичное предложение. Частное размещение характеризуется продажей (обменом) ЦБ ограниченному количеству инвесторов без публичного предложения и продажи. Публичное предложение — это размещение ЦБ при их первичной эмиссии путем публичного объявления и продажи неограниченному числу инвесторов. Андеррайтинговый договор заключается между эмитентом и синдикатом об организации и гарантировании первичного размещения ЦБ. Центральными пунктами договора является указание типа андеррайтинга, объем и ценовые условия выпуска, что задает величину платы за андеррайтинг и прибыли у членов синдиката. Договор андеррайтинга заключается в письменной форме как любой гражданско-правовой договор между андеррайтером и эмитентом с указанием сведений о форме, порядке и условиях проведения андеррайтинга, правах и обязанностях сторон в процессе размещения выпуска ЦБ. При необходимости в договор можно включить права и обязанности ведущего андеррайтера по формированию эмиссионного синдиката и организации взаимодействия участников размещения. Договор андеррайтинга является договором комиссии или поручения, либо агентским. Данный договор может заключаться в качестве смешанного договора (на оказание услуг по размещению ЦЬБ), включая в качестве неотъемлемой части обязательства андеррайтера по выкупу на свое имя и за свой счет размещаемых ЦБ, выставлению заявок на покупку, а также виды, порядок и условия оказания услуг по организации выпуска акций и соответственно права и обязанности сторон. Список использованной литературы.
Гражданский кодекс Российской Федерации.
Федеральный закон от 22.
04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг"Аршавский А. Ю. Рынок ценных бумаг: Учебник для бакалавров / Н. И. Берзон, Д. М. Касаткин, А. Ю. Аршавский. — М.: Юрайт, 2013. — 537 c. Галанов В. А. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие / В. А. Галанов. — М.: ИЦ РИОР, ИНФРА-М, 2011.
— 223 c. Стародубцева Е. Б. Рынок ценных бумаг: Учебник / Е. Б. Стародубцева. — М.: ИД ФОРУМ, НИЦ ИНФРА-М, 2013. — 176 c.
http://www.eg-online.ru — электронный журнал «Экономика и жизнь».
http://www.consultant.ru — правовой портал «Консультант+».
