Совершенствование механизма управления инвестиционным риском на базе информационно-энторпийной модели

Актуальность темы

исследования. Принятие решения инвестором о вложении денежных средств в финансовые активы на российском рынке предполагает детальный анализ его будущей стоимостной динамики, неразрывно связанный с оценкой инвестиционного риска. Однако анализ данного вида риска позволяет инвестору осознать, имеет ли будущее выбранный потенциально инвестиционный сегмент рынка, имеет ли смысл принимать риск в рамках требуемой доходности на вкладываемый капитал, не окажется ли рынок другой страны более доходным и менее рискованным местом инвестиций.

Изучение вопросов информационного анализа инвестирования вызвало необходимость исследования проблем, касающихся привлечения инвестиций и оценки их риска, так как существование предприятия в рыночной экономике определяется множеством факторов, как внешних, так и внутренних.

Обращение к теме анализа инвестиционных рисков и факторов, влияющих на их наличие, основным из которых является качество государственного управления и регулирования инвестиционной деятельности, не случайно. Ее научная разработка не получила еще достаточного развития в российской науке. Рассматривая вопросы инвестирования, невозможно обойти вниманием связанный с данной сферой потенциальный риск, который в рыночной экономике сопутствует любому управленческому решению. Особенно это относится к инвестиционным решениям, последствия принятия которых сказываются на деятельности предприятия в течение длительного периода времени. В условиях свободного взаимодействия рыночных субъектов повышается степень конкуренции, что неизбежно приводит к росту неопределенности и инвестиционного риска.

Большинство управленческих решений принимается в условиях риска, что обусловлено рядом факторов: отсутствием полной информации, наличием противоборствующих тенденций, элементами случайности и многими другими.

Для любого предприятия наиболее важным является не избегание инвестиционного риска вообще, а предвидение и снижение его до минимального уровня. Поэтому возможность оценки инвестиционных рисков и дальнейшей их минимизации является для инвестора актуальной.

В условиях неопределенности развития рынка существует возможность динамики событий по разнонаправленным векторам развитий. До настоящего времени не существует на практике универсального метода принятия инвестиционных решений. Большинство методов оценки инвестиционных рисков носят прогнозный или вероятностный характер. В зависимости от меняющихся условии развития рынка в России наблюдается и динамика в появлении все новых методов оценки инвестиционных рисков. Однако до сих пор не выработан «революционный» метод управления рисками в связи с тем, что рынок и разработка методов управления поведением на нем развиваются параллельно, и у ученых нет возможности охватить весь спектр вероятностей будущих событий. Созданное программное обеспечение по оценке инвестиционных проектов и их эффективности несовершенно и не дает возможности в полной мере учитывать все факторы инвестиционного риска, так как постоянно меняющиеся политические, экономические и социальные условия в стране по темпам опережают динамику развития любого оборудования и программных средств.

Итак, одной из наиболее актуальных проблем развития экономики и динамики рынка является совершенствование методов принятия решений по инвестированию капитала в условиях инвестиционного риска.

Степень научной разработанности проблемы. Общие вопросы исследования рисков рассмотрены в работах таких авторов, как В. Абчук, В. Гранатуров, А. Дубров, М. Лапу ста, Т. Райе и других исследователей.

Решению проблем, связанных с технологическими процессами переработки информации, обеспечением её- защищённости посвящены научные работы таких авторов как А. Бурый, Ф. Варайский, Б. Глазов, В. Горшков, А. Колмогоров, С. Кульбак, Д. Ловцов, В. Лось, А. Мартьянов,.

B. Мухин, А. Плешанов, Р. Стратонович, А. Сухов, А. Урсул, А. Харкевич, Р. Хартли, А. Чечкин, К. Шеннон, А. Шилейко, Ю. Шрейдер.

При работе над настоящей диссертацией автором были изучены работы таких выдающихся экономистов как М. Агозин, Б. Айткен, К. Менгер, У. Джевонс,^ Р. Дорнбуш, П. Дракер, Д. Кейнс, П. Кругман, В. Леонтьев, с/.

К. Макконнелл, А. Маршал, С. Фишер, И. Шумпетер. Весьма полезными оказались также работы Л. Абалкина, С. Абрамова, А. Аверкина, Р. Аренда, А. Астаповича, И. Баева, Е. Балацкого, Дж. Бергемана, И. Бланка, О. Богомолова, А. Булатова, А. Быстрякова, С. Валдайцева, Р. Вернона, П. Виленского, Е. Герасимова, Л. Григорьева, В. Дубровского, И. Дюмулена, Е. Коркунова, В. Лившица, И. Липсица, Р. Майера, А. Марголина, Т. Морана, А. Татаркина, П. Фишера и других исследователей.

В работах российских и зарубежных ученых весьма подробно рассматривается проблема принятия инвестиционных решений в условиях неопределенности рынка. В данной сфере известны работы таких авторов как.

C. Барнес, В. Беренс, Г. Бирман, И. Бланк, К. Воронов, М. Грачева, Е. Домар,.

A. Идрисов, Дж. Кейнс, Г. Клейнер, М. Кныш, В. Ковалев, Б. Колтынюк,.

B. Лившиц, А. Маршал, В. Новожилов, А. Ноткин, В. Павлюченко, М. Ример, Р. Риис, С. Струмилин, В. Тамбовцев, В. Фальцман, П. Хавранек, Р. Харрод, Р. Холт, Е. Четыркин, В. Шапиро, В. Шеремет, С. Шмидт и др.

Обзор и обобщение работ вышеназванных авторов указывает на ряд нерешенных проблем, связанных с вопросами анализа, оценки и управления инвестиционными рисками, основными из которых являются следующие:

— понятие «инвестиционного риска» различно характеризуется в работах ученых, что привело к отсутствию общепринятой трактовки;

— не разработана система классификации инвестиционных рисков в зависимости от направленности инвестиционного капитала;

— не получили отражения особенности информационного анализа инвестиционного риска;

— не получили экономико-математического обоснования вопросы снижения инвестиционного риска.

На основании вышеизложенного можно утверждать, что в настоящее время существует актуальная научная задача разработки эффективной методики информационного анализа инвестиционных рисков, аналитическим инструментарием которой наиболее целесообразно принять энтропию покрытия. Актуальность данной научной задачи, ее недостаточная научная разработанность, а также постоянно возрастающая практическая значимость в связи с развитием в стране рыночных отношений предопределили выбор объекта, предмета, цели и задач исследования.

Объектом диссертационного исследования являются предприятия всех форм собственности.

Предметом диссертационного исследования является совокупность экономических отношений, возникающих в системе управления инвестиционной деятельностью предприятия по поводу минимизации инвестиционных рисков.

Целью диссертационной работы является разработка методики инвестиционного планирования, основанного на механизмах управления инвестиционными рисками в зависимости от принадлежности инвестора к определенному классу согласно объекта вложения инвестиций с использованием энтропии покрытия.

В соответствии с поставленной целью автором были сформулированы следующие задачи диссертационного исследования: предложить методику описания процесса управления инвестициями в рамках информационного дискурса как целеустремленной адаптивной системына базе рассмотрения основных видов инвестиционных возможностей и угроз разработать пакет гарантий инвесторампредложить информационную технологию инвестиционного управления с помощью целевого функционала, сформированного для задачи управления инвестиционным риском с помощью энтропии покрытияна основе использования энтропии покрытия обосновать систему градации локальных рисков по зонам в зависимости от величины возможных потерь и разработать методику анализа степени вероятного инвестиционного риска путем определения степени соответствия ресурсов инвестиционного проекта их требуемым значениямразработать с применением информационной оптимизации на основе энтропии покрытия методику оценки и повышения инвестиционной привлекательности вложения капиталов для иностранных инвесторов на различных этапах жизненного цикла инвестиционного проекта.

Теоретической основой диссертационного исследования послужили научные труды зарубежных и российских ученых, фундаментальные аспекты изучения в которых были направлены на исследование закономерностей и особенностей принятия управленческих решений по осуществлению инвестиций на многогранно развивающемся рынке капитала, а также рекомендации институтов регулирования инвестиционной деятельности.

В процессе получения научных результатов в диссертации использовались методы формальной логики, математического моделирования, теории вероятности, а также отдельные положения теории разработки управленческих решений и положения в области исследования операций.

Автором были использованы общенаучные методы (сравнения, анализа, синтеза, системного и структурно-функционального подходов и ряд других) и специфические методы исследования, характерные для экономической науки.

Информационной и статистической базой исследования послужили финансовые и управленческие отчеты исследуемых предприятий, а таюке данные реализованных на практике инвестиционных проектов в гг. Москва и Саратов.

В качестве эмпирической базы исследования были использованы также документы и материалы Министерства экономического развития Российской Федерации (ранее — Министерства экономического развития и торговли), Института прямых инвестиций, статистические данные Федеральной службы государственной статистики Российской Федерации, материалы исследований ведущих западных специалистов в области международных инвестиционных отношений, статистические данные и другие сведения, опубликованные профильными международными организациями и международными финансовыми институтами.

Содержание диссертации соответствует п. 4.15 «Развитие методологии анализа методов оценки, моделирования и прогнозирования инвестиционной деятельности в экономических системах» Паспорта специальности 08.00.05 -Экономика и управление народным хозяйством (управление инновациями и инвестиционной деятельностью).

Научная новизна исследования состоит в разработке методики инвестиционного планирования, основанного на информационном анализе инвестиционной деятельности с использованием энтропии покрытия.

Наиболее существенные результаты, содержащие элементы научной новизны и выносимые на защиту:

1. Предложена методика описания процесса управления инвестициями в рамках информационного дискурса как целеустремленной адаптивной системы информационного противодействия — активной компенсации возмущающих факторов внутренней и внешней среды с учетом динамики каждого компонента инвестиционного процесса.

2. Проведено аналитическое исследование данных опроса иностранных компаний, осуществляющих инвестиционную деятельность в г. Москве, о преимуществах и недостатках России как объекта инвестиций, которое позволило сформулировать описание возможностей и угроз инвестиционному процессу со стороны внешней среды: к положительным сторонам отнесены объем российского рынка, динамика развития экономики и высокое соотношение качества к цене рабочей силыугрозами инвестиционному процессу выступают, прежде всего, недостаточная защита прав собственности, высокий уровень административных барьеров, развитый монополизмна базе данных результатов исследования предложен взаимоувязанный пакет гарантий инвесторам от основных видов рисков: национализации, неблагоприятного изменения законодательства, гарантии свободы вывоза законной прибыли и инвестиционных активов и др.

3. Показано, что информационные технологии инвестиционного управления должны основываться на решении целевого функционала, сформированного для конкретной задачи управления инвестиционным риском с помощью энтропии покрытия в информационной области отношений с выработкой управляющих воздействий для ресурсной области отношений и последующей их реализацией и анализом состояния для следующего итерационного шага.

4. На основе использования энтропии покрытия предложена система градации локальных рисков по зонам в зависимости от величины возможных потерь. Для прогнозирования рисковых событий разработана методика, выраженная в терминах энтропии покрытия, позволяющая определить степень соответствия ресурсов инвестиционного проекта их требуемым значениям и, соответственно, проанализировать степень вероятного инвестиционного риска.

5. С применением информационной оптимизации на основе энтропии покрытия разработана методика оценки и повышения инвестиционной привлекательности вложения капиталов для иностранных инвесторов на различных этапах жизненного цикла инвестиционного проекта, основанная на: а) выделении и энтропийном оценивании классов инвестиционных рисков в зависимости от объекта вложения инвестицийб) анализе механизмов снижения инвестиционных рисков в соответствии с классами, а также зонами риска согласно разработанной автором схемы организационного процесса оценки риска при определении уровня риска, основанной на применении энтропии покрытия.

Методика реализована на примере деятельности ООО «Телевизионная компания АСТ-ТВ» за 2007 год.

Полученные теоретические результаты исследования положены в основу практических предложений по совершенствованию процесса государственного регулирования, привлечения и функционирования иностранного капитала в национальной экономике.

Теоретическая значимость исследования состоит в дальнейшем развитии теоретико-методологических подходов к решению проблем управления инвестиционным риском, которые позволяют повысить эффективность инвестиционной деятельности предприятий любых форм собственности.

Практическая значимость работы заключается в том, что совокупность выводов и предложений, содержащихся в диссертационном исследовании, может быть использована при решении таких практических задач, как формирование инвестиционной политики государства, более адекватно учитывающей интересы всех участников инвестиционного процессаразработка новых, соответствующих современным потребностям экономики страны нормативных правовых актов административного и экономического характера, способствующих упорядочению этого вида деятельности.

Результаты диссертационного исследования могут использоваться при разработке теоретических и прикладных учебных дисциплин, а также при подготовке методической литературы по вопросам инвестиционной деятельности. Работа может быть использована как основа для дальнейшей научной разработки проблематики государственного регулирования инвестиций в Российской Федерации, а также в учебном процессе при чтении спецкурсов, посвященных проблемам привлечения иностранного капитала.

Апробация и внедрение результатов исследования. Основные результаты исследования докладывались автором на международных и всероссийских научных и научно-практических конференциях по проблемам привлечения инвестиций в Россию, в частности: на III ежегодной конференции «Российский рынок коллективных инвестиций» 27−28 ноября 2007 г. (г. Москва), Первом Всероссийском смотре инвестиционных проектов 4−5 марта 2008 г. (г. Москва) и др., а также на научных и научно-практических семинарах ряда вузов г. Москвы.

Ряд положений диссертационного исследования используется в практической деятельности ряда компаний, филиалы которых работают в г. Москве, а также применялись при разработке программ инвестиций ЗАО «Келлог Браун энд Рут Евразия Лимитед».

По теме диссертации опубликовано 8 печатных работ общим объемом 3,2 п.л., одна из которых — в журнале, рекомендованном ВАК РФ для опубликования основных результатов диссертационных исследований на соискание ученой степени доктора и кандидата наук.

Структура и объем диссертационного исследования. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения и библиографического списка. Работа содержит 164 страницы машинописного текста, включая 9 таблиц, 7 рисунков. Библиографический список содержит 157 наименований использованной литературы.

Выводы по главе 3.

В рамках исследования механизма управления инвестиционным риском на базе информационно-энтропийной модели изучены практические аспекты использования энтропии покрытия для информационного анализа инвестиционных рисков предприятия. Разработанная методика описания процесса управления инвестициями в рамках информационного дискурса как целеустремленной адаптивной системы информационного противодействияактивной компенсации возмущающих факторов внутренней и внешней среды учитывает динамику каждого компонента инвестиционного процесса.

Обеспечение устойчивого функционирования инвестиционного проекта, основанное на методике анализа инвестиционных рисков, получило новое математическое обоснование с использованием информационной меры — энтропии покрытия.

Предлагаемый в работе инструментарий целесообразно использовать инвесторам, осуществляющим инвестиции на фондовых рынках. Однако в случае использования услуг посредника может проявиться скрытый (вторичный) риск, выражающийся в вероятности неадекватного функционирования того института, с помощью которого первичный риск был устранен.

Разработанные методы управления посредником, снижающие вероятность наступления вторичного инвестиционного риска, сводятся к следующему набору мероприятий: мониторинг деятельности посредника, оценка эффективности функционирования посредника, одновременное использование нескольких посредников, приобретение, финансового и/или операционного контроля над деятельностью посредника, приобретение инструмента или услуги, полностью или частично компенсирующих возможные потери.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

В работе исследован информационный подход к анализу инвестиционных рисков и предложена методика описания процесса управления инвестициями в рамках информационного дискурса как целеустремленной адаптивной системы.

Разработан пакет необходимых гарантий инвесторам на базе рассмотрения основных видов инвестиционных возможностей и угроз. Выдвинуты предложения по оптимизации системы льгот и гарантий для российских инвесторов, в основе которых заложен принцип унификации условий инвестирования не зависимо от национальной принадлежности инвестора.

Предложена информационная технология инвестиционного управления с помощью целевого функционала, сформированного для задачи управления. инвестиционным риском с помощью энтропии покрытия, а также на основе использования энтропии покрытия предложена система градации локальных рисков по зонам в зависимости от величины возможных потерь и разработана методика анализа степени вероятного инвестиционного риска путем определения степени соответствия ресурсов инвестиционного проекта их требуемым значениям.

В результате проведенного исследования для оценки инвестиционных рисков предложена методика, применимая для локальных рисков, выраженная в терминах энтропии покрытия как аналитического инструментария информационного анализа инвестиционных рисков, которая позволяет определить степень соответствия ресурсов инвестиционного проекта их требуемым значениям и, соответственно, проанализировать степень вероятного инвестиционного риска. Данная методика, разработана с применением информационной оптимизации на основе энтропии покрытия дает возможность оценки и повышения инвестиционной привлекательности вложения капиталов для инвесторов на различных этапах жизненного цикла инвестиционного проекта.

В рамках диссертационного исследования изучены практические аспекты использования энтропии покрытия для информационного анализа инвестиционных рисков предприятия и даны практические рекомендации по применению механизма управления инвестиционным риском основанного на базе информционно-энтропийной модели.

Научная новизна теоретических положений и результатов экспериментальных исследований, полученных автором, заключается в том, что в диссертационном исследовании впервые разработана методика описания процесса управления инвестициями в рамках информационного дискурса как целеустремленной адаптивной системы информационного противодействия — активной компенсации возмущающих факторов внутренней и внешней среды с учетом динамики каждого компонента инвестиционного процесса.

Автором проведен анализ данных опроса компаний, осуществляющих инвестиционную деятельность в г. Москве о преимуществах и недостатках России как объекта инвестиций, что позволило сформулировать описание возможностей и угроз инвестиционному процессу со стороны внешней среды: к положительным сторонам отнесены объем российского рынка, динамика развития экономики и высокое соотношение качества к цене рабочей силыугрозами инвестиционному процессу выступают, прежде всего, недостаточная защита прав собственности, высокий уровень административных барьеров, развитый монополизмна базе данных результатов предложен взаимоувязанный пакет гарантий инвесторам от основных видов рисков: национализации, неблагоприятного изменения законодательства, гарантии свободы вывоза законной прибыли и инвестиционных активов и др.

В диссертационном исследовании показано, что информационные технологии инвестиционного управления должны основываться на решении целевого функционала, сформированного для конкретной задачи управления инвестиционным риском с помощью энтропии покрытия в информационной области отношений с выработкой управляющих воздействий для ресурсной области отношений и последующей их реализацией и анализом состояния для следующего итерационного шага.

На основе использования энтропии покрытия автором предложена система градации локальных рисков по зонам в зависимости от величины возможных потерь. Для прогнозирования рисковых событий разработана методика, выраженная в терминах энтропии покрытия, позволяющая определить степень соответствия ресурсов инвестиционного проекта их требуемым значениям и, соответственно, проанализировать степень вероятного инвестиционного риска.

В ходе исследования разработана с применением информационной оптимизации на основе энтропии покрытия методика оценки и повышения инвестиционной привлекательности вложения капиталов для инвесторов на различных этапах жизненного цикла инвестиционного проекта.

В процессе получения научных результатов в соответствии с поставленной автором целью работы теоретические материалы обрабатывались с использованием как общенаучных методов (сравнения, анализа, синтеза, системного и структурно-функционального подходов и ряд других), так и специфических методов познания, присущих экономической науке. Задачи диссертационного исследования предопределили также использование нормативного и сравнительно-правового методов.

Разработка теоретических положений и решение ряда новых экономических задач, поставленных в работе, стали возможными благодаря известным достижениям научных дисциплин, базируется на строго доказанных выводах фундаментальных и прикладных наук.

Совокупность сформулированных в диссертационной работе выводов и предложений может быть использована при решении таких практических задач, как анализ инвестиционных рисков предприятия при реализации инвестиционного проектаопределение стратегических целей и тактических задач дальнейшего совершенствования механизма управления инвестиционных рисков, разработка новых, адекватных потребностям инвесторов методов минимизации инвестиционных рисков на основе применения информационно-энтропийной модели.